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. 宏观错综复杂 油脂滞涨转跌？

北京7月8日消息 本周初国内油脂期价全线飘绿 主要是外围宏观面所致 一方面欧佩克联盟周六举行的线上会议上 八个关键联盟成员国同意将日产量提高至54 8万桶 超出市场预期且高于此前该组织计划的41 1万桶 天 另一方面 市场对中美贸易谈判未如预期推进感到失望 美豆创下两周新低 那么国内油脂在国内现货供强需弱的背景下 能否开启下跌模式呢？ 豆油现货市场参考价 截至7月7日午间 国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8080元 吨 其中大连地区约8050元 吨 天津地区约8030元 吨 青岛地区约8030元 吨 张家港地区约8150元 吨 东莞地区约8080元 吨 防城港地区约8030元 吨左右 美豆创下两周新低 昨日芝加哥期货交易所 CBOT 大豆期货收盘下跌 其中基准期约收低2 7 创两周新低 主要原因是美国中西部天气改善对作物生长极为有利 市场对中美贸易谈判未如预期推进感到失望 首先 美国农业部收盘后发布的作物周报显示 截至7月6日 美国大豆优良率为66 与市场预期相符 与上周持平 上年同期68 为2020年以来最高水平 另外上周五美国总统并未如市场预期宣布与中国达成贸易协议 这导致农产品市场走弱 美豆顺势承压下行 因美豆新作已进入生长周期 关注天气市变化 同时美国环境保护署 EPA 将于 7 月 8 日举行听证会 此次听证会为虚拟公开听证会 即不会有面对面听证会 将讨论美国 2026 2027 年生物能源政策 涉及生物柴油强制掺混目标 原料使用范围等议题 如有必要 还将于 7 月 9 日举行一次额外会议 关注事件进展 或使得美豆涨跌仍存变数 产地棕榈油库存止增下降 昨日马来西亚衍生品交易所 BMD 毛棕榈油上涨 主因是原油价格止跌回升 带动棕榈油性价比提升 同时市场关注北京时间周四午间马来西亚棕榈局MPOB发布6月月度供需报告 根据一项调查显示 6月底马来西亚棕榈油库存预期下滑 结束此前连续四个月增长势头 产量减少且出口强劲 因此短期内棕榈油行情保持强劲 即便当前处于季节性增产周期 油脂基差明稳暗降 上周国内豆油 棕榈油 菜油基差稳中走弱 主因是季节性淡季需求不旺 叠加三大油脂总库存继续增加 其中豆油库存如期达到100万吨上方 压力逐步显现 截至本周一 华北地区贸易商一豆基差09 180 200 山东地区工厂一豆09 150 200基差稳定 华东地区主流09 270 280 基差稳定 华南地区主流在09 130 200左右 基差跌20 50 棕榈油方面 上周棕榈油基差继续下跌 库存缓慢增加 华北地区贸易商24度棕油09 230 250基差跌50 华东地区基差在09 230基差跌10 华南24度基差多在09 50 70跌10 菜油方面 因其价格在三大油脂价格偏高 性价比极低 成交低迷 特别是销区多呈有价无市的状态 川渝地区三级菜油基差为09 350 400左右 基差跌30 华东地区三级菜油09 180 200之间 基差跌20 华南广西地区三级菜油现货09 60 70 一级菜籽油基差在05 250 260 实际成交基差多可议价 油脂后市展望 综上所述 短期内来看 中东局势暂时缓和 美总统再次拿起关税大棒 或将加剧行情波动 当地时间7月7日美国总统特朗普发信函给日韩及南非等14国威胁征税 随后 他又签署行政令 延长 ldquo 对等关税 rdquo 暂缓期至8月1日 重点关注中美关系走向 本周美国农业部将于北京时间7月12日凌晨公布7月月度供需报告 国内现货基本面 大豆仍是集中到港阶段 6月大豆压榨量高达1000万吨以上 豆油如期累库至100万吨 周内成交偏差 季节性淡季特征明显 建议短期内观望为主 随用随采 关注宏观面变化

更新时间:2025-07-08 13:12:27

. 棕榈油 后市不宜过度悲观

6月下旬 国际油价大幅回落 内外盘棕榈油期货价格随之下跌 若全球地缘政治风险持续下降 棕榈油将重回基本面定价 当前处于增产季 马棕油产量迅速增长 根据MPOB数据 5月马棕油产量同比增加3 94 环比增加5 05 处于近5年历史同期最高水平 4 mdash 5月单产0 29吨 公顷 亦处于历史同期最高水平 长期来看 马来西亚和印尼均面临种植面积接近上限和树龄老化两大问题 但上述问题近几年内对产量造成的影响有限 在5月产量较高的情况下 市场预计6月马棕油产量增速将有所放缓 SPPOMA公布的数据显示 马棕油6月上半月产量环比增加2 5 低于5月同期产量增幅 6 mdash 8月预估月均产量为170万吨左右 与去年同期水平相当 处于近5年同期较高水平 产地出货压力较大 需求方面 3月马棕油出口量开始回升 4 mdash 5月快速增长 今年1 mdash 4月 印度进口棕榈油数量较少 库存持续去化 存在较强的补库需求 相较于豆油 葵花籽油 棕榈油具有更高的性价比 5月印度进口棕榈油数量环比增长84 5月30日 印度将毛植物油进口关税从20 大幅下调至10 降低了进口成本 推动棕榈油进口快速增长 印度贸易商预计6月棕榈油进口量将进一步增加至85万吨 机构预计6月1日至20日马棕油出口环比增长14 3 目前棕榈油市场呈现供需双增的局面 库存方面 5月马棕油库存环比增加6 65 至199万吨 尽管该库存规模处于近年同期较高水平 但低于市场预期 同时 因出口强劲 预计产地累库速度将放缓 政策方面 6月6日 印尼宣布 印尼 欧盟全面经济伙伴关系协定 IEU CEPA 已接近完成 该贸易协定将取消印尼多种产品的进口关税 IEU CEPA若落地 有望促进印尼棕榈油出口 7月1日 美国参议院通过 ldquo 大而美 rdquo 法案 其中的45Z法案将提升生物柴油产量预期 拉动油脂原料需求 利多棕榈油 整体来看 当前棕榈油供需双增 尽管增产导致库存压力增加 但出口超预期为期货价格提供了支撑 若6 mdash 8月出口维持前期增幅 或可实现逆周期去库 同时 政策端释放利多信号 笔者对棕榈油中期行情并不悲观

更新时间:2025-07-03 08:25:25

. 油脂价格上涨或未停歇

北京6月22日消息 本周国内三大油脂豆 棕 菜价格全线飘红 延续上周五涨势 三大油脂轮番领涨 菜籽油更是多次刷新近月新高 此轮涨幅直至周五才有所放缓并回调 主因是中东局势出现转机 周五美国白宫表示美总统将在两周内决定是否介入攻打伊朗 不过当地时间6月21日 美国总统过社交媒体发帖称 美国成功打击了福尔多 纳坦兹和伊斯法罕三处伊朗核设施 中东局势再次陷入紧张 原油价格或将进一步走高 也将带动国内油脂现货价格或继续上涨 豆油现货市场参考价 截至6月20日午间 国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8420元 吨 其中大连地区约8350元 吨 天津地区约8370元 吨 青岛地区约8300元 吨 张家港地区约8450元 吨 东莞地区约8420元 吨 防城港地区约8280元 吨左右 原油价格或继续走高 根据最新报道 周六美军直接参与打击伊朗核设施 此举标志着中东地区局势的急剧升级 市场有分析称将会推高国际原油市场的地缘风险溢价 预计周一开盘 原油价格将直接飙升 布伦特原油可能轻松越过80美元 桶关口 从上周来看 冲突的不断升级 也使得国内三大油脂期价不断冲高 也为下周油脂价格上涨奠定基础 美豆价格稳中有涨 本周CBOT大豆上涨为主 本周11月大豆期货上涨0 6 作为对比 上周上涨1 7 当前正值美豆新作生长季 不过整体来看天气良好 利于新作的生长 气象预报显示 本周降雨后 预计整个地区将迎来炎热天气 一位交易商称 总体而言 天气状况并不构成威胁 大豆作物喜欢高温 而玉米作物尚未授粉 所以高温有助于其扎根 此外 近来降雨频频 有助于改善土壤墒情 棕榈油期价冲上4000令吉 本周马来西亚棕榈油期价继续上涨 上涨幅度为4 92 这也是连续第六周上涨 本月迄今棕榈油上涨6 33 上涨主要原因仍是外部食用油以及原油价格上涨的带动 本周船运调查机构周五的数据显示 6月1 20日马来西亚棕榈油出口量环比增长10 9 到14 3 作为对比 6月1 15日期间的出口量环比增长17 8 到26 3 虽有印度棕榈油洗船 但单方面来看 棕榈油作为生物燃料之一 原油价格的上涨 使其自身更具有吸引力 并且若中东局势持续紧张或升级 棕榈油期价也将呈现易涨难跌的格局 油脂基差稳中趋弱 本周国内豆油 棕榈油 菜油基差下跌 主因是期价涨幅较大 市场出货速度放缓 豆油方面 大豆压榨量维持高位 在220万吨以上 豆油继续累库 不过随着期价的大幅走高 市场空单也在积极补货 成交尚可 截至周五 华北地区贸易商一豆基差09 200 220 山东地区工厂一豆09 150 200基差跌60 华东地区主流09 270 280 基差跌30 华南地区主流在09 250 320左右 基差跌20 30 棕榈油方面 本周棕榈油基差稳中趋弱 受原油带动 期价大幅上涨 成交一般 仍以刚需为主 华北地区贸易商24度棕油09 350 华东地区基差在09 280基差跌100 华南24度基差多在09 260 基差跌40 菜油方面 国内菜籽油库存从高位回落 市场成交不旺 油厂开机率下降 毕竟菜籽到港量减少 川渝地区三级菜油基差为09 380 400左右 华东地区三级菜油09 200 240之间 基差坚挺 华南广西地区三级菜油现货09 60 70 一级菜籽油基差在05 250 260 油脂后市展望 综上所述 美军轰炸伊朗核设施无疑给国际原油市场投下了巨大阴影 下周国内原油开盘后或有继续冲高的可能 因此连带国内油脂价格或将上涨 即便当前国内油脂现货供给相对宽松 但资金情绪拉涨将带动油脂价格再次冲高 建议无库存 库存低的贸易商继续逢回调补充库存 同时密切关注中东局势的发展

更新时间:2025-06-23 08:40:37

. 题材各异 三大油脂走势分化

本周油脂整体延续震荡 但不同品种在不同题材驱动下走出明显分化 中加关系缓和信号频现 打压菜油期价高位回落 印度减税提振棕榈油上涨 但涨势受到马棕5月继续累库的制约 豆油从低位反弹 受到CBOT大豆及南美贴水上涨的带动 截至周五下午收盘 豆油09周涨1 31 棕榈油09周涨0 62 菜油09周跌2 23 一 中加关系缓和信号频现 打压菜油市场看涨情绪 本周中加关系缓和信号频繁出现 对菜油市场看多情绪形成较大打压 此前菜油的强势表现建立在反倾销调查阻碍国内加菜籽买船 且反歧视关税阻断加菜油对华贸易流的基础上 令市场对未来几个月国内菜油的去库预期较强 这一度提振3月10日以来菜油的偏强表现 然而 中加关系缓和预期对该基础造成了一定动摇 6月2日 加拿大总理卡尼表示 政府计划紧急采取行动取消中国对加拿大农产品和水产品的关税 目前正在与中国进行部长级接触 虽然在6月5日WTO的磋商中 中国拒绝了加拿大提议的设立争端解决小组以审查中国对加拿大某些农产品及水产品征收的额外关税 一度令菜系市场情绪出现回暖 然而 6月6日 加拿大总理卡尼与中国总理李强通电话 讨论了两国之间的贸易问题 同意中加两国建立定期沟通渠道 菜系市场情绪再度受到打压 随着中美关系走向缓和 中加关系也迎来转折时机 对短期菜系看涨情绪带来冲击 然而 需关注中加关系改善可能难以带来短中期菜油供应增长的问题 反倾销关税担忧令前期国内加速加菜籽采购 加菜籽报价维持较长时间的较澳菜籽贴水 叠加去年欧菜籽减产引发的进口需求增长 均提振2024 25年度加菜籽较快的出口速度 这令目前加菜籽的可售余量并不多 而随着加菜籽报价在3月底以来企稳反弹 国内加菜籽进口榨利显著恶化 这令国内采购加菜籽的意愿也大幅减弱 而国内菜籽进口极度依赖于加拿大 6月10日即将实施的保税区监管新规引发近期企业洗船 根据我们的了解 6月后国内菜籽到港仅剩零星几条 在此背景下 即便中加关系能在后期获得实质性改善 在2025 26年度加菜籽新作上市供应前 我们预计国内菜籽供应也较难获得明显改善 加菜籽新作在8 9月收割后 运到中国并通关压榨 至少也得到10月 在当前俄罗斯菜油也已进入出口季末的情况下 未来几个月国内菜油去库的倾向依然较强 随着菜油市场担忧情绪释放 这预计将逐步对菜油期价带来支撑 关注菜油09合约在9000附近的支撑表现 二 印度减税提振棕榈油上涨 但马棕累库预期限制涨幅 印度减税引发的出口好转预期 提振本周初棕榈油期价上涨 过去几个月印度植物油进口低迷令其国内库存持续回落 截至5月初仅余135 1万吨 同比大降42 带来其较强的补库需求 5月30日 印度为降低国内食品通胀并支持精炼产业 将毛豆油 毛葵油 毛棕榈油基础进口关税减半 令其有效进口关税从27 5 降至16 5 同时维持精炼油进口关税不变 在影响印度后期进口结构的同时有利于促进其短期毛油补库 虽然印度此次减税涉及三类毛油 但我们预计毛棕榈油进口有望受益最多 因毛葵油及毛豆油进口均受到不同因素的制约 黑海葵籽减产限制其葵油出口潜力 令印度葵油进口难以维持高位 而豆油进口利润亏损 在毛油精炼利润尚可的情况下 印度有较大概率增加毛棕榈油进口 这令产地棕榈油出口前景向好 然而 短期棕榈油涨势受到马棕5月进一步累库的制约 尽管马棕5月阶段性产量增幅持续缩窄 在上月高基数的产量下 目前主流机构预估的马棕5月产量仍高达174万吨左右 即便出口环比大幅增长至130万吨附近 马棕5月末库存仍有望攀升至200万吨以上 这对MPOB月报前的棕榈油走势带来打压 不过 在国际豆棕价差修复 且印度植物油补库有望提振产地出口的背景下 我们预计马棕后期累库速度将进一步放缓 这将限制棕榈油价格在当前位置的进一步下跌幅度 三 CBOT大豆及南美贴水双双上涨 豆油估值跟随上移 豆油市场逐渐消化未来几个月高大豆到港 压榨及其带来的库存重建预期 盘面在近期调整后随CBOT大豆及南美贴水反弹逐渐获得企稳 在特朗普因谈判进展问题在社交媒体上对中国发难 经贸关系恶化担忧一度引发美豆盘面回调至60日线附近后 特朗普对中美元首通话的期待及周四晚间的通话兑现令CBOT大豆再度反弹 而随着巴西大豆销售推进至60 以上 卖压释放令近期南美贴水企稳回升 这进一步强化了国内大豆进口成本的上行 并对豆油估值形成向上带动 随着南美大豆贴水企稳 我们预计后期CBOT大豆稳中偏涨的表现仍有望对豆油估值形成进一步的向上带动 尽管2025年美豆偏快种植进度引发的单产调增预期 以及美国大豆玉米比价反弹可能导致美豆实际种植面积高于3月种植意向 均对短期CBOT大豆涨幅带来制约 然而 我们预计今年美豆更大的题材将来自需求端 中美谈判及其后期可能达成的大单农产品采购协议 美国生物燃料政策转积极带来的压榨需求增长 均可能打破供给端题材对价格的制约 当然 目前尚不能对美豆产量高枕无忧 因后期天气还存在变数 大平原地区偏少的降雨预报及季度干旱展望预测的干旱扩张在后期也存在兑现的可能 一旦后期CBOT大豆因产量端或需求端的题材出现明显上涨 对豆油估值的向上带动预计也将较为显著 需保持耐心等待 综合来看 尽管当前三大油脂短期走势呈现一定分化 我们预计其未来走向终将殊途同归 不论是当前受中加关系缓和冲击最大的菜油 还是短期受到马棕5月累库预期压制的棕榈油 抑或是近期受到CBOT大豆和南美贴水双双提振的豆油 均处于震荡区间磨底阶段 下方空间有限并保留向上的可能 豆油 棕榈油 菜油09合约分别在7600 8000 9000附近有较强支撑 可考虑回调逢低试多

更新时间:2025-06-09 10:51:39

. 欧盟 quot 双标 quot 引争议 巴西印尼逃过 quot 森林砍伐高风险 quot 名单

欧盟周四公布了一项具有里程碑意义的反森林砍伐法案 旨在确保进入欧盟市场的产品不会助长全球森林砍伐 根据周四发布的一项法律文件 这项新规将对来自白俄罗斯 缅甸 朝鲜和俄罗斯这四个国家的商品实施最严格的审查 将其列为 ldquo 高风险 rdquo 类别 因为这些国家被认为在助长森林砍伐方面存在高风险 然而 对于巴西和印度尼西亚等历史上森林砍伐率较高的主要森林国家 该法案却将其标记为 ldquo 标准风险 rdquo 类别 其对欧出口商品将面临相对宽松的合规性检查 美国则被列为 ldquo 低风险 rdquo 国家 面临的尽职调查规则最为宽松 这项新法案将对全球大宗商品贸易 特别是棕榈油和大豆 产生深远影响 法案核心与风险分类 欧盟反森林砍伐法案旨在阻止与森林砍伐或森林退化相关的产品进入欧盟市场 该法案涵盖了多种关键商品及其衍生产品 包括大豆 牛肉 棕榈油 木材 可可和咖啡 以及皮革 巧克力和家具等 这意味着 这些商品的生产商和出口商 特别是那些与森林砍伐风险相关的地区 将面临新的合规要求 根据法案规定 出口到欧盟的商品将根据其原产国的森林砍伐风险被分为三类 ldquo 高风险 rdquo ldquo 标准风险 rdquo 和 ldquo 低风险 rdquo 高风险国家 白俄罗斯 缅甸 朝鲜和俄罗斯 来自这些国家的出口商将面临最严格的审查 欧盟成员国将被要求对来自这些国家的出口公司进行9 的合规性检查 标准风险国家 巴西和印度尼西亚 尽管这些国家在历史上曾是森林砍伐率最高的国家之一 但在此次分类中被列为 ldquo 标准风险 rdquo 这意味着欧盟成员国将对来自这些国家的出口公司进行3 的合规性检查 相比 ldquo 高风险 rdquo 国家 检查比例大幅降低 低风险国家 美国等 来自这些国家的出口公司将面临最宽松的尽职调查规则 合规性检查比例仅为1 对棕榈油和大豆市场的影响 这项法案对全球棕榈油和大豆市场具有重要意义 因为巴西和印度尼西亚分别是全球最大的大豆和棕榈油生产国之一 棕榈油 印尼是全球最大的棕榈油生产国和出口国 将其列为 ldquo 标准风险 rdquo 而非 ldquo 高风险 rdquo 对于印尼的棕榈油出口商来说 无疑是一个相对积极的消息 这意味着他们将面临较轻的合规性检查负担 这可能有助于维持其在欧盟市场的竞争力 然而 这并不意味着印尼棕榈油可以高枕无忧 企业仍需提供 ldquo 可验证 rdquo 的信息 证明其商品并非在2020年后被砍伐的土地上生产 这要求印尼的棕榈油生产商加强其供应链的透明度和可追溯性 确保其生产符合欧盟的环保标准 任何未能遵守规定的公司 都可能面临高达其在欧盟成员国营业额4 的罚款 这将是巨大的经济损失 大豆 巴西是全球最大的大豆生产国和出口国 与印尼类似 巴西被列为 ldquo 标准风险 rdquo 也意味着其大豆出口商将面临相对宽松的合规性检查 然而 巴西的大豆生产也面临着森林砍伐的争议 特别是亚马逊雨林和塞拉多草原的农业扩张 因此 巴西的大豆出口商同样需要加强其尽职调查 确保其大豆产品符合欧盟的 ldquo 无森林砍伐 rdquo 要求 这将促使巴西的农业部门在可持续发展方面做出更多努力 例如推广可持续农业实践 加强土地利用规划和监测等 潜在挑战与行业应对 尽管 ldquo 标准风险 rdquo 分类可能带来一定的缓解 但新法案仍将给棕榈油和大豆行业带来新的挑战 企业需要投入更多资源来建立和维护可追溯系统 确保其供应链的透明度 这可能包括 地理定位信息 公司需要显示商品的生产时间和地点 并提供可验证的信息 证明其并非在2020年后被砍伐的土地上种植 尽职调查 即使是 ldquo 标准风险 rdquo 国家 公司也需要进行充分的尽职调查 以评估和减轻其供应链中的森林砍伐风险 技术应用 卫星监测 区块链技术等可能在提高可追溯性和验证信息方面发挥关键作用 欧盟法案将促使全球大宗商品供应链向更加可持续和透明的方向发展 对于巴西和印度尼西亚等主要生产国而言 虽然面临新的合规挑战 但这也可能成为其提升产品附加值 改善国际形象和吸引更多负责任投资的契机 最终能否有效遏制全球森林砍伐 并平衡贸易与环境保护之间的关系 将取决于执行力度以及全球供应链的积极响应

更新时间:2025-05-23 08:37:07

. 棕榈油 累库节奏放缓

本周二 马来西亚棕榈油局 下称MPOB 公布了2025年4月棕榈油供需报告 MPOB报告显示 马来西亚4月棕榈油产量为168 6万吨 环比增长21 52 高于路透预期的162万吨 出口为110 2万吨 环比增长9 62 符合路透预期的110万吨 库存量为186 5万吨 环比增长19 37 高于路透预期的179万吨 有交易商表示 马来西亚棕榈油库存增至6个月以来最高水平且消费量下降 库存增加可能会对棕榈油期货产生压力 4月底 印尼将5月份的毛棕榈油参考价格下调至每吨924 46美元 在新的参考价格下 总出口关税为143美元 吨 低于4月的196美元 吨 印尼出口关税降低 影响马来西亚棕榈油出口 根据船运商检机构数据 5月前10日马来西亚棕榈油出口下降10 5月印尼棕榈油出口增量更大 上周 印尼能源部表示 截至4月24日 印尼今年的生物柴油消费量为44 4亿升 1月至3月期间 生物柴油的消费量为32亿升 在2025年1月至2月的过渡期间内 B40生物柴油政策仅部分实施 但4月1日至24日期间生物柴油消费量达到12 4亿升 尽管市场怀疑印尼能否实施B40生物柴油政策 但是4月生物柴油消费量相对较高 如果保持该增速 全年可以完成B40生物柴油政策的目标 在棕榈油价格逐步下跌后 国际豆棕价差也在修复 目前阿根廷毛豆油和印尼毛棕榈油价差回升至28美元 吨 当前价差已经高于2024年同期的 8 5美元 吨 国内进口方面 劳动节后第一周国内棕榈油商业买船在10艘左右 主要集中在6月船期和8月船期 还不包括一些来自产地的移库 5月船期商业买船量为20 4万吨 6月为15 6万吨 7月为1 2万吨 8月为7 2万吨 近月到港量相比一季度明显增多 截至5月9日 印度港口毛豆油和毛棕榈油价差继续扩大至75美元 吨 4月初则为 30美元 吨 2024年同期为 16美元 吨 上周印度采购了约30万吨棕榈油 早先市场预估5月印度采购棕榈油50万吨左右 目前已经上调至60万吨 6月采购预期回升至70万吨 逐步接近2024年的平均水平 4月 阿根廷和巴西的豆油出口量同比都出现下滑 巴西大豆大量出口至中国 导致巴西大豆价格相对较高且压榨利润大幅下降 虽然阿根廷是全球最大的豆油出口国 但是主要压榨企业产能下降 因此未来数月巴西和阿根廷豆油出口增速会下降 出口量也可能下降 而美国生物柴油政策对进口原料的补贴存在不确定性 由于RINs等补贴上涨 掺混利润改善 3月美豆油消费转好 美豆油价格已经高于南美豆油 未来出口量会继续下降 参考往年数据 如果斋月后的第一个月马来西亚棕榈油产量增速较高 那么第二个月及第三个月的产量增速将会明显放缓 在2025 2026年度新作葵籽和菜籽上市前 旧作葵油和菜油供应继续下降 未来棕榈油出口将会增多以弥补菜油和葵油的供应减量以及豆油的出口减量 棕榈油将与南美豆油争夺市场份额 在供需两旺的情况下 棕榈油累库节奏放缓 如果原油价格企稳 棕榈油将逐步反弹 但是反弹高度更多由需求增量来决定 难言筑底完成

更新时间:2025-05-15 08:51:42

. 棕榈油 进入下行周期

ldquo 五一 rdquo 假期过后 受基本面 政策面等多重利空因素影响 棕榈油期价持续走低 主力合约2509更是触及近7个月以来新低 棕榈油主产区东南亚一年中存在明显的旱雨季之分 通常 每年3 mdash 10月为旱季 此时天气晴朗 降水较少 适宜开展生产作业 为棕榈油的增产周期 而11月至次年2月进入雨季 持续降水导致田间作业受阻 为棕榈油的减产周期 马来西亚棕榈油局 MPOB 发布的3月月报显示 3月马来西亚棕榈油产量达138 7万吨 环比增长17 同比持平 尽管MPOB4月月报尚未公布 但据SPPOMA高频数据预测 4月马来西亚棕榈油产量有望环比再增17 同比提升8 从当前数据趋势来看 棕榈油大概率已进入季节性增长周期 预计后市供应将逐步增加 自去年8月底印尼宣布将于今年年初实施B40政策后 棕榈油价格便持续攀升 截至去年12月中旬 棕榈油最高突破10000元 吨关口 涨幅达40 同期豆油涨幅仅为24 豆油和棕榈油价差严重倒挂 最高时倒挂幅度超过2000元 吨 尽管此后棕榈油价格回调 豆油和棕榈油价差倒挂程度收窄 但高价位与价差仍对棕榈油需求形成显著抑制 2024年 印度 中国和欧盟27国的棕榈油进口量分别为888万吨 438万吨和382万吨 同比分别下降11 6 29 2 和16 2 鉴于当前豆油和棕榈油价差持续倒挂 预计2025年棕榈油需求仍将受到抑制 更多被豆油等其他油脂替代 正常情况下 棕榈油进入季节性增产周期后 主产国出口量通常会随之增加 然而 受高价棕榈油抑制下游需求影响 今年3月马来西亚棕榈油出口量并未显著增长 根据马来西亚棕榈油局3月月报数据 3月马来西亚棕榈油出口量为100 5万吨 环比仅增长1 同比下降24 3 增幅远低于同期产量 此外 ITS高频数据显示 预计4月马来西亚棕榈油出口量环比增长5 1 仍明显低于产量增幅 受出口量显著低于产量影响 马来西亚棕榈油局3月月报显示 3月马来西亚棕榈油库存达156 3万吨 环比增长3 4 结合马来西亚棕榈油产量与出口量的高频数据分析 预计4月该国棕榈油库存将持续攀升 较往年更早进入累库周期 2024年8月底 印尼政府宣布自2025年1月1日起推行B40政策 要求在柴油中强制掺混40 的生物柴油 根据印尼政府规划 2025年生物柴油分配额度为1560万千升 折算后约需1357万吨生物柴油 对应棕榈油生产原料需求达1419万吨 较2024年增加223万吨 增幅近20 这一政策成为此前推动棕榈油价格上涨的关键因素 然而 B40政策在实际推行过程中面临阻碍 由于棕榈油与柴油价格长期倒挂 印尼推进B40政策高度依赖财政补贴 据印尼棕榈油基金机构去年11月测算 2025年政策所需补贴规模达47万亿印尼盾 而棕榈油出口费预期收入仅约21万亿印尼盾 财政缺口显著 尽管今年1月7日印尼签署B40实施法令 明确为公共部门 PSO 的755万千升生物柴油提供补贴 但非公共部门约805万千升生物柴油义务未纳入补贴范围 此后 印尼未出台更多B40政策推进措施 由此推测 当前B40政策落地效果或远不及预期 棕榈油需求提振力度也将相应减弱 总体来看 供应端 随着主产区步入季节性增产周期 棕榈油后市供应将逐步增加 需求端 受豆油 棕榈油价差倒挂及原油价格下行影响 市场需求持续疲软 此外 此前备受市场关注的印尼B40政策落地效果不及预期 推进力度也有限 因此 笔者认为 棕榈油价格已进入下行周期

更新时间:2025-05-12 08:35:39

. FAO 3月份全球食品价格环比保持稳定

联合国粮农组织 FAO 周五表示 2025年3月份全球食品价格稳定 因为谷物和糖价格下跌 抵消了植物油价格的显著上涨 用于追踪全球食品商品价格变化的FAO食品价格指数在3月份平均为127 1点 和2月份持平 比去年同期上涨8 2点或6 9 但是仍然比2022年3月份的历史峰值低了33 1点或20 7 3月份FAO谷物价格指数环比下跌2 6 同比下跌1 1 由于对北半球一些主要出口国作物状况的担忧缓解 全球小麦价格下跌 但是美元汇率走势抑制了跌幅 3月份全球玉米和高粱价格也开始下跌 3月份全球稻米价格下跌1 7 因进口需求疲软而出口供应充足 3月份FAO植物油价格指数环比上涨3 7 同比上涨23 9 受全球进口需求强劲的推动 棕榈油 豆油 菜籽油和葵花籽油的报价均上涨 FAO周五还发布新的 谷物供需简报 其中修订了2024年的数据 并对2025年的种植面积和作物前景提供了新的预期 2024年全球谷物产量预计为28 49亿吨 同比下降0 3 但是高于之前预期 因为澳大利亚和哈萨克斯坦的小麦产量上调 FAO本月预测2025年全球小麦产量为7 95亿吨 和上月预测保持不变 也和2024年的修订预测持平 2025年欧盟小麦产量预计将增长12 此前2024年产量因天气不利而下降 阿根廷 埃及和印度的小麦产量也可能增加 而澳大利亚 美国和近东亚洲大片地区的小麦产量将下降 2025年南半球的玉米产量也将出现变化 巴西和南非的玉米产量将增加 但阿根廷的玉米产量将下降 2025年世界谷物期末库存估计为8 733亿吨 同比减少1 5 主要原因是粗粮库存将大幅减少 相比之下 全球小麦和大米库存预计将增加 粮农组织表示 最新预测显示 2024 25年世界谷物库存与使用量比率将为30 1 较上年略有下降 但仍表明总体上处于合理水平 粮农组织进一步将2024 25年度世界谷物贸易量预测下调530万吨 至4 789亿吨 较2023 24年度萎缩6 7 为2019 20年度以来的最低水平 中国预期购买量下降是粗粮和小麦贸易量预测下降的主要原因

更新时间:2025-04-07 08:05:49

. 金新农 2024年度公司开展套保品种为玉米 豆粕和生猪期货合约

有投资者在投资者互动平台提问 贵公司于2022年4月发布了 ldquo 关于2022年度开展期货期权套期保值业务的公告 rdquo 公告称 ldquo 套期保值品种为玉米 豆粕 油脂 生猪等 rdquo 请问具体涉及油脂的哪些品种 金新农 002548 SZ 3月24日在投资者互动平台表示 根据公司披露的套期保值公告 2024年公司可以套保的品种范围为与公司生产经营相关的产品 原材料如生猪 玉米 玉米淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 菜籽油 白糖等 2024年度公司实际开展套保的品种为玉米 豆粕和生猪期货合约 不涉及油脂

更新时间:2025-03-25 08:54:04

. 台州市粮食批发市场2025年2月份行情分析

一 综述 据台州市粮食批发市场监测 本月总销量为6404吨 其中籼米类销量占28 45 粳米类销量占38 49 面粉类销量占24 58 油脂类销量占4 83 目前粮食市场总体库存为6279吨 二 2月份市场运作 价格与分析及预测 以下为市场2月份各监测代表品种实际价格 单位 元 公斤 仅供参考 1 大米类 本月大米价格整体呈较为稳定态势 但中间受到春节假期的影响 人工搬运费用以及货运等相关费用 相对平时有所提升 商家为保障自身利润所得 优质大米及中档米的价格较之以往有小幅度的提高 但在合理的范围之内 2月大米销售量较小 春节期间居民虽会储存一定量的米 面 油 但实际消费量有限 超市 线上等零售渠道的便捷购买减少了他们的囤货需求 且受春节小长假的影响 工厂 学校等大型采购点纷纷停工停学 销售量也随之减少 原粮方面 近期水稻价格相对偏强运行 其主要原因在于 一 市场追涨杀跌情绪浓郁 因此农户抛售积极性较以往更高 再加上粮点的持续收购 春节过后多低农户手中余粮囤积量大幅度减少 年后抛售情绪明显减弱 使得稻谷价格相对偏强运行 二 多数大米企业为规避风险 前期采购量较少 年后补货需求激增 受此拉动原粮价格将出现一定的上涨 综合来说 未来大米市场价格应当相对稳定 虽然原粮价格有所上涨 打算受到大米现货市场需求较为冷清的影响 大米贸易商的补货需求得到一定的满足之后 市场关系从 ldquo 供不需求 rdquo 到 ldquo 供大于求 rdquo 的转变 米企间的竞价也会变的逐步激烈 本月在市场销售的普通籼米批发价格在4 16左右 优质籼米批发价格在4 44元 公斤左右 本市场销售的粳米以江苏 东北产的为主 东北产的普通粳米价格在4 50 5 50元 公斤之间 价格更高的优质粳米均价在10 55元 公斤左右 江苏产的粳米价位在4 60元 公斤左右 2025年2月籼米全月累计购进1766吨 共销售1822吨 目前库存1965吨 粳米全月累计购进2663吨 共销售2465吨 目前库存2436吨 糯米全月累计购进211吨 共销售234吨 库存308吨 2 面粉类 本市场2月份河南 江苏 安徽 山东等地的特一面粉价格维持在3 45 3 63元 公斤之间 特二面粉平均价格维持在3 25 3 40元 公斤之间 2月面粉现货市场呈现出一定的复杂性 需求方面 随着春节假期的结束 面粉消费逐渐回归常态 家庭 餐饮行业及食品加工企业对面粉的需求相对稳定 原粮方面 本月小麦价格初期呈现下降趋势 多家面粉厂根据市场情况调整了其收购价格 然而在2月下旬小麦价格突然开始上涨 特别是在华北地区 多地收购价格上调 此外小麦主产国如美国 俄罗斯 加拿大等国家 近年来其小麦出口政策调整频繁 直接影响到国际小麦市场的供应量和价格 进而对依赖进口小麦的国内市场造成冲击 受其价格波动的影响 部分以面粉为主要原料的消费者和企业开始持观望态度 采购意愿有所下降 面粉企业也随小麦价格的变化调整生产计划 上调面粉出厂价格 试图通过提高价格来刺激经销商和贸易商积极囤购面粉 2025年2月全月累计购进1511吨 共销售1574吨 目前库存1020吨 3 油脂类 2月转基因类豆油现货平均价格在96500元 吨左右 一级菜油现货价格每吨在12120元 吨左右 国际市场方面 美国大豆新季种植面积预期下调 南美巴西收割进度缓慢以及阿根廷产量下降几方面的原因 提振了美豆市场 同时棕榈油产地价格居高不下 或将共同支撑国内油脂行情维持高位运行 国内现货市场方面 豆油库存较为充足 因此虽然在2月底3月上旬 国内部分地区油厂将会有停机计划 但市场供需关系并不会失衡 在一段时间之内将始终处于 ldquo 供大于求 rdquo 的状态 综上所述本月国内三大油脂行情走势依旧分化 棕榈油 菜籽油偏强 豆油行情相对偏弱 2025年2月全月油脂累计购进275吨 销售309吨 目前库存550吨

更新时间:2025-03-06 08:33:11

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