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. 棕榈油 重心缓慢上移

棕榈油进入传统减产季 印尼和马来西亚库存压力得到释放 但由于我国和印度棕榈油库存仍处于历史高位 进口积极性不足或影响冬季行情表现 马来西亚和印尼库存压力释放 马来西亚棕榈油本月前25日产量和出口数据边际利多 提振近日期价大幅收涨 马来西亚南部棕果厂商公会 SPPOMA 公布的数据显示 本月前25日马来西亚棕榈油产量环比下降4 42 低于前20日的降幅1 31 产量下降的同时出口改善 船运调查机构SGS和AmSpecAgri公布的马来西亚本月前25日棕榈油出口量预估分别为122 41万吨和122 7万吨 较11月前20日出口分别增加2 62 和2 3 综合产量和出口数据 12月马来西亚棕榈油库存环比下降概率大增 该预期成为近期马来西亚盘及国内棕榈油市场的最主要的利多因素 印尼方面 按照本月GAPKI公布的最新印尼10月棕榈油数据 因近几个月出口表现一直好于往年同期水平 印尼10月期末库存已经降至338万吨 与去年同期持平 且处于5年来同期最低 配合减产季的到来 印尼库存压力已经得到充分释放 马来西亚棕榈油期末库存虽然仍处于4年来同期最高 但自11月开始环比下降 加上本月库存预计再度调减 马来西亚棕榈油迎来了季节性去库周期 该周期通常会延续至明年2月 甚至到4月 东南亚库存压力的释放有利于棕榈油冬季价格走势 受印尼棕榈油出口支持政策影响 我国及印度采购持续增加 这就抑制了短期内我国和印度扩大棕榈油进口的积极性 自8月开始 国内棕榈油库存持续攀升 按照中国粮油商务网数据 截至12月26日 国内港口棕榈油库存总量为96 1万吨 较去年同期的65万吨增加47 85 并创下自2017年以来的最高水平 印度方面 本月公布的最新数据显示 11月植物油进口总量为154 55万吨 远低于去年同期的362 12万吨 其国内植物油库存总量达到277 2万吨 高于去年同期的165 4万吨 增幅达67 59 渠道库存和港口库存分别为202 3万吨和74 9万吨 其中渠道库存已经达到2018年以来最高水平 港口库存处于历史正常水平 但已接近近两年来的高位 短期内印度进口积极性亦受限 棕榈油进口套保盘利润显现 从进口成本来看 截至12月27日 1月至7月马来西亚24度棕榈油进口成本在8250 mdash 8400元 吨区间 张家港地区棕榈油现货价格为7850元 吨 进口利润为负 进口积极性不足 江苏地区四级豆油和24度棕榈油价差达到1520元 吨 广东黄埔地区四级豆油与24度棕榈油价差也达到1530元 吨 高价差下将更多刺激棕榈油消费 但考虑到季节性因素 提振作用相对有限 综上所述 若没有新的生物柴油刺激政策推动 棕榈油难以走出单边强势行情 近期 马来西亚棕榈油本月前25日出口及产量数据向好 12月库存环比下降概率增加 利多短期棕榈油价格 从短期阶段性操作策略来看 减产季下 可寻求逢低做多机会 但考虑到进口积极性不足 追高操作仍需谨慎 盘面上 2305合约短期止跌快速反弹 本周关注20日均线持稳情况 8700元 吨以下仍暂以低位大区间思路对待 若20日均线以上得到持稳整固 则短线有测试前期高点阻力的意图 后期关注本月前30天马来西亚棕榈油产量出口数据以及国内期价上涨后是否存在进口套盘压力

更新时间:2022-12-29 08:58:13

. 棕榈油 偏弱走势难改

期货日报12月22日报道 12月份以来 受国内外宏观经济不振以及美国生柴政策不及预期等利空影响 国内外棕榈油期货振荡回落 再次跌至10月中旬以来低点 展望后市 主要经济体继续加息 在衰退预期下棕榈油需求堪忧 国内港口库存大增 而需求不振 棕榈油期货偏弱走势短期内难以改观 主要经济体加息不止 美欧等主要经济体为遏制通胀 均大幅加息 目前来看 加息的步伐不会停滞 经济衰退预期将造成包括原油在内的大宗商品需求不振 价格回落 当地时间12月14日 美国联邦储备委员会宣布 将联邦基金利率目标区间上调50个基点 到4 25 mdash 4 5 之间 这也是美联储今年第7次加息 鲍威尔重申其鹰派立场 表示将在明年继续加息 欧洲央行15日宣布将欧元区三大关键利率均上调50个基点 承诺继续大幅加息 同时公布量化紧缩计划 今年7月至今 欧洲央行已连续四次大幅加息以遏制通胀 共加息250个基点 国际原油价格振荡下行 拖累大宗商品价格走低 特别是具有生物柴油概念的棕榈油期货 主产国供应有望宽松 12月13日 马来西亚棕榈油局公布了上月该国棕榈油产销存数据 数据显示该国11月份棕榈油产量和期末库存均低于预期 该消息一度刺激马盘棕榈油探底回升 另外 印度尼西亚棕榈油库存降至338万吨 2023年该国将推行B35计划 即在燃料中掺入更多的生物柴油 以扩大棕榈油的工业消费 虽然利多消息不断 但是马盘棕榈油期货仍裹足不前 低位徘徊 马盘走势偏弱的原因 一方面是明年棕榈油产量有望恢复性增加 受疫情影响 马来西亚劳工持续不足 棕榈果采摘不及时导致单月产量一直低于正常水平 随着全球疫情的缓解和管控措施的优化 这种情况在2023年有望得到全面解决 据预计 2023年马来西亚棕榈油产量有望升至1900万吨左右 印度尼西亚有望增加150万吨 另一方面市场担心下游需求 因生物柴油政策不及预期 美豆油期货大幅走低 削弱了棕榈油的竞争力 国内棕榈油库存高企 随着棕榈油进口边际利润改善 近几个月来 我国棕榈油进口量大幅增加 沿海地区棕榈油库存迅速恢复 棕榈油供应大为改善 但疫情防控措施优化后 消费短期内没有好转 棕榈油下游提货速度较慢 导致沿海地区棕榈油库存迅速上升 据海关数据 11月份我国棕榈油进口量为70万吨 同比增加61 6 调研显示 截至2022年12月16日 第50周 全国重点地区棕榈油商业库存约102 45万吨 较前一周增加2 5万吨 增幅2 5 比2021年第50周棕榈油商业库存增加47 31万吨 增幅达85 8 为近3年来同期最高水平 从需求端看 目前是棕榈油传统需求淡季 油厂棕榈油成交量一般 据监测 上周重点油厂棕榈油成交量为13650吨 高于前一周的2333吨 但仍处于历史偏低水平 综上所述 宏观经济不振 使得棕榈油的食用需求以及生柴需求均不被看好 而明年主产国棕榈油产量增加又是大概率事件 棕榈油供应转向宽松 国内棕榈油库存高企 疫情管控措施优化对油脂的消费促进仍需时间 短期内供大于求压制棕榈油走强 因此 棕榈油期货弱势依旧 料继续低位振荡

更新时间:2022-12-22 10:58:08

. 棕榈油 偏弱运行为主

12月19日消息 2022年 随着俄乌冲突以及化肥价格攀升 叠加印尼实施出口禁令 棕榈油价格年内最高触及11728元 吨 距年初涨幅高达23 3 进入5月 印尼取消出口禁令 印尼棕榈油库存升至历史新高 引发价格大幅下跌 目前资金移仓换月 棕榈油期货主力移至2305合约 随着国内库存高企 棕榈油价格近5个月在7000 mdash 8800元 吨维持箱体振荡 目前以偏弱运行为主 天气题材依旧存在 4 mdash 10月是棕榈油的增产期 11月到次年3月是棕榈油的减产期 同时厄尔尼诺和拉尼娜现象从长期角度影响棕榈果的产量 具体来看 厄尔尼诺现象会造成东南亚地区干旱 因棕榈果生长需要充足的降水 厄尔尼诺给当地棕榈果单产带来消极影响 并且厄尔尼诺现象带来的棕榈果减产滞后9个月左右 拉尼娜现象增加东南亚地区的降雨量 虽然有利于棕榈果和棕榈油产量上升 但也有可能引发洪水泛滥损害棕榈果 进而降低棕榈油产量 南部半岛棕榈油压榨商协会公布的数据显示 12月1 mdash 15日 马来西亚棕榈油单产减少6 出油率减少0 14个百分点 产量减少6 73 印尼棕榈油协会发布的数据显示 10月 印尼棕榈油产量增至500万吨 棕榈油出口量为365万吨 棕榈油库存降至338万吨 船运调查机构ITS公布的数据显示 12月1 mdash 15日 马来西亚棕榈油出口量为649782吨 上月同期为714518吨 环比下滑9 全球产量继续回升 美国农业部预计 2022 2023年度全球油脂产量为2 18亿吨 同比增加767万吨 全球棕榈油产量继续回升 成为植物油市场供给增加的主要支柱 按照美国农业部的最新预估 2022 2023年度全球棕榈油产量从7592万吨增至7821万吨 增长3 02 全球棕榈油消费量为7674万吨 全球棕榈油期末库存为1695万吨 期末库存消费比为13 3 从消费端来看 全球棕榈油消费增速最大的仍是贸易消费 贸易增速达16 62 相对而言 工业消费和食用消费增速也有明显增加 分别为11 64 和6 77 从国内库存来看 截至12月13日 我国棕榈油港口库存合计103 15万吨 创下近5年来最高库存 截至12月2日 第48周 全国重点地区棕榈油商业库存约为97 88万吨 较上周增加5 13万吨 增幅5 53 比2021年第47周棕榈油商业库存增加55 41万吨 增幅130 47 国内成交明显减量 国内棕榈油成交明显减量 上周华北 华东 华南的成交均较差 据统计 上周全国重点油厂棕榈油成交量在2333吨 前周重点油厂棕榈油成交量在7533吨 周成交量减少5200吨 降幅69 03 目前来看 下游依旧以观望为主 终端用户以刚需采购为主 北方受制于气温下降且库存较高 需求疲态仍存 仅部分终端及饲料厂刚需采买 同时华东与华南出货明显不佳 作为全球产量和贸易最大的油脂品种 棕榈油的供需结构决定了整体油脂市场的价格走向 此外 棕榈油价格优势明显 油脂间的替代效益也明显 这使得棕榈油价格敏感性更强 从供应端来看 虽然棕榈油进入减产周期 但全球棕榈油2022 2023年度供应依旧宽松 此外 国内库存高企 且因11月船期到港延迟 12月到港压力依旧较大 从消费端来看 冬季消费出现季节性下滑 但随着国内疫情防控措施优化 后期需求能否起量成为市场关注的焦点 笔者认为 棕榈油短期仍持振荡偏弱思路

更新时间:2022-12-20 11:09:52

. 欧盟立法禁止进口与森林砍伐有关的商品 影响棕榈油和大豆

欧盟周二批准一项新法律 防止公司向欧盟销售咖啡 牛肉 大豆和其他与世界森林砍伐有关的商品 这将影响到巴西和印尼 该法律将要求公司出示尽职调查声明 以表明他们的供应链在向欧盟销售商品之前不会导致森林遭到破坏 否则可能面临巨额罚款 欧洲议会首席谈判代表克里斯托夫 汉森表示 他希望这项创新法规能够推动全球森林保护 并在COP15上激励其他国家 森林砍伐是导致气候变化的温室气体排放的主要来源 本周将在联合国COP15会议上成为焦点 各国将在会上寻求一项保护自然的全球协议 欧盟国家和欧洲议会的谈判代表在周二早些时候就该法律达成协议 将适用于大豆 牛肉 棕榈油 木材 可可和咖啡 以及一些衍生产品 包括皮革 巧克力和家具 应欧盟立法者的要求 橡胶 木炭和一些棕榈油衍生物也被包括在内 向欧洲出口的公司需要显示商品的生产时间和地点 以及 ldquo 可验证 rdquo 信息来表明这些商品不是在2020年后被砍伐的土地上种植的 如果不遵守规定可能会面临高达营业额4 的罚款 受到新规影响的国家 包括巴西 印尼和哥伦比亚 认为欧盟的规定繁冗复杂 且合规成本高昂 供应认证也很难监控 尤其是一些连锁店可能跨越多个国家 欧盟国家和欧洲议会现在必须正式批准该立法 法律可以在20天后生效 之后大公司有18个月的时间来遵守 小公司有24个月的时间 欧盟成员国将被要求进行合规性检查 覆盖森林砍伐高风险国家9 的出口公司 标准风险国家3 和低风险国家1 的出口公司 欧盟表示将与受影响的国家合作 以增强它们执行规则的能力

更新时间:2022-12-07 11:15:29

. 棕榈油 振荡格局未改

美国生柴政策利多程度不及预期 拖累棕榈油高位回落 展望后市 产地进入减产周期 库存下降利多棕榈油 但国内库存累积 消费难有起色 又限制棕榈油涨幅 短期内棕榈油期货有望延续振荡走势 豆类基本面乏善可陈 美豆和豆油期货是国际油脂油料价格走势的风向标 上周美国环保署将2023年生物燃料规定用量提高到208 2亿加仑 其中58 2亿加仑是先进生物燃料 主要来自豆油 这只比早先要求的206 3亿加仑高出约1 令市场感到失望 引发豆油期货大幅下挫 除12月合约以外 所有成交活跃的合约全线跌停 这拖累马来西亚 大连棕榈油期货在上周四 周五连续两日大跌 另外 豆类基本面近期较为平静 美豆收获完毕 处于集中上市期 密西西比河运输恢复 但美国铁路工人可能罢工对美豆出口不利 巴西大豆播种基本结束 阿根廷大豆播种延迟 政府刺激阿根廷大豆出口 近阶段阿根廷大豆产区干旱可能成为市场关注的焦点 但现在状况还未恶化 不足以推动一波行情 多空消息对冲 使得美豆11月份以来维持小幅振荡 主产国进入减产周期 和美豆油相比 马来西亚棕榈油期货略显强势 这是由于马来西亚棕榈油生产逐渐进入减产周期 加之出口小幅增加 库存有止升转降的可能 据报道 马来西亚联合种植园有限公司称 由于暴雨和洪水扰乱种植园运营 马来西亚11月份的棕榈油产量可能比上月下降5 到8 由于10月 11月的降雨量远高于往常 使得几个产区的鲜果串无法收获和运输 今年马来西亚棕榈油总产量估计为1820万至1840万吨 由于无法收获田间的鲜果串 马来西亚至少损失了120万吨棕榈油产量 相当于600万吨鲜果串 据南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 数据显示 2022年11月1 mdash 30日马来西亚棕榈油单产减少8 38 出油率减少0 01 产量减少8 43 据船运调查机构SGS公布数据显示 预计马来西亚11月1 mdash 30日棕榈油出口量为1519560吨 较10月同期出口的1477713吨增加2 83 棕榈油供需边际改善 随着外盘棕榈油下跌 我国棕榈油进口利润窗口打开 近几个月来棕榈油进口量快速回升 加之下游需求不振 沿海地区棕榈油库存迅速回升 达到近几年同期最高水平 库存持续增加 除了进口到港量增加较多外 下游提货慢也是重要原因 但近期防疫政策逐步优化 油脂消费有望转好 另外 第四季度也是油脂消费相对旺季 元旦 春节等节日次第临近 下游小包装油生产企业节日备货开始启动 有望增加包括棕榈油在内的油脂消费 从而成为棕榈油期货的有力支撑 综上所述 国内供应大幅增加 但需求边际改善 国外棕榈油主产国进入减产周期 但国际豆油基本面利多匮乏 多空因素交织 利好利空对冲 棕榈油期货短期内维持振荡走势

更新时间:2022-12-07 11:11:26

. 棕榈油 远月多配值得期待

消费表现成后市关键 11月29日消息 自印尼开启B40测试以来 每月生物柴油产量呈逐月递增态势 如果2023年印尼实施B40政策 那么印尼棕榈油在生物柴油方面的消费量也将增加 近期 棕榈油与原油价格走势出现明显背离 原油持续下挫 棕榈油则连续收涨 棕榈油期货2301合约自11月21日的低点7700元 吨持续反弹至29日的8500元 吨 短期反弹幅度达10 印尼DMO消息扰动 近期棕榈油价格走强 主要原因是传闻印尼将在12月初将原定为1∶9的DMO出口配额政策调减到1∶5 即在印尼销售1吨棕榈油 得到的棕榈油出口配额由9吨下降为5吨 消息一经发布 立刻引起市场对未来棕榈油供应减少的担忧 但该传闻至今未获得官方正式确认 此外 考虑到11月马来西亚MPOB和印尼GAPKI公布的供需数据均较为中性 产区缺少明确的基本面矛盾 而能源价格作为国际油脂最直接的定价锚 将对棕榈油价格起到明显的带动作用 因此 如果国际原油价格颓势不改 印尼DMO政策变化未能被证实 那么预计短期棕榈油仍将承压 印尼B40测试顺利 早在7月底 印尼已经开始对两种B40 将生物柴油中棕榈油含量调高到40 生物柴油进行道路测试 一种是B30D10 即30 的脂肪酸甲酯以及10 的HVO掺混60 的柴油 另一种是B40 即40 生物柴油掺混60 的柴油 两种生物柴油对棕榈油的消耗量相当 目前印尼生物能源官员表示 B40相关的道路测试已经通过不同载重量的车型及在不同气温环境下的数万公里路测 预计今年12月将完成相关技术测试报告 从测试情况来看 B40没有出现对发动机造成负面影响的情况 这意味着B40燃料技术具备落地实施条件 目前来看 棕榈油制生物柴油的性价比优势较为明显 POGO价差持续维持低位 尽管近期价差有所回升 但仍然保持在零值附近 即棕榈油制生物柴油不需要额外的基金补贴 印尼Aprobi发布的数据显示 自印尼开启B40测试以来 每月生物柴油产量都在100万千升以上 并且逐月递增 如果印尼2023年实施B40政策 印尼棕榈油在生物柴油消费方面将增加250万吨左右 进口亏损限制供应 目前 国内棕榈油港口库存刷新近5年高点 对棕榈油期货2301合约价格的限制作用十分明显 并且短期内难以由需求端扭转 不过 棕榈油进口利润再次趋于倒挂 今年12月至明年3月的盘面进口利润为 700至 500元 吨 结合当下较高的港口库存 预计未来棕榈油进口放缓是大概率事件 另外 从替代品价差来看 豆油和棕榈油现货价差逾1400元 吨 棕榈油继续保持明显的性价比优势 未来油脂整体需求将是一个曲折回暖的过程 在这一过程中 棕榈油将得益于更高的性价比优先获得需求回升空间 因此 棕榈油与豆油 菜油的库存变动差异将延续 只不过这一次先行去库的将是棕榈油 整体来看 棕榈油基本面暂难出现实质性扭转 但随着高库存压力逻辑交易完毕 市场焦点将转移至进口亏损限制国内供应 从而导致棕榈油率先进入去库存进程 如果需求端有所起色 那么棕榈油价格上行的可能性更大 后市需关注原油价格大幅下行对市场带来的影响

更新时间:2022-11-30 10:23:42

. 棕榈油 料维持低位波动

虽然进口棕榈油不断到港 港口库存迅速增加 但冬季来临季节性需求下降 在供增需降的背景下 棕榈油期现价格稳中回落 展望后市 棕榈油进入减产周期 库存下降有望支撑期价 但国内需求不振 棕榈油期货维持低位振荡的概率较大 主产国进入减产期 我国棕榈油供应依赖进口 主产国价格走势对国内价格有着决定性影响 受国际原油价格下跌以及美联储可能继续大幅加息的影响 马来西亚棕榈油期价遇阻回落 走出9月底反弹以来的最大一波跌幅 不过 后期随着马来西亚 印尼棕榈油进入减产周期 外盘棕榈油有望止跌 近期 降雨较多影响棕榈果的采摘和质量 加之劳工依旧不足 使得马来西亚棕榈油产量低于预期 据南部半岛棕榈油压榨商协会统计 11月1 mdash 20日 马来西亚棕榈油产量环比减少12 39 油棕鲜果串单产较上月同期下降12 18 出油率下降0 04个百分点 相比之下 出口却较为旺盛 据马来西亚独立检验机构AmSpec预测 11月1 mdash 20日 马来西亚棕榈油出口量为92 18万吨 高于10月同期的89 55万吨 环比增加2 94 这可能造成11月底棕榈油库存出现下降 与此同时 另一个棕榈油主产国印尼也有利多因素 随着出口量增加 印尼棕榈油库存不断下降 印尼棕榈油协会发布的报告显示 印尼9月棕榈油出口量为318万吨 库存降至403万吨 环比下降1万吨 另外 印尼上调11月下半月的毛棕榈油参考价至826 58美元 吨 出口关税也相应提高至33美元 吨 由于参考价高于800美元 吨 将触发85美元 吨出口费 后续印尼出口步伐或减缓 国内市场供增需降 从供应端来看 随着棕榈油进口利润边际改善 近几个月棕榈油进口增加明显 相比之下 下游需求持续不振 棕榈油成交和提货较差 使得沿海地区棕榈油库存不断走高 数据显示 7月以后 棕榈油进口量迅速增加 其中 9月棕榈油进口量为61 14万吨 创出近两年来单月高点 10月虽略有减少 但也达到48 36万吨 比去年同期增加33 53 此外 随着进口棕榈油不断到港 沿海地区棕榈油库存累积加快 截至11月21日 第46周 全国重点地区棕榈油商业库存约为87 78万吨 较前一周增加10 81万吨 增幅14 04 为近3年来同期最高水平 从需求端来看 随着气温下降 熔点较高的棕榈油消费进入传统淡季 下游成交情况随着价格波动变化较大 据监测 11月 全国重点地区油厂第一周累计成交3732吨 周环比减少18868吨 第二周累计成交16480吨 周环比增加12748吨 但均处于历史偏低水平 后期随着气温进一步下降 除部分食品加工厂刚需外 中包装和小包装油需求将停滞 沿海地区棕榈油库存有继续累积的可能 不过 由于主产国拒绝增产 国际原油价格很难出现持续性下跌行情 生物柴油概念支撑马来西亚棕榈油随原油价格见底反弹 同时 马来西亚棕榈油进入减产周期 南美大豆播种延迟 生长期面临天气等不确定因素 使得油脂油料市场仍有丰富的炒作题材 这将限制大连棕榈油期货进一步走低 短期维持弱势振荡概率较大

更新时间:2022-11-24 08:46:33

. 分析人士 油脂强弱与供需和宏观预期有关

近期 油脂板块整体出现回落 棕榈油 豆油 菜油期货都有不同程度的下跌 文华商品油脂板块指数自11月7日从222 63点一路走低 截至11月23日收盘报于208 01点 跌幅近7 ldquo 近日油脂期货出现不同程度的下跌 除与供应增长的预期相关外 也离不开美联储加息预期变化带来的影响 rdquo 中信建投期货油脂油料分析师石丽红表示 从宏观方面来看 美国10月超预期回落的CPI令市场对美联储放缓加息产生一定期待 但近期美联储多位官员接连释放鹰派信号 市场对美国加息终点利率预期提高至5 以上 这令美元指数重拾涨势 包括商品在内的风险资产再度承压 此外 市场对需求的担忧不止限于餐饮油脂消费 还包括原油需求 而原油价格下挫又进一步带动油脂下行 这对棕榈油的拖累尤其明显 除此之外 油脂供应端显著改善也对其盘面表现形成了压制 记者了解到 随着前期采购大量到港 近两周国内大豆 菜籽和棕榈油库存显著回升 这对前期炒作现货供应紧张的品种打击明显 也是近几日菜油期货2301合约大幅下挫的重要原因 与此同时 国内三个油脂品种先后领跌油脂板块 走势出现分化 在新湖期货油脂油料分析师陈燕杰看来 三个油脂品种的阶段性强弱 与自身基本面和消息面预期有关 ldquo 虽然国内棕榈油供应宽松 呈现高库存 低基差局面 但马棕盘面抗跌 从成本端支撑连棕 虽然国内豆油呈现低库存 高基差局面 但近两个月预期到港的大豆充足 随着国内进口大豆压榨量显著回升 预估豆油库存将逐渐增加 基差也将进一步回落 rdquo 陈燕杰告诉期货日报记者 此外 因储备菜油存在轮入需求 市场一度预期春节前国内进口菜油供应依旧紧张 但近期传言储备菜油轮入可能延后 菜油开始走弱 她总结说 ldquo 整体来看 国内棕榈油随着进口增加供应大为改善 国内豆油和菜油最近1 mdash 2周供应边际也将改善 rdquo 石丽红表示 从目前油脂的基本面来看 随着新作油籽到港及压榨回升 供应有望得到大幅改善 而需求端表现不佳 随着到港量不断增加 短期油脂在库存回升预期下 仍将偏向于承压回落 ldquo 新季供应上市会对豆油和菜油产生阶段性压力 近期 港口和油厂大豆库存止跌以及菜籽库存大幅快速回升 均反映出供应逐步改善 随着后期进口增加 会对盘面构成压力 不过 由于前期印尼政策调整所带来的利空释放以及东南亚减产季到来 棕榈油的 lsquo 寒冬 rsquo 已过 季节性调整空间有限 然而 马棕良好的出口数据和产量下滑 对近日棕榈油行情提供了支持 rdquo 中辉期货油脂油料分析师贾晖表示 在陈燕杰看来 目前油脂板块暂时没有明显的方向驱动 后期行情驱动可能来自两个方面 一方面是产地天气 包括南美大豆及东南亚棕榈油产区 另一方面是美国和印尼生物柴油政策的变化 她进一步解释说 ldquo 未来随着到港量进一步增加 国内豆油和菜油供应紧张局面将有所缓和 但相比往年同期仍将偏紧 同时 国内豆油和菜油基差趋弱 rdquo ldquo 虽然油脂板块上方面临较大压力 但未来油脂是否向下突破仍要看原油走势 rdquo 石丽红分析说 近期原油濒临破位令油脂面临向下破位的风险 但在12月4日的OPEC 会议产量决议出来之前 原油存在一定的反弹需求 如果后期原油能继续保持高位运行 那么滞胀预期下的商品有望继续获得阶段性支撑 然而 一旦原油破位下行 滞胀预期破灭 包括油脂在内的商品将再度步入下跌的新阶段 随着供应改善及盘面价格回落 近期油脂基差也承压 据石丽红介绍 棕榈油基差是最先反映市场供应增长预期的 供应也是最先获得改善的 当前华南24度棕榈油基差较前几个月显著下跌 随后松动基差的是豆油 华东一级豆油基差在10月达到1800元 吨高位 但在大豆到港 压榨增加 中短期餐饮需求难恢复的预期下 目前豆油基差仅有1000 mdash 1050元 吨 不排除后期还有回落的空间 此外 未能改善的供应局面令菜油基差持续坚挺 但随着上周沿海菜籽压榨回升和菜油到港增多 菜油基差也开始松动 ldquo 三个油脂品种基差发生变化 很好地反映了国内油脂当前的供需局面 此外 中期供给增加 远期基差报价也在反映未来的供需格局 rdquo 陈燕杰说

更新时间:2022-11-24 08:45:35

. 棕榈油 承压走低依旧是主基调

上周 随着美联储11月加息靴子的落地 以原油为首的大宗商品展开大幅反弹 部分投资者认为 季节性减产周期到来 豆棕价差高位状态对棕榈油的替代消费具有一定的吸引力 但是纵观国内外油脂油料供应和库存情况 市场短暂的预期假设并不成立 一是因为全球油脂供给仍较为充裕 二是因为棕榈油消费出现明显萎缩 需求端利好难觅 因此 长期来看 棕榈油依旧承压下行为主 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 最新发布的数据显示 10月1 mdash 31日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加0 59 出油率减少0 03 棕榈油产量增加0 38 回顾马来西亚棕榈油局9月供需报告 整体产量仍在增加之中 马来西亚9月棕榈油产量为1770441吨 环比增长2 59 高于路透预期的176万吨 与彭博预期持平 马来西亚9月棕榈油库存量为2315464吨 环比增长10 54 高于路透和彭博的预期 根据Bloomberg预估 10月马来西亚棕榈油产量为182万吨 出口为149万吨 库存则为249万吨 同时 市场分析师预计 截至10月底 马来西亚棕榈油库存料较9月增加9 3 至253万吨 为2019年4月以来最高 2021年以来 马来西亚一直炒作劳动力缺乏 棕榈油产量存在下降风险 但是产量数据显示 劳动力缺乏是个伪命题 棕榈油供给正在增加 全球主要经济体棕榈油消费不佳 印度和我国是全球棕榈油消费的主要经济体 但是自2021年以来 随着棕榈油价格的持续攀升 印度已经开始转向更加廉价的豆油和葵花籽油 根据马来西亚棕榈油出口分项数据 印度1 mdash 9月进口棕榈油239 2万吨 去年同期进口量是288 6万吨 同比下降17 我国1 mdash 9月进口棕榈油122万吨 去年同期进口量是144万吨 同比下降15 中印两国进口量下降推升了马来西亚国内棕榈油库存的回升 也反映出棕榈油需求的下滑 另外 国内棕榈油已经呈现快速累库迹象 根据中国汇易网的最新数据 截至10月26日 主要港口棕榈油商业库存总量为72 4万吨 上周是62 7万吨 库存已经连续10周增长 油脂消费萎缩较大 我国油脂消费主要集中体现在餐饮消费 因此餐饮数据对油脂消费具有较有力的说明 根据国家统计局10月24日发布最新数据 9月全国餐饮收入3767亿元 同比下降1 7 1 mdash 9月 全国餐饮收入31249亿元 同比下降4 6 限额以上单位餐饮收入7834亿元 同比下降3 9 并且根据我们跟踪推算的油脂食用消费数据来看 预期国内三大油脂的消费同比下滑均较大 其中豆油1 mdash 10月消费预期下降6 8 棕榈油1 mdash 10月份消费预期下降49 19 菜籽油1 mdash 10月预期消费下降9 02 棕榈油消费下滑最为严重 目前国内棕榈油刚需量保持在30万吨左右 国内后续棕榈油月度进口预期在50万吨左右 国内棕榈油后续累库情况有望继续 综上所述 短期来看 美联储加息利空落地给棕榈油带来阶段性反弹机会 但是从基本面来看 供应端实质性充裕 需求萎缩的事实存在 因此棕榈油中长期依旧承压走低为主

更新时间:2022-11-07 09:37:31

. 棕榈油 静待重磅数据指引

近期 马来西亚棕榈油10月出口数据好转以及印尼过度降雨担忧 支撑棕榈油价格走势 在短线利多落地之前 期价有望延续偏强运行 但需警惕周四印尼月度数据以及周六马来西亚棕榈油11月最新出口数据影响 全球库销比处于历史高位 根据美国农业部10月供需报告数据 2021 2022年度 2022 2023年度全球棕榈油库销比分别为13 99 13 69 是2008年以来的历史最高 与此同时 生物柴油消费方面却暂无新增亮点 虽然印尼B40仍蠢蠢欲动 但在过去两年印尼和马来西亚生物柴油政策比例纷纷上调后 短期预计暂无新的调增 而欧盟生物柴油从2023年起 根据REDII 将禁止使用以豆油和棕榈油作为原材料生产生物柴油 棕榈油在生物柴油领域消费预期有边际下降风险 期价上行空间将受限 10月马来西亚棕榈油期末库存预计环比下降 提振国内及马来西亚棕榈油价格走势 按照船运调查机构ITS SGS和独立检验机构AmSpec的出口数据 10月马来西亚棕榈油出口环比分别增加5 5 5 和11 73 而产量方面 马来西亚南部棕果厂商公会 SPPOMA 数据显示 10月1 mdash 25日马来西亚棕榈油产量环比下降1 81 随着11月10日最终月度产量落地 利多面临最后兑现 10月17日 印尼政府宣布进入洪水紧急状态21天 但从近期气象预报的降雨情况来看 降雨下降或不及市场预期 11月4日印尼棕榈油协会将公布10月产量数据 这意味着洪涝事件利多可能面临落地风险 短线天气炒作升水结束后 市场焦点将再度转向供需现实 根据协会8月数据 印尼8月棕榈油期末库存降至404万吨 但仍高上年同期的343万吨 且印尼将延长棕榈油出口专项税豁免期限至今年年底 除非棕榈油参考价格突破每吨800美元 亦反映库存及对外供应压力仍然存在 直至本季减产季到来且出口好转使得期末库存压力得到释放 9500元 吨以下区间运行 随着补库及节日需求的落幕 中印短期进口需求预期下滑 印度9月植物油库存达到243 6万吨 较去年同期增长43 1万吨 印度政府10月31日已经发布声明 大幅上调毛棕榈油 精炼棕榈油及毛豆油的进口基础价格 进口税增加一定程度上也将抑制短期进口需求 而国内库存自8月以来持续攀升 基差大幅回落 按照中国粮油商务网的数据 截至10月31日 国内棕榈油库存已经增加至60 5万吨 同比增加13 9万吨 较今年8月初的21 2万吨增加近40万吨 综上所述 从年度全球棕榈油库销比和生物柴油政策来看 历史性高位的库销比反映全球棕榈油供应相对充裕 而生物柴油政策消费暂无新增亮点 期价趋势上行空间受到限制 整体上 棕榈油2301合约短期趋势仍以9500元 吨以下区间运行为主 短线在20日均线以上维持偏多行情 关注8750元 吨区间阻力情况 警惕周四印尼月度供需数据出炉对短线行情的冲击 若印尼减产超出市场预期 马来西亚棕榈油周六出口数据继续向好 则期价有望延续向上走势 值得注意的是 豆油 棕榈油2301合约价差近期持续回落 已经逼近历史正常区间水平 加上近期豆油库存环比持续下降 短期进口供应仍不足 且处于过去五年来同期最低水平 豆油 棕榈油2301合约价差继续追空风险加大

更新时间:2022-11-03 09:03:01

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