供给 偏多 (1)余粮偏少,东北粮供应存在缺口预期;(2)进口谷物政策限制持续,本年度进口谷物供应预期缩量。
需求 中性偏多
(1)生猪供应在9月前预期持续增加,禽类维持高存栏,饲用需求短期预期稳步增长;(2)新麦陆续上市,麦玉价差缩窄,但目前全国替代量仍有限,同时小麦存在一定的减产预期,内贸玉米的饲用性价比仍较高;(3)深加工玉米消费下滑。
库存 偏空 (1)南北港库存逐步去化,目前仍偏高;(2)饲企库存天数偏高;(3)深加工玉米库存中性偏低。
基差/价差 中性偏空 基差中性偏低
利润 中性偏空 进口利润走高;养殖利润回落;深加工淀粉、酒精加工利润深度亏损。
估值 中性 目前玉米盘面价格处于中性位置
宏观及政策 偏空 政策性谷物,如进口玉米拍卖传闻对市场带来利空影响。
投资观点 震荡偏强
余粮趋紧,进口缩量,需求向好,玉米中期预期供需趋紧。短期小麦上市压力、港口库存去化速度和政策性谷物拍卖预期限制盘面上方空间,整体维持震荡偏强,逢低买入观点。
交易策略 单边:震荡偏强,逢低买入 套利:7-1正套