【豆类基本面】因贸易担忧有所缓解，周二CBOT大豆期货市场小幅收高。美国总统表示已同意将对欧盟进口产品征收50%关税的执行日期推迟至7月9日，金融市场担忧情绪暂缓，但美国对主要贸易伙伴频繁挥舞关税大棒，美国政策的不确定性仍是影响全球金融稳定的重要变量。美国农业部发布的周度作物生长报告显示，截至5月25日当周，美国大豆种植率为76%，低于市场预期的78%，去年同期为66%，五年均值为68%。当周美豆出苗率为50%，上年同期和五年均值分别为37%和40%。农业咨询公司Datagro将巴西2024/2025年度大豆产量由1.712亿吨调高到1.72亿吨。巴西全国谷物出口商协会(Anec)预估巴西5月份大豆出口量将达到1403万吨，低于此前预估的1452万吨。

　　【大豆】国家粮食和物资储备局表示，截至2025年4月底，已累计收购2024年度大豆1300万吨。现阶段基层余豆不多，政策性拍卖量较小，对现货市场影响不大。周二豆一期货市场弱势震荡收盘持平，部分获利空头减持缓解市场跌势，技术上仍保持偏空状态。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着国内进口大豆供给转向宽松，国产大豆压榨需求前景将再度转弱，需求端对豆价提升较为有限。中储粮和地方企业调控对市场情绪影响较大，豆一期货市场在技术卖盘推动下有望继续向下寻找支撑。

　　【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价延续弱势小幅回落，各地跌幅多在10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2840-2940元/吨。东莞菜粕报价上涨10至2480元/吨。进口大豆供给充裕，油厂周度压榨量升至220万吨以上，豆粕累库加快，现货承压回调。中国粮油商务网监测数据显示，上周末国内豆粕库存量为20.8万吨，周度增加7.8万吨，连续第四周回升。周二国内粕类期货市场延续反弹节奏震荡收高，整体收复月内跌幅，技术指标继续走强。目前豆粕库存虽然回升，但绝对量仍处偏低水平，从而缓解高压榨带来的阻力。进口大豆主要集中在三季度前到港，企业四季度订单量不足。此外，美豆天气窗口陆续打开也将为粕价提供抗跌支撑。

　　【油脂】周二CBOT豆油市场震荡收高，技术上维持反复震荡状态。周二马来西亚棕榈油市场表现偏强，产量增幅收窄而出口需求改善为市场带来支撑，但库存增加预期仍限制市场涨幅。检验机构AmSpecAgri、ITS和SGS发布的高频数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油产品出口环比增幅分别为7.3%、11.6%和34.71%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)公布的数据显示，5月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长0.73%。中国粮油商务网监测数据显示，上周国内三大食用油库存总量为199.93万吨，周度增加2.97万吨，其中豆油库存增加最多。周二国内油脂期货市场止跌回升，外部油脂市场止跌回升，国内继续买盘再度活跃。产地棕榈油因出口回升止跌反弹，成本端提振国内棕榈油跟涨。国内油厂进口大豆压榨量升至高位，累库节奏加快令豆油市场追涨仍显谨慎。菜油窄幅震荡行情已持续近两个月，中加贸易政策支撑市场抗跌。近期国内油脂市场情绪跟随外盘波动，短期走势仍易反复。