【豆类基本面】周三CBOT大豆期货市场冲高回落，市场围绕美豆农作物评级下滑和美豆出口需求前景展开博弈，盘中豆油收高豆粕下跌。美国农业部发布的作物生长报告显示，截至7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期的71%，去年同期为68%;当周美豆开花率为62%，去年同期和五年均值均为63%;当周美豆结荚率为26%，上年同期和五年均值分别为27%和26%。8月为美豆产量形成最为关键的时段，资金增持天气升水令美豆在1000美分关口受到较强支撑。中美即将举行新一轮贸易谈判，市场密切关注相关进展。

　　【大豆】现阶段基层余豆不多，现货整体走势较为平稳，中储粮7月25日将继续进行国产大豆双向拍卖，此前曾多次全部成交。东北主产区作物整体长势较好，本周产区天气整体适宜大豆生长。农业农村部预计2025年中国大豆产量为2109万吨，同比增加44万吨。周三豆一期货市场冲高回落震荡收低，高位追涨情绪下降，反弹节奏整体放缓。目前大豆产区缺少减产天气题材，夏季高温削弱豆制品需求，丰产预期不支持新豆价格过度上涨。近期豆一期货市场受政策调控影响较大，中储粮连续投放令豆一期货市场反弹节奏受到干扰，获利回吐情绪显著升高。

　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体上涨，各地涨幅在10-40元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2900-2990元/吨之间。东莞菜粕报价持稳为2630元/吨。美豆维持震荡，生长关键期天气仍有支撑。国内宏观预期向好，需求回暖缓解现货累库压力，粕价保持震荡回升态势。周三国内粕类期货市场延续震荡偏强走势整体收高，虽未守住日内高点，但价格重心抬高，反弹节奏得到强化。美豆进入产量形成最关键时段，作物评级下降支撑价格抗跌。周三国家农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，要求猪企严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，严控新增产能并持续推进豆粕减量替代。受此影响，夜盘国内粕类期货市场承压大幅回调，今日有望继续消化会议精神维持弱势运行。

　　【油脂】周三CBOT豆油市场小幅收高，技术上维持高位反复震荡状态。周三马来西亚棕榈油市场震荡收高，受到空头回补和相关油脂上涨的提振。ITS和AmSpecAgri公布的数据显示，7月1-20日马来西亚棕榈油出口环比降幅分别为3.5%和7.3%。马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示，7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加11.24%。马来西亚棕榈油市场供需基本面偏弱，价格主动上涨动力不足。周三国内油脂期货市场走势分化，棕榈油期货刷新本轮上涨行情新高，豆油和菜油期货跟涨动力不足，收盘不同程度回落。印尼5月棕榈油出口激增，库存下降及B40生柴需求旺盛，提振产地棕榈油重回升势，成本及情绪联动下国内棕榈油市场保持高位运行。豆油库存持续攀升削弱价格上涨动能，中澳试行菜籽贸易，菜油因需求炒作降温而涨能不足。在棕榈油市场未脱离强势之际，豆油和菜油市场的回调空间同样受限。