一、现货方面

　　国内主产区玉米持续上涨推高预期利润，基层种植户惜售情绪开始松动，但整体售粮节奏依然较慢，市场流通量一般，价格仍延续上涨态势。东北基层种植户惜售情绪相对减弱，北方港口集港量逐渐增多，贸易商以执行合同为主，收购相对谨慎。南方港口近期船期有所减少，到货量偏少，饲料企业维持采购，到货成本继续支撑当前价格。 国内玉米现货价格基本稳定，局部小幅回落。东北产区近来气候条件利于新玉米上冻脱粒，基层种植户售粮积极性不高，惜售观望为主，深加工企业原料库存同比下降，库存维持在30天不等，饲企则多维持安全生产库存为主，部分加工企业开始新陈掺兑使用。随着玉米价格的不断上涨，售粮利润也有所增加，部分持粮主体变现需求趋强，随着上量的陆续增加，玉米价格上行势头明显减弱。华北黄淮产区东北粮因运力问题难以大规模入关，基层惜售情绪依然存在，售粮节奏相对偏缓，基层粮点收购量一般，深加工企业维持按需采购，饲料企业多采购本地优质干粮和东北粮源，库存水平较前期提高，收购价格大多稳定，部分企业收购价格小幅上调。

　　二、期货方面

　　2025年11月19日CBOT-3月玉米合约收跌8美分，报收441.50美分/蒲式耳。因技术抛盘活跃农户积极销售。

　　2025年11月20日大连商品交易所(DCE)玉米期货主力合约c2601开盘价2167元/吨，收盘价2168元/吨，跌3元/吨，结算价2171元/吨，最高价2179元/吨，最低价2165元/吨，总成交量405905手，持仓932364手。

　　三、后期关注热点

　　天气变化、采购心态、饲料厂策略、国内政策、国际国内玉米市场、产区收购情况、进口玉米到港情况、疫病流行情况、畜禽产品行情、国际运费变化、国际经济形势、小麦价格变化、饲料需求、天气对玉米影响等。

　　四、相关新闻

　　1、一项调查显示，分析师们预计，截至2025年11月13日的一周，2025/26年度美国玉米出口净销售量介于140万到250万吨之间。

　　2、贸易消息人士称，韩国饲料原料采购集团之一的MFG通过招标买入130,000吨到135,000吨饲料玉米，产地可选。

　　3、贸易商表示，韩国饲料协会(KFA)仁川分部在周三上午通过私下谈判买入了6.5万吨饲料玉米，产地可选。

　　4、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2025年11月份巴西玉米出口量将达到636万吨，高于一周前预估的604万吨，也高于去年同期的552万吨。

　　5、巴西外贸秘书处(Secex)公布的统计数据显示，11月1-14日，巴西玉米出口量为267.6万吨，去年11月为472.6万吨。

　　6、标普全球分析师表示，2026年美国玉米种植面估计为9500万英亩，比2025年减少370万英亩或3.8%。

　　7、巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，截至11月17日，2025/26年度首季玉米的5%进入开花期，95%位于营养生长期。

　　8、俄罗斯联邦农产品安全评估中心公布的数据显示，截至11月12日，今年俄罗斯通过波罗的海港口出口谷物130万吨，其中42%销往非洲。小麦占到谷物出口总量的93%。

　　9、由于收割延迟、电力中断和运输瓶颈导致供应紧张，乌克兰玉米价格已经开始上涨。目前乌克兰玉米离岸价为每吨219美元，较上月上涨4美元。乌克兰11.5%蛋白小麦离岸价为每吨230.5美元，较上月上涨2.5美元。

　　10、中储粮网11月20日黑龙江分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米18900吨，成交数量5670吨，成交率30%。

　　11、中储粮网11月20日山西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米7000吨，成交数量2030吨，成交率29%。

　　12、中储粮网11月20日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米7860吨，全部流拍。

       五、后市分析

　　11月份，中国陈化玉米库存将继续下降养殖及饲料生产所需玉米数量将继续增长但增幅放缓，基层陈化玉米逐步见底市场流通粮源将进一步吃紧，理论上对价格依旧存在一定的利多支撑。但市场预期2025年玉米产量同比增长、北方主产区新季玉米处于集中上市季节新作供应压力凸显，国储玉米重启定向拍卖，总体上11月份期间大多数时候玉米供应依旧充足，市场利空压力依旧很大。另一方面陈化粮供应依旧紧张低水分玉米供应不足，中储粮开秤收购存底部支撑，叠加小麦性价比持续下降对玉米的替代优势持续减弱，北方产区降雪影响玉米交售与运输，多方因素都对价格存在一定支撑。预判11月份期间大多数时候产区玉米交易价格总体继续偏弱走势为主的可能性更大，局部地区受天气等因素影响存阶段性反弹机会，11月份月度均价环比继续下跌的几率更高。