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. 2024年11月第4周畜产品和饲料集贸市场价格情况

据对全国500个县集贸市场和采集点的监测 11月第4周 采集日为11月27日 生猪 商品代雏鸡 羊肉价格环比上涨 仔猪 猪肉 鸡蛋 玉米 豆粕 育肥猪配合饲料价格环比下跌 鸡配合饲料价格环比持平 生猪产品价格 全国仔猪平均价格34 01元 公斤 比前一周下跌0 3 同比上涨43 4 上海 江西 广西 江苏 安徽等10个省份仔猪价格上涨 辽宁 黑龙江 河北 天津 吉林等19个省份仔猪价格下跌 华南地区价格较高 为36 69元 公斤 西南地区价格较低 为32 30元 公斤 全国生猪平均价格17 10元 公斤 比前一周上涨0 5 同比上涨14 1 福建 上海 广东 北京 江苏等18个省份生猪价格上涨 青海 河北 山西 内蒙古 海南等12个省份生猪价格下跌 西南地区价格较高 为18 05元 公斤 东北地区价格较低 为16 51元 公斤 全国猪肉平均价格28 34元 公斤 比前一周下跌0 4 同比上涨14 2 江西 天津 广东 重庆 福建等7个省份猪肉价格上涨 山西 内蒙古 青海 安徽 河北等21个省份猪肉价格下跌 海南 贵州2个省份价格持平 华南地区价格较高 为30 25元 公斤 东北地区价格较低 为25 64元 公斤 家禽产品价格 全国鸡蛋平均价格11 01元 公斤 比前一周下跌0 8 同比下跌3 9 河北 辽宁等10个主产省份鸡蛋价格9 90元 公斤 比前一周下跌1 1 同比下跌4 1 饲料价格 全国玉米平均价格2 34元 公斤 比前一周下跌0 4 同比下跌17 9 主产区东北三省玉米价格为2 16元 公斤 与前一周持平 主销区广东省玉米价格2 51元 公斤 比前一周下跌1 2 全国豆粕平均价格3 33元 公斤 比前一周下跌0 6 同比下跌24 5 育肥猪配合饲料平均价格3 38元 公斤 比前一周下跌0 3 同比下跌11 5 肉鸡配合饲料平均价格3 51元 公斤 与前一周持平 同比下跌10 9 蛋鸡配合饲料平均价格3 21元 公斤 与前一周持平 同比下跌11 8

更新时间:2024-12-05 16:27:50

. 湖南零陵 ldquo 小蛋鸡 rdquo 成就富民 ldquo 大产业 rdquo

在湖南永州市零陵区富家桥镇鹧鸪岭村湖南禧勤农业发展有限公司蛋鸡生产基地 工人忙着捡蛋 装箱 搬运 零陵 ldquo 小蛋鸡 rdquo 成就富民 ldquo 大产业 rdquo 2018年 鹧鸪岭村村支两委招商引资引进乡贤陈斌来村里投资兴业 陈斌与合作伙伴投资2600万元创办湖南禧勤农业发展有限公司 引进智能化 现代化养殖设备 实现蛋鸡养殖全流程自动化 ldquo 鸡蛋主要销往本地市场和广东 广西周边等地 蛋鸡产蛋率在90 以上 今年鸡蛋市场价很好 供不应求 rdquo 陈斌说 鹧鸪岭村支两委还与公司签订合作框架协议 以党建为引领 建立蛋鸡养殖专业合作社 按照 ldquo 公司 合作社 基地 农户 rdquo 模式 带动周边家庭发展蛋鸡 种植玉米 促进120余名农村劳动力就业 乡村振兴 产业是基础 近年来 零陵区按照山上油茶柑橘 山下粮食蔬菜 林间多种经营 水中优质水产 江岸观光采摘的农业产业发展理念 不断优化产业布局 规划形成粮油 蔬菜 柑橘 生猪 中药材 油茶 茶叶 南竹八大特色产业 并大力发展林下养殖和鸡蛋生产及深加工 努力打造 ldquo 一村一品 品品皆优 rdquo 的发展格局 有力促进了农业增产 农民增收 该区先后打造零陵区永昌蛋业养殖场 湖南禧勤农业发展有限公司等多个鸡蛋生产基地 年产蛋6 4万枚 产值近8亿元 ldquo 我们将进一步聚焦产业强农的发展方向 持续加强禽蛋产业链的优化和提升 深化 lsquo 龙头企业 基地 农户 rsquo 的产业化经营模式 推动现代禽蛋产业的竞争力提升 助力零陵现代农业的繁荣与可持续发展 rdquo 零陵区农业农村局副局长陈海明说

更新时间:2024-12-02 08:33:28

. 活用期权工具 涉农企业管理风险更轻松

近年来 随着国内商品期权市场保持稳步发展 品种数量和服务范围持续扩大 商品期权市场与实体企业生产经营 风险管理的结合越发密切 相关企业对期权的认识和应用也随之逐步深化 从相对简单的 ldquo 单腿 rdquo 策略到多元的期权组合 含权贸易等模式 如今企业应用期权的场景和避险模式更加多元化 为推动产业企业更好利用期权工具避险 即日起 本报发布 ldquo lsquo 权 rsquo 现结合 护航实体 rdquo 系列报道 敬请关注 2022年施行的期货和衍生品法提出 ldquo 采取措施推动农产品期货市场和衍生品市场发展 引导国内农产品生产经营 rdquo 期货日报记者发现 商品期权凭借损益非线性 交易策略多样 灵活精准等风险管理优势 在助力农产品生产经营 促进农业风险管理方面发挥了独特作用 我国场内商品期权市场起步于农产品 从2017年大商所上市豆粕期权至今 八年来大商所共推出17个期权品种 其中农产品期权10个 占据 ldquo 半壁江山 rdquo 如今 ldquo 权 rdquo 现结合的新型风险管理策略已走进 ldquo 田间地头 rdquo 与农业生产种植和经营贸易的结合愈发紧密 期权在产业日益受宠 ldquo 这几年商品期权市场发展很快 在我们服务企业客户的过程中 主动上门咨询 了解期权交易策略的企业客户越来越多 rdquo 恒力衍生品学院院长管大宇说 期权工具的关注度之所以日益上升 主要在于其具有非线性损益 多元化交易策略的特点 在东海期货经纪业务部总监宋鹏看来 期权买方只有权利没有义务 卖方只有义务没有权利 这种非对称性为风险管理提供了更多的灵活性 比如 买入期权策略可帮助企业用相对低且固定的成本对冲不利的价格风险 同时还保留了价格朝有利方向变动的潜在收益 ldquo 我们的业务同事经常反馈 和产业客户谈期权 客户马上兴趣盎然 因为市场中有很多成熟和先进的案例激发了他们的积极性 使其乐于学习 尝试 参与期权市场 rdquo 宋鹏介绍 海通期货期权研究员彭俊沛同样认为 得益于期权非线性损益的结构 执行买入期权策略时 买方本身的最大损失不会超过支付的权利金 同时买入期权不需要缴纳保证金 也不会面临追保压力 避险成本只是购买期权的权利金支出 因此 近些年期权工具越来越受到实体企业青睐 已成为其在管理价格风险中的重要选项 据记者了解 由于豆粕 玉米等农产品期权上市较早 经过长时间实践与应用 很多相关企业已把期权工具纳入风险管理的 ldquo 工具箱 rdquo ldquo 如今 以现货为中心 期权为风控工具的发展态势已在国内油脂油料等产业板块初步形成 rdquo 北京合益荣投资集团有限公司总裁周世勇在 ldquo 第18届国际油脂油料大会暨农畜产业 衍生品 大会 rdquo 上表示 利用期权可以精准锁定目标价格 更好地实现风险管理 解决以往风险管理模式不能解决的问题 期权策略丰富 助力避险模式创新 利用不同类型 不同行权价格的期权 可以构建丰富 精细化的交易策略 既有 ldquo 单腿 rdquo 买权 卖权等易于理解的策略 也有更加复杂的组合式交易策略 据国泰君安期货期权研究员张银介绍 某油脂生产企业为增强与下游经销商的合作黏性 长期给经销商提供油价下跌补贴 当企业销售后 如果油脂价格大幅下跌 企业不仅面临产品库存价值下跌 还要给下游经销商提供价格下跌的补贴 增加了经营压力 如果价格上涨 企业又要面对低价销售后价格上涨带来的利益损失 ldquo 该企业的营销方式具有责任与义务非对称的保险属性 使我们联想到具有同等属性的期权工具 因此 我们建议其买入看跌期权对冲经销商采购头寸的价格下跌风险 rdquo 张银称 企业通过场内期权市场的非线性收益结构可以转移经销商的赔付需求 并保留价格上涨的潜在收益 完美解决了风险管理的需求 具体来看 根据国泰君安期货的建议 2024年5月底 上述油脂企业开展豆油2408合约看跌期权买入套保 建仓权利金平均约为117元 吨 进入6月 豆油价格从8000元 吨跌至7700元 吨 期权权利金价格360元 吨 通过期权平仓获得243元 吨的风险管理收益 这样一来 虽然按照采购合同付给下游经销商220元 吨的补贴 但扣除补贴后该企业仍获得23元 吨的收益 此过程中 实现了双方互利共赢 很好地体现了期权在风险管理中的灵活性 巧构期权组合 降低套保成本 企业选择套保工具和策略时 除了要充分结合自身经营情况和风险管理诉求外 也要考虑套保成本 买入期权套保的主要成本来源于权利金支出 而对于一些利润率相对不高的企业来说 需要在实现风险管理目标时合理摊薄套保成本 从而提高风险管理收益 ldquo 期权策略的多样性使企业可以根据市场观点和风险承受能力选择不同的策略 无论是市场上涨 下跌还是震荡 都能找到相应的期权策略来实现目标 rdquo 宋鹏表示 通过不同执行价格和到期日的期权组合 企业可以对特定价格水平的风险进行更精细的管理 记者了解到 相关涉农企业已开始采用买权和卖权的组合策略 以更低的成本实现风险管理预期 据介绍 山东某大型粮油企业长期参与期货市场进行风险管理 2024年2月 其签订豆粕现货基差销售合同1万吨 在豆粕2405期货合约上以结算价3020元 吨卖出开仓 为避免春节假期后豆粕价格出现反弹 减少期货空单的损失 其又在平值附近买入M2405 C 3050看涨期权1000手 权利金为85 5元 吨 同时卖出M2405 C 3550和M2405 P 2900的虚值看跌期权各1000 手 获得组合权利金34元 吨 后续 标的期货价格一旦上涨超过3050元 吨 可以将看涨期权行权获得期货多单 相当于给期货空头加了一个保险 锁定价格上涨时期货空单的最大损失 与此同时 通过卖出2个虚值期权获得权利金 降低了套保成本 据悉 通过上述期权组合 在标的价格下跌时 企业可以对期货的空单进行对冲 在标的价格上涨时 可以通过看涨期权行权获得期货多单 进而锁定豆粕销售的利润区间 实现无风险套保 ldquo 这种期权组合有两个优点 一是权利金少 通过合理选择行权价格能大幅减少权利金支出 二是相较直接使用期货套保 该期权结构起到了一定的 lsquo 安全垫 rsquo 作用 在行情和套保方向朝不利方向变化时能降低衍生品头寸损失 在行情变化比较平稳时可以在一定程度上起到代替期货的效果 rdquo 彭俊沛说 ldquo 多维度套保 rdquo 引领涉农风险管理新趋势 从2017年豆粕期权在大商所上市 到今年鸡蛋 玉米淀粉 生猪 原木期权登陆期市 覆盖原料和产品的农产品衍生工具链条进一步完善 为产业多维度开展风险管理提供了可能 ldquo 越来越多的产业客户开始利用期货 期权工具进行套期保值 rdquo 格林大华期货首席专家王骏如是说 中粮期货副总经理唐德文认为 从产业客户角度来看 从囤货待涨的传统贸易模式 到利用期货的 ldquo 二维套保 rdquo 再到如今针对不同应用场景的现货 期货 期权共同构成的 ldquo 多维度套保 rdquo 涉农产业风险管理模式不断升级 据介绍 以蛋鸡或生猪养殖企业为例 在期货套保过程中 由于期货需要跟现货匹配 在现货完成销售后才会对期货平仓 当盘面价格跌至生产成本时 企业若不确定后续价格走势 可以在保留期货空头头寸时买入虚值或平值看涨期权 若价格反弹至相对高位 可以把期权平仓 通过价格反转带来的风险管理收益减少期货套期保值浮亏 从公司风险管理角度来看 利用场内期权辅助对冲场外产品 也可以有效降低对冲难度 提高对冲稳定性 ldquo 未来 企业只有把现货头寸和期权头寸结合好 探索出一条独特的经营之路 才能在激烈市场竞争中寻求一席之地 rdquo 周世勇说

更新时间:2024-11-27 08:11:15

. 猪价继续下跌 腌腊零星启动 后续生猪需求或提升

据农业农村部监测 11月22日 全国农产品批发市场猪肉平均价格为23 48元 公斤 与上周五 11月15日 的23 85元 公斤相比 下降1 6 本周的平均价格为23 7元 公斤 与上周24 1元 公斤的均价相比 下降1 7 本周国内生猪均价环比继续下跌 据中国养猪网的数据 11月22日 生猪 外三元 价格为16 37元 公斤 与上周五 11月15日 的16 48元 公斤相比 下降0 7 从一周均价来看 本周生猪均价为16 33元 公斤 与上周16 62元 公斤的均价相比 下降1 7 近期的猪肉和生猪价格 制表 澎湃新闻 据卓创资讯监测 本周全国生猪交易均重环比上涨 全国生猪平均交易体重125 97公斤 环比涨0 30 一方面养殖端出栏积极性提升 前期压栏的大猪出栏增加 生猪出栏均重上涨 另一方面 随着南方部分地区腌腊开启 屠企对大体重生猪加大采购 生猪收购均重略有提升 部分地区仍存在均重小幅下滑趋势 但因大猪消费旺季即将开启 低价出栏积极性降低 导致交易均重上涨 本周国内生猪重点屠宰企业开工率环比上涨 周内平均开工率32 06 环比上涨0 64个百分点 养殖端出栏积极性较高 生猪供应充沛 屠宰企业采购难度不大 且气温下降后 下游备货积极性提升 屠宰企业订单增加 支撑开工率上涨 未来一周气温继续下降 终端需求仍有提升空间 预计下周开工率或上涨 和合期货认为 本周强冷空气到来 扭转南北天气偏暖的局面 猪肉购销有所好转 腌腊零星启动 生猪消费需求较前期增加 但生猪产能供应充足 11月集团猪企出栏计划偏多 整体生猪供需形势较前期有所好转 一般来说 腊肉腌制温度需要在15摄氏度以下 每年11月到次年的1月是腌腊的高峰期 也是猪肉消费旺季 前期由于气温偏高 不利于腌腊启动 下周起天气降温明显 腌腊或开始上量 有利于猪肉消费 不过 11月生猪出栏计划增加 生猪供应能力充足 养殖端挺价意愿较差 未来需求好转将改变生猪供需形势 生猪盘面或开始上涨模式 瑞达期货认为 供应端 生猪行业处于恢复周期 Mysteel数据显示 11月重点省份养殖企业生猪计划出栏量高于10月实际出栏量 不过一般月末出栏节奏会放缓 短时间供应压力减弱 需求端 近两周天气明显降温 南方腌腊需求启动 需求对价格边际利好效用将逐渐增强 总体来说 供需进入双旺周期 供需博弈加剧 不过下周供需格局略有缩紧 预计短期在区间内偏强运行 卓创资讯预计未来一周全国行情或呈先小降后上涨走势 供应方面 市场走货目前养殖集团加速出栏 月末生猪供应或先多后少 而散户标猪出栏积极性较前期减弱 部分养殖户或压栏等价 对行情有支撑作用 需求方面 目前需求陆续恢复 气温下降 对终端走货有利多支撑作用 且月末部分区域或陆续开始零星家庭腌腊 生猪需求或提升

更新时间:2024-11-26 10:03:02

. 养殖景气度延续 关注后周期改善

投资逻辑 2024年农业投资建议关注以下几条主线 1 养殖产业链近期延续 生猪周期延续性有望加长 关注低成本龙头企业分红增加以及区域猪企业低成本高速扩张 其次关注消费需求回暖下肉禽价格上涨的机会 2 养殖后周期需求 生猪存栏边际提升驱动需求好转 此外水产养殖景气度向好 关注水产饲料需求以及龙头出海进度 3 转基因持续推进 转基因种子商业化落地不仅为种业扩容 同时有望推动龙头种企提高市占率和盈利能力 生猪养殖 景气持续 布局优质龙头企业 23Q4北方疫病使得行业产能加速淘汰 今年一季度以来猪价淡季不淡 Q2生猪价格开始加速上行 行业实现较好盈利 非洲猪瘟之后行业规模化程度持续提升 集团场较为理性的产能补充使得大波动弱化 而行业内分工行为的加强使得猪价短时波动可能放大 此前的快速扩张使得行业资金压力较大 同时产业对2025年猪价预期较为悲观 盈利后多数企业选择降低负债率 补充产能数量有限 预计明年行业仍有盈利 本轮周期持续长度可期 目前板块估值处于相对低位 估值有望跟随宏观预期修复 同时行业内龙头企业兑现高分红投资价值 建议关注成本领先的养殖龙头 牧原股份 40 960 1 40 3 31 温氏股份 17 260 0 74 4 11 成本持续改善的的高成长标的 巨星农牧 18 280 1 11 5 72 等 黄羽鸡 产能处于低位 需求有望好转 黄羽鸡父母代种鸡存栏持续下降 目前已经降低至近6年低位 随着供给的收缩 近期黄羽鸡价格中枢有所回升 虽然Q3黄羽鸡价格低于此前预期 但是成本红利下依旧实现较好盈利 复盘历史来看 黄羽鸡价格与生猪价格走势关联度较高 明年生猪价格有望维持较好景气度 叠加肉鸡产能下降的支撑 行业有望迎来景气回升 白羽鸡 供给仍在高位 需求好转或拉动产品价格 今年白羽鸡价格震荡走弱 一方面是整体供给量依旧处于高位 另一方面则是终端消费低迷持续压制价格 整体终端价格表现疲软且趋势性下跌 当前在产父母代存栏量依旧处于高位 行业今年整体实现微盈状态导致产能补充有限 白鸡需求端依旧呈现趋势上涨态势 如果明年下游消费有所回暖 白鸡企业盈利表现有望提升 建议重点关注父母代鸡苗销量及种鸡淘汰情况 后周期 养殖回暖有望带动量利齐升 龙头出海谋求发展 年初以来禽畜产品价格回暖 随着下半年猪价的上涨 预计生猪存栏水平逐步回升 带动饲料与疫苗需求逐步回暖 细分赛道中水产饲料今年景气度开始回暖 同时预计明年价格与存塘量均有所提升驱动水产饲料景气上行 此外 龙头企业已经开始出海东南亚 南美等区域 预计海外业务有望高速发展 种业 粮价景气度低 技术革新带动行业发展 今年粮食价格趋势下行 行业景气度向下使得农民种植积极度有所减弱 此外前几年高粮价使得玉米种子供给大幅增加 在供强需弱的背景下 行业竞争激烈程度有所增加 激烈竞争下中长期格局有望改善 目前转基因作物推广稳步进行中 种业知识产权保护政策的完善将提升行业的技术壁垒 从而提高种业公司科研创新的积极性 具有先进育种能力的公司有望开发出优质品种 改善行业竞争格局 提升行业盈利水平 种业的盈利与竞争格局有望优化 种业变革大幕逐步开启 猪价不及预期 动物疫病风险 原材料价格风险 政策风险等 ■ 生猪养殖 周期景气度延续 重视成本优势与成长性 板块交易景气预期 悲观预期下股价先于猪价调整 生猪养殖板块表现跟随板块周期且提前交易预期 今年 1 月份猪价淡季不淡 产能去化速度有所放缓导致板块阶段性回调 随着生猪价格 3 月份开始上涨 板块开始交易周期反转上行 板块有较好的上行表现 随着能繁母猪存栏的环比转正 以及市场预期今年生猪价格高点有限 5 月下旬板块不再跟随猪价上涨 市场开始提前交易周期下行预期 9 月份至今 由于整体大盘回暖 板块跟随上涨 总结来看 生猪板块市值见顶在 5 月 至 2024 年 8 月板块市值跌至 2021 年以来低点 市场对生猪板块的交易仍会提前交易预期 能繁母猪存栏环比转正后开始对周期持续性存疑 从生猪板块本轮利润来看 Q2 以来自繁自养实现较好养殖利润 猪价高点自繁自养周度头均利润达到 682 元 头 截至 11 月 15 日自繁自养头均养殖利润仍有 207 元 头 今年生猪养殖盈利的大幅好转有两方面的因素 1 产能减少导致供需缺口放大 生猪价格趋势性上涨 2 原材料成本下行以及疫病相对平稳 生猪养殖成本明显改善 根据涌益咨询数据 规模场养殖完全成本从年初的 15 2 元 公斤下降至 11 月份的 13 6 元 公斤 价格与养殖成本的剪刀差逐步扩大使得生猪养殖在今年实现较好盈利 多家生猪养殖企业Q3 实现较好表现 由于近几年行业疫病管理要求越来越高 中小养殖户逐步出清 行业内分工开始变得愈发明显 中小养殖户对母猪饲养的积极性较弱 行业内母猪补栏主要系大型养殖企业的行为 而在行业整体负债率较高的背景下 整体产能扩张表现较为克制 二元母猪价格始终较为平淡 行业产能补充积极性一般 仔猪价格则表现出行业养殖结构的变化与价格预期 由于中小养殖户饲养母猪群体减少 补栏仔猪或二次育肥成为养殖户的主要行为 9月份以后仔猪价格的持续回落反应市场对春节后整体猪价较为悲观 行业补栏积极性有所减弱 从能繁母猪存栏数据角度看 目前产能虽然整体呈现回升态势 但是8月份在悲观预期下出现阶段性产能去化 整体补充产能速度较为缓慢 且从同比数据来看 产能总量依旧处于相对低位 能繁母猪同比低于去年同期 从生产效率角度看 行业生产效率出现边际提升 但是仍要考虑季节性因素和疫病扰动 整体来看明年产能提升有限 行业成本方差依旧 低成本高成长稀缺 疫病影响下散户逐步出清 我国生猪养殖行业规模化率稳步提升 未来规模企业仍有较好的成长性 在疫病 管理能力等多因素影响下 行业养殖成本方差依旧较大 此外 行业整体负债率较高 有意愿且有能力持续扩张的企业数量减少 行业整体资本开支也有所下降 行业集体高速扩张的时代已经过去 由于行业成本方差扩大 未来可能会出现优秀企业实现盈利 高成本企业亏损的状态 落后产能未来或被逐步出清 低养殖成本的优质企业未来仍能持续扩大市场份额 低成本高成长性标的较为稀缺 周期持续性可期 优选低成本标的 虽然预计明年生猪均价整体较今年有所回落 但是行业整体产能变化幅度不大 在养殖技术持续优化 饲料成本处于低位的背景下 预计行业全年实现盈利 低成本养殖企业或依旧兑现较好利润 目前头部企业进入稳健发展阶段 在养殖成本优秀可控的背景下逐步缩减资本开支 降低资产负债率 提升分红比例 中长期看投资价值凸现 而低成本区域养殖龙头仍在快速成长的过程中 在行业成本方差较大的背景下 可能会出现低效产能逐步出清 优质龙头企业快速增长 区域龙头仍可逐浪周期 享受成长红利 当前生猪养殖板块处于2018年以来的估值低位 随着宏观预期好转的背景下 板块估值有望修复 行业龙头有望兑现高额盈利和稳健分红 区域龙头成长性依旧突出 建议布局低成本养殖龙头企业 重点关注 牧原股份 温氏股份 巨星农牧 建议关注 神农集团 28 510 0 48 1 66 华统股份 12 740 0 27 2 08 京基智农 15 310 0 81 5 02 唐人神 5 160 0 21 3 91 等 肉鸡养殖 供需格局有望改善 静待消费回暖 黄羽鸡 产能持续处于低位 盈利改善可期 2019 年以来 黄羽鸡年出栏量持续下行 2023 年黄羽鸡出栏约 36 1 亿羽 较 2019 年的高点下滑 21 黄羽鸡供给量持续下行 今年黄羽鸡供给依旧呈现收缩态势 由于消费端的疲软以及头部企业在 Q3 加大出栏 黄羽鸡价格 Q3 并未出现预期中的上涨 整体黄羽鸡价格表现略低于此前预期 但是受益于原材料成本的下降 行业今年整体实现了较好的盈利 从产能角度来看 目前黄羽鸡父母代存栏与 2023 年同期基本持平 处于近 4 年的低位水平 商品代雏鸡整体销量低于去年且价格高于去年 反映了明年黄羽鸡供给端压力或较小 此外 今年其他动物蛋白价格较为低迷对黄鸡价格有所压制 随着消费的逐步复苏以及餐饮端的回暖 25 年黄羽鸡价格值得期待 叠加明年预计饲料成本依旧处于低位 黄羽鸡板块盈利可期 白羽鸡 估值处于历史低位 静待消费复苏 今年白羽鸡价格震荡走弱 一方面是整体供给量依旧处于高位 另一方面则是终端消费低迷持续压制价格 整体终端价格表现疲软且趋势性下跌 从引种方面来看 2022年海外禽流感对引种端的影响逐步消失 2024年1 10月 祖代更新125 85万套 同比 17 85 其中进口56 39万套 占比45 自繁69 45万套 占比55 引种端基本恢复正常 从产能角度来看 因为产业的乐观预期 在产祖代鸡与父母代鸡依旧处于近几年高位 白羽鸡产能依旧充足 白羽鸡需求端主要在餐饮 工厂 团餐等消费场景 在宏观经济好转的背景下明年需求端有望出现回暖 从供给端看 虽然祖代鸡存栏依旧处于高位 但是因为海外品种在性能端仍有较大优势 真实产能或许比表观的量略少 如果需求端有所回暖 白鸡企业盈利能力有望提升 目前板块整体估值处于低位 建议关注白鸡产业链上游的弹性 以及消费回暖后带动禽养殖企业盈利回升 建议关注 立华股份 19 850 1 00 4 80 益生股份 9 770 0 22 2 20 圣农发展 13 960 0 56 3 86 等 ■ 后周期 生猪存栏回升 水产料景气向上 饲料总量同比回升 存栏回升驱动景气向好 2023年养殖景气度较差导致今年养殖存栏量出现下行 根据饲料工业协会1 9月份饲料产量数据来看 生猪 蛋禽 水产 反刍饲料产量均出现下降 分别同比 6 8 5 9 2 8 11 4 饲料生产总量下滑4 3 整体存栏量下滑 随着今年下半年养殖景气度的回升 amp 明年预期消费端的回暖 预计饲料产量有望逐步回暖 9月工业饲料产量同比下滑4 1 降幅有缩窄 从工业饲料组成结构来看 猪饲料 肉禽饲料 蛋禽饲料 反刍饲料 水产饲料2023年产量占比分别为48 30 10 5 7 畜禽饲料对总量存在较大影响 分结构看存在亮点 生猪存栏边际回升 猪料产量有望增长 今年猪周期景气上行 进入Q2以来行业实现全面盈利 今年Q2能繁母猪存栏量开始缓慢回升 叠加生产效率的边际好转 预计2025年生猪存栏量有所增长 驱动猪料市场扩容 行业规模化提升 内供饲料占比提高 由于行业规模化占比的持续提升 头部集团养殖企业养殖饲料一体化 整体饲料外销市场或仍有承压 高竞争下头部企业依托服务 成本等优势 市占率有望逐步提升 今年前三季度肉禽产量持续提升 对应饲料产量小幅增长 展望明年 白羽鸡存栏处于高位 目前产能缓慢调整 黄羽鸡产能处于18年以来低位 目前仍维持较好景气度 随着消费回暖驱动禽类产品需求增长 中长期看禽类消费仍有扩容空间 肉禽饲料产量仍有稳步提升趋势 随着水产存塘量的下降 Q2以来水产品价格出现明显上涨 根据通威农牧数据 截至11月14日 草鱼 鲫鱼 鲤鱼 生鱼 加州鲈周均价分别为5 7 7 9 4 9 7 4 13 0元 斤 分别同比 0 5 0 10 26 部分特种水产仍有压力 整体盈利的提升驱动投喂积极性增加 受限于此前存塘量较低 水产料整体需求受限 虽然Q3趋势出现好转但仍同比下降 展望明年 由于此前投苗量较少 水产景气度25年有望延续 盈利驱动下投苗回升驱动需求好转 水产饲料有望呈现逐步回升状态 国内饲料竞争加剧 饲料企业纷纷向海外扩张 国内企业出海前景广阔 建议关注 海大集团 新希望等 今年饲料价格下行压制行业销售价格 中长期看龙头企业随着市占率的提升在定价与原材料方面存在优势 随着下游养殖景气度回升 头部企业盈利能力凸显 我国饲料行业已经进入相对成熟期 过剩产能呈现加速淘汰态势 公司逻辑强于行业逻辑 公司需要依托技术 效率 服务等多方面竞争优势才能实现市占率的持续提升 随着行业竞争的增加 预计龙头企业市占率仍有持续提升的逻辑 头部企业也通过上下游产业链布局 推动降本增效 动保企业业绩与生猪价格和生猪存栏量关联度较高 通常来讲生猪养殖盈利时间越长 动保板块业绩持续性越好 考虑到明年生猪养殖行业依旧实现盈利 预计动保板块业绩有望回升 虽然在行业整体降本增效的要求下 终端动保产品价格有所下降 随着生猪存栏的回升以及行业规模化率的提高 预计量增有望驱动业绩好转 此外国内非洲猪瘟疫苗仍在研发推进过程中 随着新产品的推进 行业有望实现扩容 目前板块估值依旧在低位 在行业基本面持续修复的过程中 头部企业有望实现更好的增长 建议关注头部动保企业 普莱柯 科前生物 生物股份等 ■ 种子 周期景气度延续 重视成本优势与成长性 今年粮食价格趋势下行 行业景气度向下使得农民种植积极度有所减弱 此外前几年高粮价使得玉米种子供给大幅增加 在供强需弱的背景下 行业竞争激烈程度有所增加 我们认为随着玉米价格的下跌 预计种子销售价格会出现一定程度的压制 行业中小企业生存环境恶化下逐步出清 转基因作物稳步推进 据农业农村部网站消息 2023年玉米大豆生物育种产业化试点范围扩展到河北 内蒙古 吉林 四川 云南5个省区20个县并在甘肃安排制种 从试点看 转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出 对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90 以上 除草效果在95 以上 转基因玉米大豆可增产5 6 11 6 市场空间 种子价格*玉米种植面积*渗透率 假设未来几年玉米种植面积稳定在6 5亿亩左右 目前行业普遍认为转基因作物可以增产10 15 之间 同时转基因种子可以减少杀虫药的使用 增加的收益将会分配给农民 性状公司 种子公司和渠道商 我们假设转基因种子拥有50 的提价空间和80 的终局市占率 未来可以提升种子市场上百亿的规模 转基因种子商业化销售有望增大行业空间 由于现在转基因技术的成熟度优于21世纪初 转基因作物推广速度可能会加快 种业知识产权保护政策的完善将提升行业的技术壁垒 从而提高种业公司科研创新的积极性 具有先进育种能力的公司有望开发出优质品种 改善行业竞争格局 提升行业盈利水平 建议关注 隆平高科 大北农 登海种业等 ■ 风险提示 动物疫病爆发 mdash mdash 动物疫病爆发将使养殖行业大额亏损 消费恢复不及预期 mdash mdash 消费偏弱或使得动物蛋白价格难以上涨 政策不及预期 mdash mdash 政策对转基因 疫苗新品落地有较大影响 产品价格波动 mdash mdash 农产品价格大幅波动使得盈利受到影响

更新时间:2024-11-25 08:39:30

. 牧原 温氏 海大三大农牧巨头近日密集被调研 透露了哪些信息？

最近 牧原 温氏 海大等上市公司被密集接受调研 调研内容不仅是前三季度的业绩情况 还有对成本 养猪成绩 未来公司规划等方面 具体来看 牧原 10月最新养殖成本13 3元 公斤 其中饲料价格下降贡献一半 成本 今年以来 公司加强健康管理 各项生产指标逐步提升 生猪养殖完全成本持续下降 10 月已降至 13 3 元 kg 相比年初的 15 8 元 kg 下降 2 5 元 k g 其中饲料价格下降贡献 50 左右 生产成绩改善和期间费用摊销下降贡献 50 左右 当前公司优秀场线的生猪养殖完全成本降至 12 元 kg 以下 10 月的断奶仔猪成本降至 260 元 头 智能化 数字化发展 始终围绕 600 元降本目标进行 具体工作可以分为以下方面 第一 在种猪育种方面 公司在最前端思考如何做好基因选育工作 不断探索通过智能化装备提升选育效率 第二 在生物安全方面 在整个养殖过程中 疫病防控是重中之重 公司研发出空气过滤猪舍 智能洗澡间 智能洗消等装备 有效提高疫病防控能力 第三 在健康管理方面 公司持续打造从异常识别 采样 诊断 治疗和健康恢复的闭环健康管理系统 公司认为智能化的重要价值是在养殖规模较大的情况下 能够实现对猪群异常情况的早期识别 做到精准治疗 从而大幅降低猪群发病损失 第四 在组织管理方面 公司打造内部学习平台 让员工通过视频等方式学习标准化 流程化的养猪操作技术 同时 该平台也是员工互动交流平台 方便员工交流养猪经验 从而推动标准化技术落地 提升员工养殖技术 屠宰业务未来工作重点 第一 以客户为中心 帮客户做好经营 根据客户需求提供定制化产品及稳定的产品供应 为客户创造价值 第二 提升内部销售 运营能力 做好人员的选拔与能力培养 完善各项业务流程体系建立 提升各部门间的协同能力 第三 持续加大在智能化和数字化上的投入 通过屠宰工艺的研发创新提升猪肉品质 利用数字化技术实现精细化管理 帮助做好经营决策 温氏 10月最新养殖成本13 4元 公斤 2025年目标是降到13元 公斤以下 生猪 1 10 月份 公司累计销售肉猪 含毛猪和鲜品 2423 万头 同比增加 17 除肉猪外 还外销仔猪 95 万头 截至 10 月末 公司能繁母猪 168 万头 后备母猪充足 同时 公司不断提升母猪群体的各项生产指标和性能 持续优化高质量种猪体系 10 月份 窝均健仔数 11 2头 猪苗生产成本已降至 290 元 头以下 肉猪上市率 93 料肉比进一步降至 2 56 10 月份 公司肉猪养殖综合成本进一步降至 6 7 元 斤左右 区域养殖单位的成本差异呈逐步缩小趋势 10月份 公司 16 个省级养殖单位中 肉猪养殖综合成本已全部实现 7 3 元 斤以下 其中 有 5 个低于 6 5 元 斤 有 7 个处于 6 5 7 元 斤 4 个处于 7 7 3 元 斤 公司初步规划 2025 年全年肉猪养殖综合成本目标为 6 5 元 斤以下 肉鸡 1 10月份销售肉鸡 含毛鸡 鲜品和熟食 9 9 亿只 其中鲜品销售 1 4 亿只 鲜销比例达 14 熟食约 1100 万只 肉鸭 含毛鸭和鲜品 约 4100万只 10 月份 公司肉鸡养殖上市率为 95 3 料肉比进一步降至 2 75 公司养鸡成本稳中有降 10 月份 毛鸡出栏完全成本进一步降至 5 7 元 斤左右 负债 10月末 公司资产负债率进一步降至 53 54 回报股东 为增强投资者信心 公司于 9 月 18 日发布 9 18 亿元股份回购方案 并于10 月30日前已实施回购 6 亿元 充分彰显公司长期发展信心 同时 公司还实施了三季度利润分配方案 向全体股东每 10 股派发现金 1 5 元 含税 合计派发现金 9 95 亿元 含税 加上 6 月份已实施的年度分红 本年度共分红 2 次 合计派发现金 16 60 亿元 含税 海大 未来资本开支的重点 海外是产能扩张 国内是设备升级与改造 2024 年前三季度 公司实现营业收入 848 61 亿元 同比微降2 38 主要是由于饲料大宗原材料农产品价格下跌 导致饲料产品单价跟随下调 营业收入微降 实现归属于上市公司股东的净利润 36 24 亿元 同比增长 60 95 目前 公司海外业务已经在养殖资源丰富的越南 印尼 厄瓜多尔 埃及等区域均有产能布局 海外饲料销量增速较快的原因 一是凭借研发创新驱动的优秀的产品力 二是饲料 种苗 动保的产业链优势 三是下沉终端的服务体系优势 未来海外的产能建设与扩张将是资本开支的重点 国内偏向于已有产能的设备升级与改造

更新时间:2024-11-18 10:31:24

. 库存继续降低豆粕相对抗跌

随着北半球新季大豆上市的收尾 全球大豆供应短期内有所增长 只不过我国压榨利润近期走弱 工厂采购大豆步伐依旧缓慢 加之国内养殖业对饲料的需求依旧强劲 使得国内豆粕库存持续降低 豆粕市场受到一定支撑 表现相对抗跌 美国意外调低单产 最新的美国农业部11月份供需报告显示 2024 2025年度美国大豆产量预期为44 61亿蒲式耳 低于10月报告预估的45 82亿蒲式耳 其中单产数据预估为51 7蒲式耳 英亩 大幅低于10月预估的53 1蒲式耳 英亩 由于11月供需报告公布时期正处于美国大豆收割收尾阶段 因而该报告通常具有定产意义 此次单产数据大幅下调 令美国大豆供应数据减少 虽然其出口与压榨数据亦有所调低 但最终美国大豆的结转库存仍调低到4 7亿蒲式耳 较10月预估减少0 8亿蒲式耳 国际大豆市场供应宽松程度明显降低 支撑豆粕行情 新季大豆或有减产 目前 巴西 阿根廷大豆正处于播种阶段 数据显示 巴西大豆已经播种完成67 高于去年同期的61 水平 阿根廷播种也已接近10 虽然巴西大豆种植初期受到干旱影响 但近期巴西和阿根廷作物产区均有一定降水 有助于农作物的种植与生长期间的墒情改善 这令豆类市场承压 不过 受种植收益降低的影响 以及针对当下美国农场对肥料与种子准备期的调研考量 多家机构预期新年度美国大豆种植面积将减少3 左右 这使得更长周期的大豆供应存在降低预期 并且12月和次年1月为南美大豆的主要生长期 届时天气将成为南美作物产量的重要影响因素 油厂开机率下滑 过去几周时间 国内大豆压榨利润有所恢复 各地工厂开机率有所增长 但近几日油脂大跌 令企业压榨利润降低 加之部分港口商检严格 大豆入厂偏慢 国内油厂的开机率亦出现下滑 数据显示 目前国内油厂开机率约处于53 连续三周处于年度均值水平之下 这导致国内豆粕的产量出现缩减 豆粕库存出现降低 截至11月中旬 国内豆粕库存约为81万吨 较前一周降低17万吨 较上月同期减少了24万吨左右 较国庆前减少了近50万吨 随着油粕行情与压榨利润的转淡 未来一段时间国内大豆压榨量或维持相对低位 豆粕供应仍有降低可能 宏观因素影响增强 随着美国大选的尘埃落定 国际分析机构纷纷表达对未来通胀预期的担忧 进而使得资金对大宗商品价格呈现偏乐观观点 而近期国内外支持经济恢复的政策不断加码 也提振市场信心 此外 国内已进入冬季 生猪 肉禽等养殖较为旺盛 对饲料的需求保持刚性 这使得豆粕的需求能够得以保障 因而 在豆粕供应缓慢缩减之际 需求相对偏强 加之宏观因素逐渐向好 豆粕市场在未来一段时间内将继续维持抗跌表现 期货日报

更新时间:2024-11-14 08:16:17

. 金融 ldquo 引擎 rdquo 驱动生猪产业 赋能江苏乡村振兴

今年江苏省委一号文件锚定目标 mdash mdash ldquo 在推进农业现代化上走在前 高水平建设农业强省 rdquo 生猪产业是农业经济的重要组成部分 对于保障国家粮食安全 推动乡村振兴具有举足轻重的作用 然而 面对市场波动 疫病防控等多重挑战 生猪行业亟需通过金融工具和风险管理手段来提升抗风险能力 实现稳健发展 近日 中信银行南京分行联合江苏省畜牧业协会 中信期货江苏分公司 在南京 常州两地举办江苏生猪行业沙龙及 ldquo 实地访 rdquo 活动 来自省内养殖企业 南京农业大学 扬州大学 江苏省家禽科学研究所 南京市畜牧家禽研究所的相关代表40余人参加 共同 ldquo 把脉 rdquo 行业发展 探索金融服务乡村振兴的新模式 沙龙活动上 江苏省畜牧业协会分别与中信银行南京分行 中信期货江苏分公司签署了战略合作协议 根据协议 三方将通过优势互补 形成合力 为促进江苏省畜牧业技术创新 市场开拓 促进养殖业繁荣等方面提供帮助与支持 现场 来自温氏食品集团公司 中信期货研究所 中信期货农产品事业部 中信银行乡村振兴部的行业专家分别进行主题演讲 围绕生猪养殖未来市场走势 生猪 ldquo 保险 期货 rdquo 的使用 银行助力乡村振兴模式等方面进行深度剖析与探讨 会后 与会嘉宾还共同赴江苏立华牧业股份有限公司深入企业一线走访调研 江苏省畜牧业协会秘书长朱满兴表示 本次活动是一次企业 金融机构 高校发挥各自优势 聚焦生猪产业 深化相互合作 不断提升服务水平的具体行动 嘉宾们通过讨论不仅开辟了金融工具与农业生产实践相结合的新视野 而且为推动农业现代化和乡村振兴战略的有效落实提供了极具价值的见解与策略 下一步 江苏省畜牧业协会将与中信银行南京分行 中信期货江苏分公司携手并进 为协会旗下的会员企业提供更好的服务 中信集团协同委员会江苏区域分会副会长 中信银行南京分行副行长徐震介绍 作为中信银行 ldquo 进万企 益企成长 rdquo 系列活动之一 本次沙龙是落实该行乡村振兴发展战略的一次有益尝试 中信集团协同委员会江苏区域分会通过整合中信集团旗下机构与资源 可为企业提供 ldquo 一点接入 全集团响应 rdquo 的特色综合服务 依托中信集团金融与实业相结合的产融结合优势 下一步 中信银行南京分行将积极打造 ldquo 金融 科技 rdquo ldquo 融资 融智 rdquo 等乡村振兴协同服务模式 有效解决养殖户的实际问题 为江苏省畜牧业的发展注入新的活力 推动产业实现更高质量 更可持续发展

更新时间:2024-11-01 09:09:25

. 日赚1亿元的牧原 天花板不高

核心看点 猪价高企和生猪养殖成本有所下降 是牧原股份实现高利润的关键 当前的生猪产能处于相对稳定的状态 mdash mdash 既难以出现大规模的产能出清 也没有生猪养殖企业大举扩张 这使得供需波动幅度减小 进一步削弱了猪周期的周期性波动 尽管牧原股份在成本控制上有进一步改进的潜力 但在一个微利化的行业中 单靠成本控制并不足以大幅推升估值 牧原股份的天花板也因此受限 市场对其估值预期也应该适度降低 10 月 29 日晚 牧原股份披露了三季度业绩 数据显示今年第三季度归母净利润达 96 52 亿元 意味着牧原股份平均日盈利超过 1 亿元 创下了过去四年来的最佳表现 尽管如此 我们对于牧原股份的未来走势依然需要保持理性 这是因为 牧原股份作为周期股 牧原股份作为周期股 产业趋势决定了其估值的上限 随着猪周期趋弱 牧原股份的天花板也必然受到限制 何以日赚 1 亿元 最根本的原因是猪价维持在高位 本轮猪价上涨从 5 月开始 从约 15 元 公斤一路上涨到 8 月中旬的 21 元 公斤以上 虽然随后猪价有所回调 但在 10 月前仍保持在 17 元 公斤以上的高位 这一上涨主要受到基本面因素和二次育肥节奏的推动 先说基本面 供给减少主要源自仔猪存栏量下降和育肥环存活率降低 影响生猪中期供应量的因素 一是 6 个月前的仔猪存栏量 这一指标直接影响未来六个月的理论生猪出栏量 二是近六个月内育肥阶段的成活率 我们通过平衡表推算出 2023 年 10 月至 2024 年 1 月期间的仔猪存栏量持续环比下降 累计降幅近 10 这一趋势预示着从 2024 年 4 月到 7 月 生猪的供应量可能会显著减少 在育肥环节 非洲猪瘟 非瘟 疫情导致育肥猪的成活率下降 这一指标在 2023 年 10 月降至 2022 年初的水平 进一步抑制了生猪的供应 市场的行为干预也推高了猪价 尤其是压栏和二次育肥的现象 根据涌益咨询数据来看 今年以来二育呈阶梯式上涨 压栏或者二次育肥都属于市场行为的干预 压栏是指生猪已经达到 110 120kg 正常的出栏体重 养殖户却继续饲养 二次育肥是指养殖户购买正常的出栏猪对其进行再次育肥 养到 150 公斤左右 两者博弈的均是未来 1 3 个月后的猪价 所以该行为在短期内能够快速推高猪价 但实际上是增加了整体供给 会进一步拉长猪周期的磨底时间 在基本面和二次育肥节奏的推动下 2024 年 7 月至 9 月期间 生猪 外三元 价格保持在每公斤 17 元以上 而牧原股份的销售价格表现更加亮眼 分别为 18 3 元 kg 19 71 元 kg 和 18 65 元 kg 这是因为牧原股份不仅销售普通商品猪 还包括价格更高的仔猪和种猪 从而推高了其整体销售均价 2024 年三季度 牧原股份的生猪销售量达到 1775 7 万头 其中包含商品猪 1615 万头 仔猪 151 4 万头 以及种猪 9 3 万头 除了猪价高企外 生猪养殖成本有所下降也是牧原股份实现高利润的关键因素之一 2024 年初 牧原股份的生猪养殖完全成本为每公斤 15 8 元 到 6 月已降至 14 元左右 7 月和 8 月进一步降至 13 8 元和 13 7 元 公斤 成本大幅下降的主要原因包括饲料原料价格下跌和生产效率提升 首先 生猪养殖的整体成本主要由饲料采购 人工费用 折旧摊销 动保成本以及期间费用 如财务 销售 管理等 构成 其中 饲料成本占生猪养殖总成本的约 55 其中核心原材料是玉米和豆粕 2024 年以来 玉米和豆粕的价格持续走低 减轻了牧原股份等养殖企业的成本压力 其次 生产效率的提升主要源于疫病减少和防疫水平的提高 从而带动了 PSY 每头母猪每年断奶仔猪数量 这也是衡量生产效率的核心指标 和仔猪成活率的提升 尽管牧原股份凭借成本和猪价的 quot 剪刀差 quot 交出了亮眼的财报 但我们也不能过于乐观 毕竟牧原股份作为周期股 其业绩和估值的上限已经受到了产业趋势的限制 天花板不高 我们之所以认为猪周期正在变弱 主要是因为当前的生猪产能处于相对稳定的状态 mdash mdash 既难以出现大规模的产能出清 也没有生猪养殖企业大举扩张 这使得供需波动幅度减小 进一步削弱了猪周期的周期性波动 先说为何生猪产能难以大幅出清 我国过去三轮完整的猪周期 每轮大约持续 4 年时间 而本轮猪周期起始于 2018 年 6 月 至今已经持续了 6 年多时间 磨底时间被严重拉长 根本原因在于资本深度介入导致生猪养殖结构发生了质的变化 过去 我国生猪养殖参与者 7 成以上是散养户 这些散养户的规模较小 出栏量通常不超过 500 头 资金实力有限 现在约 70 的养殖户是大规模养殖场 生猪出栏规模在 500 头及以上 这些场所融资能力强 亏损承受力高 即使猪价下跌也能维持或扩大产能 更何况 现在猪价已经能覆盖养殖企业的成本 猪企们的资产负债表已经得到修复 所以只靠主动去化是很难驱动猪周期反转的 除非靠被动去化 一是猪病爆发 包括蓝耳病 口蹄疫和非瘟等 二是政策的大幅干预 农业部数据显示 截至 2024 年 9 月 我国能繁母猪存栏量已达 4062 万头 仍高于 3900 万头的正常保有量 猪周期在资本的大幅干预后 的确逐渐失去以往的规律性 慢慢弱化 生猪养殖企业也逐渐认识到了这一点 尽管处于本轮盈利周期中 他们也并未像过去那样在盈利周期选择扩大规模 反而采取了更加谨慎的策略 mdash mdash 利用当前的盈利机会来修复它们的资产负债表 猪企们经营策略发生改变不仅是因为预期降低 更关键的是在这一轮猪周期中 猪企们面临着前所未有的财务压力 扩产的能力已大幅减弱 自 2021 年以来 生猪养殖行业经历了 4 轮 quot 亏损底 quot 亏损的持续时间和范围远超以往周期 这使得企业在上行周期积累的利润几乎被消耗殆尽 截至 2024 年一季度末 只有温氏股份 牧原股份和天康生物在本轮猪周期中实现了累计归属净利润为正值 而其他一些上市的生猪养殖企业 如 ST 傲农 新希望 ST 天邦 正邦科技 金新农 唐人神 巨星农牧 新五丰和华统股份 在本轮周期内的累计归属净利润均为负值 这些猪企在经历了多个亏损周期后 面临较大的财务压力 利润被侵蚀 资产负债表也受到一定损害 截至 2024 年一季度末 多数上市猪企的资产负债率依然维持在较高水平 其中超过 60 负债率已经成为行业的普遍现象 有 6 家猪企的负债率已超过 70 其中两家公司的负债率甚至突破了 80 处于令人警惕的高风险区域 甚至 正邦科技 ST 傲农和 ST 天邦这三家上市猪企已相继出现债务逾期和重整的情况 这在以往的猪周期中是少见的现象 表明本轮周期中的亏损和高负债水平给这些企业带来了前所未有的财务危机 持续的深度亏损和高企的资产负债率对生猪养殖行业造成了双重压力 这直接影响了其融资能力 由于企业的资产负债表压力较大 银行和投资者对生猪养殖企业的融资意愿有所减弱 行业整体的融资环境变得更加紧张 在这样的背景下 生猪养殖企业不再像以前那样大举扩张 而是更加关注财务稳健性 优先考虑如何修复财务状况 控制成本 减少债务风险 也就是说 在资产负债表得到明显修复之前 生猪养殖企业难以进行大规模扩产 而这种谨慎的经营策略在牧原股份上也有所体现 牧原也在转变 过去逆势扩张 如今在盈利周期选择稳健增长 1992 2014 年 牧原股份用了 22 年时间把生猪出栏规模从 0 头做到 186 万头 初步形成规模化 2015 2022 年 牧原股份开启了规模化扩张进程 除 2019 年受非瘟疫情影响 牧原股份生猪出栏量同比出现小幅度下滑以外 2015 2022 年 牧原股份年出栏量持续扩张 由 186 万头增长至 6120 万头 涨幅接近 30 倍 特别是在 2021 年生猪价格低迷时期 牧原股份依然选择逆势扩张 年内出栏量同比增长 122 3 牧原股份靠着规模化成长 成就了 quot 猪茅 quot 实现了巨大的市值增长 牧原股份成立于 1992 年 并于 2014 年在深交所成功上市 上市时市值仅有 84 亿元 截至 2022 年 1 月 13 日收盘 牧原股份市值高达 2907 亿 8 年期间上涨了 28 3 倍 位列 A 股市场 剔除科创板 第 7 位 不过 随着市场环境发生变化 牧原股份的经营策略也相应调整 开始放缓扩张步伐 聚焦成本控制 第一个变化体现在生猪出栏规模上 2024 年以来牧原股份生猪销量增速几近停滞 甚至出现缩减 以 2024 年 9 月为例 牧原股份销售生猪 535 8 万头 环比下降了 14 15 同比则微降 0 3 另一个明显的变化体现在资本开支缩减上 回顾 2020 2021 年 非洲猪瘟的爆发导致猪价大幅上涨 这引发了大量资本涌入生猪养殖行业 推动了生猪养殖企业的融资和资本开支高峰期 尤其是对像牧原股份这样采用自繁自养模式的大型猪企而言 维持规模化生产需要持续的大量资金投入 公司不仅需要自建标准化养殖场 还要雇佣大量管理人员和技术工人 这种模式对固定资产投资的要求非常高 因此在 2020 年和 2021 年融资环境较为宽松时 牧原股份通过大量融资支持了其扩张计划 数据显示 2020 年和 2021 年的资本开支分别高达 460 7 亿元和 358 5 亿元 随着猪价的下行以及融资环境的收紧 牧原股份不得不调整其策略 减少资本开支 放缓扩张步伐 甚至 在二季度盈利周期下 牧原股份的资本开支不仅没有增加 反而缩减至 11 86 亿元 与此同时 牧原股份的资产负债率环比下降了 1 78 个百分点 显示出更为保守稳健的经营思路 毕竟 随着猪周期的波动减弱 猪企的成长性将更多依赖于成本控制和运营效率 而不是依赖于市场价格大幅波动带来的短期暴利 在这样的市场环境中 猪企的核心竞争力最终还是体现在养殖成本上 谁能够有效控制成本 提升生产效率 谁就能在利润微薄的情况下保持竞争优势 牧原股份 2024 年 9 月生猪养殖完全成本略低于 13 7 元 kg 年底实现 13 元 kg 的成本目标 更长期的目标是 11 元 kg 尽管牧原股份在成本控制上有进一步改进的潜力 但在一个微利化的行业中 单靠成本控制并不足以大幅推升估值 牧原股份的天花板也因此受限 市场对其估值预期也应该适度降低

更新时间:2024-10-30 16:33:49

. 贵州 农业生产形势较好 畜牧业保持稳定增长

emsp 前三季度 贵州省农业生产形势较好 畜牧业保持稳定增长 食用菌 茶叶 中药材等特色产业在产量上也实现了不同程度增长 emsp 据10月28日发布的 ldquo 三季报 rdquo 显示 贵州全省农林牧渔业总产值3705 04亿元 比上年同期增长3 8 其中 食用菌产量比上年同期增长7 5 茶叶产量增长6 6 中草药材产量增长5 8 园林水果产量增长5 0 蔬菜产量增长4 1 猪牛羊禽肉产量比上年同期增长4 0 其中 猪肉产量增长5 2 前三季度生猪出栏增长1 7 emsp 产量增长背后 是全省聚焦重点发力 精准谋划落实的成果 emsp 年初 贵州省委农村工作会议召开 要求加快推进农业农村现代化 推动 ldquo 三农 rdquo 工作不断迈上新台阶 要大力发展农业产业 围绕品种更优 品质更好 品牌更响 大力发展新质生产力 在做大产业规模 做响特色品牌 做优精深加工 做强经营主体上加快突破 全面推进农业现代化 着力建设现代山地特色高效农业强省 emsp 前三季度 食用菌充分释放 ldquo 蘑 rdquo 力 产量比上年同期增长7 5 食用菌产业的快速发展 离不开前期的精耕细作 近年来 我省抓住 ldquo 东菇西移 rdquo 等机遇 强力推动食用菌产业发展 创立了 ldquo 黔菌 rdquo 这一省级区域公用品牌 并不断探索创新发展之路 作为 ldquo 山地公园省 rdquo 贵州是我国野生真菌资源最为丰富的省份之一 孕育了全国80 的野生食用菌种类 在此基础上 食用菌产业发展势如破竹 在全省各地呈 ldquo 遍地开花 rdquo 之势 目前 我省已形成黔西南 黔西北 黔东三大产业集聚区 呈现出产业集群为引领 优势区域为重点 龙头企业为骨干 中小主体为支撑的发展格局 emsp 另外 前三季度贵州省茶叶产量也实现了6 6 的增长 产量的快速提升 也反映着各地管理和采制水平的逐年提高 近年来 随着贵州茶的 ldquo 跨山出海 rdquo 其 ldquo 茶魅力 rdquo 不容小觑 2023年全省茶园面积675 3万亩 茶产业综合产值908 12亿元 47个茶叶主产县中有26个将茶产业作为首位产业 茶企追 ldquo 新 rdquo 逐 ldquo 质 rdquo 茶农吃上技术饭 采制水平自然不断提高 emsp 纵观贵州全省 推进农业现代化走在前 是特色产业产量实现增长的关键 目前 全省已建设包括蔬菜 肉牛 中药材 水稻 马铃薯 生猪 茶叶 油菜 玉米 辣椒 食用菌 生态家禽 牧草 肉羊 高原特色蔬菜在内的15个产业技术体系 每个体系按照 ldquo 首席科学家 功能实验室 综合试验站 rdquo 的框架搭建 共有15个产业技术研发中心 53个功能实验室 60个综合试验站 各大产业技术体系通过科技和系统管理力推贵州农业加速奔向现代化 emsp 水城 湄潭 修文 麻江 安龙 石阡 习水 都匀 威宁 台江10个国家现代农业产业园建设 示范带动集聚发展 辣椒 肉牛 蔬菜 油菜 食用菌 中药材6个农业特色产业集群化发展格局已初步形成 全省农业特色优势产业 正在绘制农业现代化的新蓝图

更新时间:2024-10-30 16:19:11

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