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. 棕榈油 远月多配值得期待

消费表现成后市关键 11月29日消息 自印尼开启B40测试以来 每月生物柴油产量呈逐月递增态势 如果2023年印尼实施B40政策 那么印尼棕榈油在生物柴油方面的消费量也将增加 近期 棕榈油与原油价格走势出现明显背离 原油持续下挫 棕榈油则连续收涨 棕榈油期货2301合约自11月21日的低点7700元 吨持续反弹至29日的8500元 吨 短期反弹幅度达10 印尼DMO消息扰动 近期棕榈油价格走强 主要原因是传闻印尼将在12月初将原定为1∶9的DMO出口配额政策调减到1∶5 即在印尼销售1吨棕榈油 得到的棕榈油出口配额由9吨下降为5吨 消息一经发布 立刻引起市场对未来棕榈油供应减少的担忧 但该传闻至今未获得官方正式确认 此外 考虑到11月马来西亚MPOB和印尼GAPKI公布的供需数据均较为中性 产区缺少明确的基本面矛盾 而能源价格作为国际油脂最直接的定价锚 将对棕榈油价格起到明显的带动作用 因此 如果国际原油价格颓势不改 印尼DMO政策变化未能被证实 那么预计短期棕榈油仍将承压 印尼B40测试顺利 早在7月底 印尼已经开始对两种B40 将生物柴油中棕榈油含量调高到40 生物柴油进行道路测试 一种是B30D10 即30 的脂肪酸甲酯以及10 的HVO掺混60 的柴油 另一种是B40 即40 生物柴油掺混60 的柴油 两种生物柴油对棕榈油的消耗量相当 目前印尼生物能源官员表示 B40相关的道路测试已经通过不同载重量的车型及在不同气温环境下的数万公里路测 预计今年12月将完成相关技术测试报告 从测试情况来看 B40没有出现对发动机造成负面影响的情况 这意味着B40燃料技术具备落地实施条件 目前来看 棕榈油制生物柴油的性价比优势较为明显 POGO价差持续维持低位 尽管近期价差有所回升 但仍然保持在零值附近 即棕榈油制生物柴油不需要额外的基金补贴 印尼Aprobi发布的数据显示 自印尼开启B40测试以来 每月生物柴油产量都在100万千升以上 并且逐月递增 如果印尼2023年实施B40政策 印尼棕榈油在生物柴油消费方面将增加250万吨左右 进口亏损限制供应 目前 国内棕榈油港口库存刷新近5年高点 对棕榈油期货2301合约价格的限制作用十分明显 并且短期内难以由需求端扭转 不过 棕榈油进口利润再次趋于倒挂 今年12月至明年3月的盘面进口利润为 700至 500元 吨 结合当下较高的港口库存 预计未来棕榈油进口放缓是大概率事件 另外 从替代品价差来看 豆油和棕榈油现货价差逾1400元 吨 棕榈油继续保持明显的性价比优势 未来油脂整体需求将是一个曲折回暖的过程 在这一过程中 棕榈油将得益于更高的性价比优先获得需求回升空间 因此 棕榈油与豆油 菜油的库存变动差异将延续 只不过这一次先行去库的将是棕榈油 整体来看 棕榈油基本面暂难出现实质性扭转 但随着高库存压力逻辑交易完毕 市场焦点将转移至进口亏损限制国内供应 从而导致棕榈油率先进入去库存进程 如果需求端有所起色 那么棕榈油价格上行的可能性更大 后市需关注原油价格大幅下行对市场带来的影响

更新时间:2022-11-30 10:23:42

. 棕榈油 料维持低位波动

虽然进口棕榈油不断到港 港口库存迅速增加 但冬季来临季节性需求下降 在供增需降的背景下 棕榈油期现价格稳中回落 展望后市 棕榈油进入减产周期 库存下降有望支撑期价 但国内需求不振 棕榈油期货维持低位振荡的概率较大 主产国进入减产期 我国棕榈油供应依赖进口 主产国价格走势对国内价格有着决定性影响 受国际原油价格下跌以及美联储可能继续大幅加息的影响 马来西亚棕榈油期价遇阻回落 走出9月底反弹以来的最大一波跌幅 不过 后期随着马来西亚 印尼棕榈油进入减产周期 外盘棕榈油有望止跌 近期 降雨较多影响棕榈果的采摘和质量 加之劳工依旧不足 使得马来西亚棕榈油产量低于预期 据南部半岛棕榈油压榨商协会统计 11月1 mdash 20日 马来西亚棕榈油产量环比减少12 39 油棕鲜果串单产较上月同期下降12 18 出油率下降0 04个百分点 相比之下 出口却较为旺盛 据马来西亚独立检验机构AmSpec预测 11月1 mdash 20日 马来西亚棕榈油出口量为92 18万吨 高于10月同期的89 55万吨 环比增加2 94 这可能造成11月底棕榈油库存出现下降 与此同时 另一个棕榈油主产国印尼也有利多因素 随着出口量增加 印尼棕榈油库存不断下降 印尼棕榈油协会发布的报告显示 印尼9月棕榈油出口量为318万吨 库存降至403万吨 环比下降1万吨 另外 印尼上调11月下半月的毛棕榈油参考价至826 58美元 吨 出口关税也相应提高至33美元 吨 由于参考价高于800美元 吨 将触发85美元 吨出口费 后续印尼出口步伐或减缓 国内市场供增需降 从供应端来看 随着棕榈油进口利润边际改善 近几个月棕榈油进口增加明显 相比之下 下游需求持续不振 棕榈油成交和提货较差 使得沿海地区棕榈油库存不断走高 数据显示 7月以后 棕榈油进口量迅速增加 其中 9月棕榈油进口量为61 14万吨 创出近两年来单月高点 10月虽略有减少 但也达到48 36万吨 比去年同期增加33 53 此外 随着进口棕榈油不断到港 沿海地区棕榈油库存累积加快 截至11月21日 第46周 全国重点地区棕榈油商业库存约为87 78万吨 较前一周增加10 81万吨 增幅14 04 为近3年来同期最高水平 从需求端来看 随着气温下降 熔点较高的棕榈油消费进入传统淡季 下游成交情况随着价格波动变化较大 据监测 11月 全国重点地区油厂第一周累计成交3732吨 周环比减少18868吨 第二周累计成交16480吨 周环比增加12748吨 但均处于历史偏低水平 后期随着气温进一步下降 除部分食品加工厂刚需外 中包装和小包装油需求将停滞 沿海地区棕榈油库存有继续累积的可能 不过 由于主产国拒绝增产 国际原油价格很难出现持续性下跌行情 生物柴油概念支撑马来西亚棕榈油随原油价格见底反弹 同时 马来西亚棕榈油进入减产周期 南美大豆播种延迟 生长期面临天气等不确定因素 使得油脂油料市场仍有丰富的炒作题材 这将限制大连棕榈油期货进一步走低 短期维持弱势振荡概率较大

更新时间:2022-11-24 08:46:33

. 分析人士 油脂强弱与供需和宏观预期有关

近期 油脂板块整体出现回落 棕榈油 豆油 菜油期货都有不同程度的下跌 文华商品油脂板块指数自11月7日从222 63点一路走低 截至11月23日收盘报于208 01点 跌幅近7 ldquo 近日油脂期货出现不同程度的下跌 除与供应增长的预期相关外 也离不开美联储加息预期变化带来的影响 rdquo 中信建投期货油脂油料分析师石丽红表示 从宏观方面来看 美国10月超预期回落的CPI令市场对美联储放缓加息产生一定期待 但近期美联储多位官员接连释放鹰派信号 市场对美国加息终点利率预期提高至5 以上 这令美元指数重拾涨势 包括商品在内的风险资产再度承压 此外 市场对需求的担忧不止限于餐饮油脂消费 还包括原油需求 而原油价格下挫又进一步带动油脂下行 这对棕榈油的拖累尤其明显 除此之外 油脂供应端显著改善也对其盘面表现形成了压制 记者了解到 随着前期采购大量到港 近两周国内大豆 菜籽和棕榈油库存显著回升 这对前期炒作现货供应紧张的品种打击明显 也是近几日菜油期货2301合约大幅下挫的重要原因 与此同时 国内三个油脂品种先后领跌油脂板块 走势出现分化 在新湖期货油脂油料分析师陈燕杰看来 三个油脂品种的阶段性强弱 与自身基本面和消息面预期有关 ldquo 虽然国内棕榈油供应宽松 呈现高库存 低基差局面 但马棕盘面抗跌 从成本端支撑连棕 虽然国内豆油呈现低库存 高基差局面 但近两个月预期到港的大豆充足 随着国内进口大豆压榨量显著回升 预估豆油库存将逐渐增加 基差也将进一步回落 rdquo 陈燕杰告诉期货日报记者 此外 因储备菜油存在轮入需求 市场一度预期春节前国内进口菜油供应依旧紧张 但近期传言储备菜油轮入可能延后 菜油开始走弱 她总结说 ldquo 整体来看 国内棕榈油随着进口增加供应大为改善 国内豆油和菜油最近1 mdash 2周供应边际也将改善 rdquo 石丽红表示 从目前油脂的基本面来看 随着新作油籽到港及压榨回升 供应有望得到大幅改善 而需求端表现不佳 随着到港量不断增加 短期油脂在库存回升预期下 仍将偏向于承压回落 ldquo 新季供应上市会对豆油和菜油产生阶段性压力 近期 港口和油厂大豆库存止跌以及菜籽库存大幅快速回升 均反映出供应逐步改善 随着后期进口增加 会对盘面构成压力 不过 由于前期印尼政策调整所带来的利空释放以及东南亚减产季到来 棕榈油的 lsquo 寒冬 rsquo 已过 季节性调整空间有限 然而 马棕良好的出口数据和产量下滑 对近日棕榈油行情提供了支持 rdquo 中辉期货油脂油料分析师贾晖表示 在陈燕杰看来 目前油脂板块暂时没有明显的方向驱动 后期行情驱动可能来自两个方面 一方面是产地天气 包括南美大豆及东南亚棕榈油产区 另一方面是美国和印尼生物柴油政策的变化 她进一步解释说 ldquo 未来随着到港量进一步增加 国内豆油和菜油供应紧张局面将有所缓和 但相比往年同期仍将偏紧 同时 国内豆油和菜油基差趋弱 rdquo ldquo 虽然油脂板块上方面临较大压力 但未来油脂是否向下突破仍要看原油走势 rdquo 石丽红分析说 近期原油濒临破位令油脂面临向下破位的风险 但在12月4日的OPEC 会议产量决议出来之前 原油存在一定的反弹需求 如果后期原油能继续保持高位运行 那么滞胀预期下的商品有望继续获得阶段性支撑 然而 一旦原油破位下行 滞胀预期破灭 包括油脂在内的商品将再度步入下跌的新阶段 随着供应改善及盘面价格回落 近期油脂基差也承压 据石丽红介绍 棕榈油基差是最先反映市场供应增长预期的 供应也是最先获得改善的 当前华南24度棕榈油基差较前几个月显著下跌 随后松动基差的是豆油 华东一级豆油基差在10月达到1800元 吨高位 但在大豆到港 压榨增加 中短期餐饮需求难恢复的预期下 目前豆油基差仅有1000 mdash 1050元 吨 不排除后期还有回落的空间 此外 未能改善的供应局面令菜油基差持续坚挺 但随着上周沿海菜籽压榨回升和菜油到港增多 菜油基差也开始松动 ldquo 三个油脂品种基差发生变化 很好地反映了国内油脂当前的供需局面 此外 中期供给增加 远期基差报价也在反映未来的供需格局 rdquo 陈燕杰说

更新时间:2022-11-24 08:45:35

. 棕榈油 承压走低依旧是主基调

上周 随着美联储11月加息靴子的落地 以原油为首的大宗商品展开大幅反弹 部分投资者认为 季节性减产周期到来 豆棕价差高位状态对棕榈油的替代消费具有一定的吸引力 但是纵观国内外油脂油料供应和库存情况 市场短暂的预期假设并不成立 一是因为全球油脂供给仍较为充裕 二是因为棕榈油消费出现明显萎缩 需求端利好难觅 因此 长期来看 棕榈油依旧承压下行为主 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 最新发布的数据显示 10月1 mdash 31日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加0 59 出油率减少0 03 棕榈油产量增加0 38 回顾马来西亚棕榈油局9月供需报告 整体产量仍在增加之中 马来西亚9月棕榈油产量为1770441吨 环比增长2 59 高于路透预期的176万吨 与彭博预期持平 马来西亚9月棕榈油库存量为2315464吨 环比增长10 54 高于路透和彭博的预期 根据Bloomberg预估 10月马来西亚棕榈油产量为182万吨 出口为149万吨 库存则为249万吨 同时 市场分析师预计 截至10月底 马来西亚棕榈油库存料较9月增加9 3 至253万吨 为2019年4月以来最高 2021年以来 马来西亚一直炒作劳动力缺乏 棕榈油产量存在下降风险 但是产量数据显示 劳动力缺乏是个伪命题 棕榈油供给正在增加 全球主要经济体棕榈油消费不佳 印度和我国是全球棕榈油消费的主要经济体 但是自2021年以来 随着棕榈油价格的持续攀升 印度已经开始转向更加廉价的豆油和葵花籽油 根据马来西亚棕榈油出口分项数据 印度1 mdash 9月进口棕榈油239 2万吨 去年同期进口量是288 6万吨 同比下降17 我国1 mdash 9月进口棕榈油122万吨 去年同期进口量是144万吨 同比下降15 中印两国进口量下降推升了马来西亚国内棕榈油库存的回升 也反映出棕榈油需求的下滑 另外 国内棕榈油已经呈现快速累库迹象 根据中国汇易网的最新数据 截至10月26日 主要港口棕榈油商业库存总量为72 4万吨 上周是62 7万吨 库存已经连续10周增长 油脂消费萎缩较大 我国油脂消费主要集中体现在餐饮消费 因此餐饮数据对油脂消费具有较有力的说明 根据国家统计局10月24日发布最新数据 9月全国餐饮收入3767亿元 同比下降1 7 1 mdash 9月 全国餐饮收入31249亿元 同比下降4 6 限额以上单位餐饮收入7834亿元 同比下降3 9 并且根据我们跟踪推算的油脂食用消费数据来看 预期国内三大油脂的消费同比下滑均较大 其中豆油1 mdash 10月消费预期下降6 8 棕榈油1 mdash 10月份消费预期下降49 19 菜籽油1 mdash 10月预期消费下降9 02 棕榈油消费下滑最为严重 目前国内棕榈油刚需量保持在30万吨左右 国内后续棕榈油月度进口预期在50万吨左右 国内棕榈油后续累库情况有望继续 综上所述 短期来看 美联储加息利空落地给棕榈油带来阶段性反弹机会 但是从基本面来看 供应端实质性充裕 需求萎缩的事实存在 因此棕榈油中长期依旧承压走低为主

更新时间:2022-11-07 09:37:31

. 棕榈油 静待重磅数据指引

近期 马来西亚棕榈油10月出口数据好转以及印尼过度降雨担忧 支撑棕榈油价格走势 在短线利多落地之前 期价有望延续偏强运行 但需警惕周四印尼月度数据以及周六马来西亚棕榈油11月最新出口数据影响 全球库销比处于历史高位 根据美国农业部10月供需报告数据 2021 2022年度 2022 2023年度全球棕榈油库销比分别为13 99 13 69 是2008年以来的历史最高 与此同时 生物柴油消费方面却暂无新增亮点 虽然印尼B40仍蠢蠢欲动 但在过去两年印尼和马来西亚生物柴油政策比例纷纷上调后 短期预计暂无新的调增 而欧盟生物柴油从2023年起 根据REDII 将禁止使用以豆油和棕榈油作为原材料生产生物柴油 棕榈油在生物柴油领域消费预期有边际下降风险 期价上行空间将受限 10月马来西亚棕榈油期末库存预计环比下降 提振国内及马来西亚棕榈油价格走势 按照船运调查机构ITS SGS和独立检验机构AmSpec的出口数据 10月马来西亚棕榈油出口环比分别增加5 5 5 和11 73 而产量方面 马来西亚南部棕果厂商公会 SPPOMA 数据显示 10月1 mdash 25日马来西亚棕榈油产量环比下降1 81 随着11月10日最终月度产量落地 利多面临最后兑现 10月17日 印尼政府宣布进入洪水紧急状态21天 但从近期气象预报的降雨情况来看 降雨下降或不及市场预期 11月4日印尼棕榈油协会将公布10月产量数据 这意味着洪涝事件利多可能面临落地风险 短线天气炒作升水结束后 市场焦点将再度转向供需现实 根据协会8月数据 印尼8月棕榈油期末库存降至404万吨 但仍高上年同期的343万吨 且印尼将延长棕榈油出口专项税豁免期限至今年年底 除非棕榈油参考价格突破每吨800美元 亦反映库存及对外供应压力仍然存在 直至本季减产季到来且出口好转使得期末库存压力得到释放 9500元 吨以下区间运行 随着补库及节日需求的落幕 中印短期进口需求预期下滑 印度9月植物油库存达到243 6万吨 较去年同期增长43 1万吨 印度政府10月31日已经发布声明 大幅上调毛棕榈油 精炼棕榈油及毛豆油的进口基础价格 进口税增加一定程度上也将抑制短期进口需求 而国内库存自8月以来持续攀升 基差大幅回落 按照中国粮油商务网的数据 截至10月31日 国内棕榈油库存已经增加至60 5万吨 同比增加13 9万吨 较今年8月初的21 2万吨增加近40万吨 综上所述 从年度全球棕榈油库销比和生物柴油政策来看 历史性高位的库销比反映全球棕榈油供应相对充裕 而生物柴油政策消费暂无新增亮点 期价趋势上行空间受到限制 整体上 棕榈油2301合约短期趋势仍以9500元 吨以下区间运行为主 短线在20日均线以上维持偏多行情 关注8750元 吨区间阻力情况 警惕周四印尼月度供需数据出炉对短线行情的冲击 若印尼减产超出市场预期 马来西亚棕榈油周六出口数据继续向好 则期价有望延续向上走势 值得注意的是 豆油 棕榈油2301合约价差近期持续回落 已经逼近历史正常区间水平 加上近期豆油库存环比持续下降 短期进口供应仍不足 且处于过去五年来同期最低水平 豆油 棕榈油2301合约价差继续追空风险加大

更新时间:2022-11-03 09:03:01

. 棕榈油 开启中线上涨行情

从11月开始 印尼棕榈油出口量将明显减少 加上进口大豆延迟到港 以及油脂市场进入传统消费旺季 棕榈油有望延续强势格局 10月以来 国内外棕榈油价格整体大幅走强 笔者认为 这个趋势有望延续至年底 棕榈油将呈现一波中线级别的上涨行情 首先 随着东南亚雨季来临 棕榈油进入减产周期 气象预报显示 10月开始东南亚进入雨季 部分产区将面临暴雨和洪水 雨季来临将导致棕榈树收割中断 并损及棕榈油产量 南部半岛棕榈油压榨商协会最新发布的数据显示 10月1 mdash 10日 马来西亚棕榈油产量减少10 42 另外 历史数据显示 棕榈油每年的增产周期为3 mdash 9月 减产周期为10 mdash 2月 其次 印尼棕榈油库存下降 出口专项税豁免政策即将到期 4月28日至5月23日 为保障国内供应 印尼一度实施了棕榈油禁止出口政策 最终导致国内棕榈油胀库 到5月底库存高达723万吨 接近库容上限 最终不得已取消限制政策 同时 为刺激出口 从7月15日开始 印尼取消了棕榈油出口专项税政策至8月底 此后又延长至10月底 经过几个月加大出口 印尼棕榈油库存快速下降 截至8月底库存降至403万吨 已经接近往年正常水平 由于出口专项税豁免政策将持续至10月底 届时印尼棕榈油库存有望低于正常水平 该政策再度延期的可能性不大 因此 从11月开始 印尼棕榈油出口量将明显减少 或对油脂市场形成利多支撑 再次 美豆年度期末库存创7年低位 豆油月度库存创两年低位 美国农业部发布的10月供需报告显示 预期本年度美豆产量为43 13亿蒲式耳 较9月预期下调0 65亿蒲式耳 连续两个月下调 且较上年度减产1 52亿蒲式耳 为最近4年首次减产 同时 预期本年度美豆期末库存为2亿蒲式耳 创最近7年来最低水平 受此影响 豆油产量和库存也出现下降 美国油籽加工协会发布的9月报告显示 9月美豆压榨量为1 58亿蒲式耳 较8月下降4 5 9月美国豆油产量为18 8亿磅 较8月下降5 4 9月美国豆油库存为14 6亿磅 较8月下降6 7 并创最近两年来最低水平 与此同时 美国密西西比河水位下降导致大豆船运受阻 进口大豆将延迟到港 9月 美国中西部干旱加剧 美国密西西比河下降至10年来的最低水位 导致从美国中心地带运输农作物的重要驳船通道关闭 尽管美国一直在疏浚密西西比河和俄亥俄河的部分河段 以加深航道 但中西部谷物向美湾出口码头的运输仍放慢 驳船运输量已经减少近四成 并且每艘驳船的装载量下降 目前正处于美豆集中上市阶段 美国农业部发布的周度出口检验报告显示 截至10月13日当周 美豆出口检验量为188万吨 前一周为98万吨 但仍低于去年同期的245万吨 其中 出口至中国为135万吨 前一周为69万吨 去年同期为171万吨 受此影响 我国从美国进口的大豆将延迟到港 大豆库存或进一步收紧 原定于10月和11月抵达中国的多达300万吨美豆将推迟15 mdash 20天到货 10月 大豆进口量可能降至两年多来的最低水平550万吨 11月 大豆进口预计为875万吨 大幅低于此前预估的960万吨和去年同期的905万吨 最后 随着天气转冷 油脂将进入传统消费旺季 加上7月以来油脂价格大幅回落 下游需求明显好转 以棕榈油为例 最大的两个进口国印度和中国9月进口量均大幅增加 据贸易商和船期统计 9月印度棕榈油进口量将达到120万吨 环比大增21 9月中国棕榈油进口将达到65万吨 环比增加117 整体来看 后市棕榈油将延续偏强走势

更新时间:2022-10-25 09:24:34

. 棕榈油价格预计将上涨 因为降雨导致产量减少 需求增强

行业官员表示 棕榈油价格可能会进一步走强 因为主要生产国降雨过多影响棕榈油产量 而棕榈油的食品以及生物燃料需求增加 本月迄今棕榈油价格已上涨18 5 但仍远低于3月份创下的历史高点 棕榈油价格上涨导致进口国的食品通胀压力加剧 但是出口增加以及产量下降将有助于主要棕榈油生产商印尼和马来西亚的库存压力减轻 目前11月运往印度的毛棕榈油CNF报价为每吨976美元 1月交货的报价为每吨1010美元 孟买交易商称 如果印尼决定恢复出口费 棕榈油价格可能会超过1100美元 这是很有可能的 交易商说 尽管本月价格上涨 但棕榈油相对豆油每吨折价约400美元 为十年来最高折扣 印度11月交货的毛豆油报价为每吨1405美元 印度主要进口商Gemini食用油脂公司总经理普拉迪普 middot 乔达里称 棕榈油和豆油之间的价差很大 不可持续 随着需求从其他食用油转向棕榈油 棕榈油 价格 很可能会走高 通常情况下 印尼和马来西亚的棕榈油产量从11月开始逐渐减少 今年由于罕见的连续第三年拉尼娜天气模式给整个东南亚地区带来大雨 产量下降会更加剧烈 马来西亚头号棕榈油生产州沙巴州的种植园经理表示 过去三天的大雨给当地带来轻微洪水 洪水和大雨使工人难以收获棕榈油作物并将果实运到工厂进行加工 孟买的经销商说 印尼棕榈油相对豆油打折 加上政府豁免出口费 加快了印尼棕榈油的出口 库存下降的速度比预期的要快 印尼棕榈油协会 GAPKI 估计 截至8月底印尼棕榈油库存降至404万吨 低于7月底的591万吨 6月底为669万吨 GAPKI数据显示 棕榈油基生物柴油的需求也被认为在上升 今年1 8月份印尼出口了20 6万吨生物柴油 超过了2021年出口的16 7万吨 贸易商说 俄乌爆发冲突后 黑海地区的葵花籽油供应一直不稳定 黑海地区占世界葵花籽油出口的76 任何中断都可能导致更多的棕榈油需求 印度经纪商桑文集团的首席执行官桑迪普 middot 巴约利亚说 黑海地区占世界葵花籽油出口的76 任何中断都可能导致更多的棕榈油需求 印尼暂停征收出口费后 棕榈油价格下跌 8月份乌克兰根据联合国斡旋的协议恢复海港出口后 棕榈油跌势加速 巴约利亚警告说 随着俄乌冲突升级 黑海 供应可能会再次中断 买家还担心印尼在12月底之后可能不会继续豁免出口费 因为那时库存将变得更容易管理 印尼征税将使棕榈油更加昂贵 而此时全球正在努力获得葵花籽油

更新时间:2022-10-24 11:03:39

. 棕榈油 短期调整空间有限

前期在印尼持续去库存的政策影响下 国际及国内棕榈油价格下跌 随着印尼棕榈油库存的消化和转移 国际供应压力缓解 棕榈油期价探底回升 年内最糟糕的时期已经过去 但印尼库存的 ldquo 转移 rdquo 并不等同于库存的消失 作为主要棕榈油进口国的中国和印度 在经过前期持续进口后 库存攀升 边际进口需求下降 转移后的库存 仍然需要时间给予消化 印尼棕榈油协会8月数据显示 印尼期末库存降至404万吨 逐步回归至历史正常区间 但仍高于去年同期水平 印尼继续调降棕榈油出口税和出口专项税 反映出其对外出口需求不减 依然对棕榈油国际价格构成压制 但由于近期受天气因素影响 印尼政府宣布从10月17日开始进入洪水紧急状态21天 过量的降雨导致市场对于棕榈油减产产生担忧 从天气预报来看 未来两周印尼产区依旧降雨 但将较之前有所减弱 船运调查机构ITS和SGS公布的最新出口数据显示 马来西亚10月1 mdash 20日棕榈油出口量环比分别下降了4 3 和8 4 降幅分别为41010吨以及80380吨 出口环比调降的同时 产量出现了环比调增 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 最新数据显示 10月1 mdash 20日马来西亚油棕鲜果串单产增加1 74 出油率减少0 01 棕榈油产量增加1 70 ldquo 一减一增 rdquo 导致10月马来西亚棕榈油库存由之前的预期调减转为增加 对短线马棕榈油价格构成利空 中国和印度作为全球前两大棕榈油进口国 进口量占到全球进口总量的30 以上 其进口需求对国际棕榈油价格影响较大 印度过去两个月内大量进口棕榈油补充库存 导致其植物油库存快速回升 9月植物油库存达到243 6万吨 较去年同期增长了43 1万吨 其中渠道库存达到2017年以来最高 随着排灯节备货接近尾声 10月印度棕榈油进口需求将会有所下滑 中国棕榈油库存自8月中旬开始回升 截至10月17日 全国棕榈油库存达到54 6万吨 且高于过去两年的同期水平 供应恢复打压现货基差持续回落 截至10月21日 广东地区棕榈油1月基差跌至298元 吨 随着北方天气转冷及疫情因素影响 消费需求边际驱动不足 欧洲历年棕榈油进口量占到全球进口总量的10 以上 位居印度和中国之后 但根据新的欧盟可再生能源指令 REDII 从2023年起 欧洲将禁止使用以豆油和棕榈油作为原材料的生物柴油 加上印尼和马来西亚生物柴油掺兑比例在前期经过上调后 短期内无新增亮点 生柴消费难以对行情带来较强驱动 综上所述 印尼棕榈油库存的成功 ldquo 转移 rdquo 只是完成了物理上的转移 实际消费仍然需要时间去消化 短期内 中国和印度边际进口需求预计下降 不利于印尼和马棕榈油的进一步去库 在季节性减产周期到来前 马棕榈油有延续低位大区间振荡的要求 棕榈油2301合约短期将维持在9500元 吨以下区间运行为主 考虑到季节性减产周期临近 可关注大区间低位企稳的阶段性看多机会 近期 受马棕榈油出口环比下降影响 马棕榈油短线行情有所承压 但印尼宣布进入洪水紧急状态21天令市场对其产量产生担忧 也限制了短期棕榈油的回调空间 若本月前25日出口数据转好 则短线有进一步上行动力 若出口数据继续走低 则短线有小幅回撤20日均线方向调整的要求 但在印尼洪涝事件落地前 短期调整空间预计有限

更新时间:2022-10-24 11:01:44

. 棕榈油 存在阶段性反弹机会

在前期棕榈油价格下跌不断释放产地库存压力后 后期随着原油价格企稳 棕榈油有望获得来自高油价的支撑 从而由弱转强 在宏观消息以及原油价格的打压下 国庆节前棕榈油大幅向下破位 然而 在OPEC 超预期减产的助攻下 国庆节后连盘棕榈油迎来近6 的补涨行情 随着棕榈油逐渐进入季节性减产期 产地库存压力在出口刺激政策下不断释放 棕榈油价格由弱转强 有望带来豆棕价差和菜棕价差的修复 国际油价探明底部 虽然9月底的USDA季度库存报告没有带来利好消息 超预期调增的美豆旧作结转库存打压CBOT大豆进一步回落 但在OPEC 超预期减产的助攻下 棕榈油出现大幅反弹 对全球经济衰退前景的担忧 令6月中旬以来的原油价格重心不断下移 然而 以沙特和俄罗斯为代表的OPEC 试图通过大规模减产来匹配需求下滑 在10月5日的会议上作出200万桶 日的减产决议 超出市场预期100万桶 日 较9月实际产量水平仍有88万桶 日的下调 这令原油价格开启反弹模式 也几乎标志着原油价格中短期80美元 桶底部的出现 当前 布伦特原油价格已由82 44美元 桶升至100美元 桶 对石化燃料成本形成明显抬升 强势原油价格令棕榈油与柴油之间的价差进一步走低 从而带来生物柴油商业掺混利润进一步好转 这使得成本相对低廉的PME 棕榈油制生物柴油 大受欢迎 而棕榈油的生物柴油投料需求也在原油支撑下继续保持旺盛 笔者预计 在全球经济衰退担忧再度显现 原油实际需求下滑令OPEC 减产难以托住高油价背景下 棕榈油价格有望获得来自高油价的支撑 产地出口态势良好 除生物柴油需求受到强势原油的提振外 棕榈油相较豆油的贴水也令其在食用油出口市场上占据较好的竞争优势 数据显示 当前国际近月豆棕FOB价差高达400美元 吨 这对市场积极使用棕榈油替代豆油形成了较好的促进 过去一两个月 印度积极为10月下旬的排灯节备货 据统计 印度9月棕榈油进口量高达120万吨 比8月增加21 达到一年来新高 这段时间 国内也趁着棕榈油进口利润窗口开启 不断增加棕榈油的买船 这将为后期产地棕榈油出口保持高位奠定较好基础 在包括印度 中国及其他需求国的旺盛买兴下 产地棕榈油出口整体保持良好态势 MPOB最新发布的月报显示 9月马来西亚棕榈油出口142万吨 环比增加9 25 这在印尼大量出口的冲击中实属不易 虽然过去几个月受印尼棕榈油大量出口的冲击 马来西亚棕榈油库存已从5月的152万吨历史低位回升至232万吨 这曾对棕榈油价格形成持续压制 但马来西亚棕榈油累库对应的是印尼棕榈油大幅去库 马来西亚和印尼棕榈油总库存整体处于回落水平 然而 随着季节性减产周期到来 棕榈油价格存在一定的反弹机会 根据产量的季节性规律分析 10月过后 东南亚的雨季将令棕榈油结束其季节性增产期 马来西亚棕榈油的累库压力也将在10月之后逐步减轻 虽然印尼计划将棕榈油出口专项税豁免延长至年底 但该政策即便落地 也势必会同时带来棕榈油良好的出口竞争力 为棕榈油价格带来进一步影响 整体来看 在前期棕榈油价格下跌不断释放产地库存压力后 随着原油价格企稳 中短期棕榈油有望寻获来自高油价的支撑 从而出现阶段性的反弹机会

更新时间:2022-10-12 08:38:01

. 9月26日日照方顺棕榈油价格行情

棕榈油 华南东莞18度棕榈油 P2301＋380东莞24度棕榈油 P2301＋320华东24度棕榈油 P2301＋600

更新时间:2022-09-26 10:58:59

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