今年上半年，猪价持续低位震荡，6月全国外三元生猪均价一度跌至14.3元/公斤，同比跌超20%，较1月上旬16.1元/公斤的价格下降约13%。

　　不过，上市猪企的日子似乎没有想象中的难过。截至目前，已有14家生猪养殖企业披露了2025年上半年业绩预告，多数企业预计实现盈利，牧原股份等部分龙头企业更是实现超十倍增长。

　　猪价下跌，为何猪企却能大赚？成本控制能力成为盈利关键。多位业内人士在接受上海证券报记者采访时表示，当下生猪养殖行业正在推动“反内卷”，核心目标是调控母猪产能、提振猪价。未来随着落后产能逐步退出，行业集中度将进一步提升，具备成本优势和技术优势的头部企业有望获得更大发展空间。

　　多数猪企预喜成本控制成关键

　　据梳理，已有14家生猪养殖企业披露了2025年上半年业绩预告，其中8家企业预计扭亏为盈，包括新希望、巨星农牧、新五丰、东瑞股份、正邦科技、华统股份、大北农、禾丰股份；牧原股份、神农集团预计归母净利润分别同比大增1129.97%至1190.26%、175.12%至238.85%。

　　具体来看，牧原股份预计2025年上半年实现归母净利润102亿元至107亿元，同比增长1129.97%至1190.26%。公司表示，报告期内公司生猪出栏量较去年同期上升导致收入上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。上半年，公司共销售商品猪3839.4万头，同比增长32.5%。牧原股份管理层介绍，其6月生猪养殖完全成本低于12.1元/公斤，有信心实现全年成本平均12元/公斤的目标。

　　新希望预计2025年上半年实现归母净利润6.8亿元至7.8亿元，同比扭亏。公司表示，上半年生猪养殖业务各项生产指标持续改善，养殖成本实现同环比双降，在2025年上半年平均猪价同比降低的情况下，生猪养殖业务仍然实现同比扭亏。此外，公司饲料业务持续优化，在2025年上半年亦取得量利同增。

　　神农集团预计2025年上半年实现归母净利润3.41亿元至4.2亿元，同比增长175.12%至238.85%。公司业绩增长主要来自生猪养殖业务增长：一方面生猪出栏量较上年同期增长40.93%；另一方面由于原料价格下跌，公司强化细节管理等，养殖成本较上年同期下降。

　　也有部分生猪养殖企业上半年业绩表现不佳。其中，唐人神、罗牛山预计2025年上半年由盈转亏，归母净利润预计分别亏损5400万元至6900万元、660万元至850万元。

　　唐人神表示，公司生猪产业以肥猪生产销售为主，2025年1至6月公司实现生猪出栏259.36万头，同比增长37.75%，其中实现肥猪出栏246.61万头，占比95.08%。公司肥猪销售价格同比下降0.34元/公斤，影响公司利润约1亿元，造成公司利润同比下降。

　　行业集中度有望再提升

　　从各公司销售数据来看，多数猪企今年上半年出栏量较去年同期增长，出栏前三名牧原股份、温氏股份和新希望出栏总数占比超78%，生猪出栏数量依次为3839万头、1793万头、844.93万头；东瑞股份上半年出栏76.5万头，同比增长约116.16%。

　　从销售价格来看，今年上半年猪企销售均价低迷。牧原股份上半年整体销售价格区间在14元/公斤至15元/公斤之间，其中6月商品猪销售均价为14.08元/公斤，同比下降21%；温氏股份6月毛猪销售均价为14.39元/公斤，环比下降1.98%，同比下降20.50%。新希望6月商品猪销售均价为14.18元/公斤，环比下降2.81%，同比下降21.53%。

　　在此背景下，生猪养殖行业正在推动“反内卷”，国家相关部门也在倡导养殖行业减母猪、控二育、降体重。

　　有业内人士透露，近期多家猪企参加了“生猪生产调度会”，会议提出了具体的生猪生产调控目标，将对全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右，降至3950万头。

　　“本次调控并不仅限于头部企业，而是面对整个生猪养殖行业。”正信期货研报显示，“生猪生产调度会”提出的调控政策包括优化生猪生产、加大弱仔淘汰力度、引导降低出栏体重。

　　记者了解到，目前多家猪企已开始着手推进控制能繁母猪数量，并明确了降重计划。例如，截至二季度末，行业龙头牧原股份能繁母猪存栏环比减少5.4万头至343万头，连续两个季度调减。

　　招商证券分析认为，生猪产业“反内卷”的核心目标在于调控母猪产能、提振猪价。同时，经历前期的快速扩张后，大部分上市猪企资产负债率仍超60%，处于历史较高水平，猪企也有动力配合调减产能，以量换价，缓解债务压力。

　　下半年猪价或温和上涨

　　对于下半年生猪市场走势，业内专家持谨慎乐观态度。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员、农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇认为，今年以来，新生仔猪数量持续提高，持续高于上年同期，意味着下半年商品猪供给比较充裕，且明显高于上年同期。今年下半年猪价可能会季节性回升，但不具备大幅上涨可能，总体将会季节性温和上涨、窄幅波动。

　　第三季度猪价可能会季节性回升，但上涨空间不大。朱增勇表示：“在消费需求稳定的前提下，7亿头生猪能够保证供需两旺，但规模企业仍然在扩张，在总量需求确定时，势必引发生产成本竞争。”

　　华泰证券认为，短期而言，出栏体重的降低、二次育肥的管控有利于生猪库存的释放，短期库存释放或利好秋冬消费旺季猪价；中长期而言，能繁母猪产能的调减、整体出栏体重的降低有望利好明年乃至更长期的猪价。

　　随着市场环境变化和政策导向调整，行业竞争的焦点，已经从单纯的规模扩张转向成本控制和质量提升。

　　“未来的养猪业，将是精细化管理的竞争。”一位大型养殖企业负责人表示，种猪性能、饲料配方、养殖环境、防疫体系、管理效率等各个环节的优化，都将直接影响企业的盈利能力。