一、行情概述

　　虽说8月初因产区天气较好利于中西部大豆生长及出口销售数据较好影响，大豆期价维持真的运行行情;但随着美国农业部8月供需报告下调美国大豆种植及收割面积导致产量下降，且市场对中美经贸前景乐观支撑大豆期价强势上涨;不过后期受大豆丰产前景较好及出口需求担忧限制其上涨幅度。据相关数据统计，截止8月29日收盘，CBOT大豆主力合约开盘990美分/蒲式耳，最低981.25美分/蒲式耳，为4月上旬以来地点;最高达1062.75美分/蒲式耳，达6月下旬以来高点;收盘1053美分/蒲式耳，上涨62.75美分/蒲式耳，涨幅6.34%。

　　图1：油厂豆粕现货成交均价统计(单位：元/吨)

　　因中美经贸维持中国对进口美国大豆加征23%关税后性价比优势不明显且存在较大风险，导致国内买家自6月开始后放弃采购美国大豆，购买了南美大豆，南美的巴西等国的大豆销售需求较好价格出现了溢价。加之市场对四季度国内缺少美国大豆的参与担忧届时市场豆粕供应将会偏紧，增强工厂对豆粕的提价意愿，但目前豆粕供应充足限制其反弹幅度。据饲料行业网豆粕分析师统计，豆粕价格在上半月维持偏强运行行情，但下半月价格有所回调，但跌幅有限，最终8月主要油厂43%蛋白豆粕成交均价3048元/吨，较7月均价上涨136元/吨，上涨幅度为4.68%。具体分析如下：

　　二、市场分析

　　1、进口大豆成本强势上涨后回调

　　图2：进口巴西大豆价格走势统计(单位：元/吨)

　　因国内买家在6月开始后放弃选择美国大豆，转而购买巴西、阿根廷及乌拉圭的大豆，导致南美大豆价格升贴水上涨，加之美国大豆产量预估下调支撑进口大豆出现明显的上行，但随着美国大豆丰产预期较强，令大豆成本出现了一定程度的回调。据统计数据显示，进口巴西大豆价格8月初在3830元/吨随着升贴水上涨出现明显的上涨，最高达到4080元/吨，不过下半月随着美国大豆丰产前景明朗影响升贴水下降，进口巴西大豆价格随之回调，最终在8月底采购的巴西大豆成本再次降至3900元/吨。

　　2、大豆豆粕供应继续处于宽松格局

　　图3：油厂豆粕大豆库存统计(单位：万吨)

　　因目前到港的大豆数量仍然较多，油厂大豆供应比较充足，工厂维持较高的开机压榨后豆粕产量较大，但终端饲料养殖企业已经有一定的库存，继续拿货有限后油厂大豆豆粕库存均处于较高的水平。据监测数据显示，8月29日，全国主要油厂进口大豆商业库存769万吨，较7月同期增加51万吨，比2024年同期增加11万吨，较过去三年均值上升165万吨;油厂豆粕库存107万吨，较7月同期增加3万吨，较2024年同期下降35万吨，较过去三年同期均值增加17万吨。近期进口大豆到港量仍然较高，预计油厂将维持高开机水平与压榨量，豆粕产出较大但下游需求有限，油厂将延续累库趋势，供应维持宽松格局。

　　三、后市展望

　　目前在近期大豆供应充足但远期供应收紧的预期下市场维持近弱远强格局，特别是现阶段产量较大但需求有限将限制豆粕现货维持震荡整理行情。不过随着天气转凉和中秋国庆双节临近，在生猪及家禽存栏水平较高的情况下，终端饲料养殖企业对豆粕的需求将逐渐增加，豆粕累库节奏将逐渐放缓，加之后期大豆到港量逐渐下降且进口成本上涨，油厂大豆供应下降后豆粕产量预期减少，将会支撑豆粕价格维持震荡偏强走势。不过仍要继续关注中美经贸谈判结果对豆粕市场的影响。