售粮进度达七成，较去年同期偏快，余粮压力有限。24/25 年度产量预期缩减，替代谷物减量，年度供应预期趋紧。 生猪存栏数预期增加，二育带来饲用需求增量，国产玉米饲用性价比较高。部分企业开始询价、采购小麦，但目前小麦性价比有限，深加工玉米消费维持高位。 北港季节性累库，南港去库，库存仍居高位。饲企库存有所恢复但仍低，有补库需求，深加工季节性补库。本周大商所 C 仓单小计 990620 吨，仓单压力大，3 月注销仓单利空。 基差低位，有理论无风险交割利润。进口利润低位，养殖利润下降，深加工淀粉加工利润下滑，酒精利润低位。 目前绝对价格处于偏高位置，政策利好效应弱化。 短期关注雨雪天气后的地趴粮卖压、期货升水、政策利好弱化带来的节奏性回调，中期在年度供需趋紧预期下维持震荡偏强。 交易策略为单边震荡偏强，逢低买入，套利可买现货空 05 合约，需关注政策和天气风险。