【豆类基本面】贸易忧虑缓解和美国农业部利多报告继续发酵，周二CBOT大豆期货市场延续反弹节奏小幅升高，盘中豆油上涨豆粕下跌。美国农业部周一发布的月度供需报告预计，2025/2026年度美豆播种面积下降，期末库存为2.95亿蒲式耳，低于报告前分析师预计的3.62亿蒲式耳，旧作库存也低于上月预估水平。当前美国中西部大部分地区种植天气理想，2025年美豆开局好于常年。美国农业部发布的周度生长报告显示，截至5月11日当周，美国大豆种植率为48%，高于市场预期的47%，去年同期和五年均值分别为34%和37%。中美达成贸易协议，投资者对全球经济前景趋向乐观，金融市场呈现普涨格局。

　　【大豆】现阶段基层余豆不多，东北主产区大豆春播工作有序推进。现货报价稳中偏强，购销一般，黑龙江地储陈豆有少量拍卖。主产区油厂因榨利不佳而大量停机。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。国家粮食和物资储备局表示，截至2025年4月底，已累计收购2024年度大豆1300万吨。周二豆一期货市场小幅收低，市场多空交织，尚未打破震荡局面。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着国内进口大豆供给转向宽松，国产大豆压榨需求前景将再度转弱。近期豆一期货市场情绪受国储调控影响较大，走势仍易反复。

　　【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价继续偏弱运行，多地跌幅在10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2990-3080元/吨。东莞菜粕报价下跌30元/吨至2370元/吨。油厂开机率提升，豆粕库存小幅增加，但仍处历史同期偏低水平。巴西大豆到港量增加盖过豆粕库存偏低的影响，粕价仍处弱势。中国粮油商务网监测数据显示，截止上周末，国内豆粕库存为11.0万吨，周度增加0.8万吨。周二国内粕类期货市场整体走弱，因美国农业部调高全球菜籽产量，菜粕期货承压领跌，期价刷新逾两个月新低。中美虽达成贸易协议，但美豆受限于23%的高关税，对华出口竞争力仍低于南美大豆，国内豆粕市场与美豆联动性下降。受困于进口大豆集中到港形成的供应压力，国内粕类期货市场整体走势偏弱。

　　【油脂】周二CBOT豆油市场大幅反弹，技术上形成强势突破。周二马来西亚棕榈油市场大幅上涨，受到豆油价格走强和马币疲软的支撑，但库存激增仍限制涨幅。马来西亚棕榈油局(MPOB)发布月报，4月棕榈油产量和库存环比增幅分别为21.52%和19.37%，报告利空程度超过预期。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，5月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增长22.31%。船货检验机构ITS发布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口环比减少9.0%，独立检验公司AmSpecAgri的同期数据为增加0.6%。周二国内油脂期货市场高开低走整体回落，MPOB利空报告令中美达成贸易协议的利好情绪快速减弱，油脂板块承压走弱。当前产地棕榈油处于供强需弱状态，国内棕榈油因进口利润改善带动买船量提升，成本驱动和累库压力依然明显。进口大豆到港量攀升，油厂开机率快速提高，豆油市场缺少持续性上行驱动。当前国内菜油库存高企，政策扰动仍未解除，菜油市场走势仍不稳定。整体来看，经济回暖预期带动商品市场普涨，板块轮动将提升油脂市场的抗跌性。