【豆类基本面】春节假日期间，CBOT 大豆期货市场呈现先抑后扬宽幅震荡走势，南美天气依然是市场关注的焦点。阿根廷降雨兑现一度导致美豆市场出现五连跌，随后在美豆出口需求回升和阿根廷大豆生长状态不佳等因素支撑下止跌回升，美豆3月合约勉强守住1500美分关口，美国豆粕表现明显强于豆油。布宜诺斯艾利斯谷物交易所公布的数据显示，截止1月25日当周，阿根廷大豆种植率达到98.6%，本年度大豆种植基本结束。该国大豆生长优良率由上涨的3%提高到7%，但仍远低于去年同期的36%，阿根廷大豆减产忧虑并未见底。农业咨询机构Agrural评估的巴西大豆产量为1.529亿吨，较之前评估减少70万吨，仍保持创纪录产量预期。巴西大豆增产为全球大豆供应提供有力保障，并降低了投机力量对阿根廷大豆减产的炒作程度。分析机构Safras发布的数据显示，巴西大豆收割完成率为4.4%，较前一周提高1.7%，落后于去年同期的 11.3%及5年均值的6.2%。美国农业部公布的美豆周度出口销售报告显示，截止1月19日当周，美国2022/23年度大豆出口净销售114.57万吨(市场预估60-120万吨)，环比增加16%，较前四周均值增长53%，2023/24年度销售净增12.9万吨(市场预估0-6万吨)。结合上周民间出口商向美国农业部报告的大单出口情况看，美豆出口需求对美豆价格抗跌起到部分支撑作用。

【大豆】2022年中国大豆显著增产，供需失衡导致价格大幅回落。随着节后市场购销逐步恢复，豆价有望震荡回升。中储粮油脂公司1月31日将进行14045吨国产大豆竞价销售。2022年中国大豆产量达到2030万吨，同比增幅23.7%，站上2000万吨平台。2023年中国将继续实施“扩大豆、扩油料”政策，确保大豆油料作物面积再扩种1000万亩以上。春节假日结束后，农业农村部表示将推动加大大豆种植支持力度，抓好大豆收购和产销衔接工作，保护调动农民积极性。春节前在政策预期下豆一期货市场开启反弹行情，技术上出现七连阳，对前期超跌行情进行快速修正，扭转了市场悲观预期。随着各地大豆支持政策陆续落地以及现货市场配合，豆一期货市场仍有上行空间。今日豆一期货市场保持震荡偏强运行的概率加大。风险提示：现货市场表现和获利回吐压力。