上周五美国农业部发布的玉米供需数据利多，因为美国农业部大幅调高了2023/24年度和2024/25年度玉米需求，使得期末库存远低于市场预期。但是自那以来，玉米期货继续下跌。

　　截至周一收盘，芝加哥期货交易所的新季12月玉米期货收报404.25美分/蒲，较上周五收盘价格下跌2.5%，位于2020年11月以来的最低值。

　　经纪商斯通艾克斯(StoneX)首席市场分析师阿兰·苏德曼表示，美国农业部的期末库存预测数据远低于市场预期。看起来美国农业部试图找到一个理想的解决方案，将新季玉米库存控制在21亿蒲以下。

　　美国农业部6月28日发布的两份报告显示，玉米季度库存和种植面积均高于预期，因此美国农业部在7月份供需报告中将玉米播种面积数据上调140万英亩，这导致2024/25年度美国玉米产量达到151亿蒲，比上月调高了2.4亿蒲。

　　尽管产量大幅调高，但是由于两个年度的需求大幅上调，最终抵消了产量的上调。美国农业部将2023/24年度和2024/25年度的玉米饲料用量预估均上调7500万蒲，同时将陈季玉米的出口上调7500万蒲，将新季玉米出口调高2500万蒲。

　　苏德曼表示，尽管需求大幅上调，但是不可能阻止玉米继续下挫，也不可能让投机基金回补创纪录的空单。

　　投机基金知道农场主是大多头，持仓很大。除非玉米产量真的下降，否则在下次收获之前，农户还有近30亿蒲作物必须从农场移出。

　　因此基金并不担心持有空单，除非出现真正的天气问题。

　　苏德曼认为，按照目前的出口速度，美国农业部可能对需求过于乐观。看看中国或任何客户目前的采购量就知道了。

　　通常每年这个时候新季玉米销量会达到3到4亿蒲，而现在不到5000万蒲。

　　美国小麦产量大幅调高

　　与此同时，美国农业部将2024年美国小麦产量预估上调1.34亿蒲，远高于市场预期，因为单产和收获面积均有所上调，这导致小麦价格下跌。

　　苏德曼认为大家对小麦产量如此大幅上调感到惊讶。尽管都料到美国小麦产量会上调，但是没想到会调高这么多。这给了基金更多做空弹药。除非黑海地区的小麦产量和出口发生变化，否则可能会促使投机基金加剧抛售。

　　苏德曼称，俄罗斯现在正在压低小麦价格，以便将收获的小麦卖出去。但是从长远来看，俄罗斯是否会限制出口才是关键。