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. 2023年3月24日油脂早盘分析摘要

原油鉴于美国一些中小银行仍面临流动性问题在权衡通货膨胀和劳动力市场状况后美联储温和上调联邦基金利率25个基点符合市场普遍预期鲍威尔当局改变了激进加息的强硬态度并从货币政策声明中删除了 ldquo 持续加息可能是合适的 rdquo 措辞此举缓和了美国经济硬着陆的危机并削弱了美元指数从而支撑了原油等大宗商品企稳反弹然而美联储的主要任务仍是将通胀率降至理想目标2％目前美联储的点阵图表明年内仍有可能再次小幅加息至少今年难以转入降息通道鲍威尔明确表示最近为避免商业银行崩溃而提供流动性但并不会因此改变货币政策立场市场对美国经济将陷入温和衰退的担忧仍挥之不去同时美国原油库存增至22个月以来高位限制了油价进一步反弹的空间油脂周四CBOT豆油市场再度大幅下跌价格逼近2021年12月低点呈现加速下跌态势周四马来西亚棕榈油期货市场追随其他油脂市场继续大幅回落价格触及五个多月低点技术上呈现空头趋势尽管3月初以来马来西亚棕榈油出口增长产量下滑但全球油脂市场需求预期转差市场被悲观情绪笼罩对利空因素敏感全球油脂市场保持弱势联动宏观压力与微观压力形成共振效应抛售压力仍处升温状态国内油脂市场方面豆油库存因近期大豆压榨量下滑而小幅下降但棕榈油库存继续增加达到97 5万吨油脂市场转势油厂无力挺价三大植物油现货价格连跌不止周四国内油脂期货市场继续大幅回落在巨量菜籽进口压力下菜籽油期货再度领跌豆油期货连收十根阴线棕榈油期货逼近去年十月低点夜盘油脂板块低开低走保持跌势市场恐慌抛售情绪加重呈现积弱难返状态在得到美盘弱势配合后将继续向下寻找支撑今日国内油脂期货市场将保持下跌节奏风险提示国内油脂库存变化和外部油脂市场表现

更新时间:2023-03-24 10:07:52

. 2023年3月22日油脂早盘分析摘要

原油回到原油基本面上来尽管需求并未发生实质性的严重劣化但供应的紧张程度确实不及预期此前俄罗斯曾宣布将在3月大幅减产50万桶日或更多然而3月过半俄罗斯原油出口量减少了9万桶日至323万桶日诚然西伯利亚油田产量的下降可能需要一段时间才能体现在波罗的海黑海港口的出口量上但俄罗斯陆上油罐储量亦突破1500万桶到目前为止尚无证据支持俄罗斯已经履行其减产计划另一方面主流机构提高了对中国原油需求增长的预测但欧美经济衰退预期下需求前景欠佳对2023年全球原油需求预测基本上保持不变本次西方银行业危机引发市场避险情绪和商品资金外流过去数月以来油价运行中枢已经遭到破坏在基本面没有新故事可讲的情况下企稳恢复料将是一个曲折过程油脂周二CBOT豆油市场打开低走大幅下跌反弹节奏再度受挫周二马来西亚棕榈油期货市场结束三连跌暂时持稳马币走强以及产量改善预期令反弹继续受限技术上保持下跌节奏三家调查机构陆续发布3月1 20日马来西亚棕榈油出口环比增幅 ITS为19 8 Amspec Agri为29 8 SGS为30 4 三家机构的数据均较3月上半月有所回落南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 发布的数据显示 3月1 20日马来西亚棕榈油产量环比下降24 21 国内油脂市场方面外部市场恐慌情绪与国内需求下降相叠加油厂继续大幅调低三大植物油现货价格周二国内油脂期货市场整体冲高回落上周的技术低点岌岌可危夜盘整体走势偏弱且出现明显增仓新一波跌势随时可能展开今日国内油脂期货市场有望继续弱势运行风险提示国内油脂库存变化和商品市场整体表现

更新时间:2023-03-22 10:24:08

. 2023年3月21日油脂早盘分析摘要

原油目前原油市场定价逻辑已经很大程度上取决于宏观预期和风险情绪从硅谷银行到瑞士信贷这场银行体系危机或演变为西方经济衰退的前兆虽然听起来有些反应过度但关于流动性枯竭的担忧是不无道理的鉴于银行业危机加重了宏观经济面临的风险美联储自然应该重新审视其行动方案投资者正在交易加息路径改变的预期很多业界人士批评认为美联储应立即停止加息步伐并检讨一下他们的分析模型毕竟他们面对的是全球最发达最复杂的经济金融体系不能简单地把高利率和低通胀划等号持续激进的加息并不是降低通胀率的最优解这种理想化又简单粗暴的做法只会造成不可逆的损失根据芝商所 CME 的FedWatch工具目前市场预计美联储接下来加息25个基点至4 75 5 00 区间的概率为65 7 在关注美联储本周召开议息会议的同时应对系统性风险给油价增添的潜在波动保持谨慎油脂周一CBOT豆油市场先抑后扬震荡回升保持反弹节奏周一马来西亚棕榈油期货市场大幅下跌收于近七周低点明显受到宏观忧虑与相关植物油市场弱势的拖累夜盘高开高走收复部分跌幅船运调查机构ITS发布的3月1 20日马来西亚棕榈油出口环比增幅为19 8 独立检验公司Amspec Agri的同期增幅为29 8 增幅较3月上半月有所回落此外受通胀以及经济衰退打压消费的影响欧盟菜籽油和黑海葵花籽油价格出现大幅下跌鹿特丹市场的油菜籽价格较毛棕榈油期货价格贴水为至少25年来首次黑海葵花籽油价格本月已下跌近15 全球植物油市场整体保持下行态势国内油脂市场方面受外部市场恐慌情绪拖累国内三大植物油现货价格纷纷大幅回落周一国内油脂期货市场整体表现依然偏弱前期抗跌的棕榈油期货跟随外盘出现补跌行情豆油和菜籽油期货维持低位震荡状态油脂板块在技术上保持跌势夜盘因宏观压力缓解油脂期货买盘情绪好转价格整体回升今日国内油脂期货市场有望保持反弹状态对此前跌幅进行修正风险提示国内油脂库存变化和商品市场整体表现

更新时间:2023-03-21 11:33:36

. 2023年3月20日油脂早盘分析摘要

原油近期美国和欧洲银行业暴雷事件频发加剧了投资者对经济衰退的担忧情绪进而影响到能源需求预期令内外盘原油期货创下2023年以来最差表现如我们此前所述硅谷银行倒闭和瑞士信贷困境是引发本轮油价大跌的导火索在当前非理性的市场环境中原油超卖局面很大程度上是由投机驱动的假设油价进一步大幅崩跌则OPEC 召开临时会议采取措施的概率将增加毕竟该组织对于原油市场稳定具有迫切的利益诉求此外按照美国能源部拟定的计划 67 72美元的价格区间可能促使美国政府补充战略石油储备这一重要库存已降至40年来低位短期市场情绪仍然是决定油价走向的主要因素中长期重心仍取决于宏观形势和供需平衡油脂周五CBOT豆油市场小幅回落表现略强于豆粕周五马来西亚棕榈油期货市场收盘下跌继续跟随相关植物油走弱但强劲的出口数据限制了市场跌幅技术上保持调整节奏三家船运调查机构发布的3月1 15日马来西亚棕榈油出口环比增幅在55 71 6 而南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 统计的3月1 15日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降29 08 3月上半月产量大幅下降而出口猛增利多的基本面为近期棕榈油市场近期抗跌提供重要支撑国内油脂市场方面目前豆油和菜油处于消费淡季在进口菜籽激增和进口巴西大豆陆续到港的预期下国内油脂远期供应将保持较为宽松状态棕榈油因完全依赖进口价格受外盘和进口成本影响较大周五国内油脂期货市场宽幅震荡整体止跌回升棕榈油期货盘中表现强于豆油和菜籽油期货美欧银行危机尚未结束金融市场的恐慌情绪随时可能卷土重来油脂市场整体仍未摆脱弱势今日国内油脂期货市场有望维持低位震荡行情反弹不等于反转风险提示国内油脂库存变化和商品市场整体表现

更新时间:2023-03-20 10:49:54

. 2023年3月17日油脂早盘分析摘要

原油内外盘原油走势大幅崩跌恐慌情绪持续发酵升级当前市场波动已经超出了常规解释的范畴硅谷银行挤兑事发后美联储等监管机构紧急推出了银行定期融资计划但此举未能有效安抚市场美国银行业流动性风险进一步扩散至欧洲瑞士信贷暴雷再度引发市场全线恐慌虽然暂时还不能判定本次事件将会演变成系统性的金融危机但在欧美银行业风险得到化解之前将持续困扰原油在内的风险资产在极度的情绪市中油价突破了数月以来的震荡区间下跌趋势得到确认不过我们注意到原油月差结构没有跟随绝对价格同步下跌这间接证实了原油自身基本面并未严重劣化尽管原油期货已明显超卖但投资者已经很难依据基本面稳住情绪后市油价下跌空间仍取决于市场恐慌程度市场处于非理性状态时波动剧烈应把风险管理放在第一位油脂周四CBOT豆油市场强势反弹连跌局面得到改善周四马来西亚棕榈油期货市场收盘跌至一个月低位宏观压力盖过基本面的利多影响三家船运调查机构陆续发布3月1 15日马来西亚棕榈油出口数据其中ITS为环比增长55 Amspec Agri为环比增长71 6 SGS为环比增长59 此外南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 最新统计显示 3月1 15日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降29 08 马来西亚2月棕榈油库存降幅超过预期 3月上半月产量大幅下降且出口猛增预计3月末库存将维持低位利多的基本面为近期棕榈油市场表现较为抗跌提供重要支撑国内油脂市场方面外部市场的恐慌情绪与国内油脂远期供应宽松预期相叠加三大油脂现货价格纷纷回落受进口菜籽量激增影响预计二季度末国内菜油库存将超过60万吨达到历史库存高位周四国内油脂期货市场低开低走大幅下挫菜籽油期货因远期供应压力巨大而保持领跌势头豆油期货也逼近技术低位棕榈油期货在成本支撑下跌势较为被动夜盘油脂板块整体仍保持下跌状态今日国内油脂期货市场可能跟随外盘跌势有所放缓风险提示国内油脂库存变化和商品市场整体表现

更新时间:2023-03-17 11:58:52

. 2023年3月16日油脂早盘分析摘要

原油硅谷银行倒闭事件一波未平美国新一轮通胀数据一波又起加剧了市场对经济衰退的担忧情绪导致国际原油走势创年内新低美国2月消费者物价指数即CPI上涨0 4 剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI上涨0 5 同比增长率从5 6 放缓至5 5 年化通胀率从6 4 降至6 美国通胀增速继续放缓但仍处于高位尽管这一结果基本与业界预测相符却在SVB挤兑之际给美联储出了一道难题如果就此结束加息并转向宽松未来恶性通胀将一发不可收拾倘若继续坚持强硬的鹰派立场则会令美国经济硬着陆的风险大增客观地讲当前原油基本面仍维持相当稳定的紧平衡状态没有可信证据表明未来供需将发生严重劣化后市初步来看随着国际原油期货泡沫挤出和去杠杆化我们认为油价将在动荡中保持一定程度的坚挺油脂周三CBOT豆油市场先抑后扬探底回升暂时摆脱金融恐慌情绪的弱势拖累马来西亚棕榈油期货市场周三结束三连跌出口需求猛增提振低吸买盘船运调查机构ITS发布的数据显示 3月1 15日马来西亚棕榈油出口环比增长55 独立检验公司Amspec Agri公布的同期增幅高达71 6 马来西亚2月棕榈油库存降幅超过预期 3月上半月出口增势迅猛预计3月末库存将维持低位国内油脂市场方面最新库存统计显示棕榈油库存连续四周增加总量达到93 6万吨豆油库存小幅下降至78 7万吨预计3月进口油菜籽到港量高达95万吨远超过正常进口水平周三国内油脂期货市场走势分化棕榈油期货跟随马盘震荡回升豆油期货弱势震荡菜籽油期货在巨大供应压力下反弹受阻再度领跌夜盘因商品市场出现恐慌性抛售国内油脂板块整体大幅下挫跌势继续得到强化今日国内油脂期货市场有望对隔夜跌幅进行修正风险提示国内油脂库存变化和商品市场整体表现

更新时间:2023-03-16 09:04:05

. 2023年3月15日油脂早盘分析摘要

原油硅谷银行事件的交易逻辑发生转向相比美联储可能的加息节奏调整市场更担心美国经济陷入衰退的风险反过来对油价短期走势造成打压美国监管机构关闭了SVB 并为其所有存款提供担保旨在确保所有储户都能提取存款以避免出现一系列银行挤兑风潮这家美国第16大银行的倒闭也是美国历史上第二大银行倒闭案引发了金融市场的震荡和恐慌资金涌入美国国债和黄金等避险资产同时规避原油为首的大宗商品抛开情绪市的异常波动我们认为原油基本面的改变不会很快出现接下来美联储的货币政策方向仍是市场主线当然美联储任何关于放缓加息甚至转向宽松的意向都需要严谨推敲和审慎决定对油价走势的潜在提振有待观察兑现油脂周二CBOT豆油市场小幅回升未能受阻日内涨幅技术上保持下跌状态马来西亚棕榈油期货市场周二收盘继续下跌收于近一个月最低点经济忧虑和相关油脂的弱势表现令棕榈油市场反弹乏力三家船运调查机构陆续发布3月1 10日马来西亚棕榈油出口环比数据增幅在45 3 52 1 马来西亚2月棕榈油库存降幅超过预期 3月上旬出口增势迅猛将为3月库存维持低位创造条件也为棕榈油表现强于其他油脂提供支撑此外俄罗斯同意将黑海粮食外运协议延长60天缓解了市场对该协议可能终止的担忧国内油脂市场方面最新库存统计显示三大植物油库存小幅增至192万吨其中豆油和菜油库存下滑棕榈油库存回升国内菜油急跌释放远期供应压力与其他油脂价差明显收窄周二国内油脂期货市场大幅下挫继菜油期货率先破位后豆油和棕榈油期货纷纷跌至震荡区间下沿在全球经济担忧情绪升温与原油大跌的拖累下国内油脂期货市场难言乐观继续向下寻找支撑的概率趋强今日国内油脂期货市场有望维持弱势震荡行情风险提示国内油脂库存变化和商品市场整体表现

更新时间:2023-03-15 10:38:04

. 2023年3月14日油脂早盘分析摘要

原油近期发生的硅谷银行 SVB 暴雷事件引发市场对美联储加息节奏放缓的预期支持国际油价短期走势止跌事发后美国监管机构迅速出手救急美联储美国财政部和美国联邦存款保险公司 FDIC 三部门联合发声鉴于次贷危机后其处置金融风险上的丰富经验发生系统性危机的可能性不大 SVB倒闭风波或能够顺利解决但如果美联储仍长期保持鹰派作风美国经济终将难以避免地陷入衰退作为加息周期所必须付出的代价之一本次事件在宏观层面造成扰动美联储有理由将3月加息幅度从预期的50个基点减缓至25个基点短期对油价起到一定支撑但西方经济衰退仍是需求端主线逻辑市场还有其他风险需要评估对原油走势上限宜保持谨慎态度油脂周一CBOT豆油市场延续弱势继续下跌恐慌情绪蔓延加剧市场弱势技术上持续强化空头形态马来西亚棕榈油期货市场周一收盘下跌触及近一个月低点受到相关油脂市场的弱势拖累但乐观的出口形势限制市场跌幅三家船运调查机构陆续发布3月1 10日马来西亚棕榈油出口环比数据增幅在45 3 52 1 马来西亚2月棕榈油库存降幅超过预期 3月上旬出口增势迅猛将为3月库存维持低位创造条件印尼计划小幅调高3月16 31日的毛棕榈油参考价国内油脂市场方面美国银行业的风险事件引发的恐慌情绪与国内高企的菜油库存形成叠加效应据统计目前国内进口压榨菜籽油库存量达到9个月高位随着3月进口的大量油菜籽陆续到港并进入压榨环节菜油供应压力将继续向远月传导周一国内油脂期货市场维持弱势菜籽油期货继续领跌夜盘受系统性风险冲击豆油和棕榈油期货跳空低开大幅补跌虽收复盘中部分跌幅但形态上保持跌势今日国内油脂期货市场维持弱势震荡的概率较大风险提示国内油脂库存变化和商品市场整体表现

更新时间:2023-03-14 10:24:42

. 2023年3月14日油脂早盘分析摘要

更新时间:2023-03-14 10:24:43

. 2023年3月13日油脂早盘分析摘要

原油美联储仍对顽固的通货膨胀感到棘手一再重申加息的鹰派立场进而给原油走势浇了一盆冷水鲍威尔警告称为了控制通胀联邦基金利率需要进一步上调从而为3月议息会议上加息50个基点留出了预期美国劳工统计局公布数据 2月新增非农就业人口31 1万显著高于市场预期值22 5万强劲的就业市场显示经济仍具有韧性尚能够支持较高的联邦基金利率水平目前市场已经交易更大幅度的加息预期 2023年中利率可能会达到6 令经济衰退和需求走弱的可能性增加导致原油价格下跌不过考虑到供应端种种问题以及中国能源消费回暖全年来看原油基本面整体料应是趋紧的油脂周五CBOT豆油市场延续弱势继续下探技术上保持下跌状态马来西亚棕榈油期货市场周五大幅回落收于三周低位周线下跌近6 尽管2月马来西亚棕榈油库存降至6个月来最低水平但CBOT豆油和中国油脂市场的弱势表现仍引发较强回吐压力马来西亚棕榈油局 MPOB 公布的2月份棕榈油供需报告显示该国2月底棕榈油库存环比下降6 6 至212万吨产量环比下降9 35 至125万吨为连续第四个月下降出口下滑1 99 至110万吨创10个月低点船运调查机构ITS发布的报告显示 3月1 10日马来西亚棕榈油出口环比增长45 3 Amspec Agri 的同期增幅为52 1 马来西亚2月棕榈油库存降幅超过预期 3月上旬出口增势迅猛将为3月库存维持低位创造条件马来西亚棕榈油市场的利多题材有望继续为马盘抗跌提供支撑国内油脂市场方面市场聚焦巨量进口油菜籽陆续到港对油脂市场的整体影响据船期统计 3月进口油菜籽到港量为91 5万吨大大高于上月预报的48万到港量据监测上周末国内进口压榨菜籽油库存量攀升至9个月高位达到24 7万吨随着进口菜籽陆续到港并进入压榨环节菜油供应压力将继续向远月传导周五国内油脂期货市场整体大幅下挫菜籽油期货加速下跌豆油和棕榈油跌幅扩大夜盘延续弱势震荡状态受外盘油脂弱势及美国硅谷银行破产影响今日国内油脂期货市场走势仍不乐观风险提示国内油脂库存变化和市场对风险事件的反应

更新时间:2023-03-13 13:58:35