一、现货回顾
国内新季玉米陆续上市供应市场，受阴雨天气影响，新玉米收割进度放缓，上市量相对偏低，而双节用粮企业适量备货，采购积极性良好，支撑现货价格震荡回调。东北新季玉米供应较为充足，北方港口新粮集港量持续增多，贸易商对新季市场预期较低迷，囤粮意愿低迷，购销心态相对谨慎，其中锦州港周比持平;南方港口玉米库存持续下滑，而双节临近饲料企业备货有所积极，在成本及节前备货需求支撑下贸易商报价坚挺，其中蛇口港周比上涨10元/吨。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格小幅上体。东北产区深加工企业开秤价高于上年同期，种植户售价仍有利润空间，部分种植户提前收割锁定利润，由于玉米水分偏大烘干成本高，贸易商建库意愿不强，随收随走为主。随着新粮上市数量增加，深加工企业厂门到货量提升，深加工企业连续大幅下调潮粮收购价，其中哈尔滨周比持平;华北黄淮产区受阴雨天气影响，新玉米收割进度放缓，东北粮入关的数量减少，市场粮源流通量继续减少，深加工企业厂门到货处于低位，少数企业价格继续偏强调整，其中石家庄周比上涨10元/吨。
二、期货回顾
美盘玉米：2025年9月19日CBOT-12月玉米合约收涨0.25美分，报收424美分/蒲式耳。因空头回补。2025年9月22日CBOT-12月玉米合约收跌2.25美分，报收421.75美分/蒲式耳。因阿根廷取消出口关税。2025年9月23日CBOT-12月玉米合约收涨4.50美分，报收426.25美分/蒲式耳。因初期收获情况欠佳。2025年9月24日CBOT-12月玉米合约收跌2美分，报收424.25美分/蒲式耳。因市场供应增加。2025年9月25日CBOT-12月玉米合约收涨1.50美分，报收425.75美分/蒲式耳。因玉米出口销售强劲。
大连玉米：大连商品交易所(DCE)玉米主力合约2511，9月22日开盘价2169元，收盘价2168元，跌24元，最高价2177元，最低价2145元，结算价2163元;9月23日开盘价2144元，收盘价2158元，跌5元，最高价2165元，最低价2138元，结算价2151元;9月24日开盘价2163元，收盘价2164元，涨13元，最高价2165元，最低价2151元，结算价2158元;9月25日开盘价2167元，收盘价2165元，涨7元，最高价2176元，最低价2160元，结算价2166元;9月26日开盘价2159元，收盘价2178元，涨12元，最高价2193元，最低价2158元，结算价2176元。
三、本周新闻
1、俄罗斯农业部长奥卡萨纳·卢特表示，截至2025年9月18日，俄罗斯已经收获1.14亿吨谷物，其中包括8400万吨小麦。
2、乌克兰农业部周五表示，截至9月18日，乌克兰已收获708.9万公顷谷物(含豆类作物)，相当于计划收获面积1147.5万公顷的62%;收获产量2977万吨，平均单产每公顷4.20吨。
3、截至9月14日，2025/26年度(始于7月1日)欧盟27国谷物进口量为4,031,006吨，比去年同期减少41%，一周前减少43%。
4、截至9月14日，2025/26年度(始于7月1日)欧盟27国谷物出口量为6，831,460吨，比去年同期减少17%，一周前同比降低19%。
5、标普全球商品洞察公司发布的一份报告称，2026年美国农民将种植9450万英亩玉米，同比减少4.3%;同时将种植8400万英亩大豆，比今年增加3.6%。
6、罗萨里奥谷物交易所发布的报告称，在2025/26年度，阿根廷谷物(包括大豆以及制成品)出口量有望达到创纪录的1.051亿吨，超过上年的1.016亿吨，并打破2018/19年度创下的1.041亿吨历史纪录。
7、美国农业部发布的气象报告显示，美国局部地区洪涝与干旱交替出现，对秋收进展及冬小麦播种均产生影响。
8、美国农业部周五表示，私人出口商报告对未知目的地销售206,460吨美国玉米，在2025/26年度交货。
9、乌克兰农业部称，截至9月19日，2025/26年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为570.1万吨，高于一周前的516万吨，低于去年同期的928万吨。
10、布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至9月17日，阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积(780万公顷)的6.2%，高于一周前的3.8%。
11、中储粮网9月22日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米4100吨，成交数量4100吨，成交率100%。
12、美国农业部出口检验周报显示，截至2025年9月18日当周，美国玉米出口检验量为1,329,024吨，上周为修正后的1,512,965吨，去年同期为1,150,305吨。
13、截至9月18日，美国34个地区的玉米酒糟粕(DDGS)报价平均为145美元/吨，比一周前上涨2美元。
14、印度气象局(IMD)周一称，截至9月22日，印度在当前季风季节(6月至9月)的累计降雨量达到893.8毫米，比长期均值(过去50年)高出7%，而一周前高7%，两周前高9%。
15、法国农业局(FranceAgriMer)表示，截至9月15日，法国玉米优良率为62%，一周前62%，去年同期80%。
16、俄罗斯农业部发布通告，2025年9月24日到30日期间，玉米基准价格为每吨226.0美元，出口关税为743.1卢布/吨;之前一周基准价格223.1美元，出口关税为398.2卢布。
17、美国农业部表示，私人出口商报告对未知目的地销售320,068吨美国玉米，在2025/26年度交货。
18、咨询机构AgRural表示，截至9月18日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度达到25%，一周前为17%，去年同期为26%。
19、农业咨询机构Sovecon的最新数据显示，俄罗斯9月谷物(包括小麦、大麦和玉米)出口量预估为480万吨，低于8月的510万吨。
20、俄罗斯农业部表示，2025年俄罗斯谷物产量预期为1.35亿吨，和之前预期保持一致。
21、印度气象局(IMD)表示，截至9月23日，印度在当前季风季节(6月至9月)的降雨量累计为899.7毫米，比长期均值(过去50年)高出7%，一周前高8%，两周前高8%。
22、乌克兰农业部称，截至9月22日，2025/26年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为582万吨，高于一周前的525.1万吨，低于去年同期的976.4万吨。
23、美国农业部表示，私人出口商报告对墨西哥销售122,947吨美国玉米，其中100,593吨在2025/26年度交货;剩余22,354吨在2026/27年度交货。
24、MARS最新数据显示，欧盟2025年玉米单产预估调低到6.88吨/公顷，较上月预测的6.93吨/公顷降低1%，比五年均值低了3%。
25、阿根廷政府宣布，自即日起至10月底(或直至免税出口金额达到70亿美元上限)暂停征收大豆、谷物及其制成品，以加速出口换汇，缓解外汇储备不足和比索贬值的压力。
26、在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至9月21日(周日)，美国玉米凹粒期比例为91%，一周前85%，去年同期91%，五年均值93%。
27、截至9月20日，巴西2024/25年度的二季玉米收获进度为99.6%，一周前99.1%，去年同期100%，五年均值99.4%。
28、中储粮网9月24日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米9200吨，成交数量9200吨，成交率100%。
29、中储粮网9月24日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米3750吨，成交数量3750吨，成交率100%。
30、中储粮网9月24日西安分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米2400吨，全部流拍。
31、分析师们预计这份报告将会显示，截至2025年9月18日的一周，美国玉米出口净销售量可能介于100到180万吨之间。
32、印度气象局(IMD)表示，截至9月24日，印度在当前季风季节(6月至9月)的降雨量累计904.3毫米，比长期均值(过去50年)高出7%，一周前高8%，两周前高8%。
33、美国农业部表示，私人出口商报告对墨西哥销售312,956吨美国玉米，在2025/26年度交货。
34、泰国政府宣布，将自2026年1月1日起禁止进口来自“烧荒”耕作方式生产的饲料玉米。这一措施由泰国外贸司副司长邓加里斯·尼迪乌泰公布，被视为应对跨境空气污染危机的重要举措，同时也为美国玉米进入泰国市场铺路。
35、巴西外贸秘书处(Secex)公布的统计数据显示，9月1-19日，巴西玉米出口量为473万吨，去年9月全月为642万吨。
36、哈萨克斯坦农业部长艾达尔别克·萨帕罗夫表示，截至目前，哈萨克斯坦农户已收获1020万公顷农作物，收获产量为1550万吨。
37、乌克兰经济部的数据显示，截至9月23日，乌克兰已全面启动冬季谷物播种工作，累计完成面积达160万公顷。
38、韩国MFG宣布举行国际招标，寻购多达140,000吨饲料玉米。
39、美国农业部周度出口销售报告显示，截止到2025年9月18日，2025/26年度美国对中国(大陆地区)玉米出口装船量为0吨，去年同期为0.4万吨。
40、2025/26年度迄今欧盟玉米进口量为316万吨，同比降低36%,上周降低43%。
41、截至2025年9月21日，巴西为欧盟的头号玉米供应国，数量为174.5万吨，比去年同期增长120.7%;所占份额从去年同期的16.0%提高到55.2%。
42、印度气象局(IMD)表示，截至9月25印度在当前季风季节(6月至9月)的累计降雨量为908.4毫米，比长期均值(过去50年)高出7%，一周前比历史均值高8%，两周前高出8%。
43、作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，2025年美国玉米单产预计为每英亩182.0蒲，较早先预估值下调2.0蒲/英亩。
44、美国能源信息署(EIA)最新周度数据显示，截至2025年9月19日当周，乙醇日均产量为102.4万桶/日，前一周为105.5万桶/日，去年同期99.4万桶/日。
45、截至9月17日，阿根廷农户销售2781万吨2024/25年度玉米，比一周前高出100万吨，去年同期的预售量为3269万吨。之前一周销售量为99万吨。
46、乌克兰农业部称，截至9月24日，2025/26年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为597.9万吨，高于一周前的551.2万吨，低于去年同期的976.4万吨。
47、中储粮网9月28日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米11780吨，成交数量3534吨，成交率30%。
48、中储粮网9月28日北京分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米169吨，成交数量169吨，成交率100%。
49、中储粮网9月28日黑龙江分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米202吨，成交数量202吨，成交率100%。
四、生猪市场
近期生猪价格下跌，仔猪和母猪价格也持续走低。根据农业农村部数据，2025年7月末全国能繁母猪存栏为4042万头，环比减少0.02%，同比增加0.02%，相当于正常保有量的103.6%。近期多地仍处高温，猪肉消费处于传统淡季。9月下旬，伴随着国庆节及中秋节备货提振，需求端或稍有好转。但整体来看，9月份需求端对生猪价格支撑力度有限。
五、玉米库存
截至9月26日北方港口四港玉米库存共计约65万吨。北方港口新粮陆续集港，库存降至同期较低水平。截止周五广东港口玉米库存37万吨，饲企观望心理增强，整体采购量仍维持低位，以执行前期合同为主，内贸玉米日均出货在3.6万吨。
六、后市分析
9月份，中国陈化玉米库存将继续下降养殖及饲料生产所需玉米数量将继续增长、国储玉米轮出拍卖上市继续补充市场供应，基层粮源逐步见底市场流通粮源将依旧总体充足依旧略偏紧，主产区玉米供应进入青黄不接阶段，理论上对价格存一定的利多支撑。但随着华中华东及河北早春玉米陆续上市，叠加小麦饲用量持续增加，将极大缓解玉米供应紧张矛盾，叠加轮出玉米拍卖的有效补充，总体上9月份期间大多数时候玉米市场利空压力更大，预判9月份期间大多数时候产区玉米交易价格总体继续偏弱走势为主的几率更高，9月份月度均价环比继续下跌的可能性更大。