本周油脂价格震荡调整。巴西南部、阿根廷大部旱情未能明显改善，巴西大豆收获偏慢、上市压力后移，均支撑国际大豆价格。叠加近期国内豆油库存逐步下降，1 季度进口大豆到港预计减少，1-2 月国内大豆供给相对充裕，但 3 月份可能趋紧，届时油厂开机率将下降，支撑国内豆油价格。随着国内春节备货接近尾声，现货交易清淡，供需格局依然延续，下游采购节奏放缓，油脂供需格局变化不大，价格反转有难度，预计近期油脂维持震荡。

　　消息面：

　　上周南美大豆CNF升贴水报价单日跌幅超过10美分/蒲，本周受南美天气干旱、巴西大豆上市延迟等因素影响，南美大豆现货升贴水报价跌速明显放缓。

　　知名行业分析师多拉布·米斯特里表示，今年棕榈油价格可能疲软，除非一些主要种植区遭遇天气问题，否则2025年马来西亚毛棕榈油期货的交易价格约为每吨4,000令吉（900美元）左右。

　　南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2025年1月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比减少9.8%，其中鲜果串单产环比减少8.43%，出油率（OER）减少0.26%。