【豆类基本面】周四BOT大豆期货市场收盘小幅下跌，受累于小麦和玉米下跌，但出口数据好于预期和巴西干旱天气限制市场跌幅，盘中豆油涨幅大于豆粕。美国农业部公布的出口销售报告显示，截至9月12日当周，美国大豆出口销售合计净增175.65万吨，高于预期。巴西大豆播种工作从9月中旬陆续展开，因此前持续干旱阻碍田间工作，农业咨询机构AgRural表示，截至9月12日，巴西大豆播种面积约占预期总面积的0.06%。虽然目前还不是巴西大豆关键天气时段，但持续的干旱已经引发市场关注，为美豆丰收压力带来缓冲。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数上涨0.85%实现七连涨，美联储启动货币宽松周期，黄金和原油双双上涨。

　　【大豆】主产区大豆逐渐进入生长后期，东北天气条件较好，已有零星新豆收割上市，大面积收割上市期在国庆节前后。农业农村部9月报告维持2024/25年度中国大豆2054万吨产量预估值不变。国储、省储以及企业拍卖豆源明显增多，拍卖底价虽有所下调，但成交率依然不高。周四豆一期货市场延续弱势整体收低，持仓大幅增加，主力合约继续破位下行再探新低。国产新豆开秤价格不及预期，新豆上市压力显现，供强需弱加剧市场抛压，豆一期货处于新一轮震荡寻底行情。

　　【豆粕菜粕】周四国内豆粕报价整体回落，各地跌幅在20-50元/吨，沿海豆粕报价多运行在3030-3110元/吨之间。东莞菜粕报价下跌20元/吨至2400元/吨。巴西旱情炒作为时尚早，美豆收割压力以及国内豆粕高库存重获市场重视，豆粕现货价格冲高回落，反弹持续性较差。周四国内粕类期货市场明显走弱，完全回吐昨日涨幅，油强粕弱特征十分突出。近期中加、中美贸易摩擦为豆粕和菜粕带来溢价，但国内供应端压力未有实质性缓解，人民币升值降低大豆进口成本，多空分歧扩大，导致盘面波动剧烈。巴西大豆种植窗口期较长，干燥天气还有较大改善空间。美豆丰产预期逐步兑现，供给压力需要时间消化。因缺少美豆反弹配合，国内豆粕市场承压回调涨势受限。

　　【油脂】周四CBOT豆油期货市场继续震荡回升，价格重心震荡上移。周四马来西亚棕榈油期货市场保持强势收盘上涨，马来西亚不利天气引发的产量担忧一度刺激盘面飙升，后因获利了结失守日内高点。马来西亚气象部门周二发布了该国北部四个州的持续降雨警告，市场担心糟糕天气将导致棕榈油产量下降。船运检验机构估计，马来西亚9月1-15日棕榈油出口环比增加9.1%-10.2%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)表示，9月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下滑4%。棕榈油出口止降转升以及产量下降也令买盘人气回升。周四国内油脂期货市场延续强势整体上涨，马来西亚棕榈油减产担忧发酵，国内商品普涨提振买盘情绪，棕榈油期货强势领涨，成为继菜油期货后另一个向上突围的油品。当前国内油脂库存连续回落，下游需求稳中回升，市场对利多题材敏感，技术上保持反弹节奏，整体仍具备冲高潜力，但也需注意连涨后的获利回吐压力对反弹行情的干扰。