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. 2022年12月15日油脂早盘分析摘要
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原油 受宏观和流动性预期提振 原油市场情绪阶段性修复 但需求前景仍不乐观 美国11月消费者物价指数 CPI 同比增长7 1％ 较此前数月大幅下降 录得年内最小增幅 美国通货膨胀低于预期 为美联储转向鸽派扫清了道路 加强了市场对加息步伐放缓的预期 从而利好原油价格 根据CME的美联储观察工具 市场押注美联储在12月加息50个基点的概率约为80 然而 在油价重心已经大幅下移之后 通胀低于预期对于宏观可能并不是一个好征兆 全球经济衰退也将抑制能源消费需求 值得注意的是 一向鼓吹原油多头的高盛大幅下调油价预期 将2023上半年Brent基准价格的预估值从110美元大幅下修至90 95美元 我们初步判断 原油价格长期趋势性上涨应已结束 但逢大跌仍不乏修复性反弹 油脂 周三CBOT豆油市场震荡收低 超跌反弹节奏有所放缓 马来西亚棕榈油市场周三继续震荡上行 受到11月末棕榈油库存低于预期以及其他油脂品种升势的支撑 马来西亚棕榈油局 MPOB 公布的月报显示 受产量下滑且出口小幅攀升影响 马来西亚11月末棕榈油库存降至229万吨 环比下降4 98 为六个月来首次下降 船运调查机构SGS公布的数据显示 马来西亚12月1 10日棕榈油产品出口环比增加15 7 马来西亚出口形势好转也为棕榈油价格止跌回升提供支撑 印尼棕榈油委员会预测 2022年该国毛棕榈油产量预计为4650万吨 明年有望升至4810万吨 国内油脂方面 据机构统计 棕榈油库存连续十周攀升接近100万吨 大豆压榨量回升 豆油商业库存达到74 34万吨 进口压榨菜籽油库存为15万吨 12月进口菜籽到港量预计为60万吨 国内油脂供应能力继续改善 周三国内油脂期货市场继续震荡收高 夜盘继续与马盘棕榈油联动反弹 短期风险释放后市场交易重点转向明年春季的需求回升 今日国内油脂期货市场有望延续震荡偏强走势 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现
更新时间:2022-12-15 09:36:40
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. 2022年12月14日油脂早盘分析摘要
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原油 在欧盟对俄罗斯石油出口制裁落地后 由于对供应端担忧情绪出尽 原油市场走出一轮下跌行情 然而 近日美国主要输油管道因故障持续关闭 油价出现短暂止跌迹象 连接美国和加拿大的Keystone Pipeline System在堪萨斯州段发生原油泄漏 该管道被紧急关闭 此次泄露超过1 4万桶原油 为美国近年来最大的原油泄漏事故 目前尚不清楚重启管道的时间表 自12月7日以来 发生原油泄漏的管道修复所需时间已超出预期 增大了库欣交割枢纽原油库存进一步下降的可能性 Keystone输油管道发生漏油事故后停止运营 使美国市场上的原油供应量减少约60万桶 日 打破了美国成品油市场微妙的平衡状态 不过这毕竟是短期性因素 中长期油价反弹仍需要大环境支撑 核心关注美联储货币政策转向鸽派和中国经济成功重启两大预期兑现情况 油脂 周二CBOT豆油市场继续收高 进入超跌反弹状态 马来西亚棕榈油市场周二止跌回升收盘上涨4 录得一个半月以来最大单日涨幅 11月末棕榈油库存低于预期以及马币下跌和原油 豆油上涨等外部因素也为市场提供支撑 马来西亚棕榈油局 MPOB 公布的月报显示 受产量下滑且出口小幅攀升影响 马来西亚11月末棕榈油库存降至229万吨 环比下降4 98 为六个月来首次下降 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 发布的数据显示 12月1 10日马来西亚棕榈油产量环比减少1 58 外部油脂市场在利多题材支撑下纷纷止跌回升 国内油脂方面 据机构统计 棕榈油库存连续十周攀升接近100万吨 大豆压榨量回升 豆油商业库存达到74 34万吨 国内油脂供应水平整体改善 油脂市场因担忧国内需求下降而在周一出现急跌 随着外部市场显现反弹信号 市场恐慌情绪有所缓解 周二国内油脂期货市场超跌反弹止跌回升 主力资金完成移仓换月 豆油和菜油库存压力不大 春节前的备货需求陆续启动 回调空间相对受限 今日国内油脂期货市场有望承接外盘强势继续震荡回升 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现
更新时间:2022-12-14 09:17:07
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. 2022年12月13日油脂早盘分析摘要
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原油 国际油价的主导逻辑依然未变 除了供应端俄乌地缘政治风险溢价 以及OPEC 限制产量政策 应重点关注需求端预期 暨全球宏观经济形势和前景 全球经济究竟走向复苏还是衰退 市场时下关心的莫过于美联储货币政策和中国疫情管控 美联储立场已经从极鹰转鸽 分析普遍认为明年加息路径将有所缓和 但从已公开的经济数据来看 中短期尚难具备结束加息周期的条件 随着二十条防疫政策优化和追加十条的推出 国内多地对疫情的管控明显放宽 长远来看社会经济活动将显著复苏 但短期将面临放开后第一波冲击造成的混乱局面 如我们此前所述 原油供需两端均打出一定预期差 供强需弱共振下油价大幅走低 短期原油市场充斥着悲观情绪 不过长期来看 全球原油产能扩张有限 需求预期升温 库存仍处低位 Brent基准价格重心或仍将回升至80 90美元 桶左右的区间 油脂 周一CBOT豆油市场探底回升结束九连阴 呈现超跌反弹状态 马来西亚棕榈油市场周一跳空低开大幅下挫 市场对中国需求下降的担忧引发沉重抛压 船运调查机构ITS发布的数据显示 12月1 10日马来西亚棕榈油出口量环比增加5 6 独立检验公司AmSpec Agri 的同期数据为增长14 3 市场密切关注马来西亚棕榈油局 MPOB 今日公布的月报 期待能为市场提供新指引 美国豆油在断崖式下跌后终于出现回暖迹象 有望改善相关油脂市场看空情绪 国内油脂方面 棕榈油库存创新高 带动国内油脂供应整体改善 国内疫情防控措施优化后出现新情况 市场担心油脂需求可能出现旺季低迷的局面 油厂大幅调低油脂报价 市场出现恐慌性下跌 周一国内油脂期货市场在棕榈油暴跌拖累下整体回落 库存压力和需求悲观预期相叠加 棕榈油加速下跌失守7500元 吨关口 菜油和豆油基差偏高 临近交割月受到现货支撑而跌幅相对较小 外部油脂市场出现止跌信号 今日国内油脂期货市场可能进入超跌反弹修正行情 风险提示 油脂现货库存和马盘棕榈油报告 风险提示 油脂现货库存和外部油脂市场表现
更新时间:2022-12-13 10:42:03
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. 2022年12月12日油脂早盘分析摘要
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原油 国际油价重心的显著下移 很大程度上是因为供应端紧张程度不及预期 OPEC 从11月起执行200万吨 日的减产计划 然而鉴于此前多数成员国产量并不达标 这个减产规模多半是纸上谈兵而未落到实处 最近一次部长级会议上 OPEC 保持谨慎观望态度 令市场对其捍卫油价的信心减弱 近期欧盟对俄罗斯的制裁生效 虽然俄罗斯原油产量有所下降 但损失并没有预期那么大 西方对俄罗斯出口石油价格设定上限60美元 桶 然而俄罗斯早已大幅折价交易 此举对市场供应的实际扰动较小 同时 美国页岩油企业活动也在逐渐回升 尽管美国原油产量的增长很缓慢 但近期也达到了1220万桶 日 这是自2020年疫情发生以来的最高水平 原油市场供需正在由紧转松 关注能否在当前位置附近形成新的平衡区间 油脂 周五CBOT豆油市场继续下跌 美国生物燃料政策的利空影响引发的断崖式下跌局面仍在持续 技术上九连阴跌破本轮行情启动点 马来西亚棕榈油市场周五止跌回升 市场继续对印尼B35政策对棕榈油需求的进行评估 东南亚棕榈油进入季节性减产周期 印尼和马来西亚库存压力呈减弱状态 马来西亚棕榈油局 MPOB 将于12月13日公布月报 市场预期该国11月棕榈油库存可能较10月略微减少 近期美国豆油出现暴跌 国际棕榈油与豆油的价差大幅收窄 国际进口商对棕榈油的采购意愿有所下降 国内油脂方面 棕榈油库存连续九周攀升 带动国内油脂供应整体改善 疫情防控措施持续优化 但餐饮业对油脂需求的回暖时间可能慢于预期 加上外盘油脂下跌的外溢效应 国内油脂市场呈现被动调整状态 周五国内油脂期货市场先扬后抑承压收低 主力资金完成移仓换月 棕榈油期货因成本回落和库存压力而连跌七日失守8000元 吨关口 在油脂板块中表现最弱 菜籽油期货因基差偏高而表现抗跌 今日国内油脂期货市场有望延续震荡调整走势 风险提示 油脂现货库存和外部油脂市场表现
更新时间:2022-12-12 09:31:32
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. 2022年12月9日油脂早盘分析摘要
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原油 近期国际原油价格深幅下跌 已经回吐自俄乌战争以来的所有涨幅 美国能源信息署 EIA 数据显示 最近美国商业原油库存下降 但成品油库存大幅增加 截至12月2日当周 全美商业原油库存减少520万桶至4 139亿桶 美国汽油库存增加530万桶至2 191亿桶 包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加620万桶至1 188亿桶 冬季通常是对馏分油需求较高的时期 馏分油库存大幅增加是反季节规律的 主要原因是 在前期柴油荒刺激下 美国炼油厂产能利用率持续攀升至95 5 为2019年8月以来最高 而需求并未出现显著增长 另一方面 美国宏观经济和货币政策正处于一段非常不确定的时期 美联储加息节奏预期放缓 但数据指标却不支持这样做 造成了市场逻辑的混乱 对经济衰退的担忧升温打压油价 油脂 周四CBOT豆油市场小幅回升 技术上八连阴尚未止跌 马来西亚棕榈油市场周四冲高回落回吐早盘升幅震荡收跌 受到相关油脂市场弱势拖累 印尼政府准备实施B35计划 即以包含35 的棕榈油为基础燃料的生物柴油计划 该计划不及市场此前预期的B40政策 市场担心可能造成印尼棕榈油需求下降 东南亚棕榈油进入季节性减产周期 印尼和马来西亚库存压力呈减弱状态 马来西亚棕榈油局 MPOB 定于12月13日公布月报 市场预期该国11月棕榈油库存可能较10月略微减少 国内油脂方面 棕榈油库存继续攀升 基差偏弱 到港量呈下降态势 豆油库存维持在90万吨左右 依旧偏低 菜籽油库存小幅下降 可能与储备菜油入库有关 国内疫情防控措施持续优化 餐饮业需求前景改善 春节备货需求陆续启动 豆油和菜油库存压力不大 周四国内油脂期货市场走势分化 棕榈油期货因成本回落和库存压力而连跌六日 继续在8000元 吨关口震荡 豆油和菜油期货在现货升水背景下表现抗跌 夜盘油脂板块在菜籽油带领下整体回升 今日国内油脂期货市场有望延续震荡偏强走势 风险提示 油脂现货库存和外部油脂市场表现
更新时间:2022-12-09 08:55:34
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. 2022年12月8日油脂早盘分析摘要
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原油 近期国际油价大幅走跌最主要原因是 市场对地缘政治风险进行重新评估和定价 自俄乌战争发生以来 俄罗斯西部港口出口的Urals原油常态化以大幅贴水Brent基准20 30美元 桶的价格销售 东部港口出口的ESPO价格则基本位于60美元 桶略上方 由此得出的结论是 欧盟单方面设定的价格上限并未显著低于目前俄罗斯主要出口油种交易的价格区间 甚至此前G7的提法是限定在65 70美元 桶 站在西方国家的角度 其自身饱受高通胀困扰 若俄罗斯供应中断而导致油价再次飙升 将会加剧能源危机和经济衰退的矛盾 站在俄罗斯的角度 能源出口收入是其国家财政的重要支柱 俄罗斯未来仍然希望尽可能维持原油出口规模 接下来 市场将观望制裁和限价落地后可能导致俄罗斯原油出口的下降情况 但既然西方不想也不能将俄罗斯彻底排除出市场 通过外部船队和非欧盟保险业务的补充 预计全球原油贸易流将做出适应性变化 相应地降低区域性原油供应中断的风险 油脂 周三CBOT豆油市场继续下跌 美国生物燃料政策的利空影响与原油下跌形成叠加效应 技术上七连阴延续断崖式下跌形态 马来西亚棕榈油市场周三收跌逾3 欧盟立法阻止进口与森林砍伐有关的商品 据南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 的数据显示 2022年12月1 5日马来西亚棕榈油单产减少9 出油率减少0 03 产量减少9 16 另据船运调查机构ITS发布的数据显示 马来西亚12月1 5日棕榈油出口量为223757吨 较11月同期出口的256028吨减少12 6 东南亚棕榈油进入季节性减产周期 印尼和马来西亚库存压力呈减弱状态 马来西亚棕榈油局 MPOB 即将公布月报 市场预期该国11月棕榈油库存可能较10月略微减少 国内油脂方面 棕榈油库存连续九周攀升 带动国内油脂供应整体改善 疫情防控措施再度优化 餐饮业有望恢复正常 春节备货需求陆续启动 油脂需求前景好转 周三国内油脂期货市场冲高受阻继续保持调整状态 棕榈油期货因成本回落和库存压力而连跌五日 继续在8000元 吨关口震荡 菜籽油期货因进口菜籽大量投入压榨改善供应而再度回落 豆油期货表现较为抗跌 今日国内油脂期货市场有望延续震荡分化行情 风险提示 油脂现货库存和外部油脂市场表现
更新时间:2022-12-08 10:55:19
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. 2022年12月6日油脂早盘分析摘要
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原油 鉴于原油市场前景尚不明晰 OPEC 宣布暂时维持现有减产协议以观其变 OPEC 决定 从11月到2023年底将维持现有减产政策 即在商定的基础上减产200万桶 日 约占全球原油供需平衡量的2 业界此前普遍认为 在俄罗斯石油出口可能遭受禁运和限价双重打击之前 OPEC 将考虑采取更大减产规模以支撑油价 因而本次会议结果有些不及预期 OPEC 官方声明显示 在全球经济放缓 通胀飙升和高利率的背景下 这样的决定是出于市场考虑 希望确保国际原油体系的稳定 该组织重申了此前观点 将坚持积极主动和先发制人的策略 如有必要可召开临时会议 及时采取额外措施应对油价变化 接下来OPEC 将评估制裁对俄罗斯原油出口以及全球市场的影响 并观察主要消费国的需求前景 以此作为日后决策的依据 油脂 周一CBOT豆油市场大幅下挫 美国生物燃料政策的利空影响与原油下跌形成叠加效应 技术上五连阴呈现断崖式下跌局面 马来西亚棕榈油市场周一受库存下降的预期提振小幅收高 但马币走强以及相关油脂市场走弱仍限制棕榈油升幅 一项调查显示 受马来西亚11月产出放缓而出口跳增影响 该国11月棕榈油库存可能环比略微减少 国内油脂方面 棕榈油库存超过90万吨 已达历史同期最高水平 预计12月以后到港棕榈油将减少 豆油和菜油库存绝对量虽然偏低 但进口大豆和菜籽到港速度加快 油厂开工率提高缓解库存紧张 春节备货需求有望提前启动 对豆油和菜油市场有支撑 周一国内油脂期货市场先扬后抑冲高回落 棕榈油期货受外盘拖累更为明显 豆油和菜油期货呈现被动跟跌状态 国内优化疫情防控有助于改善油脂需求前景 但外部油脂市场连续大跌 国内买盘人气暂时受挫 今日国内油脂期货市场有望延续震荡调整行情 风险提示 油脂现货库存和外部油脂市场表现
更新时间:2022-12-06 08:18:44
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. 棕榈油难现趋势行情
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受访分析师表示 目前来看 东南亚棕榈油减产 南北美生物柴油需求不及预期 国内棕榈油供过于求 受多重因素影响 12月棕榈油将以区间运行为主 近期 受宏观 原油 产业等多因素博弈的影响 棕榈油期货在7800 mdash 8700元 吨维持箱体运行 其中 棕榈油期货主力合约已经振荡近5个月 价格来到2022年中低位水平 但仍在历史高位区间下沿 分析人士表示 考虑到棕榈油供应依旧宽松 将继续看淡棕榈油后期表现 但需要注意印尼政策运行节奏 美尔雅期货油脂油料分析师张翠萍表示 从宏观方面来看 美联储11月FOMC货币政策会议纪要释放了加息步伐放缓的信号 12月大概率加息50个基点 美元指数回落 WTI原油重心下移 不过 随着俄油价格上限定性以及OPEC 维持此前的减产目标 原油价格进一步走低的动能减弱 ldquo 上周 美国环保署公布了未来3年的生物燃料掺混政策 对美豆油生物燃料需求增长的利好不及预期 后期 美国农业部大概率下调美豆油生物燃料需求预估 令CBOT豆油大幅下挫 抑制棕榈油持续反弹 因此 目前棕榈油市场面临供应宽松的现状与减产预期 行情呈现振荡走势 rdquo 徽商期货油脂分析师郭文伟说 西南期货油脂油料分析师黄婷向期货日报记者表示 2022 2023年度全球棕榈油供应依旧宽松 美国农业部发布的11月供需报告预估 2022 2023年度全球棕榈油库存消费比在22 08 虽然较上一年度的最高水平22 78 小幅下滑 但仍处于近23年来的次高水平 对比价格来看 大连棕榈油价格处于历史较高水平 比较充分地体现了通胀的影响 如果后期通胀好转 棕榈油定价还会重回基本面 近几个月 马来西亚棕榈油产量恢复正常 种植园机械化程度提高 受劳动力短缺的制约减弱 郭文伟介绍说 在印尼重新放开棕榈油出口后 马来西亚棕榈油出口同比下降 处在历史同期低位 并且印尼和马来西亚棕榈油价差较高 导致马来西亚棕榈油进口量增长 从而加速棕榈油库存累积 随着印尼棕榈油供应收紧 印尼和马来西亚棕榈油价差缩小 马来西亚棕榈油进口量逐步下降 并且棕榈油步入季节性减产期 此外 GFS气象预测显示 12月上旬东南亚降水预期偏高 将对棕榈油产量造成压力 ldquo 值得注意的是 棕榈油消费下滑叠加季节性消费淡季 可能导致棕榈油走势偏弱 据统计 10月我国棕榈油表观消费量为41万吨 环比下滑39 71 同比下滑14 58 rdquo 黄婷表示 此外 国内棕榈油持续累库至近4年同期最高水平 预计棕榈油后期反弹空间有限 同时 印尼棕榈油出口和生物柴油政策短期仍可能扰动市场 张翠萍认为 随着宏观形势以及原油市场区域性事件缓和 外围影响不断减弱 而东南亚减产 南北美生物柴油需求不及预期 国内供过于求等产业因素交织 12月棕榈油或难现趋势性单边行情 整体以区间运行为主 ldquo 从技术上看 棕榈油期货10月均线有可能下穿20月均线 预计棕榈油在10月均线和20月均线附近压力较大 建议投资者以偏空思路对待 rdquo 黄婷提示说
更新时间:2022-12-06 12:09:16
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. 2022年12月5日油脂早盘分析摘要
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原油 除了供应端对预期差的修正 近期越来越多数据表明 原油需求端增长乏力 尤其是美国 中国两大原油消费国能源市场表现低于预期 美国能源消费数据显示 连续数周以来美国成品油消费处于低位 汽柴油库存累积明显 国内正面临放松管制后的疫情反弹压力 内需下滑趋势难改 成品油累库非常明显 随着主要消费国减缓采购计划 让原油现货市场从一货难求转变为买主难觅 供应端并没有如设想般紧张 需求端疲弱则重挫市场信心 这样的预期差显然让市场参与者和机构始料未及 国际原油走势正在边际转弱 重心下移中逐步牛熊切换 接下来需要关注的是 中国疫情发展及防控措施优化对经济和需求的影响 以及OPEC 政策能否强力减产以维系油价 这是决定原油市场何去何从的关键因素 油脂 周五CBOT豆油市场跳空低开再度大幅收低 继续释放美国生物燃料政策的利空影响 马来西亚棕榈油市场周五大幅下跌逾4 继续受到马币走强和相关植物油价格重挫的拖累 俄乌冲突造成两国葵花籽油库存激增 随着近日葵花籽油较豆油贴水幅度不断扩大 葵花籽油出口竞争力大幅提升 上周俄乌葵花籽油出口大幅回升 为国际市场其他替代油脂带来较强竞争压力 国内油脂方面 棕榈油库存持续攀升带动油脂库存整体改善 预计12月以后到港棕榈油将减少 棕榈油库存近期有望达到峰值 豆油和菜油库存绝对量虽然偏低 但进口大豆和菜籽到港速度加快 油厂开工率提高 豆油和菜籽油库存有望改善 周五国内油脂期货市场承接外盘弱势大幅补跌 国内优化疫情防控带来的消费前景转好预期明显不及外盘油脂暴跌的拖累效应 在外部油脂市场止跌前 国内油脂板块摆脱弱势走出独立行情的难度较大 今日国内油脂期货市场有望保持震荡偏弱走势 风险提示 油脂现货库存和外部油脂市场表现
更新时间:2022-12-05 08:53:59
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. 2022年12月2日油脂早盘分析摘要
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原油 当前国际原油走势除了受供需平衡主导 宏观预期和货币政策的影响亦不可忽视 全球经济衰退仍长期对油价构成沉重压力 最新的11月PMI数据无疑令人失望 产出和需求都显著减弱 这是因疫情反弹而再度采取封锁所致 目前正在探索逐步放松管制的情况下维持社会经济秩序的方法 在一定程度上令市场情绪重燃希望 但实际复苏进程可能会相当缓慢且一波三折 与此同时 美联储主席鲍威尔对利率指导发表不那么强硬的评论 鸽派表态使得美元全线走软 直接对美元计价的美布两油形成支撑 外界普遍预期 美联储最快可能在12月放慢加息步伐 进而将刺激经济回暖和增加原油需求 国际原油处在当前位置上具有较强的韧性 很难形成单边暴涨暴跌的顺畅趋势 油脂 周四CBOT豆油市场收于跌停 美国生物燃料掺混义务低于预期引发资金抛售 马来西亚棕榈油市场周四大幅下跌 主要是受到美国豆油价格疲弱和马币走强的拖累 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 发布的数据显示 11月1 30日马来西亚棕榈油产量环比下降8 43 三家船运调查机构发布的11月马来西亚棕榈油出口环比增幅在1 7 5 6 印尼将12月上半月棕榈油出口关税定为33美元 吨 出口专项税为85美元 吨 与11月下半月持平 国内油脂方面 棕榈油库存持续攀升带动油脂库存整体改善 预计12月以后到港棕榈油将减少 棕榈油库存近期有望达到峰值 进口大豆和菜籽到港量增加 油厂开工率提高 周四国内油脂期货市场冲高回落整体收低 夜盘继续向下调整 国内消费前景转好预期明显不及外盘的弱势拖累 买盘人气受挫 反弹节奏再次遇阻 国内外油脂市场因成本和预期而保持较强联动 今日国内油脂期货市场有望承压继续向下寻找支撑 风险提示 油脂现货库存和外部油脂市场表现
更新时间:2022-12-02 09:36:17
