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. 2022年10月27日油脂早盘分析摘要

原油 宏观层面上 美联储年内或仍有至少125点加息预期 以及中国宏观经济数据偏空 投资者对原油需求前景担忧情绪挥之不去 近期公布的数据表明 美国房屋价格涨势同比放缓 以及消费者信心减弱 美国经济疲软的征兆可能会为美联储极鹰派立场转变提供依据 芝商所FedWatch工具显示 市场对美联储11月加息75个基点的预期几无争议 但对12月加息75还是50基点抱着五五开的看法 此外 中国9月原油进口数据缺乏可圈可点的表现 前三季度累计进口量仍较去年同期下降4 3 尽管过去两个月需求有一定复苏迹象 且未来数月进口很可能增加 但预计全年中国原油进口量大概率将连续第二年出现下降 在经济衰退担忧加剧但现货供应依然紧张的情况下 短期内预计油价将处于一个较窄的交易区间震荡运行 油脂 周三CBOT豆油市场大幅反弹 技术上保持强势特征 马来西亚棕榈油市场周三冲高回落小幅收低 在库存高企的情况下 市场对出口需求的担忧依然存在 夜盘跟随原油市场震荡回升 近期机构公布的出口和产量数据分歧较大 船运调查机构发布的出口高频数据涨跌互现 无法为市场提供有效指引 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 发布的数据显示 10月1 25日马来西亚棕榈油产量环比下降1 81 而马来西亚棕榈油协会公布的10月前20日产量环比增加7 45 国内油脂方面 港口棕榈油最新库存已达72 4万吨 上升势头依然强劲 并带动国内油脂库存整体攀升 周三国内油脂期货市场走势分化 棕榈油和豆油冲高回落 菜油受现货涨价提振继续反弹 夜盘油脂板块跟随外盘走强 外部油脂表现会在成本和预期上影响国内市场 随着棕榈油库存高企以及进口菜籽大量到港 国内油脂供应压力将增大 市场涨势更趋被动 今日国内油脂期货市场维持震荡偏强行情的概率较大 风险提示 油脂现货库存和商品市场整体表现

更新时间:2022-10-27 08:57:32

. 2022年10月26日油脂早盘分析摘要

原油 现阶段原油市场最明显的特征是 宏观经济形势与供需基本面背离的矛盾加剧 短期市场风格频繁切换 大方向上莫衷一是 四季度OPEC 减产 地缘局势紧张和北半球冬季共同使得全球原油供需平衡收紧 出于财政上对高油价的诉求 基于原油需求增长放缓的预期 限于自身剩余产能的不足 OPEC 有充足的理由能够较快兑现减产承诺 目前俄罗斯原油产量尚未出现大幅下降 即便俄罗斯原油出口真的遭受最严厉的制裁 全球范围内也难以找到替代性货源 在供暖季能源需求较大的时期 计划和潜在的减产放大了四季度国际原油市场的供应缺口 若欧美对俄制裁落地则更加难以填补 带来油价阶段性上行的风险 然而 在全球疫情变异流行 国际安全形势恶化 市场环境流动性枯竭 经济衰退风险加剧的大背景下 原油在内的大宗商品乃至绝大多数风险资产整体都在受到冲击 长期对油价产生向下的压力 油脂 周二CBOT豆油市场继续震荡收高 技术上保持反弹节奏 马来西亚棕榈油市场周二收高 急涨后的获利了结情绪令盘面回吐大部分涨幅 船运调查机构ITS公布的数据显示 马来西亚10月1 25日棕榈油出口环比下降3 5 而独立检验公司AmSpec Agri报告同期出口为增长6 6 出口数据涨跌互现 无法为市场提供有效指引 马来西亚棕榈油协会 MPOA 发布的数据显示 10月1 20日马来西亚棕榈油产量环比增长7 45 该国降雨对产量的影响在减弱 国内油脂市场方面 目前国内三大植物油库存已经回升至159万吨 其中棕榈油库存达到57万吨五年同期最高水平 对改善国内油脂供应作用显著 周二国内油脂期货市场先抑后扬止跌回升 夜盘跟随外盘继续保持偏强运行 本轮油脂市场自9月底触底回升 外盘在成本和预期上的推涨作用十分显著 随着国内油脂库存回升 主动性上涨动力仍显不足 今日国内油脂期货市场有望延续震荡偏强行情 风险提示 油脂现货库存和商品市场整体表现

更新时间:2022-10-26 09:36:11

. 2022年10月25日油脂早盘分析摘要

原油 据华尔街日报分析 美联储或将就12月采取较小幅度的加息政策进行讨论 引发了市场对美联储接下来可能改变极鹰派立场的猜想 市场多数观点认为 美联储预计将在11月会议上再次加息75个基点 届时可能会讨论是否在12月进行较小幅度加息的政策调整 随着暴力加息对经济造成的破坏程度加深 美联储内部开始出现分歧 一些官员暗示 希望尽快放慢加息步伐 甚至考虑在明年初停止加息 以观察紧缩政策对经济放缓的影响 避免出现不必要的急剧衰退的风险 另一些官员则表示 现在讨论这些问题还为时过早 因为过去几个月的数据表明 高通胀将更比预期加持久和广泛 金融市场普遍对过度紧缩抱有担忧情绪 现在也许是时候开始讨论放缓加息步伐 以免因加息节奏过于激进而使经济陷入 ldquo 非受迫性衰退 rdquo 的危机 前期国际原油市场已经充分交易了美联储加息预期 如果加息节奏放缓带来预期差 则会使避险资金流出美元 进而支撑原油为首的国际大宗商品价格反弹 油脂 周一CBOT豆油市场继续震荡收高 技术上保持向上反弹节奏 马来西亚棕榈油市场周一因假日休市 上周在产量担忧和需求提振下涨幅超过7 三家船运调查机构公布的马来西亚10月1 20日棕榈油出口环比数据有增有降 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 发布的数据显示 10月1 20日马来西亚棕榈油产量环比增长1 7 该机构发布的前15日环比数据为下降5 国内油脂市场方面 国家海关总署公布的数据显示 中国9月进口食用植物油78万吨 同比下降1 1 9月累计进口368万吨 同比下降55 5 其中9月进口棕榈油61 26万吨 同比增加26 2 进口量创本年度新高 自印尼进口49 24万吨 自马来西亚进口12万吨 9月进口菜籽油5万吨 几乎未进口豆油 目前国内棕榈油库存处于历史同期高位 有效缓解了国内油脂供应紧张局面 随着下月进口菜籽到港量增加 国内菜油库存有望止跌回升 周一国内油脂期货市场冲高回落震荡收低 反弹节奏放缓 油脂进口量攀升改善库存 国内需求配合较差 市场追涨动能减弱引发部分多头获利离场 夜盘棕榈油领涨带领油脂板块止跌反弹 今日国内油脂市场有望延续震荡偏强行情 风险提示 油脂现货库存和俄罗斯会否退出黑海谷物出口协议

更新时间:2022-10-25 09:30:25

. 2022年10月24日油脂早盘分析摘要

原油 距离年底对俄罗斯原油禁运制裁窗口期越来越近 欧美给俄罗斯原油出口设置的价格上限仍在酝酿中 据报道 美国政府可能会将俄罗斯出口原油价格上限设定在60美元 桶以上 高于此前计划的40 60美元 桶 该计划的主要目标是 在保证欧洲能源供应稳定的前提下 剥夺俄罗斯出售石油的收入 拟将价格上限设定在覆盖俄罗斯的原油生产成本 俄罗斯此前明确表示 不会向支持价格上限计划的国家出售石油 了 业内人士甚至一些美国盟友都批评该政策不切实际 预计80 90 的俄罗斯石油将继续在限价机制之外流动 届时俄罗斯原油和成品油出口量估计减少100 200万桶 日 俄乌战争对国际原油市场供应端的影响已经充分反馈 如局势不发生颠覆性变化 后市难以产生超预期刺激 油脂 周五CBOT豆油市场先抑后扬大幅反弹 技术上重回反弹节奏 马来西亚棕榈油市场周五微幅上涨 周度涨幅超过7 雨季到来提升产量担忧 但10月出口欠佳令市场追涨受限 船运调查机构公布的数据显示 马来西亚10月1 20日棕榈油出口较9月同期下降8 4 到增长3 3 马来西亚每年10月至次年1月发生风暴和洪水的风险很高 市场担心雨季到来将影响该国棕榈油生产 南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA 发布的数据显示 10月1 20日马来西亚棕榈油产量环比增长1 7 该机构发布的前15日环比数据为下降5 从俄罗斯的表态可以看出 黑海粮食出口协议前景仍充满不确定性 市场对黑海地区葵花籽油贸易以及全球油脂供应链再遭破坏的担忧仍在持续 外部油脂市场整体保持反弹节奏 对利多题材更为敏感 国内油脂市场方面 进口棕榈油到港量继续攀升 棕榈油库存接近63万吨 达到历史同期高位 受大豆压榨量下降影响 豆油库存低位震荡约为62万吨 菜油库存连续下降 目前在14万吨左右 随着下月进口菜籽到港量增加 国内菜油库存有望止跌回升 周五国内油脂期货市场上行节奏趋缓维持震荡行情 继续紧跟外盘运行节奏 目前外部油脂市场走势偏强 国内油脂期货处于跟涨抗跌状态 今日国内油脂市场有望延续震荡反弹行情 风险提示 油脂现货库存和俄罗斯会否退出黑海谷物出口协议

更新时间:2022-10-24 10:44:05

. 2022年10月21日油脂早盘分析摘要

原油 近日原油市场主要事件是拜登宣布抛储以平抑油价 但从油价反应来看 这一消息已经充分得到反馈 业界评估新措施缺乏实质性内容 尤其是呼吁美国石油公司让利消费者 毕竟在今年3月底 白宫当局就宣布将在六个月内累计释放1 8亿桶战略石油储备 迄今的抛储计划不过是在兑现早前承诺 回顾自俄乌战争爆发以来 释放战略石油储备就成为美国政府稳定能源价格的惯用伎俩 然而 美国能源信息署 EIA 数据显示 截至10月中旬 美国战略石油储备 SPR 库存减少356 4万桶至4 051亿桶 降至1984年以来最低水平 约合全美仅22天的消费量 目前美国战略石油库存已经低于警戒线 倘若后市油价长期保持高位震荡运行 高于67 72美元 桶的回购区间 则美国持续大量抛储的政策将难以为继 油脂 周四CBOT豆油市场先扬后抑冲高回落 技术上仍保持反弹节奏 马来西亚棕榈油市场周四逆转盘中涨势收盘下跌结束四连涨 高位触发获利回吐盘离场 但全球植物油供应的不确定性仍限制市场回调深度 船运调查机构陆续公布马来西亚10月1 20日棕榈油出口环比数据 其中SGS为下降8 4 ITS为下降4 3 而Amspec Agri的数据为增加3 3 来自印尼的低关税和豁免出口费政策继续给马来西亚棕榈油出口带来压力 此外 多雨天气对主产国棕榈油生产的威胁以及俄乌之间谷物走廊协议还存在不确定性 市场对黑海地区葵花籽油贸易的担忧仍在持续 国内油脂市场方面 三大植物油库存小幅回升 进口棕榈油到港量继续攀升 市场情绪受外盘影响较大 周四国内油脂期货走势分化 棕榈油和豆油延续反弹节奏继续上行 菜籽油冲高回落震荡收低 本轮油脂反弹主要是受外部市场影响 来自国内需求层面的支撑较为有限 今日国内油脂市场出现震荡调整行情的概率较大 风险提示 俄罗斯会否退出黑海谷物出口协议

更新时间:2022-10-21 08:50:13

. 2022年10月20日油脂早盘分析摘要

原油 因拜登当局试图在11月中期选举前控制汽油价格 美国计划释放更多战略石油储备 SPR 以缓解紧张的供应局面 白宫将宣布在12月从SPR中释放1500万桶原油 并兑现此前做出的总共提供1 8亿桶的承诺 即便已经下降至历史低位水平 SPR仍是目前最大的原油储备 如有必要可延长最初的时间表 在12月之后进一步抛储 为了解决能源问题 拜登政府不排除采取更激进的措施 例如限制油品出口 优先目的是保证美国国内市场供应充足 据悉 美国能源部计划在国际油价继续低至67 72美元 桶时回购以补充战略储备 这一价位远低于此前业界预期的80美元左右 关于美国宣布将进一步释放战略石油储备的计划 无论日后实际效果如何 短期抑制了对供应短缺的炒作情绪 此外 全球第二大经济体中国推迟发布GDP数据 加剧了市场对全球经济放缓和原油需求下滑的担忧 令国际油价显著走弱 油脂 周三CBOT豆油市场延续强势大幅反弹 供应紧张预期刺激市场看涨情绪 技术上升至四个月高点 马来西亚棕榈油市场周三继续反弹收高 因担心印度上调进口关税 且强降雨可能使东南亚棕榈油产量受挫 有消息显示 印度可能提高棕榈油进口税 印尼和马来西亚部分地区最近发生的洪水以及暴雨预报 引发市场担心收割中断并影响棕榈油生产 此外 俄罗斯威胁退出黑海粮运协议 为乌克兰葵花籽油贸易增添变数 俄乌冲突爆发之初全球油脂市场曾强势大涨 此次事件因此备受各方关注 国内油脂市场方面 三大植物油库存小幅回升 进口棕榈油到港量继续攀升 但外盘油脂上涨带动需求回暖 周三国内油脂期货板块延续反弹势头 棕榈油继续领涨 豆油因受美豆影响跟涨较为谨慎 外部油脂市场处于反弹节奏 国内油脂市场看涨情绪继续得到强化 今日国内油脂市场有望维持震荡偏强走势 风险提示 俄罗斯会否退出黑海谷物出口协议

更新时间:2022-10-20 11:51:28

. 2022年10月19日油脂早盘分析摘要

原油 四季度原油市场的逻辑已经十分明确 上游供应紧缺的现状非但没有缓解还隐有加剧迹象 下游宏观衰退和需求滑坡仍然构成沉重压力 这一矛盾的双主线逻辑正是原油生产与消费长期对立和矛盾激化的产物 原油现货市场十分紧绷 几乎任何谋求增产的努力都是杯水车薪 但宏观担忧情绪在国际原油期货定价中愈发占据主导 原油期现市场一定程度上的背离 反映出对于未来经济大衰退的预期 油价因此从年内高点下滑约40 然而 原油基本面长期维持紧平衡状态 而不是所谓的四季度供需失衡 客观情况远好于市场此前预期 一方面 OPEC 不顾西方强烈反对重新启动减产计划 主动减少供应以匹配需求下滑 另一方面 即便在新能源转型阶段 全球原油需求仍具有极强的韧性 库存尚未观察到超出季节性的累积 我们坚持认为 四季度乃至未来更长时间 国际油价在相对高位上的高波动性表现将成为常态 油脂 周二CBOT豆油市场强势大涨 库存降至两年低位提振市场做多情绪 技术上形成突破之势 马来西亚棕榈油市场周二继续反弹升至近七周最高水平 受助于马币疲软及全球食用油供应忧虑 除美国豆油强势反弹提振市场买盘人气外 市场担忧俄乌紧张局势升级可能限制来自乌克兰港口的葵花籽油运输 这可能导致部分需求转向包括棕榈油在内的替代油品 俄罗斯威胁退出黑海谷物出口协议 市场对供应中断的担忧持续升温 国内油脂市场方面 三大植物油库存继续回升 但升幅收窄 棕榈油库存的增幅抵消了豆油和菜油的下降 目前国内港口棕榈油库存接近60万吨达到过去五年同期高位 但市场需求活跃 棕榈油现货成交量明显增加 周二国内油脂期货板块止跌回升 棕榈油受外盘提振强势领涨 豆油和菜油谨慎跟涨 油脂间价差继续得到修复 黑海地区葵花籽油贸易担忧发酵 市场担心俄乌冲突爆发之初对油脂市场的影响重现 夜盘棕榈油继续保持强势 今日国内油脂市场有望维持震荡偏强走势 风险提示 俄罗斯会否退出黑海谷物出口协议

更新时间:2022-10-19 09:06:30

. 2022年10月18日油脂早盘分析摘要

原油 美国CPI数据继续超预期 9月未季调CPI同比上升8 2 预期8 1 前值8 3 市场对美联储鹰派加息路径深信不疑 11月大概率继续加息75甚至100个基点 对全球经济的负面影响和总需求的冲击将在未来逐步体现 鉴于美国经济数据整体尚可 支持美联储继续大幅加息以遏制通胀 全球经济衰退预期强化 叠加新冠疫情冬季或卷土重来 引发对能源需求大幅滑坡的担忧 国际原油走势回到了此前的震荡偏弱节奏 此外 原油供应端地缘政治问题难以解决 区域化 结构性的现货紧张和能源危机仍为油价提供一个相对高位上的支撑 但过高油价显然会损害一些经济和政治诉求 因而原油市场整体将面临长期的压力 油脂 周一CBOT豆油市场大幅反弹 库存降至两年低位提振市场做多情绪 技术上呈现反复震荡特征 马来西亚棕榈油市场周一继续小幅回升 美国豆油走强提振市场买盘人气 但出口数据表现不佳限制市场涨幅 船运调查机构ITS发布的数据显示 马来西亚10月1 15日棕榈油出口环比减少4 而独立检验公司Amspec Agri的同期数据为增加1 9 印尼政府将该国10月16 31日毛棕榈油参考价设定为每吨713 89美元 低于上半月的每吨792 19美元 按照新的参考价 棕榈油出口关税将由此前的33美元 吨降至3美元 吨 印尼此举将挤压马来西亚棕榈油出口份额 国内市场方面 近期国内棕榈油进口量显著增加 港口棕榈油库存接近60万吨达到过去五年同期高位 但低价提振需求 棕榈油现货成交量明显增加 大豆和菜籽压榨量下滑 豆油和菜油库存回升较慢 周一国内油脂期货板块震荡回落 豆油和菜油遭遇获利回吐跌幅较大 棕榈油跟随外盘较为抗跌 油脂间价差得到部分修复 夜盘油脂板块延续分化走势 前期超涨的菜油期货继续补跌 今日国内油脂市场有望维持震荡行情 风险提示 港口棕榈油库存和国内油脂需求

更新时间:2022-10-18 10:26:10

. 2022年10月14日油脂早盘分析摘要

原油 近日俄乌战争局势再次激化 加上国内防疫形势持续严峻 市场对原油需求滑坡的担忧挥之不去 OPEC在最新月度报告中下调了今年全球石油需求增长预测 同时还削减了对明年的预估 OPEC预计 2022年全球石油需求将增加264万桶 日 比此前预测减少46万桶 日 2023年全球石油需求将增加234万桶 日 比此前预测减少36万桶 日 不过OPEC仍然预计2023年的需求将达到1 02亿桶 日 超过2019年疫情前的水平 当前全球经济存在诸多挑战 通货膨胀达到几十年来最高水平 西方发达经济体流动性收紧 俄乌战争愈演愈烈 欧洲深陷能源危机 新冠疫情持续第三年 等等 除了能源机构对原油需求前景悲观 国际货币基金组织和世界银行也警告称 明年全球经济可能会面临真正衰退的危险 美国在应对通胀问题上货币政策可能出现失误 更多能源和食品价格冲击或导致通胀持续更长时间 全球融资环境收紧可能引发广泛的新兴市场债务困境 均对油价构成压力 油脂 周四CBOT豆油市场探底回升大幅反弹 受到原油强势提振 呈现油强粕弱特征 马来西亚棕榈油市场周四收盘下跌 受到库存上升的拖累 但夜盘跟随原油市场止跌回升 印尼和马来西亚棕榈油库存此消彼长 两国棕榈油出口竞争激烈 马币兑美元汇率创下1998年1月以来最低点 而且棕榈油价格已较其他油脂有竞争优势 来自印度和中国的需求回暖信号持续显现 国内市场方面 豆油需求回暖 港口棕榈油库存接近60万吨达到过去五年同期高位 制约棕榈油价格回升 菜油库存增长乏力 供应偏紧支撑菜油价格保持强势 周四国内油脂期货走势略有分化 菜油和豆油保持反弹节奏 棕榈油因库存压力处于被动跟涨状态 夜盘受部市场影响油脂板块呈现低开高走局面 市场抗跌性继续增强 今日国内油脂市场有望延续震荡偏强走势 风险提示 港口棕榈油库存和商品市场整体表现

更新时间:2022-10-14 09:21:10

. 2022年10月13日油脂早盘分析摘要

原油 宏观经济衰退预期卷土重来 原油市场焦点从供应紧张上有所移开 对需求滑坡的担忧令油价会吐部分先前涨幅 国际货币基金组织下调对2023年世界经济前景预期 预计明年全球经济可能仅增长2 7％ 低于此前预测的2 9％ 俄乌战争 通胀压力 美联储加息以及疫情大流行 一系列风险因素均对全球经济复苏构成威胁 诚然 OPEC 重新转向减产加剧了现货市场的紧张程度 但鉴于美国加息节奏暴力 欧洲能源危机升级和国内防疫形势严峻 宏观下行风险和原油需求滑坡将会遏制油价向更高位置上涨 我们一直强调 现阶段国际原油市场由供应紧张和需求衰退双重主线逻辑并行 对任何一边不可偏颇看待 而多空因素已经在反复拉锯中得到充分体现 预计油价将在接近当前水平的 ldquo 交易走廊 rdquo 震荡运行 油脂 周三CBOT豆油市场先抑后扬震荡回升 调整节奏有所缓解 马来西亚棕榈油市场周三收盘上涨 因马币走软以及棕榈油与其他油脂品种贴水扩大后提振棕榈油需求 马来西亚棕榈油局 MPOB 公布的月度报告显示 9月底马来西亚棕榈油库存升至近三年最高水平 显示产量增长抵消了强劲出口的作用 有机构指出产量升幅超过出口增幅的现象在10月仍会持续 并导致10月份马来西亚棕榈油价格低迷 印尼棕榈油协会 GAPKI 公布的数据显示 受鼓励出口的政策推动 该国8月棕榈油出口量达到433万吨 8月底棕榈油库存从前月的591万吨下降至404万吨 恢复到近三年同期均值水平 印尼棕榈油库存降幅超过预期并回落至正常水平 前期持续困扰印尼的胀库压力得到释放 缓解了市场对棕榈油供应过剩的担忧 国内市场方面 豆油需求回暖 港口棕榈油库存接近60万吨达到过去五年同期高位 菜油库存增长乏力 供应偏紧支撑价格保持强势 周三国内油脂期货板块延续反弹节奏 豆油和菜油涨幅较大 棕榈油因库存压力处于被动跟涨状态 近期国内油脂市场整体表现强于外盘 持仓连续大幅增加 市场看涨人气回升 今日国内油脂市场有望延续震荡偏强走势 风险提示 港口棕榈油库存和商品市场整体表现

更新时间:2022-10-13 10:52:35

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