美国政府的持仓报告显示，上周投机基金在芝加哥豆粕期市的看跌押注接近疫情大流行初期创下的历史最高水平，因为全球豆粕产量将会激增至历史最高水平。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓报告显示，截至11月26日当周，投机基金在CBOT豆粕期货和期权的净空单达到75,416手，比一周前增加了11,716手，这也是连续第五周净抛售，累计净卖出13万余手。目前豆粕市场的净空单规模仅低于2020年2月创下的历史最高纪录77,112手。相比之下，去年这个时候，投机基金在豆粕期市持有的净多单高达13.6万手，接近历史最高水平。

　　投机基金对豆粕的立场发生如此剧烈转变，主要和全球大豆供应形势转变有关，尤其是南美。去年世界头号豆粕出口国阿根廷供应受到大豆供应不足的制约，而目前美国刚刚收获完毕的大豆产量创下历史次高水平，正在播种的南美大豆有望丰产。全球食品以及生物燃料行业对豆油的需求强劲，也推动美国大豆压榨强劲增长，从而导致豆粕供应过剩。美国农业部周一的数据显示，10月份美国大豆压榨量达到创纪录的2.16亿蒲。

　　在南美，分析机构塞拉瑞斯和AgroConsult均预测2024/25年度巴西大豆产量将突破1.7亿吨，头号豆粕出口国阿根廷的大豆作物开局良好，也对豆粕造成压力。本周一，CBOT成交最活跃的1月豆粕期约创下合约新低287.90美元/短吨。

　　上周投机基金也在大豆以及豆油市场净抛售。截至11月26日当周，投机基金在CBOT大豆期货和期权市场的净空单为81,472手，比一周前增加13,771手，创下两个多月来的新高。投机基金在豆油期货及期权的净多单从一周前的56,060手剧减至23,193手。

　　截至11月26日当周，投机基金在CBOT玉米期货和期权市场的净多单从一周前的114,628手降至97,442手。目前美国玉米需求依然强劲，因为周度销售和出口量均高于平均水平，上周美国玉米乙醇产量再创历史新高。

　　截至11月26日当周，投机基金在CBOT小麦期货及期权市场的净空单增至15周来的最高水平59,118手。自2022年6月以来，他们一直看空小麦市场。

　　本周交易商将继续关注南美天气情况，目前天气状况良好。在美国当选总统特朗普1月就职之前，强劲的美国出口需求和美国与主要贸易伙伴的关系也将成为关注焦点。