根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，国内主产区基层余粮进一步减少，粮源转移至贸易主体，贸易主体惜售挺价意愿偏强，市场流通粮源有所收紧，而小麦存在替代优势，饲料企业库存水平较高，深加工企业消费量下滑，用粮企业维持适量补库节奏，刚性消费支撑不足，价格呈现窄幅偏强震荡走势，全国现货均价月环比涨幅为0.80%。

　　一，供应市场—基层余粮基本见底

　　东北产区基层余粮见底，潮粮销售基本结束，粮权集中到贸易主体处，囤粮成本偏高，贸易商低价出货意愿不强，售粮活动相对停滞，陈粮玉米竞价轮出逐渐增多。截止月底基层种植户玉米售粮进度已过九成半，其中黑龙江九成半多，吉林九成多，辽宁九成半多，内蒙古九成半多。新作方面，东北春播已经开始，辽宁西部春玉米处于播种阶段。受气温偏低以及前期雨雪天气影响，吉林及黑龙江部分地区玉米种植时间预计将推迟10天左右。此外受种植补贴政策影响，去年玉米种植收益低于大豆，部分种植户改种大豆的意愿上升，预计局部玉米播种面积或有所减少。

　　东北产地售粮进入尾声，贸易商出货相对一般，北方港口玉米到货量继续下降，下海量有所下降，港口库存去化速度放缓。截至月底北方港口库存共计432万吨。

　　华北产区基层余粮见底，种植户准备春耕春种，贸易商出货意愿减弱，粮源流通量不足，随着收购价格不断上涨，新麦收获临近，部分贸易主体腾库积极性较高，市场流通量有恢复性增加的趋势，整体仍是处于低位水平。截止月底基层种植户玉米售粮进度已九成半，其中河北售粮进度九成多，山东售粮进度九成半，河南售粮进度九成半，山西售粮进度九成半多。

　　北方港口发运节奏减慢，南方港口内贸玉米船期减少，库存高位下滑，进口谷物的到货量继续减少，谷物库存总量持续下降，截止本月底蛇口港玉米库存总量169万吨左右。南方销区以西北、东北粮源为主，华北粮到货相对一般，进口玉米、替代谷物到货持续减少。

　　二，需求市场—用粮企业按需采购

　　东北地区饲料以及深加工库存天数普遍在1个月以上，企业原料库存充足，补库较为谨慎，受利润持续深度亏损与需求表现不佳的影响，企业陆续检修，行业开机率持续下降，部分用粮企业参与玉米竞拍补充库存。基层售粮进入尾声，中储粮采购力度也有所减弱，4月底中储粮将全面停收，采购缩减明显。

　　北方港口高水分玉米走货速度一般，贸易商偏向于收购干粮，南北即期发运持续倒挂，贸易商发货节奏继续放慢。

　　华北产区加工企业已经建立一定库存，下游需求偏淡，玉米淀粉企业库存压力较大，部分企业选择停产或者减产缓解，行业开机率明显下降，加工需求有限，以刚需补货为主。玉米与小麦价差在100-120元/吨附近，玉米毒素水平不稳定，饲料企业库存及远期合同偏多，部分饲料企业加大使用小麦力度，部分替代比例升至30%。

　　南方港口天气逐步升温，粮源保管难度加大，饲料企业多以执行前期订单为主，对于现货采购多持观望心态，其中内贸玉米日均出货1.3万吨。销区饲料企业玉米库存维持一个月以上水平，部分中大型饲企签订4-6月远期订单，继续采购意愿不强。随着小麦和玉米价差缩小，小麦性价比上升，部分饲料企业小麦替代玉米用量有所增加。

　　三，行情状况—期现货走势：偏强震荡

　　本月CBOT期货价先扬后抑，截止4月30日，7月合约价格比一月前上涨33.50美分/蒲式耳，报收475.50美分/蒲式耳;本月大连玉米期货震荡走高，截至4月30日大连玉米2507合约收于2377元/吨，较上月末上涨89元/吨。

　　图表：2025年4月/3月CBOT玉米及DCE玉米期货市场行情变化走势图(单位：美分/蒲式耳，元/吨)

　　国内现货涨势放缓，全国现货均价月环比上涨0.80%。

　　图表：2025年4月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)

　　建议：

　　5月份，中国玉米市场多空因素将继续激烈博弈—玉米库存将继续下降、国储玉米轮出拍卖上市量将延续下降，基层粮源接近见底持粮主体出货积极性依旧偏低惜售情绪依旧偏高，市场流通粮源继续收紧。中美关税争端导致进口玉米及玉米替代产品进口数量下降进口价格上涨的预期继续推高市场担忧情绪。北方小麦主产区的干旱也在“协助”玉米价格上涨，需求端养殖及饲料生产所需玉米数量将继续增长，而中储粮收储工作结束带来的利空影响已经基本被消化，多方因素冲抵叠加结果将继续利多玉米价格走势。预判5月份期间大多数时候产销区玉米交易价格总体将继续略显偏强震荡走势为主的可能性更大。更远看，5-9月份期间玉米现货价格总体呈趋势性偏强走势为主的可能性更大，直到新季玉米上市。