巨量进口大豆到达国内港口

　　海关数据显示9月中国大豆进口量达到1286.9万吨，环比增长4.8%，同比增长13.17%。虽说自6月后中国大豆贸易商因担忧风险放弃美国大豆的采购转而购买南美巴西等国的大豆，中国进口的大豆数量自5月来一直保持单月进口数量持续五个月保持在1000万吨以上的水平，并且9月进口数量再次创下历史同期最高纪录，仅次于5月的1391.8万吨，为单月进口量第二高的水平。2025年1-9月进口大豆数量累积达8618万吨，较2024年同期增长达5.3%，处于较高的水平。

　　大豆豆粕供应仍然较为充裕

　　据国家粮油信息中心统计数据显示，截止10月10日全国主要油厂豆粕库存107万吨，较国庆长假前减少10万吨，这主要是气温下降后养殖端需求增量促使下游饲料养殖企业备货需求增加，而国庆长假期间不少油厂减产或者停机，大豆压榨数量下降后豆粕产量随之减少，后豆粕库存出现一定幅度的下降。但目前油厂豆粕库存比2024年同期增加4万吨，较过去三年同期均值增加达39万吨。随着国庆长假期间油厂减产或停机放假导致开机率大幅下降，消耗的大豆减少，主要油厂进口大豆库存812万吨，较节前增加42万吨，比2024年同期增加75万吨，较过去三年均值增加达289万吨，大豆及豆粕供应仍然较为充裕。

　　终端饲料养殖需求恢复缓慢

　　随着气温逐渐下降，养殖端的生猪及家禽存栏较大，对豆粕的需求将逐渐增加。不过在近期大豆及豆粕供应充足的情况下价格维持震荡偏弱行情令饲料养殖企业拿货谨慎，以随用随采为主。加之近期随着国庆及中秋长假的过去，市场对生猪、鸡肉及鸡蛋的需求将下降，将令效益本就不佳的生猪及家禽养殖更加雪上加霜，将会削弱终端的备货积极性，对豆粕的整体需求恢复有限。

　　后市豆粕将延续震荡偏弱行情

　　近期虽说中美贸易冲突升级令大豆买家继续放弃采购美国大豆，市场对即将到来的年底需求旺季的豆粕供应有所担忧，但现阶段进口大豆数量到港较大，后期的大豆及豆粕供应仍然比较宽松。加之阿根廷取消大豆出口关税后中国抓住时间采购了多船大豆将于晚些时候装船，能够在一定程度上缓解不采购美国大豆后造成的缺口;且今年巴西大豆播种进度较快，若不遇到恶劣天气或上市较早，能够更早运输至中国满足明年一季度旺盛的需求。在大豆及豆粕供应充裕的背景下，短期内豆粕将延续震荡偏弱整理行情。