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. 题材各异 三大油脂走势分化

本周油脂整体延续震荡 但不同品种在不同题材驱动下走出明显分化 中加关系缓和信号频现 打压菜油期价高位回落 印度减税提振棕榈油上涨 但涨势受到马棕5月继续累库的制约 豆油从低位反弹 受到CBOT大豆及南美贴水上涨的带动 截至周五下午收盘 豆油09周涨1 31 棕榈油09周涨0 62 菜油09周跌2 23 一 中加关系缓和信号频现 打压菜油市场看涨情绪 本周中加关系缓和信号频繁出现 对菜油市场看多情绪形成较大打压 此前菜油的强势表现建立在反倾销调查阻碍国内加菜籽买船 且反歧视关税阻断加菜油对华贸易流的基础上 令市场对未来几个月国内菜油的去库预期较强 这一度提振3月10日以来菜油的偏强表现 然而 中加关系缓和预期对该基础造成了一定动摇 6月2日 加拿大总理卡尼表示 政府计划紧急采取行动取消中国对加拿大农产品和水产品的关税 目前正在与中国进行部长级接触 虽然在6月5日WTO的磋商中 中国拒绝了加拿大提议的设立争端解决小组以审查中国对加拿大某些农产品及水产品征收的额外关税 一度令菜系市场情绪出现回暖 然而 6月6日 加拿大总理卡尼与中国总理李强通电话 讨论了两国之间的贸易问题 同意中加两国建立定期沟通渠道 菜系市场情绪再度受到打压 随着中美关系走向缓和 中加关系也迎来转折时机 对短期菜系看涨情绪带来冲击 然而 需关注中加关系改善可能难以带来短中期菜油供应增长的问题 反倾销关税担忧令前期国内加速加菜籽采购 加菜籽报价维持较长时间的较澳菜籽贴水 叠加去年欧菜籽减产引发的进口需求增长 均提振2024 25年度加菜籽较快的出口速度 这令目前加菜籽的可售余量并不多 而随着加菜籽报价在3月底以来企稳反弹 国内加菜籽进口榨利显著恶化 这令国内采购加菜籽的意愿也大幅减弱 而国内菜籽进口极度依赖于加拿大 6月10日即将实施的保税区监管新规引发近期企业洗船 根据我们的了解 6月后国内菜籽到港仅剩零星几条 在此背景下 即便中加关系能在后期获得实质性改善 在2025 26年度加菜籽新作上市供应前 我们预计国内菜籽供应也较难获得明显改善 加菜籽新作在8 9月收割后 运到中国并通关压榨 至少也得到10月 在当前俄罗斯菜油也已进入出口季末的情况下 未来几个月国内菜油去库的倾向依然较强 随着菜油市场担忧情绪释放 这预计将逐步对菜油期价带来支撑 关注菜油09合约在9000附近的支撑表现 二 印度减税提振棕榈油上涨 但马棕累库预期限制涨幅 印度减税引发的出口好转预期 提振本周初棕榈油期价上涨 过去几个月印度植物油进口低迷令其国内库存持续回落 截至5月初仅余135 1万吨 同比大降42 带来其较强的补库需求 5月30日 印度为降低国内食品通胀并支持精炼产业 将毛豆油 毛葵油 毛棕榈油基础进口关税减半 令其有效进口关税从27 5 降至16 5 同时维持精炼油进口关税不变 在影响印度后期进口结构的同时有利于促进其短期毛油补库 虽然印度此次减税涉及三类毛油 但我们预计毛棕榈油进口有望受益最多 因毛葵油及毛豆油进口均受到不同因素的制约 黑海葵籽减产限制其葵油出口潜力 令印度葵油进口难以维持高位 而豆油进口利润亏损 在毛油精炼利润尚可的情况下 印度有较大概率增加毛棕榈油进口 这令产地棕榈油出口前景向好 然而 短期棕榈油涨势受到马棕5月进一步累库的制约 尽管马棕5月阶段性产量增幅持续缩窄 在上月高基数的产量下 目前主流机构预估的马棕5月产量仍高达174万吨左右 即便出口环比大幅增长至130万吨附近 马棕5月末库存仍有望攀升至200万吨以上 这对MPOB月报前的棕榈油走势带来打压 不过 在国际豆棕价差修复 且印度植物油补库有望提振产地出口的背景下 我们预计马棕后期累库速度将进一步放缓 这将限制棕榈油价格在当前位置的进一步下跌幅度 三 CBOT大豆及南美贴水双双上涨 豆油估值跟随上移 豆油市场逐渐消化未来几个月高大豆到港 压榨及其带来的库存重建预期 盘面在近期调整后随CBOT大豆及南美贴水反弹逐渐获得企稳 在特朗普因谈判进展问题在社交媒体上对中国发难 经贸关系恶化担忧一度引发美豆盘面回调至60日线附近后 特朗普对中美元首通话的期待及周四晚间的通话兑现令CBOT大豆再度反弹 而随着巴西大豆销售推进至60 以上 卖压释放令近期南美贴水企稳回升 这进一步强化了国内大豆进口成本的上行 并对豆油估值形成向上带动 随着南美大豆贴水企稳 我们预计后期CBOT大豆稳中偏涨的表现仍有望对豆油估值形成进一步的向上带动 尽管2025年美豆偏快种植进度引发的单产调增预期 以及美国大豆玉米比价反弹可能导致美豆实际种植面积高于3月种植意向 均对短期CBOT大豆涨幅带来制约 然而 我们预计今年美豆更大的题材将来自需求端 中美谈判及其后期可能达成的大单农产品采购协议 美国生物燃料政策转积极带来的压榨需求增长 均可能打破供给端题材对价格的制约 当然 目前尚不能对美豆产量高枕无忧 因后期天气还存在变数 大平原地区偏少的降雨预报及季度干旱展望预测的干旱扩张在后期也存在兑现的可能 一旦后期CBOT大豆因产量端或需求端的题材出现明显上涨 对豆油估值的向上带动预计也将较为显著 需保持耐心等待 综合来看 尽管当前三大油脂短期走势呈现一定分化 我们预计其未来走向终将殊途同归 不论是当前受中加关系缓和冲击最大的菜油 还是短期受到马棕5月累库预期压制的棕榈油 抑或是近期受到CBOT大豆和南美贴水双双提振的豆油 均处于震荡区间磨底阶段 下方空间有限并保留向上的可能 豆油 棕榈油 菜油09合约分别在7600 8000 9000附近有较强支撑 可考虑回调逢低试多

更新时间:2025-06-09 10:51:39

. 欧盟 quot 双标 quot 引争议 巴西印尼逃过 quot 森林砍伐高风险 quot 名单

欧盟周四公布了一项具有里程碑意义的反森林砍伐法案 旨在确保进入欧盟市场的产品不会助长全球森林砍伐 根据周四发布的一项法律文件 这项新规将对来自白俄罗斯 缅甸 朝鲜和俄罗斯这四个国家的商品实施最严格的审查 将其列为 ldquo 高风险 rdquo 类别 因为这些国家被认为在助长森林砍伐方面存在高风险 然而 对于巴西和印度尼西亚等历史上森林砍伐率较高的主要森林国家 该法案却将其标记为 ldquo 标准风险 rdquo 类别 其对欧出口商品将面临相对宽松的合规性检查 美国则被列为 ldquo 低风险 rdquo 国家 面临的尽职调查规则最为宽松 这项新法案将对全球大宗商品贸易 特别是棕榈油和大豆 产生深远影响 法案核心与风险分类 欧盟反森林砍伐法案旨在阻止与森林砍伐或森林退化相关的产品进入欧盟市场 该法案涵盖了多种关键商品及其衍生产品 包括大豆 牛肉 棕榈油 木材 可可和咖啡 以及皮革 巧克力和家具等 这意味着 这些商品的生产商和出口商 特别是那些与森林砍伐风险相关的地区 将面临新的合规要求 根据法案规定 出口到欧盟的商品将根据其原产国的森林砍伐风险被分为三类 ldquo 高风险 rdquo ldquo 标准风险 rdquo 和 ldquo 低风险 rdquo 高风险国家 白俄罗斯 缅甸 朝鲜和俄罗斯 来自这些国家的出口商将面临最严格的审查 欧盟成员国将被要求对来自这些国家的出口公司进行9 的合规性检查 标准风险国家 巴西和印度尼西亚 尽管这些国家在历史上曾是森林砍伐率最高的国家之一 但在此次分类中被列为 ldquo 标准风险 rdquo 这意味着欧盟成员国将对来自这些国家的出口公司进行3 的合规性检查 相比 ldquo 高风险 rdquo 国家 检查比例大幅降低 低风险国家 美国等 来自这些国家的出口公司将面临最宽松的尽职调查规则 合规性检查比例仅为1 对棕榈油和大豆市场的影响 这项法案对全球棕榈油和大豆市场具有重要意义 因为巴西和印度尼西亚分别是全球最大的大豆和棕榈油生产国之一 棕榈油 印尼是全球最大的棕榈油生产国和出口国 将其列为 ldquo 标准风险 rdquo 而非 ldquo 高风险 rdquo 对于印尼的棕榈油出口商来说 无疑是一个相对积极的消息 这意味着他们将面临较轻的合规性检查负担 这可能有助于维持其在欧盟市场的竞争力 然而 这并不意味着印尼棕榈油可以高枕无忧 企业仍需提供 ldquo 可验证 rdquo 的信息 证明其商品并非在2020年后被砍伐的土地上生产 这要求印尼的棕榈油生产商加强其供应链的透明度和可追溯性 确保其生产符合欧盟的环保标准 任何未能遵守规定的公司 都可能面临高达其在欧盟成员国营业额4 的罚款 这将是巨大的经济损失 大豆 巴西是全球最大的大豆生产国和出口国 与印尼类似 巴西被列为 ldquo 标准风险 rdquo 也意味着其大豆出口商将面临相对宽松的合规性检查 然而 巴西的大豆生产也面临着森林砍伐的争议 特别是亚马逊雨林和塞拉多草原的农业扩张 因此 巴西的大豆出口商同样需要加强其尽职调查 确保其大豆产品符合欧盟的 ldquo 无森林砍伐 rdquo 要求 这将促使巴西的农业部门在可持续发展方面做出更多努力 例如推广可持续农业实践 加强土地利用规划和监测等 潜在挑战与行业应对 尽管 ldquo 标准风险 rdquo 分类可能带来一定的缓解 但新法案仍将给棕榈油和大豆行业带来新的挑战 企业需要投入更多资源来建立和维护可追溯系统 确保其供应链的透明度 这可能包括 地理定位信息 公司需要显示商品的生产时间和地点 并提供可验证的信息 证明其并非在2020年后被砍伐的土地上种植 尽职调查 即使是 ldquo 标准风险 rdquo 国家 公司也需要进行充分的尽职调查 以评估和减轻其供应链中的森林砍伐风险 技术应用 卫星监测 区块链技术等可能在提高可追溯性和验证信息方面发挥关键作用 欧盟法案将促使全球大宗商品供应链向更加可持续和透明的方向发展 对于巴西和印度尼西亚等主要生产国而言 虽然面临新的合规挑战 但这也可能成为其提升产品附加值 改善国际形象和吸引更多负责任投资的契机 最终能否有效遏制全球森林砍伐 并平衡贸易与环境保护之间的关系 将取决于执行力度以及全球供应链的积极响应

更新时间:2025-05-23 08:37:07

. 棕榈油 累库节奏放缓

本周二 马来西亚棕榈油局 下称MPOB 公布了2025年4月棕榈油供需报告 MPOB报告显示 马来西亚4月棕榈油产量为168 6万吨 环比增长21 52 高于路透预期的162万吨 出口为110 2万吨 环比增长9 62 符合路透预期的110万吨 库存量为186 5万吨 环比增长19 37 高于路透预期的179万吨 有交易商表示 马来西亚棕榈油库存增至6个月以来最高水平且消费量下降 库存增加可能会对棕榈油期货产生压力 4月底 印尼将5月份的毛棕榈油参考价格下调至每吨924 46美元 在新的参考价格下 总出口关税为143美元 吨 低于4月的196美元 吨 印尼出口关税降低 影响马来西亚棕榈油出口 根据船运商检机构数据 5月前10日马来西亚棕榈油出口下降10 5月印尼棕榈油出口增量更大 上周 印尼能源部表示 截至4月24日 印尼今年的生物柴油消费量为44 4亿升 1月至3月期间 生物柴油的消费量为32亿升 在2025年1月至2月的过渡期间内 B40生物柴油政策仅部分实施 但4月1日至24日期间生物柴油消费量达到12 4亿升 尽管市场怀疑印尼能否实施B40生物柴油政策 但是4月生物柴油消费量相对较高 如果保持该增速 全年可以完成B40生物柴油政策的目标 在棕榈油价格逐步下跌后 国际豆棕价差也在修复 目前阿根廷毛豆油和印尼毛棕榈油价差回升至28美元 吨 当前价差已经高于2024年同期的 8 5美元 吨 国内进口方面 劳动节后第一周国内棕榈油商业买船在10艘左右 主要集中在6月船期和8月船期 还不包括一些来自产地的移库 5月船期商业买船量为20 4万吨 6月为15 6万吨 7月为1 2万吨 8月为7 2万吨 近月到港量相比一季度明显增多 截至5月9日 印度港口毛豆油和毛棕榈油价差继续扩大至75美元 吨 4月初则为 30美元 吨 2024年同期为 16美元 吨 上周印度采购了约30万吨棕榈油 早先市场预估5月印度采购棕榈油50万吨左右 目前已经上调至60万吨 6月采购预期回升至70万吨 逐步接近2024年的平均水平 4月 阿根廷和巴西的豆油出口量同比都出现下滑 巴西大豆大量出口至中国 导致巴西大豆价格相对较高且压榨利润大幅下降 虽然阿根廷是全球最大的豆油出口国 但是主要压榨企业产能下降 因此未来数月巴西和阿根廷豆油出口增速会下降 出口量也可能下降 而美国生物柴油政策对进口原料的补贴存在不确定性 由于RINs等补贴上涨 掺混利润改善 3月美豆油消费转好 美豆油价格已经高于南美豆油 未来出口量会继续下降 参考往年数据 如果斋月后的第一个月马来西亚棕榈油产量增速较高 那么第二个月及第三个月的产量增速将会明显放缓 在2025 2026年度新作葵籽和菜籽上市前 旧作葵油和菜油供应继续下降 未来棕榈油出口将会增多以弥补菜油和葵油的供应减量以及豆油的出口减量 棕榈油将与南美豆油争夺市场份额 在供需两旺的情况下 棕榈油累库节奏放缓 如果原油价格企稳 棕榈油将逐步反弹 但是反弹高度更多由需求增量来决定 难言筑底完成

更新时间:2025-05-15 08:51:42

. 棕榈油 进入下行周期

ldquo 五一 rdquo 假期过后 受基本面 政策面等多重利空因素影响 棕榈油期价持续走低 主力合约2509更是触及近7个月以来新低 棕榈油主产区东南亚一年中存在明显的旱雨季之分 通常 每年3 mdash 10月为旱季 此时天气晴朗 降水较少 适宜开展生产作业 为棕榈油的增产周期 而11月至次年2月进入雨季 持续降水导致田间作业受阻 为棕榈油的减产周期 马来西亚棕榈油局 MPOB 发布的3月月报显示 3月马来西亚棕榈油产量达138 7万吨 环比增长17 同比持平 尽管MPOB4月月报尚未公布 但据SPPOMA高频数据预测 4月马来西亚棕榈油产量有望环比再增17 同比提升8 从当前数据趋势来看 棕榈油大概率已进入季节性增长周期 预计后市供应将逐步增加 自去年8月底印尼宣布将于今年年初实施B40政策后 棕榈油价格便持续攀升 截至去年12月中旬 棕榈油最高突破10000元 吨关口 涨幅达40 同期豆油涨幅仅为24 豆油和棕榈油价差严重倒挂 最高时倒挂幅度超过2000元 吨 尽管此后棕榈油价格回调 豆油和棕榈油价差倒挂程度收窄 但高价位与价差仍对棕榈油需求形成显著抑制 2024年 印度 中国和欧盟27国的棕榈油进口量分别为888万吨 438万吨和382万吨 同比分别下降11 6 29 2 和16 2 鉴于当前豆油和棕榈油价差持续倒挂 预计2025年棕榈油需求仍将受到抑制 更多被豆油等其他油脂替代 正常情况下 棕榈油进入季节性增产周期后 主产国出口量通常会随之增加 然而 受高价棕榈油抑制下游需求影响 今年3月马来西亚棕榈油出口量并未显著增长 根据马来西亚棕榈油局3月月报数据 3月马来西亚棕榈油出口量为100 5万吨 环比仅增长1 同比下降24 3 增幅远低于同期产量 此外 ITS高频数据显示 预计4月马来西亚棕榈油出口量环比增长5 1 仍明显低于产量增幅 受出口量显著低于产量影响 马来西亚棕榈油局3月月报显示 3月马来西亚棕榈油库存达156 3万吨 环比增长3 4 结合马来西亚棕榈油产量与出口量的高频数据分析 预计4月该国棕榈油库存将持续攀升 较往年更早进入累库周期 2024年8月底 印尼政府宣布自2025年1月1日起推行B40政策 要求在柴油中强制掺混40 的生物柴油 根据印尼政府规划 2025年生物柴油分配额度为1560万千升 折算后约需1357万吨生物柴油 对应棕榈油生产原料需求达1419万吨 较2024年增加223万吨 增幅近20 这一政策成为此前推动棕榈油价格上涨的关键因素 然而 B40政策在实际推行过程中面临阻碍 由于棕榈油与柴油价格长期倒挂 印尼推进B40政策高度依赖财政补贴 据印尼棕榈油基金机构去年11月测算 2025年政策所需补贴规模达47万亿印尼盾 而棕榈油出口费预期收入仅约21万亿印尼盾 财政缺口显著 尽管今年1月7日印尼签署B40实施法令 明确为公共部门 PSO 的755万千升生物柴油提供补贴 但非公共部门约805万千升生物柴油义务未纳入补贴范围 此后 印尼未出台更多B40政策推进措施 由此推测 当前B40政策落地效果或远不及预期 棕榈油需求提振力度也将相应减弱 总体来看 供应端 随着主产区步入季节性增产周期 棕榈油后市供应将逐步增加 需求端 受豆油 棕榈油价差倒挂及原油价格下行影响 市场需求持续疲软 此外 此前备受市场关注的印尼B40政策落地效果不及预期 推进力度也有限 因此 笔者认为 棕榈油价格已进入下行周期

更新时间:2025-05-12 08:35:39

. 亚洲棕榈油现货大幅下跌

外媒4月7日消息 周一 亚洲棕榈油现货市场下跌 主要因为特朗普关税引发外部食用油以及国际原油大跌 人们日益担心贸易战可能导致经济衰退 4月船期毛棕榈油卖盘报价为1 0492美元 吨 比上个交易日下跌333美元 吨 2025年4月交货的33度精炼棕榈油报价为每吨1095元 吨 比上个交易日下跌27 5美元 5月到6月的报价为1035美元 吨 下跌40美元 7月至9月报价为965美元 吨 下跌30美元 10月至12月报价为957 5元 吨 下跌27 5美元 2026年1至3月份报价为962 5美元 吨 下跌32 5美元 以上均为马来西亚港口的FOB报价 2025年4月交货的24度精炼棕榈油报价为每吨1100美元 吨 比上个交易日下跌27 5美元 5月到6月报价为1040美元 吨 下跌40美元 7月至9月报价为970美元 吨 下跌30美元 10月到12月报价为962 5美元 吨 下跌27 5美元 2026年1至3月份报价为967 5美元 吨 下跌32 5美元 以上均为马来西亚港口的FOB报价 周一 马来西亚衍生品交易所 BMD 毛棕榈油低开低走 收盘创下两个多月来的新低 基准6月毛棕榈油下跌3 37 报每吨4 182令吉 约合934 2美元 吨 周一也是棕榈油连续第三日下跌 累计跌幅达到335令吉或7 42 孟买经纪商桑文集团研究主管阿尼尔库玛 middot 巴格尼表示 特朗普征收全球关税以及中国实施报复性关税 引发股市和大宗商品市场崩溃 毛棕榈油期货也尾随芝加哥豆油和原油大跌 美国总统特朗普对全球滥征关税 加上欧佩克联盟决定加快增产 导致原油期货跌至四年新低 这也对棕榈油构成压力 本周四马来西亚棕榈油局将发布月度数据 分析师预期3月底棕榈油库存可能增长3 至156万吨 这将是六个月来首次库存增长 因为3月份产量预计增长10 3 至131万吨 3月份出口预计增长2 至102万吨 联合国粮农组织 FAO 的价格报告显示 3月份全球植物油价格指数较2月份上涨3 7 同比上涨23 9 受全球进口需求强劲推动 棕榈油 豆油 菜籽油和葵花籽油的报价均上涨 周一亚洲交易时段 芝加哥期货交易所的豆油期货下跌0 95美分 报每磅44 89美分 大连商品交易所的9月豆油期货下跌322元 报7 620元 吨 5月棕榈油期货下跌498元 报8 740元 吨 布伦特原油期货下跌1 75美元 报每桶63 83美元 原油下跌削弱棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力 令吉汇率疲软 使得令吉报价的棕榈油对持有其他货币的买家更有吸引力 周一令吉汇率报1美元兑换4 476令吉 上周五为4 436令吉 注 1美元兑换4 476令吉

更新时间:2025-04-08 08:17:33

. FAO 3月份全球食品价格环比保持稳定

联合国粮农组织 FAO 周五表示 2025年3月份全球食品价格稳定 因为谷物和糖价格下跌 抵消了植物油价格的显著上涨 用于追踪全球食品商品价格变化的FAO食品价格指数在3月份平均为127 1点 和2月份持平 比去年同期上涨8 2点或6 9 但是仍然比2022年3月份的历史峰值低了33 1点或20 7 3月份FAO谷物价格指数环比下跌2 6 同比下跌1 1 由于对北半球一些主要出口国作物状况的担忧缓解 全球小麦价格下跌 但是美元汇率走势抑制了跌幅 3月份全球玉米和高粱价格也开始下跌 3月份全球稻米价格下跌1 7 因进口需求疲软而出口供应充足 3月份FAO植物油价格指数环比上涨3 7 同比上涨23 9 受全球进口需求强劲的推动 棕榈油 豆油 菜籽油和葵花籽油的报价均上涨 FAO周五还发布新的 谷物供需简报 其中修订了2024年的数据 并对2025年的种植面积和作物前景提供了新的预期 2024年全球谷物产量预计为28 49亿吨 同比下降0 3 但是高于之前预期 因为澳大利亚和哈萨克斯坦的小麦产量上调 FAO本月预测2025年全球小麦产量为7 95亿吨 和上月预测保持不变 也和2024年的修订预测持平 2025年欧盟小麦产量预计将增长12 此前2024年产量因天气不利而下降 阿根廷 埃及和印度的小麦产量也可能增加 而澳大利亚 美国和近东亚洲大片地区的小麦产量将下降 2025年南半球的玉米产量也将出现变化 巴西和南非的玉米产量将增加 但阿根廷的玉米产量将下降 2025年世界谷物期末库存估计为8 733亿吨 同比减少1 5 主要原因是粗粮库存将大幅减少 相比之下 全球小麦和大米库存预计将增加 粮农组织表示 最新预测显示 2024 25年世界谷物库存与使用量比率将为30 1 较上年略有下降 但仍表明总体上处于合理水平 粮农组织进一步将2024 25年度世界谷物贸易量预测下调530万吨 至4 789亿吨 较2023 24年度萎缩6 7 为2019 20年度以来的最低水平 中国预期购买量下降是粗粮和小麦贸易量预测下降的主要原因

更新时间:2025-04-07 08:05:49

. 金新农 2024年度公司开展套保品种为玉米 豆粕和生猪期货合约

有投资者在投资者互动平台提问 贵公司于2022年4月发布了 ldquo 关于2022年度开展期货期权套期保值业务的公告 rdquo 公告称 ldquo 套期保值品种为玉米 豆粕 油脂 生猪等 rdquo 请问具体涉及油脂的哪些品种 金新农 002548 SZ 3月24日在投资者互动平台表示 根据公司披露的套期保值公告 2024年公司可以套保的品种范围为与公司生产经营相关的产品 原材料如生猪 玉米 玉米淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 菜籽油 白糖等 2024年度公司实际开展套保的品种为玉米 豆粕和生猪期货合约 不涉及油脂

更新时间:2025-03-25 08:54:04

. 台州市粮食批发市场2025年2月份行情分析

一 综述 据台州市粮食批发市场监测 本月总销量为6404吨 其中籼米类销量占28 45 粳米类销量占38 49 面粉类销量占24 58 油脂类销量占4 83 目前粮食市场总体库存为6279吨 二 2月份市场运作 价格与分析及预测 以下为市场2月份各监测代表品种实际价格 单位 元 公斤 仅供参考 1 大米类 本月大米价格整体呈较为稳定态势 但中间受到春节假期的影响 人工搬运费用以及货运等相关费用 相对平时有所提升 商家为保障自身利润所得 优质大米及中档米的价格较之以往有小幅度的提高 但在合理的范围之内 2月大米销售量较小 春节期间居民虽会储存一定量的米 面 油 但实际消费量有限 超市 线上等零售渠道的便捷购买减少了他们的囤货需求 且受春节小长假的影响 工厂 学校等大型采购点纷纷停工停学 销售量也随之减少 原粮方面 近期水稻价格相对偏强运行 其主要原因在于 一 市场追涨杀跌情绪浓郁 因此农户抛售积极性较以往更高 再加上粮点的持续收购 春节过后多低农户手中余粮囤积量大幅度减少 年后抛售情绪明显减弱 使得稻谷价格相对偏强运行 二 多数大米企业为规避风险 前期采购量较少 年后补货需求激增 受此拉动原粮价格将出现一定的上涨 综合来说 未来大米市场价格应当相对稳定 虽然原粮价格有所上涨 打算受到大米现货市场需求较为冷清的影响 大米贸易商的补货需求得到一定的满足之后 市场关系从 ldquo 供不需求 rdquo 到 ldquo 供大于求 rdquo 的转变 米企间的竞价也会变的逐步激烈 本月在市场销售的普通籼米批发价格在4 16左右 优质籼米批发价格在4 44元 公斤左右 本市场销售的粳米以江苏 东北产的为主 东北产的普通粳米价格在4 50 5 50元 公斤之间 价格更高的优质粳米均价在10 55元 公斤左右 江苏产的粳米价位在4 60元 公斤左右 2025年2月籼米全月累计购进1766吨 共销售1822吨 目前库存1965吨 粳米全月累计购进2663吨 共销售2465吨 目前库存2436吨 糯米全月累计购进211吨 共销售234吨 库存308吨 2 面粉类 本市场2月份河南 江苏 安徽 山东等地的特一面粉价格维持在3 45 3 63元 公斤之间 特二面粉平均价格维持在3 25 3 40元 公斤之间 2月面粉现货市场呈现出一定的复杂性 需求方面 随着春节假期的结束 面粉消费逐渐回归常态 家庭 餐饮行业及食品加工企业对面粉的需求相对稳定 原粮方面 本月小麦价格初期呈现下降趋势 多家面粉厂根据市场情况调整了其收购价格 然而在2月下旬小麦价格突然开始上涨 特别是在华北地区 多地收购价格上调 此外小麦主产国如美国 俄罗斯 加拿大等国家 近年来其小麦出口政策调整频繁 直接影响到国际小麦市场的供应量和价格 进而对依赖进口小麦的国内市场造成冲击 受其价格波动的影响 部分以面粉为主要原料的消费者和企业开始持观望态度 采购意愿有所下降 面粉企业也随小麦价格的变化调整生产计划 上调面粉出厂价格 试图通过提高价格来刺激经销商和贸易商积极囤购面粉 2025年2月全月累计购进1511吨 共销售1574吨 目前库存1020吨 3 油脂类 2月转基因类豆油现货平均价格在96500元 吨左右 一级菜油现货价格每吨在12120元 吨左右 国际市场方面 美国大豆新季种植面积预期下调 南美巴西收割进度缓慢以及阿根廷产量下降几方面的原因 提振了美豆市场 同时棕榈油产地价格居高不下 或将共同支撑国内油脂行情维持高位运行 国内现货市场方面 豆油库存较为充足 因此虽然在2月底3月上旬 国内部分地区油厂将会有停机计划 但市场供需关系并不会失衡 在一段时间之内将始终处于 ldquo 供大于求 rdquo 的状态 综上所述本月国内三大油脂行情走势依旧分化 棕榈油 菜籽油偏强 豆油行情相对偏弱 2025年2月全月油脂累计购进275吨 销售309吨 目前库存550吨

更新时间:2025-03-06 08:33:11

. 棕榈油 下方空间有限

棕榈油期货主力合约2月21日冲高至9448元 吨 之后连续一周回落 马来西亚减产延续 据马来西亚棕榈油协会 MPOA 数据 2月1 20日 马来西亚棕榈油产量预计减少5 78 另一机构UOB数据显示 2月1 20日 马来西亚棕榈油产量预计下降3 至7 目前产地处于季节性减产季末期 部分地区降雨量较历史同期偏高 对棕榈油产量有不利影响 叠加2月只有28天 较其他月份少2个至3个工作日 预计2月马来西亚棕榈油减产趋势延续 MPOB预计2月马来西亚棕榈油库存降至150万吨 为近两年最低水平 产量下滑导致的低库存预计将维持 对马来西亚棕榈油价格仍有支撑 高价抑制需求 印度国内棕榈油价格较高 豆油 葵油等油脂对棕榈油替代明显 今年印度豆油和葵油进口持续维持高位 目前处于斋月备货期 印度棕榈油消费仍趋于下降 从印度炼油协会数据来看 2024年11月至2025年1月 印度进口棕榈油161 7万吨 其中 2025年1月棕榈油进口量仅27 5万吨 同比下降65 创13年新低 2月印度棕榈油进口量下滑明显 预计在30万～40万吨 中国方面 目前棕榈油表观消费以刚需为主 已经回落至月均20万吨的水平 生物柴油政策存隐忧 马来西亚政府表示 不会将当前10 的棕榈油生物柴油强制掺混比例提升至20 因实施B20计划基础设施投资的资金问题尚未解决 印尼方面 生物柴油政策存疑 此前 印尼计划3月份起全面推行B40政策 目前来看 B40政策实施阻力较大 市场观望情绪浓厚 需关注B40政策后续进展 俄乌局势扰动油脂价格 俄乌和谈若取得实质性进展 将通过地缘溢价的回吐 俄油制裁的解除 贸易路线恢复带来的运输成本下降等三种路径冲击国际原油市场 短期使国际油价面临显著下行压力 进而冲击生物柴油需求 同时 俄罗斯和乌克兰的出口限制可能解除 黑海周边地区供应链有望逐步恢复 预计葵油供给逐步恢复 此外 运输成本降低 会间接影响油脂成本 国内低库存状态持续 截至2月28日 华南24 deg 进口棕榈油3月船期完税成本在9742元 吨 盘面价格为9092元 吨 盘面利润为 650元 吨 进口利润持续倒挂 企业进口动力不强 国内买船偏少 2 5月月均到港低于20万吨 库存方面 据Mysteel数据 截至2月21日 全国重点地区棕榈油商业库存43 03万吨 环比减少2 87 同比减少34 74 绝对数值处于2017年以来同期第二低位 国内棕榈油低库存局面仍将持续 豆油和菜油缺乏新的驱动 豆油方面 南美大豆丰产 美国生物柴油进展不顺 巴西B15计划搁浅 美国农业部2月展望论坛基本符合预期 豆油价格缺乏新的驱动 菜油方面 市场仍然关注关税问题 现货基差持稳 供应宽松局面延续 整体来看 低库存是支撑棕榈油价格的核心因素 虽然短期受高价抑制需求 原油下挫的利空影响 但棕榈油基本面偏紧的强现实格局并未改变 目前产地和国内都没有库存压力 价格下方空间有限 不确定性来自印尼B40政策能否落地 若B40政策落地 叠加低库存 棕榈油近月价格或继续维持高位 近强远弱格局依旧 若B40政策不能落地或政策执行力度不及预期 将引发棕榈油价格剧烈调整 3月以后随着产地增产季的到来 市场关注焦点将从强现实向弱预期转换 基本面偏紧格局可能有所缓解 未来需结合马来西亚产量 出口高频数据等综合研判

更新时间:2025-03-04 08:31:33

. 2024年我国大宗农产品净进口量额双降 结构调整成效初显

本文涉及的大宗农产品包括粮 棉 油 糖 肉 蛋 奶等7大类 其中 ldquo 粮食 rdquo 包括小麦 玉米 稻米 大麦 高粱等 ldquo 油 rdquo 包括油料和植物油 其中油料包括大豆 油菜籽 花生 葵花籽 芝麻 植物油包括豆油 菜籽油 花生油 棕榈油 葵花籽油等 ldquo 肉 rdquo 包括猪肉 禽肉 牛肉 羊肉及畜禽杂碎等 但由于蛋类贸易量及贸易额非常有限 本文中暂不考虑 一 2024年我国大宗农产品净进口额变化 2024年我国大宗农产品净进口额为1 401 6亿美元 同比降幅达9 8 实现连续两年回调 从品类结构看 油料 含大豆 仍为主导品类 以590 1亿美元的净进口额占据46 7 的绝对份额 畜禽产品为226 3亿美元 占比17 9 粮食为145 3亿美元 占比11 5 乳制品为129 4亿美元 占比10 2 畜禽产品 粮食和乳制品三个品类构成第二梯队 植物油净进口额79 6亿美元 棉花净进口额53 2亿美元和食糖净进口额39 9亿美元 则分别占据6 3 4 2 和 3 2 的市场份额 回溯历史趋势 可见明显四阶段特征 2000 2012年为高速扩张期 进口规模从20 3亿美元激增至722 7亿美元 年均复合增长率达34 7 2013 2018 年进入平台期 进口规模稳定在700亿美元左右 2019年后开启新一轮增长周期 净进口额从813 2亿美元跃升至2022年峰值1 432 2亿美元 年均复合增长率达21 0 三年间增幅达77 0 值得注意的是 2023年起 进口规模连续两年回调 特别是2024年实现近十年最大单年降幅 这一走势与我国近年推行的农产品进口多元化战略及国内产能提升计划形成显著呼应 二 2024年我国大宗农产品净进口量变化 2024 年我国大宗农产品净进口量呈现高位回调态势 总量达1 86亿吨 同比收缩3 6 虽为历史第三高水位 但较 2021 年创下的历史峰值已回落6 2 从品类结构看 油料 含大豆 以净进口11 290万吨规模占据绝对主导地位 占比达60 8 与粮食品类 4 929 8万吨 26 6 共同构成进口主体框架 两者合计贡献 87 4 的份额 其余品类形成补充梯队 植物油以755 1万吨 4 1 领跑第二阵营 畜禽产品 588 9万吨 食糖 421 4万吨 乳制品 311 3万吨 及棉花 258 9万吨 分别占据3 2 2 3 1 7 和 1 4 的份额 1 进口谷物结构深度调整 2024年净进口量同比下降 15 2 谷物主要包括小麦 玉米 稻米 大麦 高粱等品种 自2009年开始我国成为谷物净进口国 自 2012 年起以上所有谷物类型均成为净进口国 2024 年我国谷物净进口总量达到 4 929 8 万吨 较上年减少 15 2 其中玉米 小麦 大麦 高粱 稻米的净进口量分别达到 1 377 3万吨 1 100 6万吨 1 424 0万吨 865 4万吨和162 5万吨 同比来看 玉米和稻谷净进口量同比分别大幅缩减49 2 和37 4 小麦同比微降7 2 而高粱和大麦则呈现出不同态势 分别同比增长66 1 和 25 8 在谷物净进口总量中 从澳大利亚进口的大麦和小麦数量较为可观 澳大利亚谷物净进口量高达1055 8吨 一跃成为我国谷物净进口来源国中的第一名 占比达21 4 美国紧随其后 净进口量为965 7万吨 占比 19 6 巴西则从去年的首位降至第三位 净进口量为 646 6万吨 占比16 3 乌克兰 加拿大 法国分别位列第四 第五 第六位 净进口量依次为606 9万吨 443 8万吨和 442 4万吨 占比分别为12 3 9 0 和 9 0 该贸易格局变化标志着我国谷物进口多元化战略的持续推进 同时反映出国内粮食安全保障体系对国际市场的调节能力持续增强 2 大豆进口量连续两年超1亿吨 拉动油料净进口量创历史新高 2024年我国油料净进口规模创历史新高 总量达1 13亿吨 同比增长4 1 其中 大豆占据主导地位 进口量连续两年突破亿吨大关 达1 05亿吨 占比93 成为驱动进口增长的核心引擎 辅助性油料品种呈现差异化格局 油菜籽进口638 6万吨 占比5 7 维持第二地位 芝麻等特色油料进口114 1万吨 占比1 形成补充 值得注意的是 花生贸易自2019年实现进口逆转后持续扩容 2023年净进口量已达73 3万吨 形成新兴增长点 特别需要关注的是 我国在葵花籽贸易中保持特殊优势地位 2024年实现净出口33 1万吨 成为全球供应链中少有的净出口品种 这种 ldquo 大进特出 rdquo 贸易格局 既反映了国内消费升级对高蛋白油料的刚性需求 也彰显出特色农产品的国际竞争力 我国油料进口呈现显著的区域集聚特征 2024年前五大来源国合计占比达97 7 较上年提升1 2个百分点 其中 巴西作为战略主供国地位进一步强化 净进口量达7 465 1万吨 占比66 1 份额较上年提升 4 2 个百分点 连续三年实现对美进口替代 美国作为传统供应方进口量降至2 222 6万吨 占比19 7 份额同比收窄3 9个百分点 加拿大以735 6万吨 占6 5 稳居第三大供应国 南美产区持续发力 阿根廷410 4万吨 占3 6 乌拉圭202 5万吨 占1 8 分列第四 第五位 反映出我国在南美油料产区的战略纵深拓展 3 棕榈油进口量骤减 我国植物油净进口量锐减28 3 2024年我国植物油净进口量显著下跌 总量锐减至755 1万吨 同比降幅达28 3 创近十年最大跌幅 核心驱动因素体现为棕榈油进口塌缩 全年净进口量仅365万吨 同比剧减197万吨 占比48 3 份额虽仍居首位 但较峰值期已下降超20 个百分点 显示国内替代油脂产能提升效应 净进口菜籽油188 1万吨 同比减少47 8万吨 占24 9 维持第二进口品类 葵花籽油进口108 2万吨 同比减少43 0万吨 占14 3 为第三大品类 三大主力油种合计占比87 5 较上年收窄2 6个百分点 反映小品种油脂进口多元化趋势 2024年我国植物油进口版图发生战略性调整 前五大来源国集中度达91 4 区域结构呈现 quot 东南亚收缩 东欧扩张 quot 双轨演变 自印尼的植物油净进口量为254 6万吨 占比35 3 保持棕榈油核心供应国地位 但其传统优势正遭遇结构性挑战 mdash mdash 东南亚主产区生物燃料政策导致出口能力受限 印尼与马来西亚合计占比较峰值期明显缩窄 现仅维持52 1 的市场控制力 东欧供应链加速崛起 俄罗斯连续两年实现进口替代跃升 以192 9万吨 占26 8 稳居第二供应国 葵花籽油供应体系趋于成熟 乌克兰在战事扰动下仍实现40 6万吨 占5 6 展现区域生产韧性 4 我国肉类净进口量减少13 4 2024年我国肉类净进口量为588万吨 较上年减少13 4 其中冻牛肉净进口280 3万吨 较上年增加 4 9 增速明显放缓 猪肉净进口102 3万吨 较去年减少32 4 显示国内产能恢复成效 禽肉净进口43 8万吨 较上年下降55 3 国产禽肉产业升级效果显现 羊肉净进口36 5万吨 较上年减少15 6 2024年我国家畜杂碎净进口118 8万吨 比上年增加4 7 巴西作为核心战略供应国地位持续强化 净进口量达215 7万吨 占比36 6 其牛肉 禽肉双品类供应优势巩固了南美主产区地位 阿根廷以59 6万吨 占比10 1 稳居第二供应国 凸显其畜牧产能释放效应 美国以58 7万吨 占比10 0 退居第三 南美两国合计占比46 7 较北美10 0 形成明显优势 反应我国 ldquo 以南补北 rdquo 的进口战略调整 5 我国奶制品净进口量增加9 2 奶制品包括液态乳 奶粉 酸乳 乳清粉 黄油 奶酪和婴幼儿奶粉等7大类 2024年我国乳制品净进口总量为311 3万吨 增长9 2 其中液态乳 奶粉 乳清粉 婴幼儿奶粉的净进口量分别为67 5万吨 126 5万吨 66 0万吨和20 2万吨 我国乳制品的净进口来源国中 新西兰处于第一位 净进口量为167 4万吨 占净进口总量的53 8 处于第二位的是美国 净进口量为31 4万吨 占净进口总量的10 1 处于第三位的是德国 净进口量为23 5万吨 占7 6 6 我国棉花净进口量显著增加33 2 创近5年最大涨幅 我国棉花贸易呈现明显波动特征 2012年净进口量达历史峰值511 7万吨后持续回落 至2016年触底88 9万吨 自2017年起开启恢复性增长周期 2024年净进口量回升至258 9万吨 同比增幅达33 2 创近5年最大涨幅 进口来源国格局发生重大调整 巴西以110 3万吨的进口量 占比42 6 首超美国跃居首位 较传统优势产棉国美国87 6万吨 占比33 8 形成明显替代效应 澳大利亚以32 9万吨 占比12 7 保持第三大进口来源地位 值得关注的是印度市场 其净进口量近三年断崖式下跌至7 3万吨 占比2 8 已退出主要供应国行列 7 我国食糖净进口量增长11 8 我国是食糖短缺的国家 食糖净进口已成为常态 2010年之前食糖净进口量在100万吨以下 但之后呈持续增加态势 2015年净进口量曾达477 1万吨 但之后几年大幅回落到250万吨左右 2020 2022年又增至 500万吨以上的水平 2023和2024 年降至400万吨左右 2024年我国食糖净进口量为421 4万吨 增长11 8 其中 自巴西的净进口量最高 达到383 2万吨 占净进口总量的90 9 其次是韩国 净进口量17 8万吨 占净进口总量的4 2

更新时间:2025-02-28 08:46:57

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