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. 大豆之殇 中美贸易战 中国打 大豆牌 的影响？

4月4日下午 经国务院批准 国务院关税税则委员会决定 对原产于美国的大豆 汽车 化工品等14类106项商品加征25 的关税 涉及中国自美约500亿美元的进口额 中国打 ldquo 大豆牌 rdquo 的主要原因可经归纳整理为下面三点 其一 中国是美国大豆第一大出口市场 美国大豆出口总量约有62 销往中国 其二 美国虽然对中国整体上是贸易逆差 但在农产品上却是顺差 其三 对于特朗普而言 大豆产量前10个州中有9个州在2016 年美国大总统大选中支持了特朗普当选 中部农业州是他核心的支持者 我关注的问题是中国是美国大豆第一大出口市场 美国大豆出口总量约有62 销往中国 中国大豆对外依存度高达80 以上 为什么数量会这么大 换句话说 中国大豆的命门是控制在别人手上 为什么还有底气去打这张牌 读一读大豆的历史 有时候就觉得这真的是中国大豆的血泪史 中国在这场战争中是败着走过来的 大豆鼻祖 中国是大豆的故乡 至今已有4000多年的种植历史了 我国先民从商代就开始种植大豆 可谓历史悠久 大豆用在食用油 酱油 豆腐等很多方面 20世纪时 我国大豆无论生产量和出口量长期居世界第一位 张学良统治东北时期 东北大豆是奉系军阀的主要出口商品 依靠着这笔不菲收入 张家养活了20万军队 1873年 在奥京维也纳举办的万国博览会上 第一次展出金灿滚圆的中国大豆 从此起源于中国的大豆名闻世界 中国被形象地称为 ldquo 大豆王国 rdquo 1898年 美国人来华考察采集到野生大豆 视作珍奇植物进行观赏和研究 1925～1927年 美国人多赛特 P H Dorsett 在东北地区采集了1500多份大豆材料 1929～1931年 多赛特和莫尔斯 W J Morse 在东北地区采集了622份大豆材料 之后 又相继从中国 朝鲜半岛采集了4000多份大豆材料 当时中国正处于外敌入侵 军阀混战 灾害频发 民不聊生的年代 有谁会关注宝贵的大豆野生资源被任意撷取呢 在1995年以前 我国还是大豆净出口国 占世界市场份额的90 以上 是当之无愧的大豆生产大国 年产1000万吨左右 基本可满足国内消费需求 一些对豆制品颇有嗜好的传统国家 如日本 韩国 每年都会从我国进口一些大豆 忽视之痛 中国是农产品大国 但自1995年开始 我国从大豆净出口国变成大豆净进口国 2001年中国加入WTO以后 大豆进口关税降为3 豆油关税降为9 且从2006年开始豆油的关税配额也被取消 从加入WTO开始 中国开始了一轮迅速的工业化进程 这时候农业生产是降到次要位置的 大量的农业用地要被改造为工业用地发展经济 这是合理的选择 但是 有一个前提 就是要保证最低限度的粮食安全 毕竟这是底线 于是在又要与农争地 又要保证粮食安全的既要又要的情况下 政府作出的决策就是保口粮 牺牲其他不关系国计民生的作物 大豆则是当时被放弃的农作物之一 这点上 大家可能又要惊愕了 是的 大豆在当时就是被作为不重要的经济作物战略性放弃 从国际市场采购补充 这个决定错了吗 在当时的大背景之下 是没有错的 毕竟谁也未能预想到中国未来的发展会怎么样 更无法想象到一颗小小的大豆影响力会这么大 甚至还成为今天中美贸易战 中国方的王牌策略 先补充一个常识 对于大豆 在榨豆厂加工之后就会形成两类副产品 分别为豆粕 豆油 大豆吨加工比为豆粕79 5 mdash 80 豆油16 5 mdash 17 与大家现在看到的情况不同 在中国经济发展的早期阶段 对大豆的需求与现在是不同的 发展到今天大豆需求如此之大在当时也是难以想象的 因为大豆在中国一直是作为一种榨油的油料作物 而吃油这件事首先并不是必需品 半年不吃油也不会有问题 更何况 油料的替代作物非常多 比如玉米油 菜籽油 花生油等 放弃大豆并不存在明显的问题 然而 豆粕作为最大的蛋白来源 很难被替代 随着经济的发展 人民消费水平提升 人民对肉类的消费开始剧烈增长 而在养猪行业 豆粕是重要的饲料 随着人们对肉类需求的增长 豆粕的需求也开始以惊人的速度增长 试想一下 中国每年需要消耗近7亿头猪 其中绝大部分是自产为主 豆粕的需求自然是巨量的 另一方面 中国的耕地有限 自然无法产生这么多大豆 所以发展到现在 中国大豆对外的依存度居高不下 收割韭菜 未来是无法预知的 但往往因为忽视跟短见 造成了无法弥补的损失 下面的两个片段 大致说明了 中国大豆产业链至上而下 被当 ldquo 韭菜 rdquo 收割的惨剧吧 这也应该是豆农惨痛的根源 转基因大豆问世 本世纪初 美国大豆协会的专家来到中国东北考察国营农场大豆种植情况 我国东北的科研人员热情接待了美国专家 双方交流了大豆种植技术 与不同品种间大豆出油率的差距 考察期间 美国专家指出 中国大豆虽然品种很全 但出油率不行 究其原因是没有运用转基因技术 如果能用上美国强大的转基因实力一定可以解决中国大豆出油率低的问题 东北专家深表同意 于是 在美国专家临走之前 东北人热情地邀请美方协助转基因大豆的研究 美国专家 ldquo 盛情难却 rdquo 带走了一大批中国大豆的样品 兴冲冲地回国了 从中国带回大豆的美国专家 在国际四大粮商组织下 开始砸钱研究转基因大豆 何谓国际四大粮商 四大粮商ABCD 控制着全世界80 的粮食交易量 分别A为ABM Archer Daniels Midland B为邦吉 Bunge C为嘉吉 Cargill D为路易达孚 Louis Dreyfus 中国大豆种类多 基因样本丰富 很快第一批美国产的转基因大豆就问世了 其出油率从17 提升到了22 可别小看了这5 的提升 对于榨油企业来说 出油率每提升1 每吨利润将提高150元 另一件事情 就是2004年的 ldquo 大豆危机 rdquo 也正因此事件 前面讲的国际四大粮商ABCD趁机低价收购了中国大型的榨豆企业 这是美国人在大豆史上给中国人沉重的上了一课 2003年8月 美国农业部以天气影响为由 对大豆月度供需报告作出重大调整 将大豆库存数据调整到20多年来的低点 于是 CBOT大豆价格从2003年8月时的最低点约540美分 一路上涨到2004年4月初的约1060美分 创下近30年来新高 这种涨幅相当于中国境内价格从每吨2300元人民币涨至4400元 温家宝亲自主演了这次 ldquo 集体采购 rdquo 温家宝指令商务部领导牵头组织 温家宝并亲自率领庞大的采购团 将近二十家大豆压榨企业参加 去之前大张旗鼓的宣传 中央台新闻联播都报道了温家宝在电视上的演讲 温家宝用大手一挥 我要带采购团去美国采购大量的大豆和飞机 得到信息之后 CBOT 芝加哥国际大豆期货 大豆价格应声暴涨 等中国人折合平均价格在人民币4300元 吨的高价下完八百万吨订单之后 采购团前脚刚走 CBOT价格随即大幅跳水 国际大豆价跌幅近50 此次采购给中国民营大豆压榨企业造成重创 一船大豆便损失上亿元 一船大豆按巴拿马级的 装载量是五万吨到八万吨 一吨赔两千元 一船大豆就赔一亿多元 几乎全军覆没 侥幸逃过一劫的也是经营困难 据保守估计 此次采购给中国压榨行业至少造成一百五十亿的损失 国际四大粮商 趁机低价收购 参股中国多家大豆压榨企业 给国际粮商布局中国铺平了道路 到2006年下半年 民营榨油业已完全被国际资本掌控 在投资建厂方面 A D M 邦吉 嘉吉 丰益国际等跨国粮商在全国近百家大型油脂企业中的64家企业持有股份 控制了国内60 以上的大豆压榨能力 劣豆驱逐良豆 时间节点很巧 2001年中国加入WTO之后 被迫采购美国的转基因大豆 随着2004年 ldquo 大豆危机 rdquo 事件后 国际粮商参股中国的大豆压榨企业后 中国大豆对外依存度又明显上升了一个台阶 由60 上升至80 90 的级别 呈现快速上升的趋势 并且长期居高不下 前面已经讲了 美国大豆来源于中国的东北大豆 通过基因改造 将大豆中的出油率提高 口感差 蛋白含量低 仅仅是油脂含量稍高 出油率一般在19 22 成本低 价格低 而中国大豆 口感好 蛋白含量高 但是油脂含量稍低 出油率约为16 17 价格也高于进口的大豆 由于效益的差异是核心原因 榨豆企业自然会选择更便宜的的转基因大豆 从数据来看 中国80 以上的大豆都是来自于进口 而这其中则基本都是转基因大豆 转基因又是另一个话题了 不展开深究 但是 我国大豆消费较高的对外依存度 导致我国国内大豆价格极易受到国际大豆价格波动的影响 大豆进口量的波动也将对我国国内的大豆供应形成明显的外部冲击 可以说 在大豆这场战争中 美国获得了大豆的定价权 而中国大豆沦陷已成为事实 甚至 中国老百姓对于转基因与非转基因已经变得不那么在乎了 中国食用油的构成中超过一半是大豆油 而大豆油80 以上是转基因产品 可以说 平常我们在外面餐馆使用的大豆油基本是转基因产品 打 ldquo 大豆牌 rdquo 的影响 贸易战 中国首先打了 ldquo 大豆牌 rdquo 中国在当初放弃大豆 寻求国外进口替代之路的策略 也没有想到中国最终发展成为大豆消费巨国 对外依存度高达80 以上 时间推移到现在 对于美国特朗普政府而言 从来也没有想过贸易战开打 中国居然用了美国政府苦心经营多年的可以实现贸易顺差的品种 可见 凡事都有利跟弊两面 在开篇的时候 就讲了三点核心原因 中国打大豆牌的原因 其中一点就是大豆主要产区的10个州中有9个州支持特朗普 个人看法 中国打的这个牌更多的是打对方政治的痛点 试想一下若2016年不是黑天鹅当选的特朗普在打这场贸易战 也许这一张牌打得并不那么响亮 回归事实 终究是中国大豆的供应控制在别国手上 若真的长期打起战来 势必对中国经济产生影响 我国大豆消费严重依赖进口 其中来自美国的进口量约占我国大豆总进口量的37 占中国大豆消费市场的32 另一大进口来源地巴西的占比约为41 如果在贸易战中通过提高大豆进口关税等措施进行反制的话 一方面将直接抬升大豆进口价格 而另一方面也将导致大豆进口量下降从而影响我国国内的大豆供需形势 有的朋友在思考 能否寻找替代进口之路 我们先来看下 另一个大豆进口来源地巴西的情况 事实上 目前我国已经消耗了巴西大豆产量的33 大豆出口量的61 虽然 从2007年以来 中国进口大豆中巴西大豆占比一直在持续提升 但从数据上看 巴西可供中国进口更多的大豆空间并不大 此外 若是巴西一时半会真能提供更多的大豆 但会不会趁机起价 毕竟 供应与需求的普适规律不会改变 这样 同样会影响到国内大豆的价格 显然 重新寻找新的进口替代之路并非大家想象的那么顺畅 那么 通过国内自主提升供应的路径是否可行 首先 这是一件长期的事情 耕地量有限 种植大豆也需要时间 其次 2017年 中国的大豆种植面积为1 07亿亩 产量为1310万吨 换算下来 需要拿出7 75亿亩的耕地 才能满足国内大豆的种植需求 而我国目前的耕地总面积还不到21亿亩 如果大豆占了三分之一还要多 由此必然挤掉产量更高的其他粮食品类 这显然也是不靠谱的事情 再者 由于中国大豆亩产低 散户种植为主 补贴又低 所以更多的农民愿意种植其它耕作物 4月3日 中国在打出 ldquo 大豆牌 rdquo 的前一天 出台了提高补贴种植大豆的补贴 比玉米还好 可见 还是需要适当提高国内产量 以减少供应下降的冲击 结论显而易见 只要贸易战真开打 大豆的供应就会受到影响 并且会进一步影响到大豆价格 进而影响到豆油 豆粕 大豆类食品的提升 对通胀造成一定的影响 在前面 我们已经分析过 豆粕是饲养猪的主要饲料 一旦豆粕价格的上涨 间接影响到猪价的上涨 看了一些机构的统计数据 大豆相关产品核心影响CPI中的累计权重约为7 5 若大豆价格上涨30 则额外影响0 5 的CPI 反过来思考 考虑到大豆价格波动对于我国CPI的显著影响 这也在一定程度上制约了我国政府选择大豆作为反制措施的可能性 若是这样看来 打大豆也并非真的是大家口中所说的核武器 更多的是可以用一时 也并非长久之计 回顾历史 中国是 ldquo 大豆母国 rdquo 一个拥有着四千多年大豆种植史的国家 市场就这样被国外的转基因大豆所取代 那句话叫 ldquo 如果你控制了粮食 你就控制了人类 rdquo 说明 粮食至关重要 抛开贸易战 关于大豆的这场战争 中国已经是输在前 只不过时机凑巧 在贸易战这里 我们活用了一回 嘴炮式的贸易战已经升级至1000亿美元商品要征税的级别 只要真开打 全球经济必然受到波动 也会在各大经济体之间寻找新的平衡点 中国打的 ldquo 大豆牌 rdquo 短期希望能有所建树 长期并非是所谓的 ldquo 核武器 rdquo 贸易之战 一旦开打 伤敌一千 必然也会自损八百

更新时间:2018-04-10 09:30:54

. 3月30日大豆早评 种植意向面积低于预期 隔夜美豆大涨

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆051044 426 62 61 6454 CBOT豆071055 026 62 59 7591 CBOT豆粕05384 013 83 73 757 CBOT豆油0531 960 331 04 5080 BMD棕油062404 13 0 54 2263 注 美豆05为主力合约 USDA报告显示大豆季度库存稍高于预期 但种植意向面积意外低于预期 隔夜CBOT豆类大涨 其中大豆主力05合约涨2 61 豆粕涨3 73 豆油涨1 04 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 巴西大豆 5月 124429 3 3457 3404 203 3112 5712 巴西大豆 7月 125433 6 3488 3455 183 3107 5890 美湾大豆 4月 68408 7 3373 3404 119 3039 5578 马棕油 5 6月 6355278 5014 264 菜籽 5月 4693688 4072 184 2335 5864 菜籽 国产 4968 3748 1391 3394 8523 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3472 3360 3178 3080 5635 5710 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 4968 4900 2483 2490 6485 6520 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 5093 5040 1958 1830 2 90 2 96 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 国内主要油粕品种基差报价情况如下 豆粕 山东日照4月M1805 70 5 6月M1809 100 华东张家港达孚3 5月M1805 50 7 9月1809 100 广东东莞3 5月M1805 70 6 9月1809 80 菜粕 广东东莞5月报1805 50 防城港报1805 70 豆油 山东日照4 5月1805 80 华东张家港4月1805 120 5月1805 150 棕榈油 仪征报1805 14 菜籽油 张家港东海4月基差报OI805 120 福建中纺5月报1809 180 东莞5月报1809 220 防城港枫叶3 4月报1805 0 四 总结 隔夜USDA种植意向报告显示大豆季度库存稍高于预期 但种植意向面积意外低于预期 由此带来CBOT豆类大涨 短期中美贸易战是否牵连大豆进口尚未落地 需持续关注相关方面动态 国内方面 近期油厂开机率回升 而油粕消费清淡 生猪春节前出栏后由于养殖利润亏损目前还没有出现季节性补栏回升的现象 水产消费也未启动 粕类库存回升 价格压力增加 操作上 前期多单兑现利润后暂时观望 操作建议 油粕观望 李梦屿 孙颖 迈科期货股份有限公司 研究部

更新时间:2018-03-30 09:11:30

. 3月23日大豆早评 阿根廷题材逐渐被消化 美豆等待下一个题材

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆051029 0 6 0 06 6853 CBOT豆071039 6 0 2 0 02 6346 CBOT豆粕05368 5 3 60 99 5569 CBOT豆油0531 89 0 47 1 45 4695 BMD棕油062447 10 04 0 注 美豆05为主力合约 隔夜CBOT豆类涨跌互现 其中大豆主力05合约跌0 06 豆粕涨0 99 豆油跌1 45 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 巴西大豆 5月 91411 5 3335 3422 63 2983 5606 巴西大豆 7月 95416 9 3374 3463 61 2983 5803 美湾大豆 4月 68403 1 3346 3422 74 2993 5625 马棕油 5 6月 635 5288 5120 168 菜籽 5月 4703702 4134 232 2295 5947 菜籽 国产 4968 3797 1342 3331 8630 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3472 3360 3178 3080 5635 5710 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 4968 4900 2483 2490 6485 6520 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 5093 5040 1958 1830 2 90 2 96 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 国内主要油粕品种基差报价情况如下 豆粕 山东日照4月M1805 70 5 6月M1809 100 华东张家港达孚3 5月M1805 50 7 9月1809 100 广东东莞3 5月M1805 70 6 9月1809 80 菜粕 广东东莞5月报1805 50 防城港报1805 70 豆油 山东日照4 5月1805 80 华东张家港4月1805 120 5月1805 150 棕榈油 仪征报1805 14 菜籽油 张家港东海4月基差报OI805 120 福建中纺5月报1809 180 东莞5月报1809 220 防城港枫叶3 4月报1805 0 四 总结 随着阿根廷干旱天气所带来的减产预期逐渐被市场所消化 美豆近期出现回调 虽然今年阿根廷减产幅度仍没有落定 但此交易因素对市场的推动力却逐渐减弱 短期市场需要调整 等待下一个题材 月底美豆播种面积预估以及季度库存报告将成为下一个市场关注点 国内方面 近期油厂开机率回升 而油粕消费清淡 生猪春节前出栏后由于养殖利润亏损目前还没有出现季节性补栏回升的现象 水产消费也未启动 粕类库存回升 价格压力增加 操作上 前期多单兑现利润后暂时观望 操作建议 油粕观望 李梦屿 孙颖 迈科期货股份有限公司 研究部

更新时间:2018-03-23 09:43:57

. 3月1日大豆早评 阿根廷干旱发酵 美豆持续上涨

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆051055 60 57 14892 CBOT豆071064 5 60 53 1329 CBOT豆粕05392 3 2 30 59 2416 CBOT豆油0532 26 0 14 0 43 5117 BMD棕油052558 160 63 2573 注 美豆05为主力合约 隔夜CBOT大豆 豆粕继续收涨 豆油跌0 43 目前美豆市场主要关注点在于南美大豆情况 大豆跟随南美天气因素而波动 近期阿根廷干旱天气因素有所发酵 市场担忧阿根廷大豆产量前景 此因素推动美豆持续收涨 天气预报显示 未来一个月阿根廷雨量都不足 预计市场仍会处于偏多氛围当中 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 巴西大豆 5月 77415 9 3373 3434 90 2992 5766 巴西大豆 7月 85422 2 3411 3456 105 2985 5990 美湾大豆 3月 58405 4 3347 3434 64 2970 5723 马棕油 4 5 6月 635 5490 5330 160 菜籽 5月 4803786 4158 172 2362 6053 菜籽 国产 4968 3821 1317 3352 8593 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3472 3360 3104 3080 5703 5700 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 4968 4900 2471 2500 6468 6470 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 5303 5220 1888 1720 3 65 3 57 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 国内主要油粕品种基差报价情况如下 豆粕 山东日照4月M1805 100 5 6月M1809 140 华东张家港3 5月M1805 50 广东4 5月M1805 70 菜粕 广西3月RM1805 40 现货RM1805 90 豆油 山东日照3 4月1805 20 华东张家港4月1805 40 棕榈油 连云港P1805 40 菜籽油 张家港东海2 3月基差报OI805 90 四 总结 近期阿根廷干旱天气持续发酵 不少机构将阿根廷大豆产量预估下调 刺激美豆持续上行 如果未来两周仍没有有效降雨 阿根廷大豆产量预计会继续下调 有机构表示可能会降至4000万吨左右 不过 巴西大豆仍在收获中 今年产量有望继续创新高 将是美豆盘面主要的压力 国内方面 春节已过 油厂预计逐步开机 下游需求端将会陆续补库 短期利好豆粕消费 不过连豆粕走势目前主要引导因素仍在于美豆 市场关注点主要在阿根廷天气动态 操作建议 油粕少量多单继续持有

更新时间:2018-03-01 09:21:02

. 2月28日大豆早评 阿根廷干旱发酵 美豆持续上涨

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆051049 30 29 42504 CBOT豆071058 2 30 28 2110 CBOT豆粕05390 9 12 39 11856 CBOT豆油0532 4 0 4 1 22 21817 BMD棕油052542 20 08 4652 注 美豆05为主力合约 隔夜美豆主力05合约涨0 29 豆粕涨2 39 豆油跌1 22 目前美豆市场主要关注点在于南美大豆情况 大豆跟随南美天气因素而波动 近期阿根廷干旱天气因素有所发酵 市场担忧阿根廷大豆产量前景 此因素推动美豆持续收涨 天气预报显示 未来一个月阿根廷雨量都不足 预计市场仍会处于偏多氛围当中 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 巴西大豆 5月 70411 2 3336 3400 86 2954 5731 巴西大豆 7月 76416 7 3369 3420 100 2943 5943 美湾大豆 3月 32392 9 3255 3400 5 2884 5595 马棕油 4 5 6月 635 5486 5296 190 菜籽 5月 4723722 4128 206 2313 5970 菜籽 国产 4968 3791 1347 3338 8617 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3472 3360 3083 3050 5707 5700 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 4968 4900 2444 2440 6468 6470 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 5280 5200 1887 1720 3 60 3 44 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 国内主要油粕品种基差报价情况如下 豆粕 大部分油厂暂未报价 山东日照4月M1805 80 6月M1809 120 菜粕 广西RM1805 20 豆油 山东日照3月1805 20 华东张家港4月1805 70 棕榈油 未报 菜籽油 张家港东海2 3月基差报OI805 90 四 总结 近期阿根廷干旱天气持续发酵 不少机构将阿根廷大豆产量预估下调 刺激美豆持续上行 如果未来两周仍没有有效降雨 阿根廷大豆产量预计会继续下调 有机构表示可能会降至4000万吨左右 不过 巴西大豆仍在收获中 今年产量有望继续创新高 将是美豆盘面主要的压力 国内方面 春节已过 油厂预计逐步开机 下游需求端将会陆续补库 短期利好豆粕消费 操作建议 油粕少量多单继续持有 李梦屿 孙颖 迈科期货股份有限公司 研究部

更新时间:2018-02-28 09:17:20

. 2月23日大豆早评 阿根廷干旱发酵 美豆持续上涨

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆051042 6 2 2 0 21 24886 CBOT豆071052 2 6 0 25 2033 CBOT豆粕05379 3 2 2 0 58 4021 CBOT豆油0532 25 0 040 12 4698 BMD棕油052490 1 0 04 0 注 美豆05为主力合约 隔夜美豆主力05合约跌0 21 豆粕跌0 58 豆油涨0 12 目前美豆市场主要关注点在于南美大豆情况 大豆跟随南美天气因素而波动 近期阿根廷干旱天气因素有所发酵 市场担忧阿根廷大豆产量前景 此因素推动美豆持续收涨 天气预报显示 未来一个月阿根廷雨量都不足 预计市场仍会处于偏多氛围当中 此外 美国农业部年度展望论坛会议近两日召开 市场预期今年美国大豆种植面积继续增加 关注此消息落实对美豆上涨的抑制作用 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 巴西大豆 5月 61405 5 3290 3370 70 2928 5598 巴西大豆 7月 72413 0 3344 3395 99 2937 5840 美湾大豆 3月 40397 8 3299 3370 80 2936 5614 马棕油 4 5 6月 635 5424 5150 274 菜籽 5月 4633663 4075 212 2308 5843 菜籽 国产 4968 3749 1390 3377 8551 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3525 3360 2971 2850 5582 5600 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 4968 4900 2308 2280 6398 6450 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 5122 5050 1872 1720 4 15 4 55 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 国内主要油粕品种基差报价情况如下 豆粕 大部分油厂暂未报价 山东日照4月M1805 70 华东连云港5 6月报1809 120 菜粕 广西RM1805 20 豆油 山东日照2 3月1805 30 华东张家港3月1805平水 4月1805 70 广东东莞1805 80 棕榈油 未报 菜籽油 张家港东海2 3月基差报OI805 90 防城港3 4月1805 60 四 总结 近期阿根廷干旱天气持续发酵 不少机构将阿根廷大豆产量进行下调 刺激美豆持续上行 后期继续关注天气动态 一年一度的美农作物展望论坛近两日召开 市场预期今年美豆播种面积将继续增加 另外 巴西大豆收割加速 这两个因素是近阶段美豆上行的主要压力 盘面上关注美豆1050美分上方压力 国内方面 春节已过 油厂预计逐步开机 但市场成交恢复仍需要时间 近日豆粕仍跟随美豆走势 操作建议 油粕少量多单继续持有 李梦屿 孙颖 迈科期货股份有限公司 研究部 迈科期货股份有限公司

更新时间:2018-02-23 10:04:17

. 2月22日大豆早评 阿根廷干旱发酵 美豆持续上涨

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆051045 08 20 79 10116 CBOT豆071054 68 60 82 5676 CBOT豆粕05381 53 50 93 6909 CBOT豆油0532 210 180 56 4664 BMD棕油05249160 24 7662 注 美豆05为主力合约 国内节日期间CBOT市场大豆 豆粕持续收涨 隔夜美豆主力05合约涨0 79 豆粕涨0 93 豆油涨0 56 目前美豆市场主要关注点在于南美大豆情况 大豆跟随南美天气因素而波动 近期阿根廷干旱天气因素有所发酵 市场担忧阿根廷大豆产量前景 此因素推动美豆持续收涨 天气预报显示 未来一个月阿根廷雨量都不足 预计市场仍会处于偏多氛围当中 此外 美国农业部年度展望论坛会议即将召开 市场预期今年美国大豆种植面积可能美国大豆种植面积继续增加 关注此消息落实对美豆上涨的抑制作用 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 巴西大豆 5月 61406 4 3296 3285 161 2904 5727 巴西大豆 7月 72414 0 3351 3326 175 2919 5947 美湾大豆 3月 40394 6 3276 3285 141 2887 5693 马棕油 4 5 6月 635 5386 5140 246 菜籽 5月 4633663 4031 168 2254 5911 菜籽 国产 4968 3698 1440 3307 8670 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3525 3360 2971 2850 5582 5600 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 4968 4900 2308 2280 6398 6450 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 5122 5050 1872 1720 4 15 4 55 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 国内主要油粕品种基差报价情况如下 节前 豆粕 山东日照3 6月M1805 70 华东张家港4 5月报1805 40 广西4 5月1805 60 广东东莞3月1805 100 4 5月1805 50 菜粕 广东RM1805 20 防城港1805 80 豆油 山东日照2 3月1805 0 华东张家港2月1805 10 3月1805 20 广东东莞3月1805 130 棕榈油 天津现货报价5150 5160 张家港报5150 仪征P1805 120 菜籽油 张家港东海现货基差报OI805 60 东莞3月1805 150 防城港3 4月1805 60 四 总结 中国春节期间阿根廷干旱天气持续发酵 提振CBOT大豆 豆粕出现较大幅度的上涨 天气预报显示 未来一个月阿根廷雨量都不足 预计市场仍会处于偏多氛围当中 但值得注意的是 一年一度的美农作物展望会议即将召开 市场预期今年美豆播种面积将继续增加 此因素可能对美豆走势形成压制 关注美豆1050美分上方压力 国内方面 春节已过 油厂预计逐步开机 但市场成交恢复仍需要时间 近日豆粕仍跟随美豆走势 操作建议 油粕少量多单继续持有 李梦屿 孙颖 迈科期货股份有限公司 研究部 迈科期货股份有限公司

更新时间:2018-02-22 09:51:15

. 2月1日大豆早评 阿根廷天气干燥 美豆偏强

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆03996 6 2 6 0 26 3717 CBOT豆051007 6 3 2 0 32 4870 CBOT豆粕03337 7 2 7 0 79 1171 CBOT豆油0333 05 0 03 0 09 4457 BMD棕油042490 30 1 19 1970 注 美豆03为主力合约 昨日隔夜CBOT市场大豆主力03合约报收996 6美分 蒲式耳 较前一日跌2 6美分 跌幅0 26 巴西部分大豆产区出现降雨 且预报显示降雨或持续一周 这给大豆收获带来困难 加上阿根廷未来天气可能依然干燥 美豆继续反弹 目前已触及1000美分关口 短期来看 巴西持续降雨有可能对大豆质量造成损害 而阿根廷天气也令市场不敢放松警惕 美豆价格或在1000附近高位震荡 等待下一步实质性的消息再择方向 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 巴西大豆 3月 63390 731863275 6127765678 巴西大豆 5月 58392 932023304 4827895705 美湾大豆 3月 46384 432133275 8827995725 马棕油 4 5 6月 63554665192 274 菜籽 5月 4693722410818622146096 菜籽 国产 49683755 138332098837 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3525 3360 2991 2860 5635 5720 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 4968 4900 2302 2290 6489 6520 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 5205 5100 1870 1720 4 00 4 00 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 国内主要油粕品种基差报价情况如下 豆粕 山东日照3月基差报M1805 110 4 6月M1805 80 华东南通2 5月M1805 50 广西防城港3 6月1805 60 广东东莞未报 菜粕 张家港未报 广州东莞现货1805 30 防城港现货基差报RM805 80 豆油 华北地区2月报Y1805 0 3月1805 50 山东日照2 3月1805 140 华东张家港2月1805 10 3月1805 30 广东东莞现货Y1805 130 3月1805 100 棕榈油 天津现货报价5210 5220 张家港报5240 仪征P1805 100 连云港未报 菜籽油 张家港东海现货基差报OI805 60 东莞3月1805 160 防城港3 4月报1805 80 四 总结 巴西部分大豆产区出现降雨 且预报显示降雨或持续一周 这给大豆收获带来困难 加上阿根廷未来天气可能依然干燥 美豆继续反弹 目前已触及1000美分关口 短期来看 巴西持续降雨有可能对大豆质量造成损害 而阿根廷天气也令市场不敢放松警惕 美豆价格或在1000附近高位震荡 等待下一步实质性的消息再择方向 马来西亚方面 1月马棕油产量预计继续下滑 但受到印尼的竞争 出口同样不佳 不过月初马方宣布1季度将棕榈油出口关税下调至0 关注后期马棕油出口情况 国内方面 虽然美豆价格走高 但由于美元走软 进口大豆压榨利润反而好转 刺激油厂开机 预计节前压榨量仍将维持高位 同时 春节备货进入尾声 油脂成交量逐渐下滑 价格也出现大幅回调 同样 豆粕库存也不断积累 基本面压力逐渐增加 不过在美豆的影响下 粕类价格依然走强 总体来看 国内自身缺乏行情 后期继续关注南美天气 操作建议 农产品整体缺乏趋势性行情 轻仓短线操作为主 油粕不建议继续追空 逢低试买

更新时间:2018-02-01 10:42:48

. 1月29日大豆早评 阿根廷天气干燥 美豆偏强

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆03986 5 2 0 52 6320 CBOT豆05997 2 5 0 50 448 CBOT豆粕03335 6 4 1 1 21 100 CBOT豆油0332 83 0 351 08 3421 BMD棕油042481 10 0 40 2841 注 美豆03为主力合约 上周五隔夜CBOT市场大豆主力03合约报收986 2美分 蒲式耳 较前一日跌5 2美分 跌幅0 52 美豆连续两周反弹 不过在上周末临近之前多头获利平仓 美豆回吐部分涨幅 而基本面上 出口销售不佳也给大豆带来压力 据USDA的周度出口销售报告显示 上周美国大豆出口数量为616300吨 较前一周下滑50 较四周均值下滑24 未来大豆的关注点还在南美 阿根廷天气干燥令市场担忧 不过由于美国和巴西丰产 阿根廷造成的影响或许有限 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 巴西大豆 3月 55384 832743247 17728295917 巴西大豆 5月 51387 632873278 16028405940 美湾大豆 3月 37378 232623247 16528185895 马棕油 4 5 6月 63555815228 353 菜籽 5月 470385041095922406354 菜籽 国产 49683748 139031508935 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3525 3360 2981 2860 5672 5760 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 4968 4900 2286 2250 6524 6530 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 5222 5120 1867 1720 4 00 4 04 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 国内主要油粕品种基差报价情况如下 豆粕 山东日照现货基差报M1805 100 4 6月M1805 80 华东3月M1805 100 4 6月M1805 90 广西未报 广东东莞3 5月M1805 150 菜粕 张家港3 4月1805 40 广州未报 防城港现货基差报RM805 60 豆油 华北地区2月报Y1805 0 3月1805 50 山东日照2月1805 140 3月M1805 120 华东张家港2月报Y1805 10 3月 30 广东东莞现货Y1805 130 棕榈油 天津现货报价5230 5240 张家港报5300 仪征P1805 80 连云港基差报价P1805 30 菜籽油 张家港东海现货基差报OI805 60 东莞3月1805 160 防城港未报 四 总结 美豆连续两周反弹 不过在上周末临近之前多头获利平仓 美豆回吐部分涨幅 而基本面上 出口销售不佳也给大豆带来压力 据USDA的周度出口销售报告显示 上周美国大豆出口数量为616300吨 较前一周下滑50 较四周均值下滑24 未来大豆的关注点还在南美 阿根廷天气干燥令市场担忧 不过由于美国和巴西丰产 阿根廷造成的影响或许有限 国内方面 受春节备货影响 油脂成交活跃 库存也不断回落 而粕类走货不佳 库存快速积累 表现较为低迷 油粕比也趁机反弹 后期来看 预计油强粕弱的局面在节前还将持续 操作建议 农产品整体缺乏趋势性行情 轻仓短线操作为主 油粕不建议继续追空 逢低试买

更新时间:2018-01-29 09:23:03

. 1月22日大豆早评 南美天气值得关注 美豆继续下行空间受限

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆03975 0 2 40 25 814 CBOT豆05986 4 3 00 31 1644 CBOT豆粕03330 8 2 80 85 3492 CBOT豆油0332 30 0 010 03 5499 BMD棕油052446 34 1 37 0 注 美豆03为主力合约 隔夜CBOT大豆豆粕继续收涨 大豆主力涨0 25 豆粕涨0 85 豆油涨0 03 美国农业部1月供需报告利多市场 美豆连续上涨消化报告 报告之后 近段时间CBOT大豆市场主要关注南美大豆的生长及收获情况 据消息称 巴西2017 18年度大豆收割进度落后与长期以来的平均水平 周五发布的报告显示 因土壤水分不足导致的9月播种推迟和本月高于平均水平的降雨共同导致收割开局缓慢 市场对此表示担忧 后期继续重点关注南美天气因素 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 美湾大豆 2月 49376 3 3186 3233 103 2777 5672 巴西大豆 3月 65382 1 3156 3262 44 2751 5619 巴西大豆 5月 56383 0 3162 3233 79 2757 5631 马棕油 5月 6355370 5150 220 菜籽 5月 4663728 4035 107 2184 6148 菜籽 国产 4968 3682 1456 3165 8911 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3525 3360 2985 2870 5596 5680 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 4968 4900 2278 2230 6463 6450 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 5173 5080 1866 1720 4 00 4 00 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 国内主要油粕品种基差报价情况如下 豆粕 山东地区2 3月M1805 120 4 5月M1805 80 华东地区4 6月M1809 50 广东东莞2 5月M1805 150 6 9月M1809 150 菜粕 广西1月RM1805 20 豆油 华北地区1月份基差报Y1805 0 山东日照1 2月基差Y1805 120 3 5月Y1805 30 华东张家港3月Y1805 30 广东东莞3月报Y1805 100 棕榈油 连云港P1805 30 菜籽油 广东东莞3月交货基差为OI805 180 广西1 3月基差为OI805 80 四 总结 近期CBOT市场关注点在于南美大豆生长以及美豆出口 美豆出口仍偏慢 缺乏行情推动力 但南美方面值得关注 巴西大豆收割时间较去年偏慢 天气预报显示阿根廷大豆在生长初期遭遇气候干燥 虽然目前未造成实质影响 但市场仍然对此表示担忧 美豆也连续几日反弹 后期继续重点关注南美天气因素 国内方面 近几日受美豆提振豆粕价格表现较豆油偏强 但豆粕库存回升 下游成交一般 对价格仍有抑制作用 豆油库存仍在高位 但从时间节点上看 目前处于包装油备货旺季 有利于油脂库存的消化 随时关注下游市场成交 操作建议 农产品整体缺乏趋势性行情 轻仓短线操作为主 油粕不建议继续追空 逢低试买

更新时间:2018-01-22 09:45:02

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