近日，美国棉花行业专家撰文称，截至2026年1月底，棉花市场前景一如既往地充满变数。在此，需要对2026年可能导致棉花价格波动的关键因素进行分析。

　　2026年供需预期的一个重要指标是期货市场表现。洲际交易所（ICE）数据显示，2025年全年，棉花期货2026年12月合约普遍维持在65美分以上，比2025年12月合约高数美分，说明市场普遍预期2026年供需状况将与2025年基本持平。

　　供应端的早期信号印证了这一预期，首当其冲的是2026年美国棉花种植面积的预测。

　　美国棉花种植面积的一个主要影响因素是替代作物的相对价格。例如，美国棉花种植面积与一季度CBOT玉米期货2026年12月合约和ICE棉花期货2026年12月合约的比值呈反比关系。

　　根据该价格比值的最新水平，截至2026年1月23日，玉米期货12月合约为455美分/蒲式耳，棉花期货12月合约为69美分/磅，二者比值约为6.6，对应图上的纵轴，预计2026年美国棉花种植总面积约1000万英亩。尽管面积的分布可能有所不同——东部棉花带种植面积可能更大，堪萨斯州、俄克拉荷马州和得克萨斯州的种植面积可能更多——但与2025年美国种植面积相比，这一数字变化不大。

　　其他因素可能进一步推动棉花种植。2025年，美国多个地区棉花单产表现强劲，可能促使部分种植者继续种植棉花。若拉尼娜现象导致的干旱持续至种植早期，得克萨斯州棉花种植面积或将扩大——这属于常见现象。不过，高于平均水平的种植面积可能被高于平均水平的弃耕面积所抵消。

　　另一方面，若在种植初期干旱和8月高温之间出现及时降雨，将明显影响市场判断。无论如何，这都预示着天气市场将面临很大不确定性，直至秋季美国棉花供需形势才会明朗化。

　　与此同时，不考虑中国，全球棉花库存消费比约为50%，说明市场供应充足，目前全球纺织厂原料库存充裕，除非未来数月全球消费需求出现剧烈波动，否则这种库存充裕态势将使价格保持相对稳定。

　　从需求端来看，当前需求前景不容乐观。全球经济增速是拉动需求的关键指标之一，世界银行预测2025年全球经济增长将放缓2.3%，2026至2027年增速仅小幅回升。贸易限制与政策不确定性是主要制约因素，这直接导致消费者在服装领域的消费意愿趋缓。

　　总体来看，预计ICE期货12月合约的平均价格在上半年上涨，下半年则回落。根据历史规律，2026年12月ICE合约有望达到75美分/磅以上的区间，尤其在种植面积缩减和弃耕率居高不下的情况下。然而，此类天气市场波动通常不会持续至收获期，若需求没有增强，则价格波动持续时间更短。