【豆类基本面】因预期出口需求增加和生物燃料使用量将增加，周三CBOT大豆期货市场延续反弹节奏震荡收高，7月大豆合约创下近10个月新高，盘中延续油强粕弱局面。中美达成贸易协议，互降双边关税，美国农户希望中国能恢复美豆进口。美国清洁燃料税收抵免延期，对豆油需求形成较强支撑。当前美国中西部大部分地区种植天气理想，2025年美豆开局好于常年。美国农业部发布的周度生长报告显示，截至5月11日当周，美国大豆种植率为48%，高于市场预期的47%，去年同期和五年均值分别为34%和37%。目前阿根廷大豆收割率已过四成，与常年差距不大。阿根廷罗萨里奥谷物交易所周三将该国2024/2025年度大豆产量调高300万吨至4850万吨。

　　【大豆】国家粮食和物资储备局表示，截至2025年4月底，已累计收购2024年度大豆1300万吨。东北主产区大豆春播工作有序推进。现阶段基层余豆不多，现货报价稳中偏强，多地有价无市，黑龙江地储陈豆有少量拍卖。主产区油厂因榨利不佳而大量停机。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周三豆一期货市场探底回升小幅收高，市场多空交织，尚未打破震荡局面。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着国内进口大豆供给转向宽松，国产大豆压榨需求前景将再度转弱。近期豆一期货市场情绪受储备调控影响较大，走势仍易反复。

　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价涨跌互现，沿海豆粕现货报价多运行在3000-3070元/吨。东莞菜粕报价平稳为2370元/吨。进口大豆陆续到厂，油厂开机率提升，豆粕库存增加，供给宽松预期逐步兑现，粕价维持弱势稳定。周三国内粕类期货市场低开高走震荡收高，持仓量下降，调整节奏有所放缓。中美达成贸易协议提振经济前景，商品普涨情绪缓解豆粕市场供应压力。美豆连续走高以及巴西升贴水报价止降回升也从成本端助涨。目前如何消化陆续到港的巨量巴西大豆是影响近期国内豆粕市场走势的关键。在国内供给压力释放完毕前，国内粕类市场持续型上行驱动仍然不足。

　　【油脂】周三CBOT豆油市场继续上涨，技术上保持强势突破状态。周三马来西亚棕榈油市场延续反弹节奏震荡收高，受到其他油脂涨势带动，但马币走强限制涨幅。马来西亚棕榈油局(MPOB)发布月报，4月棕榈油产量和库存环比增幅分别为21.52%和19.37%，产地棕榈油供给压力显著增加。印尼定于5月17日起将毛棕榈油出口专项税从目前设定的毛棕榈油参考价的7.5%上调至10%，此举旨在为该国提高生物柴油掺混筹集更多资金。周三国内油脂期货市场高开高走止跌反弹，外盘油脂强势上涨以及国内商品普涨提振买盘情绪，前期表现较弱的棕榈油期货强势领涨，豆油和菜油期货也纷纷增仓跟涨。MPOB利空报告落地，美国生物柴油政策利好，内外盘油脂形成强势联动。国内商品市场在经济向好预期下出现普涨局面，需求端对油脂板块走强的支撑力有所提升。