【豆类基本面】美豆种植进度加快引发市场抛压，周三CBOT大豆期货市场大幅回落，盘中豆油和豆粕同步下跌。美国农业部发布的周度作物生长报告显示，截至5月25日当周，美国大豆种植率为76%，低于市场预期的78%，去年同期为66%，五年均值为68%。当周美豆出苗率为50%，上年同期和五年均值分别为37%和40%。美豆良好开局有助于降低减产风险。农业咨询公司Datagro将巴西2024/2025年度大豆产量由1.712亿吨调高到1.72亿吨。布宜诺斯艾利斯和罗萨里奥谷物交易所表示，未来几日预计出现的干燥寒冷天气将有助于阿根廷农户收割大豆。

　　【大豆】国家粮食和物资储备局表示，截至2025年4月底，已累计收购2024年度大豆1300万吨。现阶段基层余豆不多，政策性拍卖量较小，对现货市场影响不大。周三豆一期货市场弱势收低，2507合约技术上呈现五连阴，弱势特征持续强化。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着国内进口大豆供给转向宽松，国产大豆压榨需求前景将再度转弱，需求端对豆价提升力较为有限。中储粮和地方企业调控对市场情绪影响较大，豆一期货市场在技术卖盘推动下仍保持回调节奏。

　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体稳定，沿海豆粕现货报价多运行在2840-2950元/吨之间。东莞菜粕报价上涨10至2490元/吨。目前是进口大豆到港高峰期，油厂周度压榨量升至220万吨以上，豆粕库存连续四周攀升，需求较为平稳，粕价小幅波动。周三国内粕类期货市场冲高回落大幅减仓，短线资金离场令市场反弹节奏有所放缓，盘中菜粕期货因上周库存下降而表现强于豆粕期货。目前豆粕库存虽然回升，但绝对量仍处偏低水平，供给压力尚未显现，从而缓解市场看空情绪。美豆良好开局降低未来天气炒作风险，国内粕类期货市场受美豆下跌拖累，获利回吐压力有望放缓反弹节奏。

　　【油脂】周三CBOT豆油市场震荡收低，技术上延续反复震荡状态。周三马来西亚棕榈油市场因空头回补而继续收高，出口回升与库存增加预期共存，棕榈油市场涨幅仍受限。检验机构AmSpecAgri、ITS和SGS发布的高频数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油产品出口环比增幅分别为7.3%、11.6%和34.71%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)公布的数据显示，5月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长0.73%。周三国内油脂期货市场走势分化收盘互有涨跌，棕榈油期货跟随外盘增仓上涨，豆油和菜油期货则高开低走震荡收低，并且夜盘跌幅继续扩大。国内棕榈油供需双弱，产地棕榈油因出口回升止跌反弹，成本驱动国内棕榈油跟涨。进口大豆周度压榨量升至220万吨高位，累库节奏加快令豆油市场卖压放大。菜油市场高库存与政策支撑并存，高位震荡行情仍在持续。油脂板块基本面差异再度凸显，豆油市场在自身供应压力和商品普跌环境下有望继续向下寻找支撑。