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. 后期猪价走势很大程度上将受到市场购买力的影响

分析师认为 供给压力较大 但终端需求不足的情况下 短时期内猪价仍将低位运行 今年以来 猪价整体呈现震荡探底走势 无论是生猪还是猪肉价格都表现低迷 分析师表示 供给压力难有明显缓解 叠加终端需求疲弱 短期内猪价将继续磨底 农业农村部监测数据显示 6月7日 全国农产品批发市场猪肉平均价格为19 21元 公斤 较5月初下降约3 较年初大跌26 1 生猪方面 据中国养猪网监测数据 6月7日 生猪 外三元 为14 24元 公斤 较5月初跌2 2 较年初下降13 4 东吴证券宏观分析师邵翔对界面新闻表示 今年以来 受到供给面宽松 养殖成本下移 经济弱复苏下消费乏力等多重因素制约 猪价表现低迷 他指出 从供给层面看 截至4月底 全国能繁母猪存栏4284万头 尽管环比下降0 5 但同比仍增长2 6 当前能繁母猪存栏量仍高于正常产能调控目标 根据农业农村部发布的 生猪产能调控实施方案 暂行 ldquo 十四五 rdquo 2021 2025年 期间 以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照 设定能繁母猪存栏量调控目标 即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右 最低保有量不低于3700万头 从需求层面看 邵翔表示 一季度我国消费整体高开低走 疫后消费的确出现了修复性反弹 但增长缺乏持续动力 ldquo 五一 rdquo 假期短暂提振了猪价 但随着节后消费逐渐呈现疲软态势 产品走货愈发缓慢 难以对价格形成支撑 面对猪价的长期低迷 国家发改委曾在5月5日表示 将会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作 推动生猪价格尽快回归合理区间 不过 截至目前 收储迟迟未能 ldquo 落地 rdquo 对于后期的猪价走势 分析师认为 由于供给压力较大 终端需求不足的情况依然存在 短时期内猪价仍将低位运行 邵翔表示 往后看 短期供增需降仍将持续 猪价预计将继续磨底 ldquo 6 8月份出栏量环比增幅在0 5 1 之间 整体供应仍然较为充足 同时 6月份天气逐渐炎热 虽有端午节等假日因素 但其对猪肉需求的提振能力有限 终端猪肉市场仍处于传统消费淡季 屠宰量大概率下滑 生猪需求量环比回落 rdquo 他说 民生证券也表示 猪价磨底行情将持续 一方面 今年前三季度对应10个月前仍是能繁母猪存栏的相对高点 市场整体供应充足 且前期行业也并未出现积极出栏降库存的趋势 出栏体重仍处于高位 其次 夏季高温不利于猪肉消费 替代品包括白羽鸡等价格的下跌也削弱了猪肉的吸引力 第三 现阶段屠宰企业库存 资金压力较大 主被动入库意愿较低 中国食品产业分析师朱丹蓬的判断较为乐观 他对界面新闻表示 后期猪价走势在很大程度上将受到消费能力的影响 随着经济修复 餐饮行业的持续火爆 肉类需求将得到支撑 猪价在8 9月可能出现一定幅度回升 但难以期待有大幅反弹

更新时间:2023-06-12 09:20:41

. 5月猪价环比小幅下降 磨底行情继续

近日 牧原股份 新希望 温氏股份等多家上市猪企陆续披露5月生猪销售简报 从市场情况来看 2022年四季度以来 商品猪价格持续走低 从26元 公斤左右一路下跌至目前的14元 公斤左右 跌幅约45 值得注意的是 在生猪销售均价普遍微降的情况下 龙头企业5月生猪销售量和销售收入同比实现增长 对于猪价接下来的走势 机构认为猪价磨底行情将持续 盘面上 6月8日 生猪板块盘中大幅拉升 截止收盘 新五丰 巨星农牧报收涨停 温氏股份 天康生物涨幅分别为6 10 4 88 天康生物 海大集团 新希望均涨超3 生猪售价环比小幅下降 5月 牧原股份销售生猪576 4万头 其中商品猪536 7万头 仔猪38 0万头 种猪1 6万头 同比降1 7 销售收入为94 89亿元 同比增12 8 其中 向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪96 2万头 从价格来看 公司商品猪价格相比2023年4月份略有下降 商品猪销售均价14 18元 公斤 比2023年4月份下降0 14 温氏股份5月销售肉猪209 36万头 含毛猪和鲜品 环比下降0 60 同比增长58 20 销售收入为36 64亿元 环比下降1 58 同比增长46 44 毛猪销售均价14 33元 公斤 环比下降0 21 同比下降8 96 从新希望销售情况来看 公司5月销售生猪144 28万头 环比变动 8 33 同比变动37 99 收入为22 38亿元 环比变动 5 25 同比变动26 73 商品猪销售均价14 20元 公斤 环比持平 同比变动 4 12 新希望表示 生猪销售量同比上升较大的主要原因是生猪产能释放 大北农公告显示 生猪销售数量当月合计为45 36万头 销售收入当月合计为7 11亿元 同比增长47 82 商品肥猪当月销售均价为14 03元 公斤 环比小幅下降 另外 天邦食品5月份销售商品猪66 12万头 其中仔猪销售16 41万头 销售收入9 49亿元 销售均价15 58元 公斤 商品肥猪均价为14 43元 公斤 环比变动分别为44 75 28 70 6 55 公司表示 2023年5月公司生猪销量环比及同比上升主要系今年5月商品猪和仔猪销量增加 同时今年1 5月商品猪出栏较去年同期也有所增加 猪企出招提升抗风险能力 在生猪行情低迷周期内 上市猪企也纷纷出招增强抗风险能力 具体来看 牧原股份选择发展屠宰业务开拓新的业绩增长点 预计2023年的全年屠宰量为1000万头至1500万头 海通证券分析认为 牧原股份的屠宰业务有望在今年或明年逐步为公司贡献利润 温氏股份生猪屠宰业务则处于布局和探索阶段 年屠宰产能达350万头左右 目前在建生猪屠宰项目共4个 设计年屠宰产能合计400万头 新希望则在食品业务重点发力 产品矩阵不断丰富 东方证券分析师张斌梅认为 压制生猪养殖业绩的历史包袱正在逐渐化解 公司正常经营场线的成果持续向好 公司目标2023年底成本降至16元 公斤以下 同时 公司推动组织及运转机制优化 在产品 区域 渠道等方面都有较好的拓展 实现了量利同增 公司期望未来3年保持年均30 增长 据不完全统计 2022年至今 共有8家猪企披露定增预案 拟募资合计约160 92亿元 募投项目主要围绕饲料生产 生猪养殖 信息化改造和收购子公司少数股权等 其中 天邦食品 大北农募投项目都提到 ldquo 数智化 rdquo ldquo 信息化 rdquo 等内容 其中 天邦食品2022年定增计划显示 公司拟募集资金27 20亿元 拟投入20亿元在数智化猪场项目中 该项目拟对天邦食品26个母猪场进行智能化 舒适度和生物安全改造升级 占其母猪场总产能的58 86 提升猪只健康水平 达到降低饲料 药品 人工成本投入 提高猪场产出的目的 大北农定增计划显示 信息化系统升级改造项目有利于公司实现智慧种业 智慧畜牧 推动全产业链数字化 推进公司各生产经营主体互联网融合应用 农业产品加工信息化及农产品电子商务 另外 大北农根据今年行情选择主动收缩产能 公司今年3月曾对外表示2023年计划目标出栏600万头 于5月将计划调整为500万头至550万头 市场对猪价持乐观态度 据中国养猪网监测数据 截止6月7日 生猪 外三元 为14 24元 公斤 较5月初跌2 2 较年初下降13 4 猪价持续磨底 上市猪企普遍面临经营压力 从业绩来看 三大猪企龙头温氏股份 新希望 牧原股份今年一季度分别亏损27亿元 17亿元 12亿元 对于猪价接下来的走势 龙头企业则保持 ldquo 谨慎乐观 rdquo 态度 温氏股份表示 今年初以来 猪价已持续低迷5个多月 特别是春节前后价格较低 按照往年经验 8月至10月为传统消费旺季 传统节日 社会庆祝活动等较多 叠加部分地区腌腊需求 社会肉类消费需求相比上半年更加旺盛 猪价往往较高 牧原股份也认为 下半年随着生产管理的不断优化 疫病防控及净化的持续推进 公司生猪养殖成绩有望继续提升 机构方面认为 猪价磨底行情将持续 国金证券表示 短期生猪供给端压力偏大 根据能繁母猪存栏量推断 未来几个月生猪出栏量维持环比增加态势 预计生猪价格维持低位震荡 而下游渠道较高的库存或使得生猪价格存在再次下探的可能性 养殖端处于亏损的时间可能拉长 民生证券认为 一方面今年前三季度对应10个月前仍是能繁母猪存栏的相对高点 市场整体供应充足 且前期行业也并未出现积极出栏降库存的趋势 出栏体重仍处于高位 其次 夏季高温不利于猪肉消费 替代品包括白羽鸡等价格的下跌也削弱了猪肉的吸引力 第三 现阶段屠宰企业库存 资金压力较大 主被动入库意愿较低

更新时间:2023-06-09 08:25:01

. 猪肉价格较年初跌超26 短期或继续震荡探底

分析师认为 供给压力较大 但终端需求不足的情况下 短时期内猪价仍将低位运行 今年以来 猪价整体呈现震荡探底走势 无论是生猪还是猪肉价格都表现低迷 分析师表示 供给压力难有明显缓解 叠加终端需求疲弱 短期内猪价将继续磨底 农业农村部监测数据显示 6月7日 全国农产品批发市场猪肉平均价格为19 21元 公斤 较5月初下降约3 较年初大跌26 1 生猪方面 据中国养猪网监测数据 6月7日 生猪 外三元 为14 24元 公斤 较5月初跌2 2 较年初下降13 4 东吴证券宏观分析师邵翔对界面新闻表示 今年以来 受到供给面宽松 养殖成本下移 经济弱复苏下消费乏力等多重因素制约 猪价表现低迷 他指出 从供给层面看 截至4月底 全国能繁母猪存栏4284万头 尽管环比下降0 5 但同比仍增长2 6 当前能繁母猪存栏量仍高于正常产能调控目标 根据农业农村部发布的 生猪产能调控实施方案 暂行 ldquo 十四五 rdquo 2021 2025年 期间 以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照 设定能繁母猪存栏量调控目标 即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右 最低保有量不低于3700万头 从需求层面看 邵翔表示 一季度我国消费整体高开低走 疫后消费的确出现了修复性反弹 但增长缺乏持续动力 ldquo 五一 rdquo 假期短暂提振了猪价 但随着节后消费逐渐呈现疲软态势 产品走货愈发缓慢 难以对价格形成支撑 面对猪价的长期低迷 国家发改委曾在5月5日表示 将会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作 推动生猪价格尽快回归合理区间 不过 截至目前 收储迟迟未能 ldquo 落地 rdquo 对于后期的猪价走势 分析师认为 由于供给压力较大 终端需求不足的情况依然存在 短时期内猪价仍将低位运行 邵翔表示 往后看 短期供增需降仍将持续 猪价预计将继续磨底 ldquo 6 8月份出栏量环比增幅在0 5 1 之间 整体供应仍然较为充足 同时 6月份天气逐渐炎热 虽有端午节等假日因素 但其对猪肉需求的提振能力有限 终端猪肉市场仍处于传统消费淡季 屠宰量大概率下滑 生猪需求量环比回落 rdquo 他说 民生证券也表示 猪价磨底行情将持续 一方面 今年前三季度对应10个月前仍是能繁母猪存栏的相对高点 市场整体供应充足 且前期行业也并未出现积极出栏降库存的趋势 出栏体重仍处于高位 其次 夏季高温不利于猪肉消费 替代品包括白羽鸡等价格的下跌也削弱了猪肉的吸引力 第三 现阶段屠宰企业库存 资金压力较大 主被动入库意愿较低 中国食品产业分析师朱丹蓬的判断较为乐观 他对界面新闻表示 后期猪价走势在很大程度上将受到消费能力的影响 随着经济修复 餐饮行业的持续火爆 肉类需求将得到支撑 猪价在8 9月可能出现一定幅度回升 但难以期待有大幅反弹

更新时间:2023-06-08 10:13:23

. 甘肃 一季度生猪出栏增长4 8

农业生产形势良好 畜牧业较快发展 一季度 全省农林牧渔业增加值同比增长6 3 冬小麦长势较好 春耕备耕有序推进 蔬菜种植面积 产量同比分别增长4 7 和5 7 瓜果类作物面积 产量分别增长16 6 和17 4 猪牛羊禽肉产量41 1万吨 增长7 0 其中 猪肉 牛肉 羊肉 禽肉产量分别增长4 8 8 2 13 5 和5 6 禽蛋 牛奶产量分别增长7 2 和27 3 一季度末 生猪 牛 羊 家禽存栏同比分别增长4 2 5 5 9 5 和6 9 能繁母猪存栏增长3 2 一季度 生猪 牛 羊 家禽出栏分别增长4 8 8 2 14 6 和6 1

更新时间:2023-06-07 13:31:09

. 卖一头猪亏损近300元？生猪养殖行业困境何时扭转 hellip hellip

去年12月以来 猪价走势持续低迷 养殖上市公司近期发布的一季报显示 国内头部猪企几乎全部处于亏损状态 进入二季度 猪价继续 ldquo 磨底 rdquo 生猪养殖行业仍在艰难度日 大型公司尚且如此 养殖户更是 ldquo 难过 rdquo 不少养殖户卖一头猪亏损近300元 他们不由发出灵魂拷问 这种行情 什么时候是个头儿 生猪养殖持续亏损 累计已有5个多月 ldquo 去年12月以来 生猪销售利润一直为负 我们就调侃 生猪咋又遇到了 lsquo 本命年 rsquo 为啥总是走不出 lsquo 猪周期 rsquo rdquo 河南豫东一家养殖企业人士颇为无奈 对于这种情况 河南生猪贸易商侯先生深有感触 他表示 卖得越多亏得越狠 平均卖一头猪要亏损200多元 而根据养殖成本的差异 有的卖一头猪要亏损400元 广发期货农产品研究员朱迪告诉期货日报记者 去年12月生猪销售利润转负 之后一直未能扭转局面 尽管春节后受二次育肥及冻品入库提振 猪价出现短暂反弹 但并未改变亏损实质 当前养殖成本在16 mdash 18元 公斤 根据涌益咨询的数据 截至今年5月 自繁自养平均成本在15 8元 公斤 外购仔猪成本在17 25元 公斤 而国内生猪价格仍在14元 公斤波动 持续亏损之下 全产业链从上游饲料端到下游屠宰端 均 ldquo 负重 rdquo 前行 据了解 从静态养殖利润来看 卖一头猪亏损超过300元一般指的是外购仔猪的情况 其从3月底4月初在全国蔓延开来 目前已经持续近两月的时间 ldquo 无论是外购仔猪还是自繁自养 年初开始就进入亏损区间 甚至去年12月下旬部分区域就已经陷入亏损窘境 总体来看 去年下半年仔猪价格基本处于成本线之上 对应的 外购仔猪的亏损幅度自然大于自繁自养 rdquo 中信建投期货生猪研究员魏鑫补充说 目前生猪价格在14 mdash 15元 公斤 属于能够覆盖饲料成本但无法覆盖总体成本的状态 这对现金流形成缓慢而持续的消耗 据悉 生猪价格去年10下旬开始由28 5元 公斤一路下行 并于今年1月初跌至15元 公斤 随后继续下行 多数时间均低于15元 公斤 仅2月中旬至3月初 受北方二次育肥托底和惜售情绪支撑 生猪价格短暂反弹 最高涨至15 90元 公斤 而行业普遍成本在15 mdash 18元 公斤 ldquo 当前猪价下 成本控制得好的养殖企业 每卖出一公斤还要亏损近1元 成本控制得不好的养殖企业 亏损更多 有的高达3元 所以 今年几乎所有的生猪养殖企业都处于亏损状态 且这种情况已经持续了5个多月 rdquo 徽商期货农产品研究员尉秀说 侯先生告诉记者 在生猪区域价差较小 价格波动也较小的情况下 贸易商利润中占比较大的跨区利润和信息差利润都明显收缩 甚至消失 目前贸易利润同样处于较低水平 贸易亏损时有发生 从上市公司的动态来看 今年一季度 包括牧原股份在内的19家上市猪企均亏损严重 亏损总额接近百亿元 负债合计超过4000亿元 平均负债率超过60 多数猪企融资压力加大 ldquo 上市公司尚且如此 中小猪场和养殖户的压力更不容小觑 长周期来看 在市场竞争加剧的前提下 不排除一部分低效产能被挤出市场的可能 rdquo 朱迪说 目前产能相对过剩 出栏体重高于均值 ldquo 本轮生猪养殖亏损的根本原因仍在于供应端持续恢复 一方面 母猪数量和性能不断提升 带来生猪出栏量增加 另一方面 生猪出栏体重高于均值 为供应带来一定增量 rdquo 朱迪说 事实上 非洲猪瘟后的高额利润刺激资本大量进入养殖行业 快速扩张的影响逐渐显现 其中最明显的是 规模集团场因设备 场地 人员等的投入 在行情持续低迷的情况下 淘汰量跟进不足 魏鑫同样认为 生猪养殖行业亏损的根本原因在于产能相对过剩 当较高的产能兑现为供应时 就会出现供过于求的情况 从而导致市场价格跌至成本线以下 去年4月开始 猪价反弹 利润好转 能繁母猪存栏量重新回到上升通道 截至当年12月 农业农村部统计下的能繁母猪存栏量为4390万头 为正常保有量的107 尽管之后利润转负 能繁母猪存栏量再度进入下降通道 但价格跌速相对缓慢 当前母猪配种量 分娩窝量及窝均健仔量恢复明显 根据涌益跟踪的样本数据 4月健仔量同比增长15 88 且自去年3月以来呈现持续回升态势 对应6个月后的商品猪出栏量也持续增加 据农业农村部监测 今年以来 国内能繁母猪存栏量已连续4个月下降 但下降幅度相对有限 累计下降2 47 其中4月当月 全国能繁母猪存栏量为4284万头 环比下跌0 50 较去年同期增长2 60 农业农村部发布的 生猪产能调控实施方案 暂行 指出 ldquo 十四五 rdquo 期间 以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照 设定能繁母猪存栏量调控目标 即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右 最低保有量不低于3700万头 当下能繁母猪存栏量依然高于正常产能调控目标 根据涌益咨询的数据 国内能繁母猪存栏量自去年11月开始下滑 截至目前累计下降5 33 不过 4月微增 环比增长0 04 同比增长3 13 可以看出 当下产能的去化过程比较缓慢 这也导致行业持续处于亏损状态 朱迪告诉期货日报记者 当前出栏增量相对清晰 而体重端存在不确定性 今年以来 生猪出栏体重虽然处于近5年的平均水平 但明显高于去年同期 同比增长3 56 究其原因 其一 集团场出栏体重一般在120 mdash 125公斤 适配最优料肉比 主动降重的空间有限 而鉴于养殖亏损 增重概率亦不大 其二 今年前5个月 头均亏损较上年收窄 市场恐慌性抛售不多 其三 二次育肥逢低入场 其后续灵活出栏 对出栏体重形成一股托力 上述生猪企业人士感慨 ldquo 当前是越亏越卖 越卖越亏 不卖压栏看着也闹心 rdquo ldquo 当前 生猪出栏量维持在较高水平 较去年同期有10 以上的增长 后续在低基数效应的影响下 同比出栏增量还会继续放大 此外 生猪出栏体重属于历史偏高位置 单头生猪能够提供的猪肉增多 rdquo 魏鑫说 对于出栏情况 记者从侯先生处得到了证实 他表示 目前并没有因为亏损而减少出货量 ldquo 虽说目前的亏损是短期供应增多所致 但实际上2019 mdash 2021年养殖行业快速扩张就已埋下隐患 rdquo 一位不愿透露姓名的业内专家告诉记者 彼时猪价颇高 集团企业在疫情背景下加紧扩张 对固定资产的投入远超驱动正常周期所需的体量 这背后更是多方资金来源的支持和各地对保证猪肉供应的需要 以往周期以投入能繁母猪为核心 母猪的使用时间有限 3年左右即被淘汰 但固定资产折旧时间较长 需要10年甚至20年才能完成折旧摊销 供应增多 与之相对的需求又如何 朱迪认为 今年以来 需求较近年同期明显好转 国家统计局公布的3月社会消费品零售总额中 餐饮收入为3707亿元 同比增长26 29 疫后餐饮市场明显复苏 不过 春节之后至5月一般为需求淡季 在供应持续增加的前提下 市场并未打破淡季魔咒 后续关注同比变化 更要关注环比变化 农业农村部的数据显示 4月末能繁母猪存栏量为4284万头 连续4个月环比下降 并回到正常区间 官方一季度末的存栏量为43094万头 同比增长2 0 能繁母猪去化进程缓慢 生猪存栏波动不大 后续同比增长也在意料之内 根据国家统计局的数据 今年一季度生猪出栏量为19899万头 同比增长1 7 根据农业农村部的统计 同期规上定点屠宰量为7825万头 同比增长11 7 另4月生猪出栏量同比增长6 7 第三方机构的数据表明 今年前4个月屠宰开工率相比去年同期明显提高 不过 5月屠宰开工率见顶 环比小幅下滑 ldquo 综合存栏量和出栏量数据 一方面 今年总体供应相比去年将有一定增加 另一方面 相比去年上半年出栏多 下半年出栏少的不平衡分布 今年生猪出栏分布将更加均匀 rdquo 魏鑫说 根据涌益咨询的测算 当前自繁自养平均出栏成本在15 8元 公斤 非完全成本 ldquo 该成本定价了近3个月的现货高点 伴随着玉米价格的持续下跌 养殖成本存在进一步收缩的可能 目前期货盘面玉米7月 9月合约定价在2500元 吨附近 豆粕7月 9月合约定价在3500元 吨附近 饲料成本还有0 3 mdash 0 5元 公斤的下降空间 而这对行情来说 是个利空 rdquo 朱迪说 魏鑫认为 判断生猪价格走势 在关注同比变化的同时 更要关注环比变化 后期生猪市场运行逻辑依然是基础供应 ldquo 考虑到冬季生产效率下降 春节前后疫病增加 生猪供应最终落脚到仔猪生产数据上 今年生猪供应将表现为总体缓慢增长 阶段性小幅波动 年末集中出栏三个阶段 rdquo 魏鑫说 总体缓慢增长是因为能繁母猪和仔猪去年4月以来逐步恢复 对应着出栏量去年10月开始增长 阶段性波动是因为生产的季节性和疫病的可能性 6 mdash 7月出栏量有所反复 但由于这一阶段对应着前期的能繁母猪增长 故需要谨慎看待这个波动 尽管产能去化缓慢且养殖亏损 但仔猪生产3月开始持续恢复 年末仍然有集中出栏的条件和压力 ldquo 当前已经度过缓慢增长阶段 从屠宰情况来看 出栏量继续环比上行的空间不大 待进入6月 需要关注出栏量的调整是否具有趋势性 在目前的市场环境下 出栏量的变化如单纯依靠此前的仔猪损失或者能繁母猪的调整是不会出现大波动的 同时 需要关注压栏惜售以及二次育肥等因素 rdquo 魏鑫说 期货日报记者发现 从猪周期的角度来看 2022年生猪价格走势与2019年较为相似 2023年一定程度上可参考2020年走势 2020年年初生猪价格基本定义了年内高位 下半年供应进入恢复通道 尽管需求受季节性提振而改善 但价格继续上涨的推力有限 ldquo 2023年生猪市场面临类似问题 在供需双增的前提下 价格较难大幅高于成本 即使下半年需求较上半年明显好转 只要成本处于低位 价格中枢上行的空间就不大 rdquo 朱迪说 现阶段 生猪价格走势主要由供应端决定 但市场波动节奏和空间还需要考虑需求端变化 通常 四季度是需求高峰 而目前处于需求淡季 由于天气转热 需求将有一段时间的低迷问题 ldquo 不过 需求最高峰不一定是价格最高峰 因为供给侧都有提前的预期和准备 用集中供应应对集中消费 同样的 6 mdash 7月消费淡季出现价格上涨的年份不在少数 不能单纯因淡季就认为价格走势疲软 rdquo 魏鑫说 对于后市 朱迪认为 6 mdash 7月出栏量预计下滑 体重也偏向下行 叠加需求季节性好转 价格将有所反弹 而四季度 若市场博弈年底生猪行情 出现压栏迹象 则可能放大价格波动区间 尉秀认为 今年下半年猪肉价格大概率会根据季节性规律 逐步恢复至行业成本线以上 综合来说 虽然当下生猪价格 ldquo 磨底 rdquo 提升二次育肥进场积极性 但其尚未大面积启动 短期市场将维持振荡走势 扭转行情需要更大的利好支撑 根据测算 6 mdash 7月供应继续下降 利于生猪价格反弹 但若无其他明显利好 比如集中性二次育肥 则中期反弹高度受限 记者观察 运用金融工具规避养殖风险 近年来 生猪价格波动较大 周期变动频繁 面对价格周期和成本压力 猪企可以采取哪些应对措施 行业人士坦言 积极运用金融工具能够助力企业规避风险 随着2021年生猪价格的大幅回落 龙头企业的积极参与以及市场的全面推广 生猪期货及相关衍生品越来越受到重视 不同规模企业都已经认识到利用期货及相关工具来进行风险管理的重要性 养殖企业利用生猪期货的价格发现功能可以及时调整生产计划 还可以锁定远期价格及养殖利润 对冲生猪价格及养殖利润波动风险 实现企业稳定经营目标 保证企业现金流安全 肉类制品加工企业同样可以利用生猪期货套期保值辅助生产经营 规避价格波动风险 保障公司盈利 比如2021年1月12日金字火腿公告称 将开展生猪期货套期保值业务 2021年1月19日牧原股份公告称 在原套期保值品种中增加生猪 目前 金新农 天邦股份 温氏股份 德康农牧 中粮家佳康 立华股份 双汇发展 龙大美食等企业都已加入生猪期货的 ldquo 套保大军 rdquo 当前 生猪期货在现货价格风险对冲上发挥着较大作用 企业通过期货和场外期权对生猪价格进行保护 ldquo 保险 期货 rdquo 便是其中一种重要方式 保险公司以在期货市场上市的农产品的期货价格作为标的 设立相应的农产品价格保险 农民或者农业企业通过购买该农产品价格保险来管理价格风险 减少或者平抑由于农产品价格波动对自身生产经营带来的影响 保险公司通过购买由期货公司风险管理公司提供的场外期权来对冲自身的赔付风险 达到 ldquo 再保险 rdquo 的目的 期货公司风险管理公司根据相应的模型在期货市场进行对冲交易 复制看跌期权 将价格波动的风险转移到期货市场 在非洲猪瘟后的新一轮周期中 生猪市场价格多变 从去年3月的12元 公斤上涨到去年10下旬的近28元 公斤 用了不到7个月时间 随后在不到3个月时间内下跌至14 0元 公斤左右 短时大幅变化让养殖主体在丰厚利润与深度亏损之间切换 养殖主体很容易被市场淘汰 ldquo 利用生猪期货 在预期未来生猪价格下跌 或经测算卖出期货后能够获取合理养殖利润时 就可以在对应的生猪期货合约上进行卖出套期保值 降低企业面临的产品价格波动风险 另外 在原料价格管控方面 同样可以利用期货进行套期保值 生猪养殖的饲料成本主要是玉米 其次是豆粕 预期未来玉米 豆粕等原料价格上涨 或想锁定一定周期内的原料成本时 就可以在对应的原料期货合约上进行买入套期保值 实际上 在养殖亏损时 饲料成本的变动对养殖企业的影响更加明显 比如去年一季度 猪价持续低迷 企业现金流紧张 但玉米和豆粕现货价格持续上涨 特别是豆粕 累计涨幅超过25 折合养殖企业饲料成本增加1元 公斤以上 rdquo 徽商期货农产品研究员尉秀说 当然 企业的风险管理并不局限于期货套期保值 随着金融衍生工具的完善 生猪养殖企业还可以进行期权交易 比如 预期未来生猪期货价格大幅下跌 就可以通过买入生猪场外看跌期权来进行套期保值 预期玉米或豆粕价格大幅上涨 就可以通过买入玉米或豆粕看涨期权 场内 进行套期保值 中信建投期货生猪研究员魏鑫告诉期货日报记者 西北某养殖企业在去年生猪价格处于高位的情况下 理性分析了今年上半年的生猪市场 认为价格波动风险较大 尽管当时市场给出了利润 但该企业仍义无反顾 认为风险控制始终是最重要的 因此开展套期保值业务 在3月和5月合约上进行较大仓位的操作 之后 现货价格下跌 期货价格同样出现回落 企业在临近交割月逐步平仓 最终减少了上半年出栏的整体亏损 不难发现 大型企业人力和财力兼具 能够直接使用期货工具 而对于风险控制能力本就较弱的中小散户来说 ldquo 保险 期货 rdquo 工具就更加适用了 生猪 ldquo 保险 期货 rdquo 业务自生猪期货上市以来 便在全国范围开展 以帮助中小散户和养殖企业抵御市场风险 实际上 针对养殖户的保险 不仅保障了生猪销售价格 而且保障了玉米 豆粕等饲料采购价格 养殖户的整体利润得以保证 只要养殖户能够高效完成生猪养殖 就能够获得应有利润 这样一来 他们就能把更多的精力放在养殖管理 疫情防控和降本增效上 企业做大做强和风险控制不无关系 在企业的生产规划和经营安排上 应该逐步把期货市场给出的信息作为重要参考 在期货市场进行风险对冲 当前生猪产业仍然处于前期扩张的 ldquo 余威 rdquo 之下 未来仍有盈亏波动 激烈竞争不可避免 要想获得穿越周期的收益 风险控制是最重要也是最核心的手段

更新时间:2023-05-30 08:38:53

. 本周生猪价格有所反弹 市场需求仍显疲软

据农业农村部监测 5月26日 全国农产品批发市场猪肉平均价格为19 33元 公斤 与上周五 5月19日 的19 35元 公斤相比 基本持平 本周的平均价格为19 38元 公斤 与上周19 4元 公斤相比 也基本持平 本周国内生猪价格以涨为主 据中国养猪网的数据 5月26日 生猪 外三元 价格为14 35元 公斤 与上周五 5月19日 的14 04元 公斤相比 上涨2 2 从一周均价来看 本周生猪均价为14 25元 公斤 与上周14 23元 公斤的均价相比 小幅上涨 近期的猪肉和生猪价格 制表澎湃新闻 据卓创资讯监测 供应方面 本周全国生猪交易均重小幅降低 气温较高且猪价长期低于成本线 养殖主动加快出栏节奏 全国交易均重降低 卓创资讯监测全国生猪平均交易体重122 55公斤 环比跌0 20 需求方面 本周屠宰企业开工率环比微降 因终端需求疲软 批发市场白条猪肉销售不畅 屠宰企业订单减少 开工率微幅下降 本周国内生猪重点屠宰企业开工率窄幅盘整 平均开工率33 45 环比下跌0 09个百分点 新湖期货指出 本周生猪期现货价格均呈现一定反弹走势 本周受养殖端看涨情绪拉动 存在惜售压栏情绪 配合临近月末 部分规模场缩减出栏量 供应端阶段性收紧 部分地区二育主体入场积极性再次提升 抢占市场猪源 进一步推动短期生猪价格上行 需求端来看 本周仍未见起色 鲜销走货仍不佳 白条价格被动跟涨为主 导致本周屠企亏损再次扩大 本周因猪价上涨 养殖端自繁自养及外购仔猪养殖利润均有修复 但仍处于亏损阶段 华安期货认为 由于现阶段产能过剩 叠加仔猪价格居高不下 无法有效去化产能 非瘟影响有限 且南方影响较轻 叠加冻品库存高 整体供给压力较大 由于消费替代以及经济活动还在恢复等因素影响 消费偏弱 虽然近期有二育入场 但规模较小 月底集团场没有出栏压力 缩量挺价 但基本面偏弱 压制猪价反弹 卓创资讯预测下周 供应方面 规模养殖集团在经过近几日的缩量涨价后 生猪出栏难度增加 为保证一定出栏节奏 不乏降价出栏可能 但由于临近月末 许多养殖单位陆续完成出栏计划 周后期生猪出栏量或收窄 需求方面 未来一周影响猪肉走货的利多因素仍然较少 市场需求较为疲软 天气逐步湿热 对肉类消费带来利空影响 未来一周生猪屠宰量或低位运行

更新时间:2023-05-29 09:02:32

. 生猪 从行业现金流角度看生猪行业去产能

2023年以来 在生猪现货价格低迷并持续处在成本线下方的背景下 生猪养殖行业再度出现一轮去产能 按照农业农村部数据 2023年4月我国能繁母猪存栏量为4284万头 较2022年12月末的4390万头累计环比下滑2 4 可以看到 本轮去产能虽持续4个月之久 但到目前为止 行业去产能步伐非常缓慢 相比之下 上轮行业去产能发生在2021年7月至2022年4月之间 能繁母猪存栏量从2021年6月的高峰期4564万头 持续下降至2022年4月的4177万头 累计环比下滑8 5 对比两次行业去产能 可以发现 第一轮去产能发生在猪价从上轮猪周期的高价区持续下行至绝对低位区 不到一年时间 猪价下行幅度达到70 左右 按照数据 22省市生猪价格在2021年1月8日为36 34元 公斤 2021年10月8日为10 78元 公斤 跌幅70 同时 从22省市仔猪价格来看 2021年3月12日仔猪价格109 29元 千克 10月15日价格为23 06元 千克 跌幅79 在2021年下半年开始的行业去产能更多是由于生猪和仔猪价格快速下行 育肥利润大幅亏损 同时仔猪环节利润为负 导致的行业主动去产能行为 自2023年1月开始的本轮行业去产能 我们认为更多是被动去产能行为 因目前仔猪环节销售仍有利润 母猪主动去产能动力不足 而一季度北方地区非瘟可能对母猪去化有小幅影响 后续更多应关注在行业资产负债表恶化和现金流压力下企业去产能的行为 我们选择已经上市的生猪养殖企业来进行观察 可以看到行业资产负债率仍然处在相对偏高的区域 而部分企业面临的现金流压力更甚于其他同行企业 中粮家佳康作为港股上市企业 仅发布年报和中报资产负债率 无法和其他同行作对比 截止2022年底 资产负债率55 08 为健康水平 从下图可以看到 相对来说 天邦食品 傲农生物以及新希望的资产负债率相对其他同行偏高 截止2023年一季度末 天邦食品资产负债率83 15 傲农生物83 12 新希望70 4 而已经在2023年5月5日被实行退市风险警示ST的企业正邦科技截止2023年一季度末 资产负债率更是达到156 99 针对以上这几家现金流相对紧张企业 我们研究其净利润表现 发现自2021年至今 企业的累计亏损已经超过其在2019及2020年非瘟带来的行业红利期的总利润 自2019年以来企业的累计利润均为负值 部分企业生猪养殖完全成本情况 假设按照行业平均成本接近17元 公斤来看 按照目前期货市场对今年远期价格预期 今年全年行业将总体面临亏损 仅下半年个别需求旺季月份行业小幅盈利 由此 行业或面临持续的养殖亏损和现金流压力 当前我们看到部分上市企业利润情况和资产负债表情况均表现较差 若猪价持续低迷或在成本线下方运行 则企业资金面情况将继续恶化 相对于大型上市养殖集团较为多元的融资渠道来说 行业的中小型企业面临的情况或更为艰难 我们认为未来生猪养殖行业应重点关注行业现金流恶化带来的潜在风险 或出现由此带来的企业去产能问题 中长期来看 本轮猪价低迷尚未导致行业大幅去产能 行业仍需经历较长周期的产能去化过程来对供应端进行出清

更新时间:2023-05-25 08:40:54

. 中粮视点 生猪 对于近期思考的回顾总结

摘要 距离2023年春季策略报告成文已有一个半月的时间 在当时的报告中 我们认为 ldquo 未来半年生猪行业将处于产能恢复和需求复苏的大背景下 如果猪病没有超预期的爆发 未来半年可能看不到十分尖锐的大供需矛盾 猪价整体将会呈现出宽幅震荡的走势 但市场预期的摆动可能会将短期矛盾激化从而产生大的预期偏差 rdquo 我们在报告中从三月份屠宰量出发 认为三月的屠宰量的增长大概率是一个结构性问题 而非基数性问题 并给出了后续验证的逻辑归口 但后续基本面的变化 逐渐在向着基数性问题的方向演化 并且消费端的发展也低于前期对于消费复苏预期 我们在后期的文章中逐渐对前期的假设进行了修正 回到今年的年初 节前的压栏和二育的大猪在不断出栏 春节前理论的旺季消费被新冠确诊的增多所打断 当时市场处于深度悲观的情绪中 在调研交流的过程中听到比较多的是 ldquo 猪多 rdquo 但 ldquo 猪多 rdquo 是具有很强模糊色彩的 猪多有没有持续性 猪多是相对于一个什么样的需求环境 市场的定价是否是真实供需的反映 春节后 我们看到了低冻品库存 前期压栏猪的大量释放 和年后一个相对强劲的消费 此外 在2022年6月中旬以后猪价的高位运行 让我们是有理由相信产能基数是偏低的 只不过产能的基数被短期高活体库存的表象掩盖了 在2月东北地区的调研 我们发现自繁自养散户短期可出栏的足重猪是不多的 因此 在 辽中地区调研总结 我们对于二季度是给出了一个偏乐观的判断的 那么 如果二月份的乐观是对的 那么三月份我们理应期待宰量的下滑 以及现货价格的上涨 一方面去印证活体库存的出清 另一方面去印证终端消费的可持续性 但三月份我们看到的情况和前期的判断是相反的 三月的屠宰量超预期的高 并且需求端的表现不增反降 因此 我们需要搞清楚一个问题 三月的宰量是结构性的问题 还是一个趋势性的问题 因此 我们在春季报告 生猪 祸兮福所倚 福兮祸所伏 中给出了几个不确定 ldquo ①实际产能基数到底如何 ②前期大猪库存积压了多少 ③冬季的ASF等疾病造成了多少的损失 ④2022年4月前后有多少的肥转母 rdquo 后面的三个重要数据归口 屠宰量 价格 出栏均重 包括消费的问题 3月份消费端的表现要弱于2月份表现 一方面减掉了一些冻品入库需求 另一方面我们还看到了3月份甲流疫情的多发 3月份的消费下滑是不是也是阶段性的呢 但不论三月份的弱势是一个结构性问题还是一个趋势性问题 最起码说明了短期的压力是超预期的 哪怕后面是乐观的 短期的悲观也是不能跳过的 并且短期的悲观随着时间的流逝 一方面会延后行情反转的时点 另一方面会削弱行情反转的高度 四月之后更多的是前期怀疑的印证 四月体重的和屠宰数据说明了前期积压大猪难以去化 并且前期猪病的情况是不及预期的 此外 调研到的一些集团企业的饲料销量情况 未来半年的存栏猪数量整体也是充足的 此外 四月中旬的二次育肥也是一个测试过程 市场的供需环境对于投机性生产不敏感 并且散户的现金流比前期预期的要充裕 四月份整体是一个由多转空的过程 不论存栏基数的增加究竟是由母猪去化不及预期 还是MSY的提升所引起的 猪多的逻辑是在不断被印证的 五月更多的是反转逻辑的强化 四月份思路的转变提供了一个比较大的确定性 远月的高升水是不对的 即使后期的行情有反弹 也不应该按照供需紧张的模式来定价 此外 五一期间生猪市场的消费与新闻中旅游火爆的状态大相径庭 四月的宏观经济数据也偏弱势 后期对于消费的判断也逐渐趋于谨慎 但5月份的不确定更多地来源于近端 我们在 产能恢复基数已初步验证 提到了 ldquo 当前中期的核心矛盾为产能基数的恢复 在进入到四季度去验证前期能繁母猪产能去化的逻辑之前 未来的生猪供给头数会大方向呈现持续增长的趋势 但短期来看 5月份我们要观察的重点是前期新生仔猪数下降 以及前期冬季仔猪损失对于存栏基数的影响 rdquo 但随着时间的推移 前期预期的5月猪价反弹基本没有出现 前期对于仔猪问题的假设持续没有得到印证 我们在最新的文章中 短期去库存逻辑仍占主导 中提到 我们在前期看到的未知因素的确定性在增强 之前无法判断 ldquo 仔猪因素带来的基数减量 rdquo 和 ldquo 去库存 rdquo 逻辑谁的权重更高 逐渐向以 ldquo 去库存 需求端不及预期 rdquo 为核心因素的方向开始切换 近期盘面近月合约开始破位 未来仍有挤升水的空间 其余逻辑细节可以参考近期文章具体内容

更新时间:2023-05-24 13:41:44

. 国家统计局 2023年5月中旬生猪价格环比下跌1 4

国家统计局5月24日消息 据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示 2023年5月中旬与5月上旬相比 8种产品价格上涨 41种下降 1种持平 稻米 粳稻米 价格3809 7元 吨 较上期上涨3 5元 吨 涨0 1 小麦 国标三等 价格2665 9元吨 较上期下跌81 4元 吨 跌3 0 玉米 黄玉米二等 价格2655 3元 吨 较上期下跌48 8元 吨 跌1 8 棉花 皮棉 白棉三级 价格15392 0元 吨 较上期上涨25 3元 吨 涨0 2 生猪 外三元 价格14 2元 千克 较上期下跌0 2元 千克 跌1 4 大豆 黄豆 价格4962 3元 吨 较上期上涨43 2元 吨 涨0 9 豆粕 粗蛋白含量 ge 43 价格4284 3元 吨 较上期下跌98 5元 吨 跌2 2 花生 油料花生米 价格10016 7元 吨 较上期上涨0 0元 吨 涨0 0

更新时间:2023-05-24 13:06:13

. 生猪 短期去库存逻辑仍占主导

我们在前期文章 产能恢复基数已初步验证 提到了 当前中期的核心矛盾为产能基数的恢复 在进入到四季度去验证前期能繁母猪产能去化的逻辑之前 未来的生猪供给头数会大方向呈现持续增长的趋势 但短期来看 5月份我们要观察的重点是前期新生仔猪数下降 以及前期冬季仔猪损失对于存栏基数的影响 随着时间的推移 前期预期的5月猪价反弹基本没有出现 前期对于仔猪问题的假设持续没有得到印证 因此 我们在前期看到的未知因素的确定性在增强 之前无法判断 ldquo 仔猪因素带来的基数减量 rdquo 和 ldquo 去库存 rdquo 逻辑谁的权重更高 逐渐向以 ldquo 去库存 需求端不及预期 rdquo 为核心因素的方向开始切换 预计未来生猪行业的库存仍然会处于去化的趋势当中 从活体库存的视角来看 ①当前已去化幅度不明显 ②天气逐渐炎热不利于大猪继续压栏 ③散户压栏和二次育肥的心理价位逐渐下移 活体库存建库意愿持续下降 2月份压栏和二育群体在16元 kg左右开始认价 4月份压栏和二育群体在15元 kg左右开始认价 ④原料价格下移不利于库存压力的快速释放 冻品库存方面 近期冻品市场库存出现了拐点的迹象 我们认为主要有以下几个因素 ①春节后开始做冻品的企业现金流压力逐渐增大 ②终端消费不及预期削弱冻品储存意愿 ③鲜品价格不及预期进一步削弱冻品需求 倒逼屠宰企业降价去冻品库存 后面关注端午节猪价的关键节点 ①仍然对仔猪减量假设保持跟踪验证 并且观察库存去化节奏 如果库存去化节奏平稳 端午节的价格高点是一个潜在的锚定 为三季度产能基数恢复逻辑下的猪价提供参考 ②散户思路倾向于期待端午节涨价卖猪 一旦涨价预期落空 关注是否会出现库存端的大幅抛售 可以同近几年的端午行情去类比 盘面上看 前期LH2307处于关键区间震荡的状态中 但随着反弹预期的逐渐弱化 近端LH2307逐渐开始不支持升水结构 预计近月合约短期仍有挤升水的空间

更新时间:2023-05-23 08:53:23

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