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. 2022年1月30日油脂早盘分析摘要

原油 春节长假期间 国际原油市场表现为区间震荡走势 整体维持相对高位上的交易走廊 接下来即将进入到事件密集窗口期 应关注三件大事对油价的影响 2月1日OPEC 将召开部长级会议 外界普遍预期本次OPEC 或仍将维持原油产量目标不变 等待西方对俄制裁和中国经济复苏对市场的影响逐渐明朗 2月2日美联储将召开议息会议 目前CME FED WATCH工具显示 美联储加息25个基点的概率较大 鉴于最新的美国经济数据并未明显表现出衰退迹象 且通胀已经初步得到控制 美联储将延续加息路径但放缓加息节奏 2月5日欧盟禁止进口俄罗斯石油产品的制裁将会生效 俄罗斯柴油出口量占全球市场的15 其中约80 直到最近仍流向欧洲 由于缺乏足够的运力 短时间内俄罗斯很难将柴油和燃料油等成品油向其他目的地转运 接下来的重大事件将会对原油中短期走势起到决定性作用 虽然市场预期有理有据 亦不排除产生预期差的可能 我们倾向于认为 原油市场整体上较为均衡 各项因素得到公允反馈后 大概率难以出现额外的利好或利空结果 或将延续数月以来的震荡走势 但仍需警惕意料之外的因素出现 一旦这个平衡被打破 则将开启新一轮上涨或下跌趋势性行情 油脂 春节假日期间CBOT豆油市场跌幅超过4 逼近12月中旬的调整低点 马来西亚棕榈油期货市场假日期间先抑后扬探底回升 出口不佳仍是盘面上行的重要阻力 船运调查机构ITS发布的数据显示 马来西亚1月1 25棕榈油产品出口环比下降34 7 对三大主要市场的出口全线下滑 对印度出口降幅更是高达67 4 虽然马来西亚棕榈油出口下滑打压市场买盘人气 但产量下降对价格起到一定支撑作用 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 发布的数据显示 1月1 25日马来西亚棕榈油产量环比减少24 季节性减产特征较为突出 国内油脂市场方面 港口棕榈油库存仍在80万吨以上高位 油脂整体供应较为充足 假日期间国内经济表现好于预期 餐饮业复苏迹象较明显 国内需求对油脂价格的支撑力度有望提升 受假日期间外盘油脂市场走势不同步的影响 今日国内油脂期货市场维持宽幅震荡行情的概率较大 风险提示 国内油脂库存和外盘油脂表现

更新时间:2023-01-30 11:41:58

. 2022年1月18日油脂早盘分析摘要

原油 2022年以来 虽然全球经济是否将由滞胀转入衰退尚存在一定分歧 但在预期差反复修正之后 原油市场交易的重点无疑将更多向供需基本面回归 展望2023年 全球原油市场需求增长大概率放缓 人为或意外的供应紧张继续托底 不排除市场阶段性交易衰退的可能 但油价下跌幅度和低位持续时间有限 尽管原油市场面对的主要下行风险依旧存在 但考虑到主要产油国的产能瓶颈难以突破 OPEC 对供应端的主动管理 以及中国防疫管控放宽后的需求回暖 如果美国CPI增速回落和货币紧缩缓和 对大宗商品的利空传导相对温和 则全球经济进入通缩周期之前的过程中 国际原油价格或将长期处于相对高位 油脂 周二CBOT豆油市场止跌回升 技术上延续震荡整理特征 马来西亚棕榈油期货市场周二逆转早盘涨势震荡收低 印度提高进口关税和中国经济数据疲弱引发市场担心棕榈油出口将受到拖累 主力合约技术上呈现六连阴 逼近12月中旬的低点 独立检验公司Amspec和船运调查机构SGS相继发布高频数据 马来西亚1月1 15棕榈油产品出口环比降幅在28 5 36 4 降幅均较1月前10日收窄 当前马来西亚棕榈油市场处于供需双弱状态 市场处于调整节奏 国内油脂市场方面 最新的库存报告显示 全国棕榈油库存连降三周至85 7万吨 刷新近一个半月低位 但豆油库存连增七周至89 8万吨 创三个月新高 随着春节备货结束 国内油脂需求下降 受大豆压榨量保持高位和进口菜籽大量增加影响 节后油脂库存压力预计攀升 周二国内油脂期货市场低位震荡 油脂库存压力增加以及节前避险情绪升温 买盘看涨信心略显不足 反弹行情能否延续仍需要外盘油脂加以配合 今日国内油脂期货市场有望维持震荡偏强走势 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现

更新时间:2023-01-18 11:07:21

. 2022年1月17日油脂早盘分析摘要

原油 由于多空因素均得到充分交易 国际原油维持高位区间震荡走势 供应端没有明显的超预期变化 2022年12月 OPEC13个成员国原油产量合计2898万桶 日 其中10个参与产量协议的成员国原油产量2457万桶 日 环比增加6万桶 日 但仍低于目标产量84 6万桶 日 需求端是目前原油市场博弈的重点 此前沙特大幅调低2月官方原油售价 显示出对短期需求信心不足 但近月以来美国CPI数据持续向好 中国经济也将从疫情后复苏 整体而言 在新的决定性因素出现之前 原油市场将维持高位交易走廊的状态 油脂 周一CBOT豆油市场休市 技术上保持横盘整理状态 马来西亚棕榈油期货市场周一因空头回补小幅收高 来自出口需求下降的忧虑打压买盘人气 独立检验公司Amspec发布的数据显示 马来西亚1月1 15棕榈油产品出口环比下降36 4 降幅虽较1月前10日收窄 但1月出口前景仍不乐观 印尼即将实施B35计划 此举将限制印尼棕榈油出口 对棕榈油价格有支撑作用 印度政府宣布取消自4月1日开始的新年度的免税豆油进口配额 有望将部分需求转向棕榈油 国内油脂市场方面 最新的棕榈油库存总量为88 5万吨 降至一个多月低点 在马盘棕榈油回落及人民币升值双重影响下 国内棕榈油进口成本大幅下降 国内油脂整体库存回升 节前备货近尾声 需求端对价格的提振作用减弱 周一国内油脂期货市场震荡回升小幅收高 持仓整体下降 节前空头开始主动兑现利润令市场跌势缓解 当前国内油脂市场主动回升动力仍显不足 反弹行情能否延续仍需要外盘油脂加以配合 今日国内油脂期货市场维持震荡偏强运行的概率相对较大 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现

更新时间:2023-01-17 10:29:09

. 2022年1月16日油脂早盘分析摘要

原油 回顾2022年 俄乌战争及其引发的制裁对抗是原油市场最大的地缘政治因素 我们认为 2023年需要更多关注美国和沙特之间不断激化的矛盾 作为全球最大的原油多头 以沙特为核心的OPEC在2023年继续减产保价的意愿十分明确 倘若国际原油价格出现大幅下跌的情况 OPEC将进一步扩大减产幅度来支撑油价 美国目前虽然跻身全球第二大产油国 但更是全球最大的石油消费国 其财政收入不依赖原油出口 反而希望油价大幅下跌 以缓解通胀压力和提前结束加息周期 美国和沙特的核心利益具有不可调和的矛盾 未来西方和OPEC将围绕国际原油定价权进行长期博弈 我们预计这将是2023年原油供应端最大的变数之一 油脂 周五CBOT豆油市场探底回升近乎平收 技术上保持横盘整理状态 马来西亚棕榈油期货市场周五收盘下跌 周度跌幅超过5 且连续第二周下跌 需求担忧仍是棕榈油价格走弱的主要原因 三家船运调查机构发布的数据显示 马来西亚1月上旬棕榈油产品出口环比下降44 6 51 市场对印度和中国对马来西亚棕榈油需求感到担忧 此外 为回应欧盟一项旨在通过严格监管棕榈油销售来保护森林的新法律 马来西亚政府表示可能停止向欧盟出口棕榈油 印尼即将实施B35计划 为增加国内使用 印尼宣布将限制棕榈油出口 作为全球最大的棕榈油出口国 印尼限制棕榈油出口将使全球供应受到挤压 国内油脂市场方面 2022年12月中国进口91 5万吨食用植物油 2022年全年进口食用植物油648 1万吨 同比下降37 6 国际油脂价格走弱 棕榈油进口成本降至近三个月低位 油脂整体库存回升 节前备货近尾声 需求端对价格的提振作用减弱 周五国内油脂期货市场延续震荡偏弱走势 储备菜油轮出以及菜油远期供应形势较宽松 菜油期货保持领跌状态 豆油虽有成本支撑表现抗跌 但高位抛压沉重 油脂板块整体保持震荡回落的运行节奏 今日国内油脂期货市场有望延续低位震荡走势 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现

更新时间:2023-01-16 09:17:25

. 2022年1月12日油脂早盘分析摘要

原油 EIA发布最新一期月度能源展望报告 核心观点是 在未来全球经济和市场的不确定环境下 国际原油价格长期趋势表现为重心下移 EIA预计 2023年全球原油需求增加105万桶 日 2024年继续增加172万桶 日 预计2024年全球液体燃料消费量将从2022年的平均9940万桶 日增加到1 022亿桶 日 俄罗斯石油供应的不确定性仍将存在 尤其是在2023年前期 同时 中国经济重启和防疫放宽带来了更多需求结果预测的不确定性 总体而言 EIA倾向于认为在未来两年内 全球原油产量将超过消费量 从去库存回到累库存周期 该机构预计 2023 年Brent原油平均价格为83美元 桶 和当前油价运行中枢基本吻合 2024年将继续下跌至78美元 桶 即面临长期的下行压力 油脂 周二CBOT豆油市场震荡收低 延续反弹乏力状态 马来西亚棕榈油期货市场周二收盘重挫3 55 1月上旬出口骤降引发市场恐慌性抛售 独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示 马来西亚1月1 10日棕榈油产品出口环比减少50 97 船运调查机构ITS公布的同期降幅为49 8 马来西亚棕榈油局 MPOB 公布的12月供需报告显示 12月底马来西亚棕榈油库存为219万吨 预期为217万吨 环比下降4 09 至四个月低点 12月棕榈油产量为162万吨 预期为163万吨 环比下降3 68 12月出口量为147万吨 预期为150万吨 环比下降3 48 国内油脂市场方面 最新的棕榈油库存为88 5万吨 较上周减少4 5万吨 创一个多月低点 国内整体渡过疫情高峰期 但油脂库存消化速度低于市场预期 周二国内油脂期货市场跌势加剧大幅下挫 内外盘形成弱势联动 多项技术指标进一步走弱 处于下跌通道 今日国内油脂期货市场有望延续弱势震荡走势 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现 周三CBOT豆油市场继续回落 反弹受阻重回调整状态 马来西亚棕榈油期货市场周三收盘下跌1 88 1月上旬出口骤降引发的需求担忧仍在发酵 三家船运调查机构发布的数据显示 因对印度出口放缓 马来西亚1月1 10日棕榈油产品出口环比减少44 6 51 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 公布的数据显示 马来西亚1月1 10日棕榈油产量环比下滑11 62 印尼计划将1月16 31日棕榈油参考价格设定为920 57美元 吨 高于1月1 15日的每吨858 96美元 根据这一定价 印尼在此期间的棕榈油出口税将为74美元 吨 出口专项税为95美元 吨 两者在1月上半月分别为50和90美元 吨 国内油脂市场方面 最新的棕榈油库存为88 5万吨 较上周减少4 5万吨 创一个多月低点 国际油脂价格回落叠加人民币升值 植物油进口成本下降明显 其中棕榈油进口成本三连降 刷新近三个月低位 从而削弱节前消费对油脂价格的提振效果 周三国内油脂期货市场跌势略有放缓 但夜盘再度走弱 内外盘形成弱势联动 多项技术指标持续走弱 仍处于震荡寻底状态 今日国内油脂期货市场有望延续弱势震荡行情 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现

更新时间:2023-01-12 11:37:29

. 2022年1月11日油脂早盘分析摘要

原油 随着俄乌战争转入长期相持阶段 2023年俄罗斯原油供应变化仍将是市场平衡的决定性因素之一 目前看来 西方制裁对俄罗斯原油出口产生了一定但有限的影响 俄罗斯也在相应地采取对策 双方围绕能源领域展开博弈 首先 俄罗斯改变传统原油贸易流 向印度 中国等不接受价格上限机制的亚洲客户大幅倾斜 其次 种种迹象表明 俄罗斯一直都在通过灰色市场向欧洲出口原油 比如 使用第三方船只将俄罗斯原油装运到海外炼油厂精炼 或者将俄油和其他油品混兑来模糊产地 最终变相出现在欧洲市场 最后 俄罗斯正在组建庞大船队 设计新的贸易方式 自行提供航运保理服务 从根本上克制西方制裁手段 但估计无法完全抵消负面影响 我们目前判断 俄罗斯原油供应整体是收紧的 但紧缺程度不及此前预期 对原油走势形成托底支撑 但难以驱动油价飙升 油脂 周二CBOT豆油市场震荡收低 延续反弹乏力状态 马来西亚棕榈油期货市场周二收盘重挫3 55 1月上旬出口骤降引发市场恐慌性抛售 独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示 马来西亚1月1 10日棕榈油产品出口环比减少50 97 船运调查机构ITS公布的同期降幅为49 8 马来西亚棕榈油局 MPOB 公布的12月供需报告显示 12月底马来西亚棕榈油库存为219万吨 预期为217万吨 环比下降4 09 至四个月低点 12月棕榈油产量为162万吨 预期为163万吨 环比下降3 68 12月出口量为147万吨 预期为150万吨 环比下降3 48 国内油脂市场方面 最新的棕榈油库存为88 5万吨 较上周减少4 5万吨 创一个多月低点 国内整体渡过疫情高峰期 但油脂库存消化速度低于市场预期 周二国内油脂期货市场跌势加剧大幅下挫 内外盘形成弱势联动 多项技术指标进一步走弱 处于下跌通道 今日国内油脂期货市场有望延续弱势震荡走势 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现

更新时间:2023-01-11 11:07:11

. 2022年1月10日油脂早盘分析摘要

原油 根据OPEC发布的2022年12月报告 预计2023年一季度全球原油需求量为1 0087亿桶 日 OPEC原油产量维持在2893万桶 日 OPEC液化石油气和非常规油气供应量为544万桶 日 非OPEC供应量为6650万桶 日 供应端仍将决定油价下限 OPEC 出于保价目的 目前实行以2022年8月产量为锚点的减产200万桶 日方案 不过在具体操作过程中 由于各成员国执行力度差异较大 实际减产数量不及标的 2022年12月OPEC原油产量为2914万桶 日 由此看来 只要OPEC 限产政策框架仍长期延续 全球原油市场基本能够实现供需平衡或紧平衡状态 油脂 周一CBOT豆油市场几乎平收 反弹持续性欠佳 马来西亚棕榈油市场周一在原油走强以及供应紧张预期下逆转早盘跌幅震荡收高 但夜盘遭遇获利了结盘打压上行受阻完全回吐日内涨幅 市场正等待关键的供需数据出炉 马来西亚棕榈油局 MPOB 将于1月12日公布12月供需报告 月报前市场预计马来西亚12月底的棕榈油库存为217万吨 环比减少5 3 12月棕榈油产量预计下滑3 至163万吨 出口下滑1 至150万吨 如果MPOB官方报告与预期之间的差距过于明显 容易引发市场剧烈波动 外部油脂市场承压调整在成本和预期上制约国内油脂市场回暖 国内棕榈油库存震荡回落 油脂整体库存压力下降 国内整体渡过疫情高峰期 但节前备货需求接近尾声 各方对油脂需求增长前景存有分歧 周一国内油脂期货市场低开低走整体跌幅较大 夜盘维持反弹乏力状态 技术上短期顶部特征显现 重回弱势通道 今日国内油脂期货市场有望延续震荡调整行情 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现

更新时间:2023-01-10 10:39:04

. 2022年1月9日油脂早盘分析摘要

原油 2023开年原油走势给市场浇了一盆冷水 迫使投资者重新审视对需求端预期是否过于乐观 尤其是亚洲地区需求变化引发关注 沙特阿美下调了2月销往亚洲所有类型原油的官方售价 旗舰品种阿拉伯轻质原油售价下调至较迪拜 阿曼原油基准升水1 80美元 桶 为2021年11月以来的最低水平 沙特降价这一信号表明 全球经济复苏背景下原油需求仍然低迷 受近期疫情高峰以及春节临近等因素影响 亚洲地区原油消费意愿减弱 放大了短期市场的担忧情绪 显然 此前对于原油需求恢复的乐观预期正在和惨淡现实发生激烈碰撞 这可能意味着2023年初一段时间原油市场仍将维持高波动性 油脂 周五CBOT豆油市场止跌回升震荡收高 技术上结束四连阴跌势有所缓解 马来西亚棕榈油市场周五连跌三日 周度跌幅为3 马来西亚棕榈油局 MPOB 月报前 市场预计马来西亚12月底的棕榈油库存为217万吨 环比减少5 3 12月棕榈油产量预计下滑3 至163万吨 出口下滑1 至150万吨 市场密切关注MPOB官方报告与预期之间的差距 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 发布的报告显示 马来西亚1月1 5日棕榈油产量环比下降15 25 外部油脂市场大幅调整是近日国内油脂市场整体走弱的主要原因 国内棕榈油库存拐点显现 油脂整体库存压力下降 国内多地渡过疫情高峰期 餐饮业复苏以及节前备货带动油脂需求回暖 周五国内油脂期货市场宽幅震荡 低位买盘介入令油脂板块整体脱离日内低点 但夜盘再度承压走弱 油脂板块多空争夺激烈 尚未摆脱调整状态 今日国内油脂期货市场有望维持震荡行情 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现

更新时间:2023-01-09 09:06:05

. 2022年1月6日油脂早盘分析摘要

原油 近期国际原油价格大幅走跌 主要因美联储紧缩的货币政策仍将持续较长时间 市场担忧全球经济衰退的预期重燃 在实际需求尚未显著恢复增长的情况下 欧美制裁俄罗斯导致能源贸易流重构 更多货源涌向亚洲市场 迫使沙特不得不带头大幅下调旗舰原油品种的官方销售价格 随着俄乌战争引发的地缘政治失去主导 前期赋予的风险溢价大部分被挤出市场 2023年原油市场已基本从供应中断的恐慌中走出 供需双双减量后正重新转入再平衡状态 未来的新局面是 原油供应端弹性仍较低 需求端复苏面临挑战 市场供需层面仍是十分脆弱多变的 油脂 周四CBOT豆油市场未能跟随原油反弹而继续震荡收低 技术上出现四连阴 短期顶部特征愈加明显 马来西亚棕榈油市场周四收盘继续回落 追随相关油脂市场走势 但库存预计下滑遏制跌幅 马来西亚棕榈油局 MPOB 月报前 市场预计马来西亚12月底的棕榈油库存为217万吨 环比减少5 3 12月棕榈油产量预计下滑3 至163万吨 出口下滑1 至150万吨 船运调查机构ITS公布的数据显示 马来西亚1月1 5日棕榈油出口量环比锐减68 2 外部油脂市场大幅调整是近日国内油脂市场整体走弱的主要原因 国内棕榈油库存拐点显现 春节前集中采购带动油脂需求回暖 国内油脂市场跌势相对被动 周四国内油脂期货市场整体收跌 外盘油脂弱势表现继续从成本和预期上冲击国内油脂市场 三大油脂交替领跌 短期调整压力尚未完全释放 今日国内油脂期货市场维持震荡回落走势的概率较大 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现

更新时间:2023-01-06 08:46:07

. 2022年1月4日油脂早盘分析摘要

原油 根据OPEC 长期宗旨和最新表态 我们认为在2023年该组织仍将对原油产量施以政策性约束 自2020年疫情发生以来 对全球原油市场造成巨大冲击 OPEC 通过强化限产来平衡市场供需及推高国际油价 2022年大部分时间OPEC 转入增产阶段 但在四季度再次达成了新的减产协议 归根结底 OPEC 产量政策框架得以存续的本质原因是 以海湾国家为代表的产油国需要满足财政收支 在当前80 90美元 桶的油价中枢区间 沙特 阿联酋等主要产油国基本都实现了财政盈余 这意味着未来进一步减产推升油价的动机并不强烈 此外 中东作为三洲五海之地 地缘政治因素永远应加以考量 页岩油革命后美国和沙特的关系从客户变成竞争对手 俄乌战争爆发让OPEC 与西方的关系变得微妙 这使得2023年国际局势对OPEC 产量政策调整的影响明显放大 油脂 周三CBOT豆油市场延续震荡回落态势 技术上出现三连阴 短期顶部特征显现 马来西亚棕榈油市场周三收盘下跌1 93 原油和相关油脂市场下跌是主因 但供应可能偏紧的预期限制市场跌幅 有研究机构指出 今年一季度 因假期和拉尼娜现象导致降水增多 棕榈油产量预计将出现季节性下降 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 发布的数据显示 2022年12月马来西亚棕榈油产量较上月减少1 68 国内油脂方面 最新的棕榈油库存为93万吨 周度下降3 1万吨 结束连续十二周上升势头 预计本月起棕榈油进口量将较前期显著下降 叠加需求回暖 棕榈油库存拐点有望出现 周三国内油脂期货市场承压回落 反弹节奏受到外盘冲击 国内经济复苏势头良好 餐饮业回暖有望提振春节前油脂备货需求 国内油脂市场经历被动调整后仍有上行潜力 今日国内油脂期货市场有望维持震荡行情 风险提示 油脂现货库存和外盘油脂表现

更新时间:2023-01-05 09:47:11

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