根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，国内主产区购销活动逐渐恢复，中储粮增储收购持续，下游企业刚性补库需求较强，贸易主体入市建库，导致基层卖粮进度持续偏快，供应压力减轻，玉米价格维持震荡偏强走势，全国现货均价月环比涨幅为3.30%。

　　一，供应市场—基层上量缓慢恢复

　　东北产区春节后市场购销逐步恢复，基层售粮进度同比明显偏高，供应压力明显减轻，市场看涨心理较强，购销活跃度有所提升，月内出现雨雪降温的天气过程，新粮储存难度降低，种植户对余粮惜售心态偏强。截止月底基层种植户玉米售粮进度已七成，其中黑龙江七成多，吉林约六成半，辽宁约八成，内蒙古约七成。

　　东北产地玉米购销恢复缓慢，北方港口玉米港量逐渐增多，到货量远大于下海装船量，整体库存仍呈现出小幅累库。截至月底北方港口库存共计481万吨。

　　华北产区气温同比偏低，新粮水分降低利于保管，基层持粮主体看涨氛围浓厚，种植户售粮节奏尚未完全恢复，基层收购量不大，贸易商看涨情绪增强，出货速度继续偏慢。截止月底基层种植户玉米售粮进度接近七成，其中河北售粮进度六成半多，山东售粮进度近七成，河南售粮进度约七成，山西售粮进度近七成。

　　南方港口供应相对宽裕，谷物库存总量继续增长，截止本月底蛇口港玉米库存总量140.5万吨左右。南方销区以西北、华北及内蒙古粮源为主，东北粮到货偏少，进口玉米、替代谷物到货也在继续减少。

　　二，需求市场—企业有锁粮需求

　　东北地区玉米收储已经陆续收购，深加工企业也陆续恢复生产，市场购销活动逐步恢复，多数企业库存相对充足，饲料企业主要集中在消化库存，还有签定的中期合同，贸易商多在烘干玉米后签单锁住利润，外销数量有所增多。深加工企业开工率小幅提升，库存玉米消耗速度明显加快，为了保障正常生产提价锁定粮源。

　　北方港口上旬集港成本高企，贸易价差继续收窄，下游市场补库力度不强，市场成交氛围偏淡，贸易商装运速度相对一般，随着南北贸易利润出现顺差，中下旬发运量出现明显增长趋势。

　　华北产区养殖行业普遍亏损，饲料企业库存消化为主，多数维持刚需采购为主。深加工企业收购量一般，企业加工盈利降低，部分加工企业有补库需求，随着玉米深加工行业加工利润出现好转，企业开机率有小幅回升，对玉米消费量增加。贸易商建库热情进一步增强，由于小麦价格略低，饲用价值突显，部分饲料企业开始采购小麦替代玉米。

　　南方港口饲料企业有一定数量的库存，仍保持随采随用的采购节奏，少数企业继续签订 1 月的合同，港口成交清淡，其中内贸玉米日均出货1.3万吨。销区上旬饲料企业陆续开始建库存，收购质量较好的粮，饲企多滚动性补库，中长期库存陆续在建。中下旬饲料企业玉米以消化库存为主，现货采购意向不高，采购积极性下降，，部分关注远期合同签订。少数企业开始采购小麦，也有个别企业生产中少量使用小麦，但使用比例相对有限。

　　三，行情状况—期现货走势：区间震荡

　　本月CBOT期货价震荡走低，截止2月28日，5月合约价格比一月前下跌23.50美分/蒲式耳，报收469.50美分/蒲式耳;本月大连玉米期货偏强调整，截至2月28日大连玉米2505合约收于2292元/吨，较上月末上涨25元/吨。

　　图表：2025年2月/1月CBOT玉米及DCE玉米期货市场行情变化走势图(单位：美分/蒲式耳，元/吨)

　　国内现货明显走高，全国现货均价月环比上涨3.30%。

　　图表：2025年2月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)

　　建议：

　　3月份，中国新季玉米继续处于上市旺季阶段，理论上3-4月份期间玉米上市交易量将依旧偏充足。但同时，种植户及贸易商所持粮源数量继续下降销售压力继续减弱挺价意愿依旧偏高，玉米储备企业增加玉米收储点加大收储量、收购价格也维持偏强格局以期实现稳价挺价的意图明显。3-4月份养殖及饲料生产需求端玉米消耗将逐步恢复性增长，叠加进口玉米及其替代谷物数量将继续维持低位所带来的利多支撑依旧偏强。预判3月-4月份期间大多数时候产区玉米交易价格总体稳中偏强的可能性更大。此前我们预判2月下旬-3月份上半月期间产区玉米价格存一定的回调空间。更远看，2025年饲料需求量预计同比增加，国产玉米需求同比将继续增长，新年度玉米市场供需将向偏紧方向发展。预计3月下半月到9月份期间玉米现货价格总体呈趋势性偏强走势的可能性大直到新季玉米上市，但年度均价同比继续下跌几率偏高因年初基数处于低位的影响。