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. 原料 ldquo 杀 rdquo 疯 豆粕即将跌破4000元 菜粕 棉粕跌幅更大 DDGS跌400 饲料降价狂潮来袭 最高降500

近日豆粕反弹力度明显不足 豆粕再度下跌 广东地区部分贸易商报价低至4030元 即将跌破4000元大关 同时菜粕 棉粕跌幅还要大于豆粕 不仅粕类家族呈现下行走势 短期没有好转的还有玉米 基层粮源保管难度加大 种植户售粮意愿较高 市场心态整体谨慎 收购主体均随采随用 除此之外DDGS 油脂等品种均有不同程度下跌 受到原料 ldquo 杀 rdquo 疯 新希望等企业宣布饲料降价150元 吨 水产料最高降500元 吨 豆粕成交清淡 延续偏弱震荡 由于后期进口大豆到港数量将有所增加 并且饲料养殖企业补货谨慎 豆粕成交清淡 库存仍处于近年同期偏高水平 将施压豆粕市场 豆粕或继续震荡偏弱走势 昨日豆粕均价4190元 吨 较前一日下跌10元 吨 较8月初下跌了240元 吨 供应压力不减 菜粕价格继续跟跌 国内目前油菜籽压榨利润较好 买船积极 进口菜籽将继续超预期到港 供应压力不减 而需求端已进入淡季阶段 菜粕需求有限 预计菜粕价格将以偏弱运行为主 菜粕现货价格跟盘下跌20 70元 吨 昨日均价为3125元 吨 较8月初下跌了655元 吨 需求不佳 棉粕承压普遍下跌 近日棉粕价格弱势下跌 豆粕现货市场承压下跌回吐周一涨幅 利空棉粕 同棉粕需求较为一般 市场成交清淡 且棉籽价格有所下跌 棉粕成本支撑力度减弱 棉粕价格有所承压 其中昨日46 夏津4100 4120元 吨 跌10元 新疆昌吉3400 3450元 吨 跌100元 吨 新粮供应压力释放 玉米价格仍处季节性弱势 进入十月后 新季玉米大量上市 尤其是东北新粮集中上市 农民售卖积极性高 市场价格跌跌不休 预判11月份大多数时候玉米价格总体偏弱走势为主 昨日玉米均价2652 58元 下跌1 05元 较8月初下跌了190元 吨 DDGS 油脂纷纷下跌 一方面豆粕市场被施压 反弹乏力 一方面玉米偏弱震荡 并未止跌 玉米酒精企业开机率上升 受此影响DDGS价格偏弱运行 昨日均价2537 5元 较8月初下跌了401元 吨 周二国内油脂期货市场整体承压下跌 菜油期货在进口菜籽集中到港压力下探出四个多月新低 棕榈油期货也跟随外盘大幅回落 豆油期货呈现被动跟跌状态 在三大油脂期货中较为抗跌 近期油脂市场多空激烈博弈 行情连续性较差 整体呈现底部区间震荡 昨日油脂主流价格8250 8350元 吨 较上一日下跌100元 吨 饲料原料价格下跌 饲料价格有所变动 因近期豆粕 玉米等饲料原料价格回落 新希望 通威 正大康地 普维康 川新佳牧 喜德宝 澄莲饲料等饲企陆续宣布畜禽料下调50 150元 吨 此前在10月27日 海大 通威 澳华 粤海 杰大 百洋 丰华在广东市场先后宣布下调价格 鳜鱼料降500元 吨 鲈鱼料降300元 吨 蛙料降300元 吨 10月29日 浙江的联盛 联兴 联尊三个饲料厂也宣布降价 鲈鱼料鳜鱼料降500元 吨 牛蛙料降300元 吨 泥鳅料降200元 吨

更新时间:2023-11-02 10:23:35

. 新闻浓缩料42 上市公司组团辟谣 回应 中储粮 新希望 牧原

一 秦英林父子增持10亿救市 10月19日 牧原股份放量暴跌 午后一度跌停 创2020年3月以来新低 近10个交易日 累计跌幅达19 当晚 牧原股份公告 基于对公司未来发展的信心和长期投资价值认可 控股股东牧原集团及实际控制人秦英林 钱瑛之子秦牧原 计划增持公司股份 合计计划增持金额为5亿元 10亿元 二 72岁 ldquo 挂面大王 rdquo 辞任克明食品 10月17日 克明食品发布公告 公司董事长陈克明因年龄原因申请辞去公司董事长 董事 战略委员会主任及委员 审计委员会委员等职务 同时辞去各子公司的现任职务 陈克明辞职后 其仍为公司实际控制人 公告中称 ldquo 陈克明作为公司创始人 一直担任公司董事长职务 任职期间为公司的发展壮大倾注大量心血 辞职后 公司拟聘任陈克明担任公司终生名誉董事长 rdquo 今年7月 陈克明高调入驻抖音 开始打造自己的个人IP 放话称 ldquo 有生之年还要再做一家上市公司 rdquo 抖音个人介绍显示 陈克明还是诺千健康管理创始人 该公司专注研发药食同源营养主食 ldquo 明公诺千 rdquo 系列健康米产品 目前有慢糖米 发芽糙米等产品 三 新希望回应 ldquo 养猪亏损要放弃 rdquo 新希望 10 月 18 日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题 投资者 网传公司因亏损过大将放弃养猪 致力发展饲料行业 请问是否属实 ？ 新希望董秘 由于此轮猪周期磨底时间较长 带来一定的经营压力 但是猪产业仍然作为公司的核心业务之一持续发展 面对持续低迷的猪价 公司也在多方面努力 降低养殖成本 提升养殖效率 相信后续随着养猪业务的持续改善 叠加行情回暖 会比过往实现更高水平的利润 四 中储粮集团辟谣 ldquo 停止收购玉米 rdquo 中国储备粮管理集团有限公司官方微博18日发表关于有自媒体发布 ldquo 中储粮停止收购玉米 rdquo 不实信息的声明 近日 我公司注意到有自媒体发布消息 反映中储粮近期决定停止对外收购玉米 经我公司核实 该消息与事实不符 我公司近期从未发布类似相关信息 请社会各界提高警惕 注意甄别 切勿轻信 目前 我公司所属企业正在有序开展储备轮入收购业务 欢迎社会各界对我公司进行监督 特此声明 五 唐人神 旗下茂名湘大引入战略股东 获粤茂壹号增资1亿元 唐人神10月13日公告 粤茂壹号拟对公司全资子公司茂名湘大骆驼饲料有限公司现金增资1亿元 认缴茂名湘大新增注册资本9008 75万元 本次增资后 茂名湘大的注册资本由9763 38万元增加至1 88亿元 粤茂壹号增资款1亿元中9008 75万元计入实收资本 991 25万元计入资本公积 持股比例为47 99 茂名湘大股东广东唐人神就本次增资事项放弃优先认购权

更新时间:2023-10-20 15:27:57

. 新希望 2023年10月31日投资者关系活动记录表

新希望11月1日公布2023年10月31日投资者关系活动记录表 一 副总裁兼财务总监陈兴垚介绍公司 2023年三季度经营概况 一 三季度业绩情况介绍 归母净利润亏损8 7亿 亏损主要在猪产业上 三季度猪产业亏损9亿 前三季度累计亏43亿 但成本比去年同期有明显改善 今年每个季度也逐季改善 但猪价同比下降影响很大 22年Q3猪价22元左右 23年Q3在15元投资者左右 是由三季度同比由盈转亏的主要原因 饲料和食品盈利增长比较好 关系活动记录饲料盈利3 8亿 前三季度累计10 8亿 同比增长28 食品三季度盈利0 6 含行亿 前三季度累计盈利1 5亿 同比增长20 禽产业由于价格下行 前期投放成本倒挂 三季度出现较大亏损 另外三季度的总部费用有5 4亿 主容 要是财务费用和股权激励费用的增加造成总部费用增加 民生银行前三季度投资收益10 5亿 基本和去年稳定持平 二 各业务板块经营情况 1 饲料板块 前三季度总销量2167万吨 同比增长4 外销1594万吨 同比2 归母净利润10 8亿 同比增长28 利润的增长少部分是销量增长带来的 但更主要是单吨利润带来的增长 吨利同比增长23 其中禽料做的比较好 销量1144万吨 同比去年吨利润增长50 也是今年全面抓效率提升的结果体现 禽料的行业竞争是比较激烈的 能取得这个成绩是个亮点 猪料外销442万吨 同比增长7 吨利润同比增长9 超过100元 吨 整体是量利齐增 水产料销量136万吨 销量同比略有下降 主要是普水料下降 从行业整体看也是有所下降的 但特水料有2 的增长 水产料吨利增长24 水产料整体利润也是增长的 反刍料也是量利同增 同比去年从利润角度还是有比较大的改善 销量的角度来看好于大盘 但还是有增长空间 从内部管理看饲料增长的核心原因 1 原料的前置预判和决策 公司会提前1 2个月做预判 提高原料周转率 三季度原料价格从高位震荡下行 公司通过快周转 做低库存 公司饲料产业各级干部 包括董事长在这方面都做了很多工作 体现了比较好的效果 2 提升产品的竞争力 从区域的角度 结合各区域的优势产品 打强产品的核心竞争力 3 海外饲料比较亮眼 销量同比增长8 高于公司整体4 的增幅 禽料 水产料从销量和利润的角度都表现较好 海外主要是聚焦几个优势区域 如缅甸 菲律宾 越南 埃及 实现了量利齐增 4 饲料BU在组织架构上也做了相应调整 成立了六个大区 下沉到一线 优化产品 提升效率 进一步快速响应市场变化 提高运营效率 降低运营成本 整体来看 饲料产业整体1 9月是符合公司预期的 2 禽产业 上半年是盈利的 但是三季度 由于8 9月价格下行比较快 合同投放成本出现倒挂 目前整个三季度有较大亏损 单只鸡亏损0 46元 只 单只鸭亏损0 42元 只 禽产业价格的下行 一定程度上也是受到猪价波动的影响 猪价9 10月也没有达到去年同期的水平 禽产业现阶段还是要更多练好内功 1 控成本 主要体现在饲养效率提升上 公司三季度白羽肉鸡养殖效率持续提升 自养欧洲指数环比二季度提高8 只均费用降低0 19元 只 白羽肉鸭也在进步 基本跟二季度持平 2 产品方面 持续推动禽产品 做好品相品质管理 对品牌进行持续打造 3 重客深耕上 通过鸭肠鸭血等在重客持续突破 整体来看 同行类似公司的三季度压力普遍比较大 四季度禽产业表现有可能优于三季度表现 3 食品产业 整体情况 利润增长都不错 1 9月归母净利润同比增长20 熟食和生食的销售收入和利润同比都是增长 生食 即猪肉屠宰方面 1 9月屠宰量296万头 基本接近去年全年水平 实现屠宰利润5000多万 熟食也在持续改善提升 大单品小酥肉9月单月收入突破1 4亿 创造历史新高 预计今年小酥肉收入可以突破14亿 同时小酥肉三季度还进入了山姆渠道 产品也在C端进行持续发力 肥肠大单品稳定在3500 4000万左右月销售额 牛肉片稳定在2000万月销售额左右 销量持续增长同时 小酥肉毛利率突破20 当然也跟原料价格有一定关系 渠道方面 食品业务由B端向C端发力 B端收入增长31 毛利率10 C端收入增长不是很大 但毛利率在20 以上 公司未来发力C端是要毛利改善 也要销量增长 屠宰方面 公司持续做精分割 是战略需求 通过分割占比和产品调整 加强渠道拉动 加快产品的周转 减少屠宰入冻 从而有效降低头均固定费用 实现良性运转 目前这个战略初步有一定成果 4 猪产业 整体情况 1 9月共出栏生猪1306万头 同比增长32 其中仔猪占比10 仔猪主要是相对弱苗 才对外销售 单三季度猪产业亏损9亿 但也是连续三个季度连续减亏 减亏一方面得益于三季度比上半年的价格提升 但同时公司成本改善更加明显 正常运营场线的成本从一季度的17 4元 公斤 二季度的16 6元 公斤降到了三季度16 3元 公斤 预计四季度末降到16元 公斤以下 现在是比较有把握的 生产指标方面 三季度有持续的提升和改善 PSY提升至25 受胎率92 窝均活仔11 5头 窝均断奶10 8头 比年初均有增长 也比二季度略有增长 断奶仔猪345元 头 跟同行基本接近 育肥成活率略有提高到了90 三季度成本16 3元 公斤 部分优秀战区降到13元 公斤左右 育肥的料比降到了2 71 是从2 3月接近3降到了2 71 这也是饲料成本下降的重要影响因素 猪产业的组织的变化 公司今年年中成立猪BG 对下属纵队和总部组织都进行了优化和管理 目前整个调整符合预期 一是成本变化和生产指标 料肉比的变化 尤其是在北方区域起到了积极影响 提升比较多 整个华北断奶成本降到368元 是这几年的最低点 9月育肥成本明显降低 二是后备猪群的建设 后备猪群转固成本降低至3100元 头 会对未来断奶成本和种猪群生产效率产生比较大的正面影响和变化 二 问答环节 Q 生猪养殖板块 能繁母猪和后备情况 今明年出栏预期 能繁和后备和二季度基本持平 没有明显变化 当前公司对生猪板块也有一些策略调整 主要是围绕 ldquo 提质量 控成本 稳规模 rdquo 这个基调 把效率放第一位 规模确实很重要 但现阶段不是最重要的 公司可能会在不同区域 不同场线 去评估能繁母猪的质量 有的环境 成绩不好的区域减一部分量 好的区域扩一部分量 从而实现有效成本的管控 如果单纯追求规模大 但成本非常高 这是低效的 现阶段降成本是最核心指标 第三才是稳规模 一些不经济的规模 高成本的规模 是意义不大的 今年四季度出栏量预计和三季度差不多 明年出栏目标也会根据猪群的综合情况去把握 过去公司在股权激励的考核中提过一些目标 这个目标还在 但不作为第一目标 还是把提质量降成本作为第一目标 Q 当前的疫情的情况 公司为冬季疫情做了哪些准备 疫病在大环境里普遍存在 尤其在南方雨季和北方冬季 对行业和企业都有比较大的冲击 最近逐步冬季 疫情也有高发的苗头 公司前几个月总体控制得还行 尤其是种猪场 10月底有个别场线受到影响 但目前在个位数范围之内 从夏季来讲 在川渝 云贵 两湖 两江 放养的体系受到了一定的影响 对成本的下降带来一定的影响 公司为冬季疫情做的准备 一个是通风改造 前期已经投入不少资金 二是消杀药品及方案等 不断推陈出新 实现低价高效的使用 公司内部也在不断做实验 三是组织和人员的相应的调整 以前中南纵队生物防控工作的负责人 现在已经提升为猪BG整体的生物防控负责人 在快速响应 剔除拔牙上强化组织能力 目前来看 随着冬季气温转凉 疫情扩散 一些社会上的中小场线由于资金链的压力 可能在洗消 物资等投入上会放松 这些猪场受影响可能会较大 公司也会对环境进行实时的采样监控 指导场内的管理强度 Q 行业资金比较紧 公司的融资情况如何 一是公司整个货币资金保有额110亿 且长期以来都在100亿以上 相对充足 二是公司和行业里很多公司不同 有很大的饲料业务 还有食品业务 这个产业结构给公司提供一个好的现金流 公司前三季度经营性现金流67亿左右 这一方面是产业结构带来的 另一方面也是公司在过程中 对资金管理得也比较精细 三是在银行授信方面 目前授信整体稳定 还略有增长 总规模还在千亿以上 最近还增加了大几十亿银行授信余额 可以随时提现 第四是公司评级基本稳定 Q 公司的闲置的产能处置进度 以及明年的成本目标 闲置产能主要有三个动作 一是租赁场的退租 今年的计划要退51个 目前已经退了41个租赁场 这会造成一些当期损失 但是对未来是好的 第二是积极利用已经完工的场地 试图去提高产能利用率 尤其是自育肥猪的增加 但不也图快速增长 还是看员工和组织能力来定 第三是资产盘活 明贵总裁亲自带队 协同内部多个部门在推进中 谈判有一定的不确定和保密性 现在还不展开来说 成本目标初步在做预算 目标上要求比23年大幅下降 Q 公司负债率现在比较高 未来具体的计划和考虑 第一 是做好有效经营 既关心负债率 又不太强求 即战略上肯定关心 但战术上不会时时去盯着 当前猪价这么低 对实现盈利短期看概率较低 第二 公司也会充分在自身产业链上 一方面要从饲料的原料采购 饲料生产 畜禽养殖 屠宰加工 熟食做好纵向协同 另一方面也会考虑一些分板块的专业化运营管理 例如引入外部战略投资者参与到某些产业中来 推动专业化运营 对此 公司会也结合资本市场做一些运作 对某些产业板块的引战工作 主要目的还是基于板块能够运营的更好 第三 是上市公司的再融资 前期已经做好了很多具体到准备工作 后续需要结合整体监管的环境和政策的变化 再去做相应的推动和动作 Q 分享一下本轮周期看法 当前猪价扰动因素也在变化 怎么看现在的周期变化和趋势 是否会随着集团产占比多 猪价和周期变得平缓 整体来看 当前还是供给偏多 最近这几年 生猪母猪的效率逐步提升 过去用来指导全行业的标准生产母猪保有量 现在就会显得偏多 同时随着疫情的变化 以及更多大企业的进入 使得现在的周期和以散户为主的周期不太一样 建议大的企业能够保持母猪规模的稳定 甚至在非优势区域适度做一些控制 这样可能更有利于行业的健康发展 价格预测公司会比较关心 但无法控制 最后关于周期反转的时间点很难去预测 其中包括二次育肥等因素 使在相对长的周期里 又会出现3 5个月的大幅波动 2022年下半年的二次育肥就对2023年的产能过剩产生了影响 Q 育肥成本怎么拆分 下降的具体来源是什么 Q3成本构成中苗种成本4元 饲料8元多一点 死淘成本0 4元左右 三季度的下降核心还是饲料 死淘和兽药的下降 苗种成本略有些高 因为它对应一季度的苗种 当时因为疫情影响略有升高 但饲料和一季度比下降1元多 死淘下降5毛多 兽药下降0 1元多 成活率的改善和正品率的改善 是饲料的下降的第一个原因 第二个原因是跟料肉比下降有关 第三和原料的平均成本下降也有关系 Q 饲料板块中长期的规划 饲料是公司创业就开始做的产业 也是长期的战略和基石产业 饲料最近也做了一定的组织调整 会更强调面对市场的快速决策和产品能力提升 公司在饲料BU下面成立了六个大区 中后台都有不同程度的下沉 过去饲料BU直接管理30个片区 导致面对竞争反应得没有那么快速 未来3 5年 对饲料的要求还是会进一步去强化自身的核心竞争力 Q 当前行业疫情较严重 公司饲料端销量有没有影响 北方区域有一些扩散 其影响体现到销量上在可能会有些延后 目前9 10月公司饲料中猪料同比下降幅度比较大 这主要是因为去年此时猪价高 二次育肥也多 饲料销量大 但从环比角度看 总量上这几个月环比还没有太大的变化 但母猪料这几个月每月都有小幅度环比下降 生长育肥猪料则是起起伏伏还没有明显下降

更新时间:2023-11-02 08:36:28

. 三大猪企前三季共亏损上百亿元

日前 国内生猪出栏量最多的三大上市猪企牧原股份 002714 温氏股份 300498 新希望 000876 已全部披露2023年三季报 今年前三季度 三大上市猪企营收总和达2544 06亿元 亏损总额为102 3亿元 三大猪企均陷入亏损 今年前三季度 三大上市猪企营收总和达2544 06亿元 其中牧原股份营收超800亿元 新希望营收超1000亿元 今年前三季度 三大猪企均为亏损 亏损总额为102 3亿元 前三季度 牧原股份实现营业收入829 69亿元 同比增长2 72 归母净利润为 18 42亿元 同比下降221 82 扣非净利润 17 16亿元 同比下降231 98 经营活动产生的现金流量净额为66 88亿元 基本每股收益 0 34元 同比下降217 24 前三季度 温氏股份实现营业收入646 89亿元 同比增长15 8 归母净利润亏损45 3亿元 同比下降760 77 扣非净利润为 48 47亿元 同比下降964 67 基本每股收益 0 6923元 同比下降747 01 温氏股份表示 前三季度业绩下滑主要受养殖产业经营亏损影响 前三季度 新希望实现营业收入1067 48亿元 同比增6 3 归母净利润为 38 58亿元 同比下降42 52 扣非净利润为 39 08亿元 同比下降79 68 经营活动产生的现金流量净额66 65亿元 同比增82 69 基本每股收益 0 87元 同比下降42 62 新希望表示 本期归属于上市公司股东的净利润与同期比较减少11 51亿元 降幅42 52 主要系生猪销售价格较去年同期下降 导致猪产业持续亏损 本期经营活动产生的现金流量净额与同期比较增加30 17亿元 增幅82 69 主要系公司加强现金流管理 提高存货周转率 延长应付账款付款周期所致 第三季度牧原和温氏盈利 今年第三季度 三大上市猪企营收总和达918 95亿元 牧原股份和温氏股份环比扭亏为盈 新希望亏损 今年第三季度 牧原股份实现营业收入311亿元 同比下降14 81 归母净利润为9 37亿元 环比实现扭亏 同比下降88 57 扣非净利润为10 71亿元 同比下降86 90 基本每股收益0 18元 同比下降88 54 第三季度 温氏股份实现营业收入235亿元 同比下降3 39 归母净利润1 59亿元 环比扭亏为盈 同比下降96 22 扣非净利润2 81亿元 同比下降93 65 基本每股收益0 0241元 同比下降96 27 第三季度 新希望实现营业收入372 95亿元 同比下降2 09 归母净利润 8 75亿元 同比下降161 05 扣非净利润 9 17亿元 同比下降160 91 基本每股收益 0 20元 同比下降164 52 出栏合计达7939 64万头 前三季度 牧原股份共销售生猪4700 9万头 其中商品猪4555 5万头 仔猪131 1万头 种猪14 3万头 截至2023年9月底 公司能繁母猪存栏为300 9万头 前三季度 温氏股份共销售肉猪 含毛猪和鲜品 1833万头 同比增加48 肉鸡 含毛鸡 鲜品和熟食 8 6亿只 同比增加超10 鲜销比例达13 肉鸭 含毛鸭和鲜品 约3400万只 前三季度 新希望共销售生猪1306 15万头 远超去年同期990 05万头的水平 公司近期表示 此轮猪周期磨底时间较长 带来一定的经营压力 但是猪产业仍然作为公司的核心业务之一持续发展 面对持续低迷的猪价 公司也在多方面努力 降低养殖成本 提升养殖效率 相信后续随着养猪业务的持续改善 叠加行情回暖 会比过往实现更高水平的利润 ldquo 公司7月生猪养殖成本已降至16 3元 公斤 年内目标降到16元 公斤 rdquo 此前新希望表示 展望四季度 农业农村部指出 当前和今后一个时期 生猪生产仍在惯性增长 后市供应将稳定增加 四季度是消费旺季 猪价可能会回升 但缺乏大幅上涨的基础 ldquo 虽然年末季节性消费对生猪需求端或有一定拉动 但是供应压力较大的局面下 行业盈利空间在四季度仍然有限 短期内相关企业承压局面仍然存在 做好现金流稳定 降低养殖成本 是相关企业度过寒冬的唯一保障 rdquo 有业内人士认为 南方农村报 三大上市猪企2023年前三季度主要财务指标 企业名称 营收 亿元 归母净利润 亿元 生猪出栏量 万头 牧原股份 829 69 18 42 4700 90 温氏股份 646 89 45 30 1832 59 新希望 1067 48 38 58 1306 15 合计 2544 06 102 30 7839 64

更新时间:2023-11-01 08:58:57

. 三大猪企前三季共亏损上百亿元

日前 国内生猪出栏量最多的三大上市猪企牧原股份 002714 温氏股份 300498 新希望 000876 已全部披露2023年三季报 今年前三季度 三大上市猪企营收总和达2544 06亿元 亏损总额为102 3亿元 三大猪企均陷入亏损 今年前三季度 三大上市猪企营收总和达2544 06亿元 其中牧原股份营收超800亿元 新希望营收超1000亿元 今年前三季度 三大猪企均为亏损 亏损总额为102 3亿元 前三季度 牧原股份实现营业收入829 69亿元 同比增长2 72 归母净利润为 18 42亿元 同比下降221 82 扣非净利润 17 16亿元 同比下降231 98 经营活动产生的现金流量净额为66 88亿元 基本每股收益 0 34元 同比下降217 24 前三季度 温氏股份实现营业收入646 89亿元 同比增长15 8 归母净利润亏损45 3亿元 同比下降760 77 扣非净利润为 48 47亿元 同比下降964 67 基本每股收益 0 6923元 同比下降747 01 温氏股份表示 前三季度业绩下滑主要受养殖产业经营亏损影响 前三季度 新希望实现营业收入1067 48亿元 同比增6 3 归母净利润为 38 58亿元 同比下降42 52 扣非净利润为 39 08亿元 同比下降79 68 经营活动产生的现金流量净额66 65亿元 同比增82 69 基本每股收益 0 87元 同比下降42 62 新希望表示 本期归属于上市公司股东的净利润与同期比较减少11 51亿元 降幅42 52 主要系生猪销售价格较去年同期下降 导致猪产业持续亏损 本期经营活动产生的现金流量净额与同期比较增加30 17亿元 增幅82 69 主要系公司加强现金流管理 提高存货周转率 延长应付账款付款周期所致 第三季度牧原和温氏盈利 今年第三季度 三大上市猪企营收总和达918 95亿元 牧原股份和温氏股份环比扭亏为盈 新希望亏损 今年第三季度 牧原股份实现营业收入311亿元 同比下降14 81 归母净利润为9 37亿元 环比实现扭亏 同比下降88 57 扣非净利润为10 71亿元 同比下降86 90 基本每股收益0 18元 同比下降88 54 第三季度 温氏股份实现营业收入235亿元 同比下降3 39 归母净利润1 59亿元 环比扭亏为盈 同比下降96 22 扣非净利润2 81亿元 同比下降93 65 基本每股收益0 0241元 同比下降96 27 第三季度 新希望实现营业收入372 95亿元 同比下降2 09 归母净利润 8 75亿元 同比下降161 05 扣非净利润 9 17亿元 同比下降160 91 基本每股收益 0 20元 同比下降164 52 出栏合计达7939 64万头 前三季度 牧原股份共销售生猪4700 9万头 其中商品猪4555 5万头 仔猪131 1万头 种猪14 3万头 截至2023年9月底 公司能繁母猪存栏为300 9万头 前三季度 温氏股份共销售肉猪 含毛猪和鲜品 1833万头 同比增加48 肉鸡 含毛鸡 鲜品和熟食 8 6亿只 同比增加超10 鲜销比例达13 肉鸭 含毛鸭和鲜品 约3400万只 前三季度 新希望共销售生猪1306 15万头 远超去年同期990 05万头的水平 公司近期表示 此轮猪周期磨底时间较长 带来一定的经营压力 但是猪产业仍然作为公司的核心业务之一持续发展 面对持续低迷的猪价 公司也在多方面努力 降低养殖成本 提升养殖效率 相信后续随着养猪业务的持续改善 叠加行情回暖 会比过往实现更高水平的利润 ldquo 公司7月生猪养殖成本已降至16 3元 公斤 年内目标降到16元 公斤 rdquo 此前新希望表示 展望四季度 农业农村部指出 当前和今后一个时期 生猪生产仍在惯性增长 后市供应将稳定增加 四季度是消费旺季 猪价可能会回升 但缺乏大幅上涨的基础 ldquo 虽然年末季节性消费对生猪需求端或有一定拉动 但是供应压力较大的局面下 行业盈利空间在四季度仍然有限 短期内相关企业承压局面仍然存在 做好现金流稳定 降低养殖成本 是相关企业度过寒冬的唯一保障 rdquo 有业内人士认为 三大上市猪企2023年前三季度主要财务指标 企业名称 营收 亿元 归母净利润 亿元 生猪出栏量 万头 牧原股份 829 69 18 42 4700 90 温氏股份 646 89 45 30 1832 59 新希望 1067 48 38 58 1306 15 合计 2544 06 102 30 7839 64

更新时间:2023-11-01 08:45:34

. 新希望 2023年前三季度亏损38 58亿元 同比下降42 52

新希望10月28日公布2023年三季度报告 2023年前三季度公司营业收入1067 48亿元 同比增6 3 归母净利润为 38 58亿元 同比下降42 52 其中 第三季公司营业收入372 95亿元 同比下降2 09 归母净利润 8 75亿元 同比下降161 05

更新时间:2023-10-31 12:58:49

. 中国饲料行业产业链格局及市场份额分析

饲料行业主要上市公司 新希望 海大集团 通威股份 大北农 粤海饲料 神农集团 唐人神 金新农 傲农生物 天康生物 禾丰股份等 行业规模及产量分析 01 行业规模 整体来看 全国饲料工业总产值 总营业收入实现了双增长 饲料行业运行总体保持平稳向好态势 2022年 中国饲料工业总产值 13168 5亿元 比上年增长7 6 总营业收入 12617 3亿元 同比增长8 0 02 总产量 据中国饲料工业协会统计 2022年中国工业饲料总产量 30223 4万吨 比上年增长3 0 增速下滑显着 此外 全国年产百万吨以上规模饲料企业集团共有36家 较2021年减少了3家 合计饲料产量占全国饲料总产量的57 5 同比减少了2 2个百分点 03 细分品种 细分品种来看 猪饲料的生产份额比重最高 2022年 中国猪饲料产量13597 5万吨 同比增长 4 0 蛋禽饲料产量 3210 9万吨 下降0 6 肉禽饲料产量8925 4万吨 增长0 2 反刍动物饲料产量1616 8万吨 增长9 2 水产饲料产量2525 7万吨 增长10 2 宠物饲料产量123 7万吨 增长9 5 其他饲料产量 223 3万吨 下降7 2 饲料产业链上游为原料 主要包括能量类原料 蛋白类原料 微生物类原料等 中游饲料产品的研发和生产 主要产品包括猪饲料 禽饲料 反刍饲料 水产饲料等 下游为饲料需求方 多为农户和养殖企业 养殖范围涵盖家禽养殖 畜牧业养殖 水产养殖等 上游原料方面 近年来国家推动玉米 豆粕的减量替代 未来上游原料对外依存度将降低 国内原料库逐渐建立 原料稳定性将逐渐提升 中游饲料生产环节创新能力加强 新产品研发加快 同时中游企业的纵向一体化程度加深 中游环节和上下游之间的联系将更紧密 饲料下游养殖业方面 中国肉类消费水平提升将提升下游养殖业的业务规模 饲料行业上游原材料代表性提供商有北大荒集团 绿康生化等 饲料中游的生产企业有新希望集团 海大集团 唐人神 通威股份等 饲料下游养殖企业众多 代表性企业牧原股份 温氏股份 国联水产等 目前 中国饲料行业企业纵向一体化程度较高 尤其是前向一体化水平较高 新希望集团 海大集团 大北农等企业均一体化布局饲料以及下游养殖业 部分企业例如百洋股份等已经开始布局上游原料 提升企业对于原料的控制力度 中国饲料行业产业链格局 1 中国饲料行业竞争梯队 从饲料行业竞争梯队看 新希望 通威股份和大北农注册资本超过40亿元 处于头部梯队 海大集团等注册资本超10亿元 处于第一梯队 禾丰股份等企业注册资本处于5 10亿元之间 处于第二梯队 从区域分布看 中国饲料行业代表性上市企业主要分布在广东 四川 湖南等省份 其中广东饲料企业上市公司较多 包括海大集团 粤海饲料 金新农 京基智农等 2 中国饲料行业上司公司营收排名 2022年 饲料行业上市公司中 海大集团饲料业务营收规模达到923亿元 位列饲料行业上市公司第一 新希望饲料业务营收规模达到792亿元 位列第二 通威股份 大北农 唐人神饲料业务营收规模均超过200亿元 也处于领先地位 3 中国饲料行业市场份额 2022年 新希望集团饲料产量达到2822万吨 占全国饲料产量的9 位列行业第一 海大集团和牧原股份饲料产量均超过2000万吨 占全国饲料产量的6 以上 进入行业前三 温氏股份 双胞胎集团 正大股份等企业的饲料产量也处于行业领先水平 4 中国饲料行业市场集中度 随着饲料行业大企业崛起 经营不善的中小企业整合重组或退出市场 中国饲料行业集中度提升 2022年 中国饲料产量前3家 5家 7家 9家和20家企业饲料产量占全国饲料产量的比例分别较2021年提升3 4 4 4 和6 5 中国饲料行业企业布局及竞争力分析 在重点产品布局方面 猪饲料是各大上市公司布局最多的产品 其次是禽饲料和水产料 丛渠道布局看 大部分饲料上市公司在销售网络分布在全国主要省市 京基智农 天康生物 正虹科技等企业则重点关注优势省份的销售布局 从饲料产销量看 海大集团和新希望饲料产销量较高 均超过2000万吨 6 中国饲料行业竞争状态总结 从五力竞争模型角度分析 中国饲料行业内的企业数量仍较多 虽然集中度有所提升 但是行业竞争仍较为激烈 饲料行业的上游原材料主要包括玉米 豆粕添加剂等 目前饲料原材料供给仍有不足 上游供应商议价能力较强 饲料行业下游为养殖业 养殖业规模化发展加快 大型养殖企业饲料需求量大且后向一体化能力加强 对饲料行业的议价能力较强 虽然饲料行业的进入壁垒较低 企业进入市场比较容易 但是行业毛利水平较低且市场规模增速放缓 对于新进入者的吸引力下降 新进入者威胁较小 饲料行业的替代品威胁主要为不同饲料产品之间的替代 例如环保型饲料对于普通产品的替代 玉米 豆粕被其他杂粮和杂粕替代 随着国家政策的推动 这种替代趋势将加强 饲料行业产业链区域热力地图 从区域分布看 饲料上游原料供应商主要分布于内蒙古 广东 福建 北京等省市 中国饲料生产企业主要分布在广东 四川等省份 其中广东省饲料上司公司数量众多 海大集团 粤海饲料等 饲料下游主要为养殖业 代表性上市公司分布于广东 江苏 河南等省份 饲料行业代表性企业业务发展情况 2022 年 中国饲料上市公司饲料收入较高的企业包括海大集团 新希望 通威股份 收入均超 300 亿元 从毛利水平看 行业整体毛利率较低 其中大北农 百洋股份 神农集团超过 11 高于其他饲料上市公司 从饲料产销量看 海大集团和新希望饲料产销量较高 均超过 2000 万吨 从渠道布局看 大部分饲料上市公司在销售网络分布在全国主要省市 京基智农 天康生物 正虹科技等企业则重点关注优势省份的销售布局 饲料行业代表性企业最新投资动向 2022 年以来 中国饲料企业投资动向主要包括设立子公司 新建项目 对子公司增资等 中国饲料行业代表性企业投资动向汇总如下

更新时间:2023-10-31 11:12:51

. 养猪把首富们坑惨了 | 棱镜

养猪曾经成就了多位首富 但如今 首富们却被养猪坑惨了 拉锯两年多后 泰国首富谢氏家族旗下的正大股份A股上市梦碎 10月8日 上交所终止对正大投资股份有限公司的上市审核 此前的9月份 正大股份知难而退 主动撤回了IPO申请 主要原因与养猪正陷入全行业亏损不无关系 且这一次亏损持续的时间超过以往 近期 一张正大股份高管爆粗口的对话截图也在网络流传 有媒体求证公司为何主动撤回上市申请时被该高管怒怼 ldquo 全中国猪价都在大跌 你让猪价涨啊？你能吗？ rdquo 不止是泰国首富家族 因为养猪 河南首富秦英林家族旗下的牧原股份 四川首富刘永好家族旗下的新希望 原江西首富林印孙旗下的正邦科技 广东云浮首富温鹏程旗下的温氏股份等今年上半年均出现亏损 上半年26家猪产业上市公司合计亏损超150亿元 最惨的莫过于曾经的江西首富林印孙 其正邦科技2021年和2022年分别巨亏188亿和134亿元 将过去十多年积累的利润赔光还不止 公司当下正在破产清算和可能退市的边缘 泰国首富A股上市梦碎 正大股份于1996年成立 起初主要经营饲料加工业务 经过近三十年发展 成为国内规模最大的饲料生产商和生猪养殖企业之一 招股书显示 正大集团通过正大畜牧投资 卜蜂中国投资以及正大秦皇岛食品间接控股正大股份 正大股份法定代表人是正大集团董事长谢吉人 谢吉人是谢国民之子 福布斯2023泰国富豪榜显示 正大集团谢氏家族蝉联泰国首富 家族财富达到创纪录的340亿美元 正大集团的业务以农牧食品 批发零售及电信电视为核心 同时涉足金融 地产 制药及机械加工等行业和领域 业务遍及全球21个国家及地区 正大集团主要股东为谢氏四兄弟家族 谢正民家族 谢大民家族 谢中民家族和谢国民家族 但招股书指出 上述四家族之间不存在一致行动关系 正大集团任一股东持有或控制的股份比例均不超过 13 在中国 正大集团冠名的 正大综艺 成为一代人的记忆 泰国首富家族旗下的产业到A股上市颇受市场关注 早在2021年5月 正大投资就递交了招股书 上市的底气正来自于上一轮猪周期带来的泼天富贵 2019年其净利润为20 11亿元 2020年净利润飚增达到75 71亿元 但今年3月份更新的招股书显示 公司2021年净利润为7 74亿元 同比大跌九成 2022年上半年净利润更是亏损23 91亿元 正大股份选择的上市标准为预计市值不低于80亿元 且最近一年净利润为正 最近一年营业收入不低于8亿元 业绩大变脸令人担忧 上交所要求模拟测算其2022年业绩 分析公司是否符合发行上市条件 正大股份及保荐券商回复 正大股份2022年度净利润为8 74亿元 模拟测算后 公司扣非净利润为6 37亿元 符合 ldquo 最近一年净利润为正 rdquo 的上市标准 正大股份原本拟募集150亿元 其中107 63亿元用于17个生猪产业链项目 42 37亿元用于补充流动资金 正大股份指出 在猪肉需求量大的地区 土地成本较高 建设猪舍需要大量资金支持 过去主要通过自有资金和银行贷款作为资金来源 较为单一的融资渠道增加了财务成本 限制了公司快速发展 但在9月份 正大股份还是主动撤回了IPO申请 尽管正大股份没有更新的财务数据披露 但正大股份高管怒怼媒体的信息或可以佐证 养猪亏损或是拖累其上市的主要原因 卖一头亏三百 养猪陷入全线亏损 当前 生猪养殖行业再次陷入全行业亏损 作者据Wind统计 猪产业上市公司上半年合计亏损154 58亿元 其中温氏股份 新希望 牧原股份 ST正邦亏损规模居前 主要猪企近年净利润情况 作者制图 多家养猪上市公司的销售简报显示 今年上半年商品猪销售价格都在15元 公斤以下 而去年下半年时 商品猪销售价格普遍高于20元 公斤 国庆和中秋假期所在的9 10月份平均价格更是达到23 06元 公斤和26 05元 公斤 大多数养猪企业的综合成本线在16元 公斤左右 当商品猪供大于求时 猪价跌破成本线 卖的越多亏得越多 生猪产能供大于求 国家统计局数据显示 上半年猪肉产量3032万吨 同比增长3 2 在7月21日的国新办会议上 农业农村部畜牧兽医局负责人陈光华介绍 上半年生猪价格低位震荡 1 mdash 6月份生猪平均价格15 1元 7月份第2周 生猪出栏价格为每公斤14 2元 出栏一头生猪亏损约200元 市场供应充足之外 春节后猪肉消费处于淡季 消费增幅低于市场预期 ldquo 生猪价格持续低位运行 时间超过一些人的预期 rdquo 陈光华表示 不过与去年上半年相比 养猪亏损幅度有所收窄 在8月末的投资者交流中 新希望方面指出 上半年猪产业亏损33 8亿元 但同比去年减亏12亿元 猪产业去年头均亏损660多元 今年收窄到头均亏损300多元 在2019年及2020年的超级行情中 养猪上市公司利润和股价齐飞 但从2020年9月至今 猪肉上市公司板块已整体下跌超35 2021年初最高峰时 秦英林夫妇持股牧原股份市值一度超过2500亿元 如今持股市值跌到1000亿元左右 两年多间缩水超1500亿元 在10月24日发布的胡润百富榜上 秦英林夫妇以1450亿元身家排名第13位 尽管名次有所滑落和身家缩水 但仍是河南首富 新希望的股价则从上一轮周期的2020年9月开始坠落 至今已跌去七成 市值不足500亿元 而由于赌输 ldquo 猪周期 rdquo 曾经的江西首富林印孙旗下的正邦科技正处于破产重整中 且股票存在可能被终止上市的风险 正邦科技在对深交所的问询函中袒露 在2019年非洲猪瘟发生后 基于对以往猪周期的经验判断 几大养殖企业集体错判 认为本轮行情可以持续到 2022 年甚至更长时间 故在 2019 年和 2020 年迅速上产能 结果经济环境和肉价过高导致消费严重不足 猪价在 2021 年 3 月份开始急转直下 造成历史性的巨额亏损 母猪存栏量居高不下 杀进来的资本难退出 养猪赚大钱的喜悦仿佛还在昨日 2020年 养猪上市公司净利润达到史无前例的652亿元 其中牧原股份更是达到274亿元 由此站稳了 ldquo 猪中茅台 rdquo 的称号 这轮超级赚钱行情 是在非洲猪瘟高发 环保核查更为严格的背景下 养殖户大量清栏退出 到2019年9月末 能繁母猪存栏量下跌至1913万头的历史低点 猪肉供给严重短缺 导致猪价暴涨 养猪进入 ldquo 暴利时期 rdquo 在2019年下半年到2020年 一头猪的利润能高达3000元 而正常行情下 一头猪赚300元 500元就已经很不错了 随后 做金融的 做钢贸的 做房地产的各路资本纷纷介入养猪 赚到钱的养猪上市公司也纷纷扩大产能 生猪产能 能繁母猪存栏量快速恢复 猪价开始步入下行通道 通常 此时养殖户大量退出 生猪产能实现去化 猪价逐步回到上行通道 但这一轮猪周期与以往有所不同 ldquo 养猪的周期比较长 面临的风险和波动更多 rdquo 重庆某养猪大户孙斌 化名 对作者介绍 从建设猪舍 到购买母猪 繁育小猪 再到育肥出栏 即便当下判断失误遇到养猪亏本 但建设猪舍等成本都已经投入 短时间很难抽身 新一轮进入的资本也更具实力 银河期货指出 本轮生猪产能去化缓慢 主要在于行业内看好下半年行情 此外 具备一定规模的养殖场出栏占比提升 受制于其前期资金投入 生产计划 难以像散户一样灵活调整出栏节奏 行业的产能调整灵活度降低 能繁母猪存栏量决定了未来10 12个月的生猪出栏量 可以作为观察生猪产能的先行指标 该指标在2021年6月达到4500万的高点后开启产能去化过程 但到2022年4月回落到4177万头的阶段低点后 便再度回升 联合资信评级公司指出 随着2022年三 四季度养殖企业盈利改善 农户母猪补栏积极性提高 能繁母猪存栏数直到2022年12月末才开始下行 农业农村部设定全国能繁母猪正常保有量约为 4100 万头 本轮猪周期中 母猪存栏量始终未低于这一水平 截至7月末 能繁母猪存栏约4271万头 这意味着 2023年生猪供应仍将保持充足 能繁母猪存栏数变化趋势 据Wind 猪企能否熬过寒冬？ 作者据wind统计 上市猪企上半年总负债规模为4749亿元 负债规模基本与去年同期持平 但这一负债规模也处于历史高位 主要上市猪企的负债率均有不同程度地上升 其中牧原股份 新希望 温氏股份总负债规模靠前 分别达到1152亿 970亿和583亿元 其负债率分别为60 06 71 79 和61 32 中信建投证券农业分析师王明琦曾对作者表示 在猪周期底部 养殖企业首先必须要有充足的现金流和资金储备情况 其次要保持适度规模的扩张 避免大跃进式盲目发展 最后 要不断推进成本端的精细化管理 正邦科技的债务危机敲响了警钟 猪企现金流安全被投资者高度关注 作者梳理 已有7家上市猪企的负债率超过70 温氏股份指出 今年行业亏损时间较长 部分企业资金压力较大 且现阶段资本市场融资政策有所收紧 企业对于扩张速度整体呈现较为谨慎的态度 半年报显示 牧原股份上半年短期借款达453 33亿元 增幅达55 短期债务快速上升引发投资者关注 对此 公司表示 新增短期债务主要来源于国有银行 股份制商业银行等金融机构 新增银行贷款成本基本在4 以下 短期债务的增加不会影响公司现金流的安全 中诚信报告指出 在2022年和2023年一季度 牧原股份累计获得股东借款约149亿元和21亿元 股东支持力度大 此外 截至3月末 牧原股份获得金融机构授信约900亿元 尚未使用额度约350亿元 备用流动性充足 新希望则在2021年中开始放慢猪场建设 并表示金融机构授信仍然超千亿 未来两年会改善负债率 这一轮猪周期的底部行情还将持续多久？新希望高管在和投资者交流中指出 当前市场上博弈的主体非常多 对猪周期的底部判断有难度 但总体说下半年会好于上半年 随着节假日和消费的恢复 猪价会有所好转 今年的产能去化还在继续 核心竞争力还是主要靠降低成本 ldquo 行业里都是聪明人 当大家都押注逆周期布局的时候 就成了顺周期 rdquo 一位银行业人士对作者评价称 另一个行业共识则是 养猪像2019年 2020年那样的超级赚钱行情很难再发生了

更新时间:2023-10-26 15:25:09

. 转基因玉米品种审定公示 种业板块怎么看？

1 种植板块 转基因玉米品种审定公示 种业技术变革应用可期 1 2023 年10 月17 日 农业部发布 关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的公示 其中初审通过的包括37 个转基因玉米品种 14 个转基因大豆品种 从品种数量来看 隆平高科公司数量第一 性状获批数量来看 大北农公司数量第一 龙头企业竞争优势明显 预计将进一步提升市占率推动行业集中 转基因玉米种植增产降本优势明显 转基因品种可增产5 6 11 6 我们预估转基因玉米种子有望高于常规玉米种子 在推广初期 转基因玉米品种供不应求可能性大 提价或超预期 2 本周 截至10 月20 日 CBOT 大豆价格上涨1 72 CBOT 玉米价格上涨0 46 截至10 月20 日 国内玉米现货平均价达2733 元 吨 周度同比下跌1 89 国内大豆现货平均价达5057 元 吨 周度同比上涨0 39 3 重点推荐 ①种子 隆平高科 大北农 登海种业 荃银高科 ②农资 新洋丰 与化工组联合覆盖 建议关注 ③种植 苏垦农发 ④农业节水 大禹节水 ⑤油脂加工 道道全 2 生猪板块 猪病干扰增多 淘汰母猪价格加速回落 重视猪板块 ldquo 前瞻性 rdquo 机会 1 本周猪价低位震荡 截至10 月21 日 全国生猪均价15 61 元 kg 较上周末上涨0 90 智农通 本周7kg 仔猪价格和50kg 二元母猪价格分别为133 元 头和1534 元 头 上周分别为161 和1551 元 头 仔猪头均亏损持续放大 供应端 本周北方多省份猪病频发 小体重交易量明显增加 本周90 公斤以下小体重猪整体出栏占比为6 26 环比增1 31pct 带动本周出栏均重小幅下行至122 59kg 上周为123 02kg 需求端 近期屠宰量处于阶段低位 本周屠宰场冻品库容率为18 85 环比增0 25pct 仔猪亏损严重叠加北方市场猪病发展 市场养户淘汰母猪积极性提升 淘汰母猪价格加速下降 且天气继续转凉 北方猪病或仍有加重迹象 随着供应压力持续 猪价或震荡偏弱 资金紧张 amp 猪价反弹力度有限 amp 仔猪亏损情况下 行业产能去化或将持续 2 估值相对低位 生猪板块价值凸显 从头均市值角度 从2023 年头均市值看 当前上市公司头均市值来看 其中神农集团 金新农 巨星农牧3000 4000 元 头 牧原股份 温氏股份 华统股份 新五丰2000 3000 元 头 唐人神 京基智农 傲农生物 天邦食品 大北农1000 2000 元 头 天康生物 新希望低于1000 元 头 估值处在历史相对底部区间 多股头均市值或仍有显著上涨空间 数据截止10 月21 日 标的上 当前阶段 板块 beta 配置 优选弹性 大猪首推温氏股份 其次建议关注牧原股份 新希望 小猪建议重点关注 华统股份 新五丰 巨星农牧 唐人神 天康生物 其次建议关注傲农生物 中粮家佳康 天邦食品 京基智农 金新农等 3 禽板块 估值安全边际凸显 重视周期反转机会 1 海外禽流感形势严峻 引种叠加进口鸡肉双重压力下 我国鸡肉供给或明显紧缩 2 本周毛鸡价格低位震荡 本周鸡苗价格2 22 元 羽 环比 5 93 同比 33 53 本周屠宰企业挺价刺激鸡肉冻品出货 但整体市场走货依旧缓慢 养殖户积极出栏 毛鸡价格跌至低位震荡运行 本周均价7 28 元 公斤 环比 3 58 同比 21 38 鸡肉综合品本周均价97000 元 吨 环比 1 52 同比 14 61 本周肉鸡出栏总成本增加 养殖亏损加重 屠宰企业盈利增加 截止10 月20 日 博亚和讯 3 白鸡产业磨底近3 年 产能持续去化 祖代引种缺口已成 且种鸡结构中部分换羽难度较大 效率不高 缺口或更大 重视白鸡空间 首推 圣农发展 白鸡育种自主可控 食品板块快速增长 估值相对位于历史较低区间 建议关注 益生股份 父母代鸡苗龙头企业 909 量增显著 民和股份 商品代鸡苗 价格弹性高 禾丰股份 白鸡养殖成本优势强 饲料后周期弹性 仙坛股份 白鸡养殖稳健增长 深加工比例提升 等 4 后周期 饲料板块 重点推荐基本面拐点 估值相对底部的海大集团 动保板块 重视新大单品打开盈利空间 1 饲料板块重点推荐 海大集团 Q2 饲料超额优势加速提升 蓄力明后年景气大周期 一方面 海大核心利润来源水产料赛道 在较高市占率带来的定价权下 盈利有望进一步提升 近期鱼粉受秘鲁配额影响显著上涨 预计海大原材料采购及配方优势将进一步凸显 另一方面 畜禽料 公司将进一步发挥采购 配方 管理优势 强化成本管理水平 有望实现超额增长 加速市占率提升 2 动保板块 随着动保下游养殖户防疫需求逐渐回暖 后续若有新疫苗产品推出 或将进一步打开行业成长空间 技术路径方面 亚单位凭借安全性的优势 有望率先取得积极进展 重点推荐 中牧股份 央企背景动保龙头 产品线布局齐全 科前生物 非强免疫苗龙头 核心产品市占率持续领先 生物股份 行业龙头 研发 工艺 渠道显著领先 普莱柯 研发兑现 产品补齐 营销升级 业绩有望持续增长 回盛生物 动保化药领先公司 建议关注 瑞普生物 禽疫苗为代表的经济动物板块有望延续高增长 宠物板块打开未来成长空间

更新时间:2023-10-23 08:20:21

. 中国新闻周刊 猪价下行周期的承包制解析

近日 被称为 ldquo 猪茅 rdquo 的牧原股份股价持续震荡 十一长假前后累计大跌超12 股价持续下跌的背后 多起围绕牧原的市场流言正在网络发酵 如大规模裁员 短期负债高 推行内部承包等 特别是承包制 由于牵扯到养殖模式的调整 是市场关注的核心 牧原表示 承包制的推出是为了激励员工的工作积极性 然而在猪价 ldquo 跌跌不休 rdquo 的行业下行阶段 让员工承包养猪到底是为了激励 还是为了劝退 承包 在普通人看来 不就换个法子养猪而已 为什么会有这么高的热度 事实上 养猪还真是门大学问 核心是如何让猪吃得少长得快 在国内 上市猪企养殖模式主要有两种 一种是 ldquo 公司 农户 rdquo 的代养模式 即公司从事育种及仔猪生产 农户专注于育肥环节 以温氏为代表 另一种则是自繁自养模式 猪舍自己盖 猪自己生 猪自己养 猪自己卖 以牧原为代表 中国生猪预警网分析师冯永辉告诉中国新闻周刊 ldquo 公司 农户 rdquo 模式投资小 资产轻 扩张快 赚的钱公司要和农户分 而自繁自养模式前期投资虽大 但钱赚了都是自己的 两种模式有点类似于餐饮行业的加盟和直营 在2018年之前 ldquo 公司 农户 rdquo 模式是头部猪企的首选 然而非洲猪瘟的出现 让自繁自养模式迅速显现出优势 冯永辉表示 自繁自养模式 由于生产体系完全闭环 不经过二次运输 管理人员也不和外界接触 在生物安全防控方面具有巨大优势 非洲猪瘟前的2017年 温氏是行业老大 年出栏量为1900万头 牧原年出栏量仅为720万头 而到了2022年 牧原年出栏量增长至6100万头 而温氏为1790万头 牧原也得以反超温氏成为行业老大 更重要的是 自繁自养模式跑通以后 企业对成本的控制力也更强 农业农村部生猪产业监测预警首席专家朱增勇向中国新闻周刊分析道 从综合成本角度来说 自繁自养模式其实比 ldquo 公司 农户 rdquo 模式更低 因为少了交易成本 管理成本 机会成本等一系列纵向合作成本 垂直管理的效率更高 据牧原披露 今年7月公司的完全成本为14 3元 公斤 而温氏和新希望披露的7月综合成本分别为16 4元 公斤和16 3元 公斤 且均不包含总部费用 若加上总部费用分摊 实际完全成本可能在17元 公斤上下 然而就在最近 一直高举自繁自养大旗的牧原 却传出内部承包的消息 牧原方面告诉中国新闻周刊 承包的说法并不准确 公司没有改变自育自繁自养的养殖模式 目前试行的是共创共享激励机制 让员工成为共创共享的合伙人 ldquo 该机制从今年6月开始试行 以猪群稳定 业绩领先的场区作为试点 各个区域均有场区在试点阶段 rdquo 既然自繁自养优点那么多 为何牧原还要试点承包制呢 降本 按照牧原的说法 共创共享激励机制以让有能力的员工多养猪 养好猪 快速 有效落地执行新技术为目的 激发员工的主观能动性 充分发挥员工潜力 在冯永辉看来 过去猪价飞上天的时候 员工积极性确实不是问题 但在眼下 传统的KPI考核方式已经无法激发员工的积极性了 因为随着猪价跌入谷底 企业利润越来越薄 员工能分到的钱也少了 过去三年 是猪价下跌的三年 自2021年初到2023年9月 除了2022年中和2023年下半年初 猪价曾有过短暂的反弹 其余时间都处在下行周期 远远超过历次猪周期的下跌时长 即便是刚刚过去的国庆长假 也没能提振价格 在传统的 ldquo 金九 rdquo 月份 生猪价格从17 1元跌至15 85元 公斤 月内猪价下跌7 31 猪价下跌 对于消费者来说喜闻乐见 但是对于企业来说则不然 财报显示 2023年上半年 牧原股份实现营业收入518 69亿元 同比增17 17 实现归母净利润为 27 79亿元 上年同期亏损66 84亿元 较去年同期减亏 从数据上看 虽然上半年牧原股份营收同比增长 净利润大幅减亏 但公司一季度和二季度的归母净利润分别为 11 98亿元和 15 81亿元 这意味着 二季度的亏损幅度有所扩大 10月9日晚间 牧原股份发布9月销售数据 2023年9月份 公司销售生猪537 3万头 销售收入98 7亿元 相比去年同期的446 2万头的销售量 119 59亿元的销售收入 在销量多了91 1万头的情况下 收入却下降了17 47 这与猪价持续低迷有关 去年9月 牧原商品猪销售均价23 06元 公斤 而今年9月商品猪销售均价仅为15 82元 公斤 同比下降31 40 同时环比8月份也下降了3 24 钱越来越难赚 也降低了企业的偿债能力 在过去几年行情好的时候 猪企纷纷举债扩张 牧原也不例外 截至2023年上半年 牧原股份总负债1048亿元 高居行业榜首 同时资产负债率达60 06 单就负债率而言 牧原股份并非行业最高 新希望 天邦食品 傲农生物 华统股份等一众企业的资产负债率均超过70 问题在于牧原股份的负债率不降反升 东方财富Choice数据显示 牧原股份2022年年末 2023年一季度末 2023年二季度末的资产负债率分别为54 36 56 37 60 06 呈现上升趋势 事实上 由于自繁自养模式前期投资巨大 因此制约其发展的最大难题便是资金 国金证券研报曾指出 在生猪养殖的盈利周期中 自繁自养的企业获得充足的利润 有利于公司加速扩张自己的养殖规模 而在猪肉价格低迷公司无法实现盈利时 公司没有充足的资金来源实现产能扩张的规划 发展必然受到一定的限制 在朱增勇看来 牧原此次试点 更重要的目的是降风险 ldquo 如果一个养殖企业体量太大 在周期下行阶段 一旦遭遇亏损 风险也会成倍放大 rdquo 冯永辉也持类似观点 ldquo 这一轮猪周期与过去二十年都不同 叠加了经济下行的因素 企业不得不做最坏的打算 rdquo 分钱 当降本增效成为必然 内部承包也就不难理解了 牧原表示 承包制在过去工资加奖金的基础上 扩大奖金激励范围 猪养得越好 奖金拿得越高 ldquo 以辽宁区域的一位哺乳段共创合伙人为例 实行共创共享激励机制后 业绩提升20 奖金提升50 左右 rdquo 需要注意的是 在养殖过程中 经营模式 管理制度 销售渠道由公司统一把控 生猪等资产归公司所有 浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任 研究员盘和林告诉中国新闻周刊 牧原的内部承包与包产到户不同 因为员工和企业依然是同一个主体 而不是企业和农户两个主体 因此也就不存在包产到户的核心要素 ldquo 产权独立 rdquo 盘和林进一步表示 其做法也是对某个批次采用新技术的员工能够因为超额产出而获得奖励 是鼓励内部员工针对不同批次的猪积极采用新技术的激励 ldquo 所以内部员工承包其实是一种企业管理上的激励 并不是产权为核心的承包制 rdquo 在行业下行阶段 企业主动求变并非不可以 但问题在于员工和企业的抗风险能力截然不同 承包模式下如何保障员工权益 事实上 牧原曾因2019年的股权激励计划 与部分员工产生纠纷 甚至对簿公堂 2019年11月 牧原股份曾披露了一份员工股权激励方案 按照该方案 参与激励的915名员工 合计将瓜分总市值高达49亿元的股票 有三名管理层一举晋级 ldquo 亿万富豪 rdquo 其他912名员工则成为百万富翁 然而据媒体报道 自今年5月以来 就有人在公共平台爆料 表达对牧原股份员工股权激励计划的不满 指责其相关股权管理制度是终身制的 ldquo 卖身契 rdquo 属于 ldquo 霸王条约 rdquo 对于收益和亏损如何分担 牧原方面表示 员工在竞聘接猪时 将会缴纳一定的共享基金 即保证金 ldquo 一般以每个单元1000元为基础标准 各区域结合情况进行小范围调整 rdquo 同时 员工会同公司签署业绩承诺书 对养猪过程中的生产成绩进行承诺 ldquo 根据具体的业绩达成情况 超过目标的进行超额奖励 没有达成的则部分返还 rdquo 牧原方面解释道 换句话说 养的不好是要扣钱的 关键取决于目标的高低 盘和林担心 在猪价下行阶段 这种激励制度容易演变为企业将风险分摊给员工的情况 ldquo 监事会等机构应该在决策制定过程中发挥应有作用 rdquo 更重要的是 在没有产权保障的情况下 承包制会不会出现短期效应 盘和林进一步分析 ldquo 恒产者恒心 rdquo 的前提是产权 如果这批猪最终不属于员工自己 且新技术没有失败成本 那么员工只要用新技术赌一把即可 也就开始注重眼前利益而不是长期利益 因为缺乏产权恒定的支持 面对质疑 牧原方面表示 员工获得的收益主要与所养批次的生产成绩相关 生产成绩越好 员工获得收益也越高 不需要承担市场价格波动的风险 另外公司也会严格遵守相关的法律法规 保障员工权益 冯永辉指出 如果接下来猪价回升 那么问题不大 因为企业和员工都有钱赚 真正的挑战是价格持续下跌 击穿成本线 ldquo 核心是责权利要统一 员工在这个时候与企业共渡难关 未来等到行业好的时候企业一定要回馈员工 rdquo

更新时间:2023-10-19 09:28:53

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