大宗商品市场很快将迎来又一大风险变量：极端气候。

　　当前全球经济本就承受中东战事、霍尔木兹海峡航运受阻带来的供给冲击;各类大宗商品供给本已偏紧，而科学家预测超强厄尔尼诺将引发大范围干旱、季风雨与各类极端气象，商品供给会进一步收紧。

　　美银全球经济学家安东尼奥?加布里埃尔牵头的策略团队在研报中写道：“目前多家厄尔尼诺预测模型结论一致：厄尔尼诺正在形成，且大概率强度极高。”

　　厄尔尼诺气候现象指中东 太平洋 海域海水异常升温，打乱全球大气环流，部分地区暴雨泛滥，另一些地区持续干旱。今年即将形成的超强厄尔尼诺极易在全球范围内诱发特大洪涝、旱灾、热浪等极端灾害。

　　美银统计，过去 75 年间一共记录 20 次厄尔尼诺，仅有 6 次强度能对标今年，本次厄尔尼诺强度堪称罕见。

　　衡量赤道 太平洋 表层海水温度的海洋尼诺指数，同期指数已经显著高于常年均值。

　　美银分析师表示，极端气候会严重打乱农作物生长周期，冲击各类农产品供给。本轮超强厄尔尼诺预计秋季达到峰值，恰逢南美播种关键期，土壤干旱风险大幅上升。

　　各类农产品受厄尔尼诺影响盘点

　　小麦：历次厄尔尼诺期间澳大利亚小麦普遍大幅减产;若遭遇重度干旱，该国 2026-2027 产季小麦同比或减产 20%~60%。

　　玉米：巴西玉米受冲击风险极高，预估同比减产约 10%;美国本土玉米供给本就趋紧，全球谷物供给存在大幅收缩风险。

　　食糖：摩根大通指出食糖对厄尔尼诺敏感度最高。受极端天气影响，巴西食糖年产量预计下滑 5%，印度、泰国减产最高可达 10%，支撑糖价上行。

　　咖啡：越南、印尼干旱大概率导致咖啡减产 5%~15%。

　　期货表现：今年以来大豆期货累计上涨约 17%，小麦涨幅达 30%;大米期货涨幅约 42%;咖啡期货年内小幅回落 7%。

　　杰富瑞劳伦斯?亚历山大团队认为，美国有望成为全球大宗商品的缓冲垫。北美整体气温偏高，但厄尔尼诺会抑制大西洋飓风活跃度，北美可充当全球谷物(尤其玉米、大豆)的供给安全垫。