豆粕一般呈浅黄色或淡棕色或红褐色；不规则的碎片状或粗颗粒状或粗粉状；无发酵、霉变、虫害及异味异臭。豆粕是棉籽粕、花生粕、菜粕等12种油粕饲料产品中产量最大、用途最广的一种。

　　要点速览版

　　1、定义与特性

　　浅黄、棕、褐色碎片或颗粒，无霉变异味，属大豆榨油后的高蛋白副产品。

　　2、核心用途

　　饲料原料：占全球消费90%以上，支撑家禽、生猪及水产养殖业。

　　工业延伸：糕点、化妆品、抗菌素原料，水产需求近年增速显著。

　　3、主产区

　　国内：江苏、山东、广东、广西、辽宁等沿海地区；

　　全球：中国、巴西、美国、阿根廷等地。

　　4、消费

　　下游：90%以上的豆粕消费是用于各类饲料，其中家禽的使用量占比最大；

　　分布：中国、美国、欧盟和巴西。

　　5、进出口

　　主要进口国：欧盟、印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾等；

　　主要出口国：阿根廷、巴西、美国等。

　　6、相关品影响

　　大豆-豆粕联动：大豆丰产→豆粕供应增加→价格下跌，大豆减产→豆粕供应减少→价格上涨；

　　压榨效益传导：压榨利润低迷→油脂厂减产→豆粕供应收缩；

　　替代品竞争：豆粕高价→饲料企业增加棉籽粕、花生粕、菜粕用量→抑制豆粕需求。

　　01 产业链

　　豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，按照提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆粕两种。

　　其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品为二浸豆粕。一浸豆粕的生产工艺较为先进，蛋白质含量高，是国内目前现货市场上流通的主要品种。

　　作为一种高蛋白质原料，豆粕不仅是用作牲畜与家禽饲料的主要原料，还可以用于制作糕点食品、健康食品以及化妆品，此外，豆粕还作为抗菌素原料使用。

　　02 供需情况

　　豆粕供应

　　豆粕作为大豆加工的产品，大豆供应量的多少直接决定着豆粕的供应量，正常情况下，大豆供应量的增加必然导致豆粕供应量的增加。大豆的来源主要有两块，一是国产大豆，二是进口大豆。

　　国内：沿海区位优势显著，产量集中分布在江苏、山东、广东、广西、辽宁等地，天津、河北、浙江、福建、吉林等地也有少量分布。

　　全球：近几年，全球豆粕产量维持在2.5亿吨左右，产量集中分布于中国、巴西、美国、阿根廷等地。

　　豆粕需求

　　我国是豆粕消费大国，近几年豆粕消费保持在7000万吨以上。统计显示，90%以上的豆粕消费是用于各类饲料，其中家禽的使用量占比最大，所以饲料行业景气度状况对豆粕需求的影响非常明显。除此以外，豆粕消费量居前的还有美国、欧盟和巴西。

　　03 进出口

　　我国豆粕绝大多数为自产自销，进出口量较少。而全球豆粕主要进口国为欧盟、印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾等。主要出口国为阿根廷、巴西、美国等。

　　04 价格影响因素

　　豆粕除了受到大豆供应量及价格、豆粕产量及库存这些供给因素，以及牲畜、家禽等消费因素的影响外，比较重要的还有相关商品、替代商品价格的影响。

　　豆粕与大豆、豆油的比价关系

　　豆粕是大豆的产品，豆粕的价格与大豆的价格有密切的关系，一般来说，每年大豆的产量都会影响到豆粕的价格，大豆丰收则豆粕价跌，大豆歉收则豆粕价涨。

　　豆油与豆粕之间也存在一定程度的关联。大豆压榨效益是决定豆粕供应量的重要因素之一，如果油脂厂的压榨效益一直低迷，那么一些厂家会停产，从而减少豆粕的市场供应量。

　　豆粕替代品价格的影响

　　除了大豆、豆油等相关商品对豆粕价格的影响外，棉籽粕、花生粕、菜粕等豆粕的替代品对豆粕价格也有一定影响，如果豆粕价格高，饲料企业往往会考虑增加使用菜粕等替代品。

　　05 季节性规律

　　春节过后的2-3月是畜禽存栏量较低的时期，需求量较低，而一般情况下，豆粕价格在第一季度出现全年低点。

　　3-4月随着气温的回升，国内畜禽补栏量开始增加，对豆粕的需求也开始回升，豆粕价格从全年低点开始回升。

　　8-10月是我国生猪养殖的补栏季节，主要为春节的出栏做准备。因此，4到10月随着饲料需求的回升，豆粕价格也逐渐攀升，进入全年的上行通道。

　　11月-次年1月，随着秋季国内大豆和美国大豆的上市，国内压榨进入高潮，国内豆粕供应增加，但需求开始逐步下降，豆粕价格也随之回落。