2026年8月20日，牧原股份发布半年度报告。在猪价持续磨底的行业背景下，公司通过成本优化与产业链延伸展现出较强韧性。

　　猪价拖累业绩，产能调减进行时

　　上半年，牧原股份实现营业收入594.10亿元，归母净利润亏损60.78亿元，而上年同期为盈利105.30亿元，业绩下滑主要源于生猪销售价格同比大幅下降。从行业层面看，上半年全国生猪价格同比下降23.1%，供给压力尚未明显缓解，但基础产能已开始调减——二季度末全国能繁母猪存栏降至3780万头，接近3750万头的正常保有量。

　　牧原自身也在主动调整产能。截至2026年6月末，公司能繁母猪存栏为311.3万头，较去年年初的阶段性高点已调减约50万头。

　　成本降至11.5元/公斤，仍有下探空间

　　在猪价低位运行背景下，成本成为关键经营变量。上半年牧原销售商品猪3861.5万头，6月生猪养殖完全成本约11.7元/公斤，7月进一步降至11.5元/公斤，已接近全年平均成本目标。

　　降本路径并非单纯依赖饲料价格下降，而是围绕疫病防控、员工激励、种猪育种及智能化应用等环节持续改善生产指标。值得注意的是，公司折旧摊销等非现金成本占完全成本10%以上，现金成本略高于10元/公斤，近期全国猪价已高于现金成本水平。

　　公司表示，将继续围绕健康管理、种猪育种、营养配方、智能化应用等方面，通过技术创新与精细化管理提升各项生产指标，努力实现全年平均11.5元/公斤的成本目标。

　　屠宰业务逆势增长，一体化优势初显

　　屠宰肉食板块成为上半年业绩亮点。公司共屠宰生猪1723.4万头，同比增长50.98%；屠宰、肉食业务实现营业收入220.61亿元，同比增长14.04%，继2025年首次年度盈利后延续盈利状态。

　　屠宰业务盈利改善主要得益于内部运营体系成熟、销售渠道持续拓展及猪肉品质提升。截至6月末，屠宰肉食业务已在全国20个省级行政区设立80余个销售分支。公司表示，未来将继续根据经营需求推进屠宰产能建设，优化客户结构与产品结构，进一步提升产能利用率和盈利能力。