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. 2023年白羽肉鸡产业链分析 禽企盈利能力持续向上

对比2018 2019年鸡周期景气年份产业链盈利情况 行业景气高位产业链各环节均保持较好盈利 产业链盈利弹性角度看 父母代养殖 产品 商品代鸡苗 gt 屠宰 gt 商品代养殖 gt 祖代养殖 产品 父母代鸡苗 春节后商品鸡价格出现反季节上涨 行业已处于较好盈利状态 截至2023年2月22日 肉鸡棚前收购价9 6元 公斤 只均盈利3 3元 公斤 规格 2 5kg 只 年后毛鸡价格出现提前上涨 主要系消费需求同比改善 12月父母代种鸡停孵叠加部分强制换羽导致春节后毛鸡供给量收缩 父母代强制换羽导致毛鸡供给收缩节点提前 祖代种鸡引种受限状况下 2022年11月在产祖代存栏量下行 理论层面2023年7月将出现商品代肉鸡供给下滑 但由于2022年引种短缺对行业2023供给收缩的确定性 部分养殖主体在2022年12月至2023年1月进行父母代强制换羽 因此2 3月商品鸡供应量或基于父母代换羽出现前置性收缩 继而驱动短期毛鸡实现盈利 此外 若2023年毛鸡价格能够持续保持盈利则验证白鸡消费需求抬升对2022年行业130万套在产祖代的承接能力 为后期毛鸡盈利持续性改善提供支撑 伴随产业链下游毛鸡盈利 周期发展逐渐由上游盈利转向全产业链盈利 对比2018 2019年鸡周期景气年份产业链盈利情况 行业景气高位产业链各环节均保持较好盈利 产业链盈利弹性角度看 父母代养殖 产品 商品代鸡苗 gt 屠宰 gt 商品代养殖 gt 祖代养殖 产品 父母代鸡苗 但父母代养殖产能在周期后期或面临出栏缩量对整体盈利能力的限制 产业链盈利稳定性角度看 上游祖代场能够保持全周期盈利 下游商品代养殖及屠宰一体化企业能够较好平抑下游盈利波动 4月份白羽肉鸡产品价格跌多涨少 2023年一季度国内白羽肉鸡翅中 鸡爪 鸡胗的价格呈现震荡上行走势 进入4月逐步回落 据卓创资讯统计 截至4月22日 4月份以上三种产品均价分别为38 60元 公斤 37 17元 公斤 26 15元 公斤 相较于3月分别下跌1 46 上涨2 09 下跌1 13 主要原因是上游原料毛鸡价格明显下跌 经销商补货需求减弱 翅中 鸡胗类产品出货节奏放慢 加之产品供给量提升 均利空市场 爪类产品市场需求较好 且国外禽流感严重 进口爪类产品供应下降 供弱需强的市场关系推动爪类产品价格上涨 国内A股上市白羽肉鸡企业主要有7家 分别为益生股份 民和股份 圣农发展 仙坛股份 春雪食品 禾丰股份 新希望 从产业链覆盖角度看 益生股份主要覆盖祖代种鸡和父母代种鸡养殖环节 民和股份主要覆盖父母代鸡养殖环节 仙坛股份主要覆盖下游商品代养殖及屠宰 禾丰股份 新希望覆盖父母代养殖到屠宰环节 圣农发展则具备产业链全环节覆盖能力 圣农发展 白羽肉鸡龙头振翅腾飞 产业链上下游优势国内领先 圣农发展是国内白羽肉鸡行业龙头企业 公司起步于国内白羽肉鸡产业发展的初期阶段 经过40年的发展公司已成为中国白羽肉鸡行业产业链最完整的企业 2021年公司肉鸡养殖及屠宰超5 5亿只 约占国内白羽肉鸡年出栏量的8 5 公司未来发展方向将由全产业链向全食品领域转向 整体经营格局将涵盖农牧 食品餐饮 物流 投资 配套产业等领域 圣农发展具有国内最完整的白羽肉鸡产业链 近年来 公司借助自主育种白羽肉鸡配套系 ldquo 圣泽901 rdquo 成功打破我国白羽肉鸡种源完全依赖进口的局面 此外 公司通过收购圣农食品 积极开拓产业链下游的食品板块 鸡肉深加工制品销售规模及自主品牌鸡肉制品销售规模呈现逐年快速提升 公司 ldquo 十四五 rdquo 期间将致力成为一流的世界级食品企业 公司发展驱动聚焦五个方面 即打造 ldquo 最强圣农 最大规模 最低成本 最优渠道 最强品牌 公司的主要产品是分割的冷冻鸡肉以及深加工肉制品 2022年公司鸡肉销量114 11万吨 销售鸡肉深加工制品25 99万吨 分别同比增长8 3 4 4 上市公司肉鸡养殖规模保持稳健增长 公司肉制品业务收入占比持续提升 2021年公司肉制品业务营收46 46亿元 营收占比32 09 圣农发展成本控制能力行业领先 白羽肉鸡毛鸡利润波动性明显 其价格受供需关系影响 成本则主要由鸡苗价格及饲料成本组成 2016年后公司持续保持盈利状态 公司基于全产业链一体化优势 业绩周期抗压能力显现 公司种苗业务迎 ldquo 国产化替代 rdquo 窗口 全国肉鸡遗传改良计划 2014 2025 指出到2025年 培育肉鸡新品种40个以上 其中白羽快长型肉鸡2～3个白羽肉鸡新品种 白羽鸡商品鸡42日龄体重2 8千克以上 料重比1 70 1以下 成活率95 以上 综合指标有一项以上优于进口品种 公司 ldquo 圣泽 901 rdquo 白羽肉鸡配套系于 2021年末获得农业农村部批准 取得对外销售资格 ldquo 圣泽 901 rdquo 成为我国第一批具有自主知识产权的白羽鸡品种 而当下 我国正面临海外禽类疫病所导致的引种排期压力 为国产种鸡实现 ldquo 国产替代 rdquo 创造较好窗口 2023年2月23 24日 圣泽生物主办 ldquo 第一届圣泽901高峰论坛 rdquo 包括圣农发展 凤祥 民和股份 新希望六和 新大成 仙坛股份 大象农牧 龙海在内的近五十家国内白羽肉鸡行业企业代表出席本次论坛 会议期间圣农发展展示了基于圣农发展1600万套父母代种鸡 16亿羽肉鸡在用的数据 介绍 ldquo 圣泽901 rdquo 的综合性能优势 公司成立圣泽901俱乐部以积极推进与肉鸡企业的种苗合作 公司预计2023年肉鸡出栏量将接近6亿羽 基于此 我们预计公司鸡肉 生食 销量将突破120万吨 肉制品 熟食 销量将突破30万吨 公司现有父母代产能1600万套 年 预计2023年外售父母代种鸡600万套 基于公司各产品销量进行公司业绩 价格敏感度测算 禾丰股份 养殖与屠宰产能配套率大幅提升 高成长预迎业绩释放 禾丰是国内知名的大型农牧企业 主要业务包括饲料及饲料原料贸易业务 肉禽业务 生猪业务 同时涉猎动物药品 养殖设备 宠物医疗等领域 饲料业务是公司最大主营业务 禽 猪养殖规模增长助力公司产业链延伸 2021年公司饲料业务实现营收153 6亿元 占比总营收的52 禽养殖业务为公司第二大主营业务 2021年贡献营收82 5亿元 占比28 盈利角度看 近年来随着公司禽 猪养殖规模的增长加之价格周期波动 一定程度抬升公司净利率弹性 禾丰股份饲料业务规模领先行业增速 盈利能力有望得到提升 2021年公司饲料销量433 1万吨 同比增长12 5 2016 2021年公司饲料销量复合增速达15 0 公司饲料毛利水平高于行业平均 主要系背靠东北种植主产区 具备原料采购优势 2020年以来伴随饲料原料成本整体上行 及产业链下游养殖环节利润下行 公司饲料业务盈利受到双向挤压 出现一定下降 预计伴随原料成本稳中回落 及下游养殖利润周期上行 公司饲料业务盈利能力有望于2023 2024年得到回升 禾丰股份是国内最大的白羽肉鸡屠宰企业 公司肉禽板块拥有 50 余家控股及参股公司 综合权益比例约45 主要分布于东北三省 河北 河南 山东等地 业务划分为养殖 加工 深加工三大事业群 一条龙的产业链涵盖肉种鸡养殖 孵化 饲料生产 商品代肉鸡养殖 肉鸡屠宰加工 调理品与熟食深加工等业务环节 禾丰股份肉鸡养殖规模快速提升 2021年屠宰配套率提升至90 2021年公司控参股企业合计屠宰白羽肉鸡 6 93亿羽 养殖与屠宰产能配比超过 90 公司2022年肉鸡屠宰量7 29亿羽 公司近年来养殖规模保持高增速 2018 2021年CAGR达26 2 未来产能扩增角度看 截止2022年底公司屠宰产能11亿羽 公司预计2023 2024年白羽肉鸡屠宰量分别为8 0 9 0亿羽 基于公司养殖出栏均重在3 0kg 只 屠宰净膛均重在2 6kg 只 预计公司2023 2024年肉鸡分割品销量将达到208 0 234 0万吨 当前 公司调理品及熟食占比还处于较低水平 2022年禾丰股份生猪养殖业务转向 ldquo 控制规模 降低成本 rdquo 2018年以来 公司通过自建 合资的方式已在辽宁 河南 河北 黑龙江 安徽布局产能 生猪养殖规模快速提升 目前 公司已构建了种猪养殖与销售 商品仔猪销售 育肥猪自养及放养 生猪屠宰一体化的业务链条 2021 年外销出栏量合计达到 92 万头 肥猪出栏比例逐渐升高至 49 公司未来一阶段生猪养殖业务将从扩规模转向降本增效提升养殖成绩 预计2022 2024年公司控参股企业合计生猪外销出栏量将稳定在90 100万头 基于2023年公司饲料吨净利区间105 115元 吨 饲料销量同比增长20 肉禽分割品吨净利950 1250元 公司控参股子公司鸡肉销量208万吨 生猪 含仔猪 种猪 出栏头均盈利 50 50元 头 公司控参股子公司生猪出栏量95万头假设测算公司业绩敏感度 益生股份 国内禽畜种源龙头企业 高代次引种抗压优势凸显 益天下黎民 生万物种源 益生股份成立于 1989年 1990年从美国引种安伟杰AA 品系祖代肉种鸡涉足白羽肉鸡高代次育雏业务 经过30多年的发展 当前公司核心业务包括 祖代肉种鸡的引进与饲养 父母代肉种鸡雏鸡的生产与销售 商品代肉鸡雏鸡的生产与销售 种猪和商品猪的饲养和销售 农牧设备的生产与销售 奶牛的饲养与牛奶销售 有机肥的生产与销售等 近年来 公司在保持祖代白羽肉鸡行业龙头地位的基础上 持续扩大父母代种鸡饲养量 商品肉雏鸡产量不断扩大 已成为我国外销白羽肉鸡苗数量最多的公司 益生股份主营业务禽养殖业务占比近90 2021年公司肉鸡业务收入18 77亿元 总营收占比90 公司鸡业务主要产品为父母代鸡苗及商品代鸡苗 因此从公司盈利波动角度看 公司盈利波动与鸡苗周期价格波动相关性明显 因此盈利预测变量聚焦公司鸡苗销售规模增幅及鸡苗单羽盈利幅度 益生股份引种繁育 ldquo 利丰 rdquo 品系鸡苗市占率持续提升 公司2022年白羽鸡苗销售量5 75亿羽 5年复合增速达22 6 2022年公司白羽鸡苗销售量较2018年增幅达86 9 鸡苗销量增幅显著高于行业50 左右水平 分结构来看 公司2022年销售父母代鸡苗1600万套 商品代鸡苗5 6亿羽 合计覆盖全国年商品代鸡苗供应约14 6亿羽 约占全国年商品代鸡苗总供应量的23 左右 公司自主培育 ldquo 909 rdquo 小型白羽肉鸡获得市场认可 2021年12月公司自主培育的 ldquo 益生909 rdquo 小型白羽肉鸡配套系获得国家畜禽新品种认定 公司2022年首年销售909小型白羽肉鸡7643 7万羽 年内909鸡苗价格保持相对稳定 909小型白羽肉鸡已成为公司鸡苗销售增长的新支点 行业发展情况来看 近年来小型白羽肉鸡消费需求保持快速增长 政策面来看 根据农业部制定的 全国肉鸡遗传改良计划 2014 2025 2025年我国将培育肉鸡新品种40个以上 自主培育品种商品代市场占有率超过60 公司加快种猪繁育产能布局 预实现种鸡 种猪双轮驱动 公司2023年计划定向增发募集资金11 6亿元 其中7 4亿元主要用于种猪养殖项目 公司预通过本次募集资金 在黑龙江 山西 山东等地建立种猪饲养场 公司自2000年开始布局种猪繁育业务 目前已有4个猪场投入使用 种猪产能将逐步释放 公司此轮募资意在进一步补强公司高代次种猪繁育能力 实现禽 畜种源双轮驱动 公司种猪募投项目已以自有资金进行前期投入 2021年 公司从丹麦成功引种1300头纯种猪 目前公司种猪主要为法系及丹系原种猪 公司销售产品为 原种猪 曾祖代纯系种猪 其副产品为原种猪繁育及选育所淘汰的仔猪 肥猪 淘汰母猪 2022公司已有4个猪场投入使用 合计销售种猪2922头 同比增长44 4 公司位于黑龙江的祖代场及位于山西和山东威海的原种猪场预计于2023年年底建成 公司全部种猪场投产后 原种猪存栏达1 2万头 年提供原种猪10万头 祖代猪存栏达1 5万头 年提供二元猪12万头 公司种猪销量于2024年开始放量 民和股份 立足父母代繁育 向产业链下游延伸 民和股份的主营业务为商品代鸡苗销售 商品鸡养殖 屠宰及加工 2021年公司雏鸡销售收入9 4亿元 鸡肉制品收入6 7亿元 两业务合计占比公司总营收的91 2020 2022H1公司两大主营业务占比保持稳定 2022年民和股份销售商品代鸡苗2 53亿羽 同比下降18 3 2018 2022年公司鸡肉制品销量稳定在7万吨 主要以生食为主 截至2022年底 公司父母代存栏量在 320 万套左右 与 2021 年基本持平 公司近年来生产经营保持稳定 业务探索以逐步提升肉制品业务熟食化率 打造自主食品品牌 商品代鸡苗盈利波动弹性较大 2018 2019年受益于鸡肉消费需求增加 商品代鸡苗价格大幅上涨 公司盈利显著受益 2020 2021年伴随下游鸡价格回落 公司整体保持微利状态 2022年公司预计亏损4 3 4 6亿元 主要系商品代鸡苗价格低迷背景下 饲料原料价格推高鸡苗育成成本 父母代鸡苗价格亦出现基于海外引种扰动带来的提前上涨 进一步抬高商品代鸡苗成本 此外 公司对深加工项目开工运营 熟食品销售渠道建设和推广工作全面展开 销售费用有较大幅度增长 2021年民和股份定增募集资金5 60亿元用于两大主营业务产能扩建 雏鸡产能方面 公司 ldquo 年存栏80万套父母代肉种鸡养殖园区项目 rdquo 部分产能将于2023年投产 预计2024年全部投产 ldquo 年孵化1亿只商品代肉雏鸡孵化厂建设项目 rdquo 于2022年8月计划变更项目选址 预计于2022年底动工 预计产能释放节奏将相对预期推后 熟食产能方面 截至2022年底公司已有3万吨熟食产能在产 但整体开工率处于相对低位 预计2023年开工率及产能将同比提升 仙坛股份 新产能投产在即 区域白鸡龙头预借势腾飞 仙坛股份是山东区域白羽肉鸡规模养殖龙头企业 公司养殖产能主要集中在胶东半岛 经过20多年的发展 公司业务实现从父母代种鸡养殖到鸡肉产品加工 销售的一体化经营 公司销售产品主要为鸡肉及少量商品代肉鸡 其中鸡肉产品主要为分割冻鸡肉及少量的冰鲜鸡肉产品和预制菜产品 2021年公司鸡肉产品销售收入31 9亿元 占比公司总营收的96 2016 2021年公司鸡肉产品销量保持稳健增长 年复合增速为8 3 2022年上半年公司鸡肉产品销量21 8万吨 同比增长41 8 主要系公司新产能投产 预计2022 2023年公司鸡肉产品销售增速将得到显著提升 产业链一体化发展 盈利波动性小于上游环节 由于公司鸡肉产品销售规模的增长 一定程度抵消2020年白羽鸡价格回落带来的收入回落 公司收入规模已稳定在30亿元以上 盈利角度看 受2021 2022白羽鸡价低迷影响 公司盈利规模明显压缩 但公司基于产业链一体化发展 盈利波动性小于上游 仍保持盈利状态 诸城新扩产能正逐步释放 2020年底 公司通过定增募集资金10 31亿元 用于建设 ldquo 诸城年产1 2亿羽肉鸡 rdquo 项目 公司通过前期自有资金投入开启项目建设 2021 年诸城食品部分产能投产 2022年诸城项目的出栏量1910万羽 预计公司诸城项目2023年出栏量将达到5000万羽 预计诸城项目将于2024年全部建成投产 实现父母代 商品代的全配套 仙坛股份的肉鸡宰杀量将达到2 5 2 7亿只 肉食加工能力达60万吨 公司产能将实现较2021年翻倍目标 基于仙坛股份2023年毛鸡出栏量有望同比增加3000万羽 预计公司2023年鸡肉产品销量有望超过50万吨 预计公司2023年鸡肉熟食销量占比3 预计公司2023年生鸡肉及熟鸡肉完全成本分别为11000元 吨 25000元 吨 春雪食品 聚焦下游熟食 不具备自主养殖产能 公司主要产品为鸡肉调理品和生鲜品 调理品 熟食 收入占比较高 公司前端肉鸡养殖以养殖户合作代养为主 公司负责原料 鸡苗 饲料 动保 的采购及投放 并支付代养费用 公司业务重点聚焦商品鸡屠宰鸡加工 基于产业链下游加工特性 公司净利率相对稳定 上游成本下行初期公司盈利增益相对明显 预计春雪食品2023年产能增长稳健 主要系公司预计于2023年进行老工厂改造升级 工期预计3个月 2023年商品代肉鸡计划屠宰量6000 7000万只左右 熟食制品产能来看 公司 ldquo 年产4万吨鸡肉调理品产能 rdquo 预计于2023年9月投产 公司现有屠宰业务规模较小 鸡肉涨价对公司业绩实际贡献力有限

更新时间:2023-04-26 08:52:31

. 本周生猪价格一度跌破14元每公斤 两部门释放积极信号

据农业农村部监测 4月21日 全国农产品批发市场猪肉平均价格为19 28元 公斤 与上周五 4月14日 的19 39元 公斤相比 下降0 6 本周的平均价格为19 36元 公斤 与上周19 54元 公斤相比 下降0 9 本周国内生猪价格有3天跌破14元 公斤 据中国养猪网的数据 4月21日 生猪 外三元 价格为14 21元 公斤 与上周五 4月14日 的14 19元 公斤相比 基本持平 从一周均价来看 本周生猪均价为14 08元 公斤 与上周14 4元 公斤的均价相比 下降2 2 近期的猪肉和生猪价格 制表澎湃新闻 据卓创资讯监测 供应方面 本周全国生猪交易均重下滑 天气转热叠加盈利不佳 规模养殖企业减重出栏积极性较高 卓创资讯监测全国生猪平均交易体重122 91公斤 环比降0 15 需求方面 本周屠宰企业开工率环比提升 猪肉终端消费略有恢复 且部分屠宰企业加大分割入库比例 支撑屠宰企业开工率继续提升 重点屠宰企业周度平均开工率33 99 环比增加0 76个百分点 4月19日 在国家发展改革委召开的4月例行新闻发布会上 国家发改委政研室副主任 新闻发言人孟玮表示 今年以来 因市场供应较为充足 猪肉消费阶段性偏弱 生猪价格总体低位运行 近期 我们多次组织有关方面对后期生猪市场形势进行分析研判 有关方面分析认为 目前国内生猪产能总体处于合理充裕水平 生猪价格进一步明显下跌的可能性较小 随着后期猪肉消费稳步恢复 生猪价格有望逐步回升至合理区间 4月20日 在国务院新闻办举行的一季度农业农村经济运行情况新闻发布会上 农业农村部总农艺师 发展规划司司长曾衍德表示 当前正值猪肉消费淡季 由于前期一些养殖场户压栏惜售 猪肉产量还在增加 生猪价格持续低位运行 一些养殖场户出现阶段性亏损 对当前生猪生产形势 曾衍德谈了两点基本判断 一个是 猪肉市场供应充足 按照目前的消费水平 大体上一年出栏7亿头猪 平均两人一头猪 这样供应就有保障 今年一季度生猪出栏近2亿头 出栏增加叠加消费淡季 导致生猪价格出现下跌 这影响了生产者收益 也支撑了CPI低位运行 另一个是 生猪生产波动平缓 近年来 按照国务院部署 农业农村部实施了生猪产能调控方案 核心指标是能繁母猪 按照目前供求状况 能繁母猪存栏量稳定在4100万头的95 105 都是合理区间 只要在这个区间波动就是合理的 也是稳定的 生猪生产波动就会平缓 曾衍德表示 近期玉米 豆粕等饲料原料价格有所回落 利于缓解养殖亏损局面 加上五一 端午节日拉动 猪肉消费需求将会增加 综合判断 生猪养殖有望在二季度末实现扭亏为盈 上半年养殖亏损程度整体将轻于上年同期 价格起落有望趋于平缓 瑞达期货认为 随着生猪价格的下跌 养殖户持续亏损 抗价的意愿有所增加 大集团厂出栏节奏有所放缓 发改委释放猪价逐步回升至合理区间的信号 目前国内生猪产能总体处于合理充裕水平 生猪价格进一步明显下跌的可能性较小 随着后期猪肉消费稳步恢复 生猪价格有望逐步回升至合理区间 市场对此消息反应较为积极 猪价近期走势偏强 卓创资讯预测下周 供应方面 规模养殖场适重猪源总体充裕 且气温逐渐上升后 大猪出栏积极性或相对偏高 下周供应或相对偏多 但下周处于五一节前 且后半周临近月末规模场出栏或有缩量 需求方面 下游终端鲜销数量仍然有限 后半周或有部分北方屠宰企业备货五一假期的情况 需求或先稳后增

更新时间:2023-04-23 12:09:14

. 中国第一季度进口巴西禽肉18 7万吨 仍是最大进口国

2023年4月 巴西动物蛋白协会 ABPA 统计了三月的禽肉和猪肉出口数据 3月 巴西禽肉出口共计514 600吨 较去年同期增长22 9 收入达到9 805亿美金 较去年同期增长27 2 其中2023年1 3月合计出口131 4万吨禽肉 较2022年同期增长15 1 前三个月收入方面增长了25 5 2023年1 3月收入累计为25 73亿美金 中国第一季度进口禽肉18 7万吨 仍是第一大进口国 1 3月份中国一共进口巴西禽肉187 900吨 增长24 5 沙特进口96 000吨 增长了69 9 欧盟进口62 200吨 增长了24 1 韩国进口50 900吨 增长了43 7 我们看到中国市场对于巴西禽肉产品需求的增长 此外欧盟 英国和韩国都有需求的增长 值得一提的还有伊拉克 在2022年这个市场几乎处于瘫痪 现在又称为为巴西产品的主要出口市场之一 猪肉中国进口10 9万吨 较去年增长25 6 在猪肉出口方面 巴西2023年3月出口106 900吨猪肉 较2022年增长了16 9 合计收入为2 489亿美金 增长了30 8 2023年1 3月共计出口284 400吨猪肉 较2022年增长了15 7 三个月累计出口收入为6 463亿美金 较去年同期增长了29 6 今年1 3月的出口成绩几乎与2022年下半年一样 好于2022年上半年 在把戏的10哥主要市场中 有8个市场都在增长 这也使得我们对2023年下半年有更多期望 中国在头三个月共进口109 000吨猪肉 较去年增长了25 6 智利共进口21 300吨 增长96 8 菲律宾进口了17 800吨 增长了8 新加坡进口了15 900吨 增长了25 8 日本进口7 200吨 增长了36 9 此外 值得一提的是 三月巴西猪肉出口又增添了新成员 墨西哥 巴西动物蛋白协会 ABPA 代表巴西家禽 生猪 蛋品行业链上 140 多家企业 负责行业的养殖 质量控制 卫生管理 生产加工 以及出口市场各个环节的工作 致力于确保巴西肉品和蛋品安全出口到世界150多个国家和地区 巴西动物蛋白协会 ABPA 旗下包括 巴西禽肉 巴西猪肉 巴西蛋品 巴西鸭肉 巴西种畜禽五个品牌

更新时间:2023-04-20 09:46:31

. 生猪 现货继续磨底 好转仍需时日

当前生猪现货跌至春节前后低点 全国均价跌破14元 kg 供过于求的现实短期没有改变 行业长期盼涨导致产能出清速度偏慢 生猪出栏体重维持偏高位置震荡 22年能繁母猪存栏增长导致生猪理论出栏量连续增长 但增长幅度偏慢 生猪出栏变化幅度较小 考虑到疫情影响及养殖端出栏节奏问题 现货低位盘整去掉部分产能后 猪价有季节性仍有好转可能 供应端压力仍需要时间才能缓解 目前重点关注压力缓解路径 现货绝对低价下 市场将长期存在盼涨心理 导致主动降重难度大 除非行业现金流普遍出现问题 类似2022年3月前后 或外界不可抗因素发生 疫情等 年内现货表现偏弱 但亏损时间及深度有限 因此尚未发生卖猪换现金流的现象 但若低迷行情延续或5月后现货反弹不及预期 叠加夏季高温影响大肥养殖热情 出栏体重有望在6月前后出现明显下滑 届时供应端压力或有明显缓解 另外 关于冻品及二次育肥问题 受前期猪价长期低迷影响 冻品库存主动 被动增加 继续入库难度增大 二次育肥作为市场投机力量 具有追涨特性 不作为行情启动的主要考虑因子 从需求端来看 受居民出行增加影响 餐饮需求恢复较为强劲 只是受供应压力偏大影响 需求的好转有所掩盖 若后续供应端压力能够有效出清 需求端的强势或能有明显表现 从期货角度考虑 由于现货仍处于低位 盘面呈现逐月升水结构 受前期现货影响 盘面跟随猪价有所回落 但在看涨预期下 期货升水未有明显变化 尤其在现货加速下跌后 期货不跌反涨 市场认为14元 kg的价格即为底部 若短期发生超跌 则对后市为利好 我们认为 当前价格未达超跌标准 目前仍处于供应压力释放阶段 期现仍需要一定的时间才能迎来真正的上涨行情

更新时间:2023-04-18 08:52:00

. 猪价连续下跌近一个月 机构称大概率已接近底部

据农业农村部监测 4月14日 全国农产品批发市场猪肉平均价格为19 39元 公斤 与上周四 4月6日 的19 86元 公斤相比 下降2 4 本周的平均价格为19 54元 公斤 与上周19 85元 公斤相比 下降1 6 本周国内生猪价格继续下滑 据中国养猪网的数据 4月14日 生猪 外三元 价格为14 19元 公斤 与上周五 4月7日 的14 45元 公斤相比 下降1 8 从一周均价来看 本周生猪均价为14 4元 公斤 与上周14 5元 公斤的均价相比 基本持平 据卓创资讯监测 供应方面 本周全国生猪交易均重微降 周内多数规模养殖场看空后市 积极减重出栏 而二次育肥大猪出栏亦有增加 交易均重仅略微下降 卓创资讯监测全国生猪平均交易体重123 09公斤 环比微降0 21 需求方面 本周屠宰企业开工率环比提升 猪肉价格下跌后 终端猪肉需求量增加 且随着餐饮消费支撑效果增强 屠宰企业开工率小幅提升 重点屠宰企业周度平均开工率33 23 环比增加0 48个百分点 4月14日 国家统计局发布2023年4月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况 其中 生猪 外三元 4月上旬价格为14 5元 公斤 与3月下旬相比每公斤下降0 5元 下降幅度为3 3 从 ldquo 旬 rdquo 这个单位上看 全国生猪 外三元 价格已连续下跌近一个月 方正中期期货认为 生猪供需基本面上 一季度整体屠宰量仍维持高位 并高于去年同期水平 出栏体重虽有连续回落 但绝对体重仍在120kg以上 反映上游大猪仍在释放之中 二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力 不过疫情后商品市场整体情绪回暖 疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹 这令猪价的边际压力大幅减轻 猪肉消费的性价比再度凸显 5月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季 因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部 新湖期货认为 今年2 3月份第一轮二育预计在4 5月份仍存在出栏压力 压制生猪价格 但亦有部分未入场二育主体等待这轮低位入场机会 4 5月份需求预计逐步走出淡季 相对支撑生猪价格 目前生猪市场仍处于季节性消费淡季 供应端和体重双重压力下 继续压制阶段性生猪价格 养殖端对五一需求恢复仍抱有期待 节日效益下供应端压力或有集中释放可能 仍需等待后续二育压力释放 以及季节性需求恢复提振 卓创资讯预测下周 供应方面 经过本周持续抗跌 部分区域稳价难度加大 养殖单位出栏积极性逐步增加 下周供应量仍有增加空间 需求方面 下游终端鲜销数量仍然有限 下周或暂无利多因素出现 屠宰量或稳定为主 局部微跌 预计未来一周屠宰量处于相对平稳态势 综合来看 未来一周生猪行情或呈震荡下滑走势 价格运行区间或在13 90 14 10元 公斤

更新时间:2023-04-17 09:41:58

. 供应压力拖累生猪期货 后续产能去化等待验证 机构普遍看好养猪股

3月以来 生猪期货持续单边下行 主力合约换月后丝毫未改弱势 截至14日下午收盘 新晋主力07合约报收15710元 吨 下跌1 10 盘中最低下探至15580元 吨 创下2022年4月22日以来新低 近期 生猪期货一路增仓下行 14日 生猪加权合约持仓达到逾10万手 同期 现货价格同样偏弱运行 据国家统计局监测数据显示 2023年4月上旬与3月下旬相比 生猪 外三元 价格为14 5元 千克 比上期跌0 5元 跌幅3 3 回顾2023年一季度 国内生猪价格整体处于底部震荡格局 1月 前期压栏大猪在春节前集中出栏 导致猪价延续上一年跌势 2月 市场情绪有所好转 在二次育肥进场 叠加政策收储等利好因素支撑下 猪价触底反弹 3月 由于一季度整体供应宽松格局未有实质性改变 二育进场后仍是一地鸡毛 猪价在短暂反弹后再次进入下行通道 后续来看 短期猪肉价格基本偏弱震荡已是相对确定的事件 中期价格走势则很大程度上取决于库存压力释放的程度 不过近期能繁母猪淘汰量的增加 也可能带来行业产能调减的信号 供应压力持续积累 猪肉实际供应能力目前仍处于偏强态势 4月份生猪出栏量明显增加 据卓创资讯调研数据显示 4月份样本规模养殖企业生猪出栏量环比增加3 65 且由于3月份部分地区出栏计划并未全部完成 或推迟至4月份出栏 市场供应量预计进一步增加 该机构综合评估4月份生猪出栏量环比增幅近5 8 此外 目前生猪出栏体重绝对值也偏高 Mysteel农产品数据显示 截至3月末 220个大中小样本养殖企业商品猪出栏均重为123 22公斤 头 环比增加1 同比增加2 77 ldquo 生猪出栏体重同比仅低于2020年和2021年 显示因体重引致的猪肉增量居于高位 rdquo 中泰期货在研报中指出 更重要的是 虽然市场普遍意识到了高体重导致的潜在风险 但近几周生猪出栏体重仍在增长 这意味着现阶段大体重毛猪消化的速度可能低于标猪增膘的速度 市场仍有压栏迹象的同时 标猪也在快速转为肥猪 导致库存去化陷入了 ldquo 越去越多 rdquo 的怪圈 据中粮期货农产品高级研究员关壹麟分析 3月中下旬开始 随着散户市场认价情绪逐渐提升 前期压栏和二育大猪开始出栏 不断冲击市场 在出栏压力逐步释放的过程中 冻品库存也处于被动抬升的状态 市场情绪一片低迷 几乎难有乐观状态 从当前来看 生猪出栏均重连续6周上行 标肥价差持续走弱 印证抛压逻辑 近日 大型集团场整体下调了出栏体重 进一步增大了短期的抛压 并且也反映出对后市的悲观预期 ldquo 短期的供应压力暂时没有看到好转迹象 当前的低迷可能仍会持续一段时间 不排除再度陷入恐慌的可能性 rdquo 四月猪价弱势已成定局 供应端风险并未完全释放的同时 需求端仍无明显利多提振 使得四月份猪肉价格基本偏弱震荡已成定局 通常来讲 春节后至五一假期前属于消费淡季 尽管目前餐饮消费有所恢复 但整体经济活力恢复仍需时日 且在高屠宰及冻肉供应市场的压力之下 猪价延续弱势表现 据卓创资讯样本监测 截至2023年4月7日 全国生猪日度宰量为19 49万头 环比增幅8 39 同比增幅14 72 当前生猪日均屠宰量处于近4年同期高位 增量主要体现在冻品入库 据中泰期货分析 目前冻品库容率已处于偏高的水平 且伴随近期日度屠宰量持续提升 屠宰企业鲜销率却在下滑 这将驱动冻品库存继续增加 同时 目前冻鲜价差偏低 甚至出现倒挂的现象 在毛猪供应充足的的前提下 冻品走货的优势并不明显 兴业证券也认为四月份猪价不易抬头 当前鲜销率未见提升趋势 同时在前期屠宰场普遍已经启动过一轮冻品分割入库的背景下 当期低猪价推动的新一轮冻品分割入库动能相较于前期走弱 在卓创资讯分析师邵瞧瞧看来 随着市场人员流动增加 刺激终端消费 市场需求较同期好转 同时 受上游影响猪肉价格下滑 刺激拉动部分消费 支撑宰量上涨 目前猪肉价格跌至低位 部分屠宰企业分割入库仍在进行中 冻品库存仍在增加 但部分库存水平已经升至高位 入库情绪或逐步降温 总之 猪肉供应较为充足 终端需求量虽有提升 但对猪肉行情支撑力度有限 叠加消费淡季 白条销售压力犹存 走货能力欠佳 整体利空猪肉价格 不过 考虑到4月下旬有节日提振因素 猪价月底或有小幅支撑 光大期货表示 季节性规律显示 4月初受清明节前备货影响 猪价有所上涨 临近五一 市场预期随着节日活动增加 猪价五一或有预期回升 但因猪源供应稳定 需求修复缓慢 预计短期猪价延续底部特征 等待中期反弹机会出现 后续走势等待市场验证 就生猪的生长繁殖规律而言 能繁母猪数量影响的是10个月以后生猪的供应量 从产能来看 2022年4 12月为产能增长周期 2023年1 2月我国能繁母猪存栏量环比下降 代表着生猪养殖进入去产能周期 农业农村部数据显示 2023年2月末能繁母猪存栏4343万头 环比下降0 6 同比增长1 7 相当于正常保有量的105 9 产能正常 处于黄色区域 后续来看 市场对于猪病 二次育肥 冻品以及出栏量的预期有所分歧 中信建投期货指出 以上市场现状在多空双方眼中其实并没有太大不同 但在具体解读上多空的立足点已经出现了分化 多方以亏损状态为立足点 强调产能进入去化过程 叠加消费预期看好未来 空方则以供给预期 尤其是基于去年产能增长带来的产量兑现为依据 强调供给侧压力持续 限制未来市场空间 ldquo 两方本身在时间上存在错位 rdquo 中泰期货也表示 短期猪价难以明显反弹是相对确定的事件 但中期价格走势则很大程度上取决于近期库存压力释放的程度 可以通过样本日度屠宰量和生猪出栏均重两个指标观察库存压力的释放过程 如果在不远的将来能发现日度屠宰量和出栏均重出现显著的下滑 那现货的底部可能已经出现 市场将给中期价格以更高的期待 需要注意的是 虽然市场对猪价后市观点不一 但对上市猪企 机构普遍看好 多家机构均认为 待猪价下行风险逐步释放 养猪股将迎来重点布局窗口 其中 华泰证券研报指出 目前生猪养殖上市公司头均市值处于2014年以来历史低位 建议关注出栏量成长性高 具有成本优势的龙头企业

更新时间:2023-04-14 16:17:45

. 2023年4月上旬生猪价格环比下跌3 3

国家统计局4月14日消息 据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示 2023年4月上旬与3月下旬相比 20种产品价格上涨 28种下降 2种持平 稻米 粳稻米 价格3801 0元 吨 较上期下跌0 0元 吨 跌0 0 小麦 国标三等 价格2848 8元吨 较上期下跌130 7元 吨 跌4 4 玉米 黄玉米二等 价格2708 0元 吨 较上期下跌46 5元 吨 跌1 7 棉花 皮棉 白棉三级 价格14812 6元 吨 较上期上涨71 3元 吨 涨0 5 生猪 外三元 价格14 5元 千克 较上期下跌0 5元 千克 跌3 3 大豆 黄豆 价格5192 1元 吨 较上期上涨35 3元 吨 涨0 7 豆粕 粗蛋白含量 ge 43 价格3994 9元 吨 较上期上涨164 8元 吨 涨4 3 花生 油料花生米 价格10048 3元 吨 较上期下跌79 8元 吨 跌0 8

更新时间:2023-04-14 12:15:25

. 分析人士 生猪 总体上今年依然是供需双增的非典型振荡市

春节后受季节性淡季影响 生猪价格持续偏弱 猪粮比跌破一级预警线 国家随即开始收储 提振猪价 随着猪价上涨至16元 公斤以上 冻品入库积极性明显下降 由于需求端持续疲弱 生猪价格稳中偏弱运行 广发期货农产品分析师朱迪表示 2月份生猪现货价格上涨使得市场预期向好 期货盘面给出较高升水 但随着猪价显露疲态 叠加二次育肥 二育 抄底积极性明显下滑 市场情绪逐渐转向悲观 盘面升水 基差走强 4月10日 国家发改委公布的数据显示 截至4月5日 全国生猪出场价格为14 78元 公斤 较3月29日下跌2 31 主要批发市场玉米价格为2 86元 公斤 较3月29日下跌1 38 猪粮比价为5 17∶1 较3月29日下跌0 96 南华期货农产品分析师边舒扬分析认为 如果猪粮比价连续3周处于5∶1 mdash 6∶1之间 政府将视情况启动收储 ldquo 目前生猪价格低于行业平均16元 公斤的成本线 玉米价格仍处于历史高位区间 rdquo 朱迪分析称 自去年年底以来 除了今年2月份行业短暂盈利外 生猪销售持续亏损 生猪企业资金均相对紧张 ldquo 目前生猪企业依旧处于亏损状态 自繁自养的养殖户亏损100 mdash 200元 头 因饲料成本有所下降 亏损幅度收窄 养殖户去产能意愿不强 rdquo 边舒扬表示 未来几个月 生猪供应仍将偏多 价格仍有下跌趋势 边舒扬告诉期货日报记者 由于国内蛋白消费情绪较差 油厂未执行合同量明显偏低 且当前的油厂压榨受制于亏损 开机动力表现较差 后期开机动力的回升可能需要依靠未来到港的低成本巴西大豆得以提升 当前国内大豆供给依旧处在边际大幅宽松预期之中 下游备货心态明显较差 随采随用为主 ldquo 后期在大豆陆续到港的情况下 豆粕原料及成品库存将迎来双增格局 蛋白价格将继续承压 rdquo ldquo 二季度豆粕下跌趋势大概率延续 rdquo 东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍表示 全球大豆供给主导因素转向巴西豆新作上市后打开的出口窗口 此外 需关注天气对美豆新作种植的影响 就国内市场而言 预计二季度进口大豆到港量将逐月递增 生猪养殖利润不佳或是影响豆粕饲用需求下降的重要原因 玉米方面 朱迪表示 玉米当前处于上量阶段 且小麦价格大幅下跌 玉米走势偏弱 但当前小麦价格已经企稳 卖粮速度有所放缓 另外后续到港进口谷物带来的供应压力能否释放仍取决于国家态度 预计价格大幅下行空间有限 关注2600 mdash 2800元 吨区间 黄玉萍表示 我国玉米与外盘联动性较弱 玉米价格下跌更多来自于其自身基本面的疲弱 供给端看 进口采购订单到港补充国内缺口的预期 令北方持粮主体出库意愿增强 需求端看 深加工以及饲用需求表现不佳 叠加小麦和玉米价差走缩与陈稻谷拍卖增加的替代压力 使得近月玉米现货市场趋于宽松 对于生猪后市 边舒扬表示 目前生猪供应仍然偏多 2月二次育肥的大猪在4月 5月份陆续出栏 在当前需求修复仍旧缓慢的背景下 对价格造成了较大的压力 根据生猪产能推算 今年4月 5月份的猪肉供应依旧增加 生猪期货价格下跌概率仍旧较大 2305合约仍然偏空看待 2307合约短期偏空 但需要注意6 mdash 7月猪病导致产能受损的情况 以及10个月前能繁母猪增加的产能 2309和2311合约处于下半年的消费旺季 同时能繁母猪环比增加兑现的产能11月前基本完成 所以2311合约利多因素较多 ldquo 从能繁母猪存栏走势看 当前出栏量处于阶段性底部 后续出栏量将持续回升 叠加当前出栏体重上行 供应压力持续增加 需求端缓慢回升 提振空间不强 rdquo 朱迪表示 短期看 二育4月可能有补栏计划 叠加需求预期持续回暖 短期基本面仍有支撑 但若二育持续增加 将增加年中出栏体重 能否抵消非洲猪瘟和仔猪腹泻带来的损失仍需观察 他认为当前盘面受情绪影响较大 建议观望为主 操作上 可等待本轮仔猪及二育补栏后 入场做空2309合约 或进行买入2401合约卖空2309合约的操作 在黄玉萍看来 当前市场仍在炒作猪病推涨长期猪价的题材 实际上 根据最新市场资讯机构评估 2 mdash 3月母猪受猪病影响损失约7 受损程度远低于市场预期 但直到南方汛期之前 猪病依然会持续干扰市场判断 因此 预期上远月合约有走强可能 总体上今年依然是供需双增的非典型振荡市 年底旺季需求不及预期是后市猪价缺乏支撑的重要风险 近月合约方面 从当前大体重猪抛售 体重暂时难降 4月出栏计划日均微增的角度来看 供给端对短期价格压制作用依旧 但 ldquo 五一 rdquo 前备货仍有拉涨屠宰的可能 且伴随猪价继续下跌 投机性需求同样是重要变数 策略上 主力合约参与性价比不高 建议观望为主 持续关注反套策略

更新时间:2023-04-13 08:24:59

. 2023年3月下旬生猪价格环比下跌0 7

国家统计局4月4日消息 据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示 2023年3月下旬与3月中旬相比 10种产品价格上涨 35种下降 5种持平 稻米 粳稻米 价格3801 0元 吨 较上期下跌0 0元 吨 跌0 0 小麦 国标三等 价格2979 5元吨 较上期下跌117 4元 吨 跌3 8 玉米 黄玉米二等 价格2754 5元 吨 较上期下跌23 3元 吨 跌0 8 棉花 皮棉 白棉三级 价格14741 3元 吨 较上期下跌1 2元 吨 跌0 0 生猪 外三元 价格15 0元 千克 较上期下跌0 1元 千克 跌0 7 大豆 黄豆 价格5156 8元 吨 较上期下跌140 1元 吨 跌2 6 豆粕 粗蛋白含量 ge 43 价格3830 1元 吨 较上期下跌278 7元 吨 跌6 8 花生 油料花生米 价格10128 1元 吨 较上期下跌217 7元 吨 跌2 1

更新时间:2023-04-04 16:04:49

. 生猪 后期关注二次育肥节奏

期货日报3月28日报道 非瘟疫情影响有限 在下游需求相对稳定的情况下 猪价不具备大幅上涨的动力 不过猪价跌至14 mdash 15元 公斤区间时 下方空间或将有限 春节过后 生猪需求进入季节性淡季 全国均价一度跌破14元 公斤 在二次育肥以及分割入库的推动下 猪价上涨至16元 公斤水平 不过之后 需求跟进有限 二育热情消退 猪价回落至15元 公斤附近振荡运行 目前养殖端仍处于亏损的状态 自繁自养亏损259元 头 外购仔猪育肥亏损472元 头 农业农村部数据显示 2月份 能繁母猪存栏4343万头 环比下降0 55 是正常保有量的105 9 产能处于黄色区域 机构调查数据显示 2月份能繁母猪存栏环比下降1 84 不过据了解 当前仔猪销售利润是比较好的 头均利润在200元左右 所以主动淘汰母猪的情况比较少 2月份 北方非瘟疫情导致一些病猪淘汰 随着天气转暖 非瘟疫情趋稳 预计后期母猪不会大量主动淘汰 产能相对来说仍是充足的 需求方面 去年四季度 整体消费较差 今年1 mdash 2月份 消费缓慢回升 餐饮消费同比增加9 2 从屠企开工率上看 当前开工率为29 4 较去年同期高2 5个百分点 鲜销率是89 春节后猪肉消费旺季转淡 终端需求走货缓慢 鲜销率较节前转差 冻品库容率为20 1 2月上旬猪价处于较低水平 部分屠宰企业开始分割入库的操作 不过猪价上涨后 主动入库减少 市场走货不理想 整体来看 屠宰量略有好转 但终端消费并没有达到预期的水平 餐饮订单有所回暖 家庭消费表现一般 今年以来 人流 物流流动性加大 导致北方地区非洲猪瘟较去年有所加重 笔者3月13 mdash 17日走访了山东 河南地区的养殖 屠宰企业及贸易商 经了解 山东 河南地区母猪和商品猪均受到非瘟疫情的影响 山东部分地区相对严重 能繁母猪去化在10 mdash 15 生猪存栏去化在20 mdash 30 河南部分地区能繁母猪去化在25 mdash 35 不过损失严重的大部分集中在散户群体 大集团 头部企业影响较小 近几年山东 河南地区散户占比不断下降 目前散户占比在30 左右 综合来看 山东 河南地区受非瘟影响损失在5 mdash 10 南方地区 非瘟疫情影响较小 整体来看 非瘟疫情对全国产能影响有限 从生猪生长周期看 正常出栏节奏下 3 mdash 10月 生猪出栏量将呈现增长趋势 在下游需求相对稳定的情况下 猪价不具备大幅上涨的动力 不过猪价跌至14 mdash 15元 公斤区间时 下方空间或将有限 一方面 若猪价下跌至14元 公斤 猪粮比价将跌破5 此时猪价进入一级预警区间 国家将启动临时收储 会对猪价起到一定的支撑作用 另一方面 4 mdash 5月是二次育肥的高峰期 若猪价跌至14 mdash 15元 公斤区间水平时 预计二次育肥会集中入场 此外 据了解 屠企在猪价跌到7 mdash 7 2元 斤时 会主动分割入库 从以上几方面看 短期猪价在14 mdash 15元 公斤会有比较强的支撑 我们认为 对后期价格不宜过分乐观 一方面当前产能处于黄色区域 3月份开始 生猪出栏量将逐步增加 供应仍充足 另一方面 猪价经历了去年的大涨大跌后 今年养殖户相对谨慎 或使猪价运行区间相比去年缩窄 后期重点关注二育节奏

更新时间:2023-03-28 08:57:47

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