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. 首次 出海 这家企业要 借道 券商做美豆期货

2月28日 道道全粮油股份有限公司 简称道道全 连发多份与衍生品业务相关的公告 与2021年相比 今年道道全衍生品交易品种增加了通过商品类互换交易业务开展美豆期货品种 系首次涉足 拟 ldquo 借道 rdquo 券商做美豆期货 系首次涉足道道全2月28日午间发布的 关于2022年度开展衍生品交易业务的公告 显示 2022年2月24日 道道全第三届董事会第十四次会议审议通过了 关于2022年度开展衍生品交易业务的议案 关于开展衍生品交易业务的目的 道道全称 公司作为粮油生产与销售企业 生产经营需要大量油脂 油料等生产原料 原材料价格波动会给公司造成一定影响 为了稳定公司经营 更好的规避原材料价格涨跌给公司经营带来的风险 充分利用期货 期权等市场的套期保值功能 公司拟开展以套期保值为目的的衍生品交易业务 道道全表示 董事会授权总经理领导衍生品交易领导小组开展工作 作为管理公司衍生品交易业务的决策机构 按照公司已建立的 期货套期保值管理制度 期货套期保值内部控制制度 相关规定及流程进行操作 董事会同意授权总经理在批准额度范围内负责签署公司衍生品交易业务相关的协议及文件 如超过批准额度 则须上报公司董事会 由董事会根据公司章程及相关制度的规定进行审批 公告显示 道道全开展的衍生品业务适用于期货交易所大豆 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 菜籽油交易合约及通过商品类互换交易业务开展CBOT美黄豆期货品种 仅限于与企业生产经营相关的原材料 产成品 公司预计自董事会审议通过之日起12个月内 可循环使用的保证金最高额度不超过公司最近一期经审计净资产的20 不包括交割头寸而支付的全额保证金在内 资金来源为公司及子公司自有资金 与2021年相比 今年道道全衍生品交易品种增加了通过商品类互换交易业务开展CBOT美黄豆期货品种 系首次涉足 道道全专门发布了关于开展美大豆期货衍生品业务的可行性分析报告 报告称 为充分利用期货市场的套期保值功能 有效控制市场风险 降低原料 产成品等的价格波动对公司生产经营成本和利润的影响 提升公司整体抵御风险的能力 由于公司不能在外盘直接开户交易 故选择和中信证券合作开展商品类互换交易业务 主要涉及品种为CBOT美大豆期货 开展套保业务多年 去年曾陷入 ldquo 甩锅 rdquo 旋涡2021年1月12日 道道全曾公告称 ldquo 因对原材料市场单边上行的行情判断有所偏差 导致2020年套期保值产生平仓亏损约2 07亿元 rdquo 公告显示 道道全在期货端产生亏损是由于公司对报告期内原材料市场单边上行的行情判断有所偏差 才导致报告期内套期保值产生平仓亏损 公司以菜籽油类产品为主 主要原材料为菜籽原油 原料油成本占营业成本80 以上 2020年特别是下半年以来 受国际贸易关系等因素影响 菜籽原油价格单边上行 报告期内 公司虽几次调整产品销售价格 但仍未完全抵消原材料价格上行对公司当期利润的影响 道道全将亏损 ldquo 甩锅 rdquo 给 ldquo 套期保值 rdquo 引发市场一片质疑 随后 深交所向道道全发出关注函 要求其结合原材料价格 对原材料进行套期保值的具体情况 说明报告期内产生平仓亏损的原因 在2021年1月26日披露的关于对深圳证券交易所关注函的回复公告中 道道全表示 公司套期保值的目的是规避市场价格风险 锁定原材料成本 价值或销售利润 从而帮助公司有效抵御原材料价格波动对公司持续经营的影响 由于受国际贸易关系等因素的影响 2020年下半年油脂价格呈现出单边上行的趋势 公司对市场行情研判出现偏差 进而导致套期保值期货端产生大额平仓亏损 但公司的套期保值操作均有相应的现货对应 虽然存在期货市场和现货市场价格变动幅度和时间不完全一致的情况 但套期保值期货端的平仓亏损也会对应现货的增值 公司的豆粕和贸易油的套期保值业务均直接体现了期货合约盈亏和现货价值变动相抵的对应关系 实现了锁定利润目的 其中 豆粕套期保值期货端平仓亏损462 52万元 现货销售实现毛利1898 65万元 贸易油套期保值期货端平仓亏损1934 41万元 现货销售实现毛利2088 60万元 道道全表示 公司2020年套期保值期货端平仓亏损主要为菜油和豆油的卖出套保合约 而菜油和豆油是公司包装油产品的主要原材料 对应期货合约亏损的现货增值隐含在公司包装油和原材料中 事实上 道道全开展套期保值业务已有十余年时间 2021年4月份 道道全曾表示 ldquo 我们的套保操作策略 从制度约束和谨慎性方面 都比2020年的操作有了很大的改善 需要注意的是 我们多年做套期保值以来 基本是平衡的状态 处于正常的正负范围之内 同时 从2006年以来 我们公司从来没有过亏损的情况 去年行情是一方面 我们操作上也出了一些判断的误差 但总体上说 2020年的情况仅仅是一次 2021年到目前为止 都在可控和正常的范围之内 rdquo 业绩或连续两年亏损 股价今年已下跌超两成道道全日前发布的2021年度业绩预告显示 2021年 预计归属于上市公司股东的净利润为 19000万元至 15500万元 比上年同期下降148 37 至102 62 预计扣除非经常性损益后的净利润为 14200万元至 10700万元 比上年同期下降278 47 至234 48 2020年 道道全归属于上市公司股东的净利润为 7649 91万元 如果此次业绩预告成真 道道全将出现连续两年亏损 道道全认为 公司业绩变动的原因有三点 第一 报告期内 一方面 公司所需原材料菜籽原油 大豆等价格全年持续高位 从第四季度再次出现快速上涨的情形 公司虽然已上调了产品销售价格 但因价格调整的滞后及调整幅度的因素影响 导致报告期内公司毛利率大幅下降 另一方面 因消费需求相对疲软 且上半年存在终端去库存的情形 公司包装油产品销量较上年同期有所下降 第二 报告期内 公司利用衍生金融工具对冲原材料采购价格和现货价值波动风险 产生一定损益 依据 企业会计准则第24号 mdash mdash 套期会计 的规定 该项损益部分计入营业收入或营业成本 部分计入投资收益 上述损益均系公司正常生产经营过程中规避风险所致 属正常经营所需 第三 报告期内 公司按照企业会计准则的有关规定和要求 对存货计提了跌价准备和亏损合同的预计负债 最终数据以审计报告为准 同时 报告期公司增加债务性融资 财务费用比上年同期有所增加 据了解 道道全于2017年3月10日登陆深交所 系中国境内第一家以菜籽油加工为主的上市公司 主要产品为包装食用植物油 包括菜籽油 大豆油 玉米油 葵花油及其调和油等植物油品种 其中以包装菜籽油类产品为主 主要经营模式为采购油料油脂作为生产原料 经压榨 精炼后灌装销售 产品主要经各区域经销商 KA卖场 线上平台向市场销售 进入2022年以来 道道全股价表现疲软 2月7日盘中最低触及12 15元 股 创一年新低 随后有所反弹 截至2月28日收盘 股价报13 14元 股 今年累计跌幅为21 55 总市值47 17亿元

更新时间:2022-03-01 10:34:06

. 我国油脂油料 安全网 更密更牢

花生 菜系期货及其衍生品功能发挥良好花生期货2021年2月1日在郑商所上市 为保障我国油脂油料供应安全再添新工具 更与菜系期货 期权品种等形成了较为系统的油脂油料板块 使我国油脂油料期货 期权品种体系进一步完善 有助于未来我国花生 油菜产业长期稳步发展 同时 花生 菜系期货和期权工具在产业链得到广泛使用 花生 ldquo 保险 期货 rdquo 等创新型金融服务 ldquo 三农 rdquo 项目的不断落地 不仅为我国油脂油料市场增加了新的服务手段 而且带来了科学应用期货和期权工具的开放性思维模式 为编织我国油脂油料 ldquo 安全网 rdquo 注入了新动力 郑商所积极服务我国油脂油料产业发展据期货日报记者了解 油脂油料安全是粮食安全的重要组成部分 是关系我国经济发展和社会稳定的全局性重大战略问题 长期以来 郑商所在中国证监会的正确领导下 深耕油脂油料期货及衍生品市场 在助力产业稳健发展方面贡献了期货力量 目前 郑商所已上市菜油 菜籽 菜粕 花生期货和菜粕期权 初步形成了期货 期权协同发展的油脂油料板块 2021年 上述品种日均总成交量和总持仓量分别为166万手和94万手 其中菜粕 菜油期货市场规模在国内12个油脂油料品种中排在第二和第五位 与此同时 经过持续不断的市场培育 菜油 菜粕期货已经成为产业企业避险必备的工具 花生期货 菜粕期权市场功能也逐步得到了发挥 目前 花生期货运行一年多 整体运行平稳 功能发挥良好 市场亮点多且独特性强 重要的是 产业企业积极参与 交割顺畅 ldquo 保险 期货 rdquo 试点得到大范围推广 迅速提升了期货市场服务保障我国油脂油料安全的能力 另外 经过一年多的交易 交割检验 花生期货规则制度得到了市场认可 运行较为稳健 市场交投活跃 期现货价格相关性较高 功能作用得到初步发挥 业内专业人士告诉记者 我国油脂油料产需缺口大 对外依存度高 国内市场与国外市场关联度强 使得我国油脂油料价格波动频繁 产业稳定健康发展面临较高的不确定性 市场主体随时都面临各类风险 对我国油脂油料战略安全形成较大挑战 同时油脂油料市场的风险管理需求增长明显 在此之际 作为我国重要的油脂油料品种 花生与油菜产业的长期稳定发展十分重要 而且市场风险防控及产融融合深入发展也越来越受到了人们的重视 相关统计显示 我国是世界上最大的花生生产国 近年我国花生种植面积和产量仍在稳步上升 花生已成为我国重要的油料作物 而且花生种植已成为主产区多数农民增收的重要来源 不过 花生是完全市场化品种 自2014年以来 国内花生价格呈现大幅波动趋势 农户与产业经营主体面临较大的价格风险 市场急需管理价格风险 稳定生产经营的金融工具 菜系期现货市场深度融合2007年和2012年 郑商所分别上市了菜油 菜粕期货 经过多年培育 菜系企业运用期货工具相对成熟 期现货市场已深度融合 期货价格能为现货贸易的定价提供参考 记者调研发现 在菜系现货贸易中 基差交易已逐渐取代传统的 ldquo 一口价 rdquo 模式 成为现货贸易的主流 在菜系上游市场 进口油菜籽压榨工厂几乎全部参与了菜系期货 其在产品销售中均采用以基差为主的交易模式 而在菜系市场中游贸易和下游消费企业中 益海嘉里 中粮集团 厦门建发 广东海大等龙头企业均深度参与了相关品种的期货交易 总体而言 菜系产业内超过60 的菜油贸易和超过80 的菜粕贸易均采用基差交易模式 菜油 菜粕在全市场农产品期货功能评估中长期排名前列 近年评级均为A类 ldquo 菜粕期权市场规模稳步增长 功能发挥逐步显现 rdquo 业内专业人士告诉记者 2021年 受新冠肺炎疫情反复出现 国际市场主要植物油料供需格局变化较大等因素影响 国内相关油脂油料品种价格波动加大 如菜粕期货日均价格波幅为1 01 在243个交易日中涨跌幅度超过3 的交易日有11个 在此期间 益海嘉里 邦吉 象屿等菜系龙头产业企业通过参与菜粕期权交易 利用其精细化风控工具特点 充分发挥其 ldquo 保险 rdquo 属性 为企业的降本增效发挥了积极作用 2021年菜粕期权日均成交量 持仓量分别为1 97万手 5 03万手 较2020年日均成交量 持仓量分别增长35 88 和10 61 法人客户日均成交量 持仓量占比分别为69 18 58 37 另据记者了解 菜油期货助力粮油市场保供稳价效果较好 2020年年初 新冠肺炎疫情暴发 大宗商品市场价格出现大幅波动 当年春节前后 国内油脂市场先后受到物流受阻和餐饮消费减弱等影响 菜油期现货市场价格经过短期上升后又出现大幅下跌 当年一季度累计跌幅超过15 让粮油企业面临着现货销售不畅和存货价值下跌的双重风险 陕西油脂集团利用菜油期货市场进行了卖出套期保值等相关操作 不仅有效解决了企业存货减值和现货销售不畅的不利局面 而且在没有后顾之忧的情况下集中精力保障生产和解决物流不畅等困难 更好地承担了企业社会责任 陕西油脂集团相关负责人表示 在此期间 期货市场的风险管理功能凸显 为实体企业提供了有效的避险工具 为粮油市场的保供稳价贡献了力量 近年来 我国油菜产业格局发生了深刻变化 受种植比较收益等因素影响 国产油菜种植面积不断萎缩 油菜籽供给主要依靠进口 受国际市场的影响明显 2021年 受国际市场油菜籽主产区天气多变等因素影响 油脂油料市场价格波动幅度加大 且呈现出国际市场价格涨幅高于国内价格涨幅的现象 进口加工企业面临着压榨利润下降和无法有效套保的不利局面 防城港澳加粮油公司凭借长期的期现货经营经验和对市场行情的准确判断 在菜油 菜粕期货和期权市场及时捕捉到相应机会 及时调整计划并完成了套保操作 在实现价差转化增值的同时 锁定了压榨利润 规避了现货价格下行风险 花生期货为保障油脂油料安全添力从市场规模来看 上市一年来 花生期货日均成交量8 0万手 日均持仓量9 0万手 价格发现方面 随着交割的顺利进行 花生期货价格与现货价格逐步趋合 有效反映了现货市场供需变化 为深入贯彻落实国家增强油脂油料供给保障能力指导精神 郑商所还积极引导各类市场主体利用期货市场保障农户种植收益 花生期货上市首年 郑商所便将花生纳入 ldquo 保险 期货 rdquo 试点品种 在河南省3个花生主产县开展了 ldquo 保险 期货 rdquo 项目 总承保面积19 47万亩 折合花生现货4 28万吨 从项目效果看 19496户参保农户全部获得赔偿 赔付总金额1529 1万元 据记者了解 这些 ldquo 保险 期货 rdquo 试点与河南省既有的成本保险融合协同 一方面可以帮助花生种植户有效抵御自然灾害和价格波动的 ldquo 双重风险 rdquo 另一方面 也在一定程度上深化了政府 企业和农户对期货市场的认识 为市场主体利用花生期货管理价格波动风险 稳定种植面积 助力油脂油料供给安全贡献了期货力量 郑商所相关负责人介绍 2021年 郑商所持续优化油脂油料品种规则制度 稳步推进对外开放 加大市场培育力度 进一步提高服务实体经济的能力 一是为提升产业客户参与度 满足产业企业套保需求 修订相关规则 将进口菜粕纳入交割 二是推动菜油期货引入QFII和RQFII等国际化工作 优化相关品种客户结构 三是广泛走访产业客户 征询对期货运行的意见建议 走访华东 华南 川渝产业企业40余家次 四是举办第十届油菜籽产业大会 搭建期现货交流平台 参会企业超200家 五是举办油脂分析师线上培训 邀请行业专家及资深分析师介绍产业发展趋势 分享研究框架 活动参与人数超3000人次 丰富 ldquo 工具箱 rdquo 助力油脂油料产业高质量发展我国油脂油料需求量庞大 发展油脂油料品种替代和进口多元化对保障我国油脂油料安全意义重大 国家粮油信息中心公布的数据显示 2020 2021年度 我国油脂食用需求量达3708万吨 其中豆油 菜油 棕榈油 花生油是前四大消费油脂 消费量分别为1620万 800万 450万和323万吨 占比分别为44 22 12 和9 菜油 花生油是我国南方居民消费的主要高品质油脂 消费需求刚性较强 与此同时 我国植物蛋白粕饲用消费量为9675万吨 其中豆粕和菜粕消费量分别为7530万和1100万吨 占比分别为78 和11 另外 菜粕是水产饲料中蛋白原料的主要来源 消费需求同样具有较强刚性 由于油脂油料品种产业链条长 市场主体多 价格波动大 相关产业避险需求强烈 而且 菜油 菜粕 花生进口量较大 其中菜油 菜粕进口量占消费量的31 17 花生进口量占压榨消费的15 因此 相关品种供应及价格稳定对油脂油料供给安全具有重要意义 目前 郑商所已初步形成了以菜油 菜粕期货为带动 以花生期货为拓展 以菜粕期权为配套的油脂油料板块 郑商所相关负责人表示 下一步 郑商所将根据品种特点统筹做好市场培育工作 继续深耕产业客户 筑牢品种发展的基本盘 同时 积极研究并不断丰富期货市场服务油脂油料安全 ldquo 工具箱 rdquo 助力相关产业高质量发展

更新时间:2022-02-24 10:45:15

. 豆类期货集体沦陷 后市如何？

截至昨日下午收盘 农产品期货多数品种下挫 豆一跌近3 豆二 淀粉 豆油跌逾2 菜粕 豆粕跌近2 中大期货研究院农产品分析师谢雯认为 随着市场上临储大豆的品类增多 俄罗斯入关价格下调 市场定价较为混乱 新豆上市逼近陈豆加快出货 主流大豆报价或下跌 新豆来看 南方早豆质量不佳 数量有限 价格较高 加之夏季大豆不易储存 加工厂购买意愿不强 目前临储大豆出货较慢 贸易商也有观望情绪 北方新豆长势较好 丰收在望 因此 在拍卖价格与优质陈豆价格的指引下 连盘近月大豆价格支撑较强 且基差较高 价格下跌幅度或有限 后期期现回归的概率较大 而远月价格上涨驱动或不足 豆二 豆粕 菜粕 豆油下跌的原因是美豆产区天气形势良好 大豆作物优良率上升至73 开花率较上周增加9 结荚率较上周增加16 大幅好于去年及五年均值水平 爱荷华州是仅次于伊利诺斯州的主产区 之前该州降水量平均预测值略低于常值 天气预报显示本周该区域干旱将有效缓解 因此 市场对美豆丰产的预期增加 美豆下跌幅度较大 ldquo 展望后市 粕类 豆油 豆二这几个品种供应的矛盾点主要在于贸易关系的变化 市场对我国四季度和明年一季度大豆进口情况的担忧 按照我国与美国的第一贸易协定 上半年我国实际从美国采购的农产品进度落后 在巴西可供出口大豆有限的背景下 后续我国或加快对美豆的采购 实际到港量仍为市场关注的重点 rdquo 谢雯说 据悉 从需求来看 粕类 豆油的成交量均较好 豆粕 豆油的未执行合同较高 需求状况良好 谢雯认为 菜豆 豆棕的价差导致豆油的替代效应以及菜油 棕榈油价格对豆油价格的提振 豆油下跌的幅度或有限 粕类 豆油与豆二在短期回调之后仍有上涨的可能

更新时间:2020-08-06 11:03:53

. 一阳改三观 豆粕空头不得不挪位置了？

周三 我们谈豆粕 昨晚美国农业部 USDA 发布种植报告 美国整体农作物种植面积大降 其中玉米棉花面积超预期下降 大豆原本预计要增不少 实际情况也没怎么增 今日开盘 盘面迅速反应该利多 其中上下跌宕蛰伏多日的豆粕终于大涨 70点 有种一阳改三观的架势 那么 到底豆粕今日的增仓狂飙是昙花一现还是小试牛刀？我们马上一起听听油脂业内智咖们怎么说 智咖章睿哲 豆粕或许有望突破 昨天USDA报告美豆播种面积和库存均低于预期 玉米虽然库存略高 但播种面积大幅低于预期 比USDA3月份的预测下降了500万英亩 是1983年以来6月相比3月的最大降幅 而且 6月份美国农作物预测面积总体下降 除玉米大豆以外 小麦棉花也是低于预期 对此分析师也是一脸懵逼 3月份的面积去哪里了？ 不得而知 也许是受新冠疫情影响 也许是近几个月紧张的中美关系让美国农民对中国购买信心不足 播种意愿降低 总而言之 面积预测显然对市场的冲击更大 抵消了之前由于天气良好和播种进度较快的利空影响 美农期货大面上涨 尤其玉米 大豆 豆粕 均出现放量突破 连粕01合约今天也出现放量 可以观察下午收盘的情况 豆类产品有多大上涨空间？目前没有办法从远期基本面来考虑 只能说当下市场情绪和消息面有利于价格继续上涨 可以建立一些多仓 包括原油的坚挺也是一个宏观利好 像豆油 玉米 白糖这些 都和生柴有关系 所以存在一个有利于涨的宏观环境 这也是近期豆粕偏弱调整 但也跌不下去的一个原因 智咖高艳滨 1 昨晚报告利多 美豆表现较好 按照相近比例 今天粕在2900附近合理 3000大概率是以后的事 多单可以持有 2900以上加多只当短线为宜 2 玉米一直未有像样的调整 目前看应在高位震荡 可以以2000 2200区间看待 3 油脂下半年基本需求面具有季节性向好趋势 但价格仍要看原油 餐饮等 6000 5200可能会被接触到 但要靠时间 近期应转为了震荡 智咖崔琪沅 那么现在我们整理一下思路 我们之前在2750下方做的多单是一个位置多单 通过供需格局换算出2700接近底部位置 所以建立一个底仓 意义在于出现实质性利多时或者说有波段驱动时 我们加重仓在风控和心态上比较舒服 中间夹杂着贸易战信息的情绪单在2800 2850区间来回震荡了好几次 也不能影响我们的底仓交易 现在站在豆粕角度上来说 面积定下来了 接下来就剩单产了 在面积和库存小幅利多的情况下 首先情绪肯定是要上一下的 今天的盘面也给了验证 这个确定性比较高所以建议了开盘直接加仓的建议 高度来说 通过上述计算的量级也不用给太高的预期 以我们现在的策略是否止盈 需要考虑一个因素就是后期预期的利多 第一消费的恢复是一个潜在的利多 但周期较长 那么实际上一直等待的是天气炒作 目前也没有出现 所以针对这一笔完全看自己的态度 今天的行情可以看做是一个启动点 面积报告和库存对豆类的支撑作用更加强硬 所以只剩一个单产问题 密切关注 单产再出问题 才能达到豆粕起飞的一个根本因素 这里看自己的欲望了 如果想把这些仓位留住等待单产炒作的衔接 那就不动 还是一样管理风控就好 如果欲望上这个情绪也要吃利润 那就可以考虑减仓 这次的量化来说也就影响50个点左右的级别 盘面上来说就是观察情绪的延续性了 建议参考15分钟的10倍均线和20倍均线作为指引 比如跌破10倍线 止盈一部分 跌破20倍线再止盈一部分 然后留底仓 像昨天一样 这次底仓我觉得可以多留一点 底仓的防守比之前可以稍微太高 跌破2815考虑防守 智咖蒋越 本次季度报告美豆当季库存及种植面积低于市场预期 因本次报告是简化版 所以利多会放大 利空会隐去 美豆大涨2 41 仍维持在870 885区间 受此影响今天国内盘面偏强走势 关注主力2860 2888的压力 追多风险还是有的 09离交割还有距离 可以考虑的是9 1正套 资金逻辑为主 因远期采购榨利不好 产业套保资金并未入场套保 做多在较长时间内没有太大的阻力 产业资金处于旁观甚至是盼涨状态 现货华南基差一度达到 180 国内供需非常疲弱 5 6月基差油厂在3 4月大部分锁给了下游经销商 库存累积慢 也是导致盘面维持在2790 2850区间震荡一个月的其中一个因素 疫情目前都没有对大豆供应链产生实质影响 空单持有看周期 短期2790附近支撑还是偏强 但是美豆价格还在下行中 如果天气一直那么好 中线看是有可能打破2780继续向下 全世界多豆一空豆粕？这是两个完全不同源的品种 一个国产一个进口 不知道产业逻辑上为什么放在一起套利 直接做单边不好吗？硬凑一对套利没啥意义 智咖魏丁 国农业部的月度报告戳到了美豆卖家屁股 跳起的价格 引燃了国内豆粕 恰好这段时间又是中国买光了巴西豆 转身大肆标购美豆的时间段 报告不这样去配合一下 都不符合惯例 以前美豆就是这么炒的 炒播种 炒天气 然后九月份报告再来个数据回归 让产业资金和花耳街的投资机构套牢一帮追进来吃草的东亚兔子和欧洲山羊 国内需求虽然还没起来 但是美豆价格真的涨起来 还是会刺激到整个产业链的上下游 特别是买涨不买跌的那部分观望的中间商 若各个环节大家都前出一步 盘面就会形成一股洪流 甚至连前期占优的M 豆粕 空头 不也要处理止盈的交易信号么 一阳改三观 看上去粕类上的空头该起身让位置 腾地方了 套利的组合这边 原先获利了结离开 准备在这两天返回的Y 豆油 M 豆粕 和Oi 菜籽油 RM 菜粕 的新单暂缓入场 如果手上还有剩余的旧头寸 需要跟着盘面变化进行拆迁重组 动作起来的话 有两个方案可供选择 A方案 M和RM同比例移仓去CS 淀粉 成为Y 豆油 CS 淀粉 或者Oi 菜籽油 CS 淀粉 的新组合 淀粉一向老实持重 盘面价格前期已经跟着玉米反弹过一段了 近期豆类反弹起来的话 作为边缘品种的CS 淀粉 一定在反弹的幅度上大大滞后于油脂的 持有油脂多拿它来护身 应该能够起作用 B方案 M 豆粕 和RM 菜粕 的退出 让它们缩肩缩足 按退二还一的比例去P 棕榈 变成传统的Y 豆油 P1或Oi 菜籽油 P1 棕榈 的单子 这样的拆迁可能是俗手 但在豆类反弹时 通常棕榈油的脚步就是要慢两拍的 统计的胜率挺好 缺点是这两天连P先跟着马P随原油价格滚坡了一截 即刻去卖开恐怕要踩坑里 再说今天的马盘棕榈油的期货价格已经爬起来了 或者晚一些再开出对应的空单？

更新时间:2020-07-03 08:37:49

. 预期证伪下行 矛盾重回美豆市场

第一部分 摘要 4月期间 国内豆菜粕整体经历了一波明显的期现下跌过程 市场关注焦点整体围绕现货紧张以及预期宽松展开激烈博弈 在此影响下 国内低库存 低成交 高基差 高榨利成为在此期间的常态 我们认为 进入5月份后 开工增加 需求回暖以及现货的走弱将成为未来一段时间的主旋律 考虑到前期现货成交较少 饲料厂库存普遍维持低位 预计5月期间饲料厂 终端应当会有一波补库成交 不过 在基本面不出现明显变化的情况下 后续下游企业仍以看空基差 随采随用为主 本轮豆粕单边下跌既有国内市场预期的变化 也有国际大豆需求疲软的影响 尤其是美豆粕供需情况峰回路转 经历了一波出人意料的下跌 本轮美豆粕下跌一方面源于国内榨利的好转 另一方面也与美国肉类价格持续下跌下市场对于未来养殖需求的担忧 我们认为 5月期间 美豆市场关注重点一方面在于中国进口美豆政策的变化 即是否会出现大量的增储采购 另一方面 5月份月度供需报告例来十分重要 未来盘面交易重心重返新作 北美产地需要持续跟踪 风险提示 汇率 天气 疫情 政策 第二部分 基本面分析 一 国际市场 一 巴西产量下调 出口装船超预期 3 4月期间 国内豆粕市场交易重心围绕巴西装运展开 期间 关于巴西港口罢工亦或是南美地区装运问题的消息见诸各大渠道 虽部分被证伪 但在国内缺豆的实际影响下 南美的装运情况无疑牵动着市场神经 应当说 3月巴西装运超预期奠定了国内盘面月差下跌的主基调 与市场预期相悖的是 巴西4月装船情况依然良好 截止4月前3周 巴西共累积出口916万吨大豆 较3月同期增加28 市场预估4月期间巴西将装运超过1200万吨大豆 为历史同期高点 随着大豆预期到港量的快速攀升以及国内大豆储备的充足 疫情对产地内陆物流的影响也将逐步淡出视线 但比之于潜在的缺口担忧 我们更加关注南北美贴水的差异 如果未来未来因疫情影响 贸易流转至北美 则无疑将带来成本的变化 因而我们认为巴西的疫情情况还是值得关注 4月USDA月度供需报告下调巴西大豆产量至1 24亿吨 但市场不少观点认为巴西产量下调幅度可能超过于此 主要因收获期后半段 南美天气出现短期干旱 不过干旱主要分布在南里奥格兰等非主产州 马州等产量情况较好 因而即使下调也大概率维持在超高水平 影响整体淡化 二 饲料需求偏悲观 美豆出口仍存变数 4月以来 美豆粕整体经历了一段流畅的下跌行情 主要因市场开始交易因为禽畜价格下跌所带来的饲料需求减量 美国大豆需求主要分国内和国外两部分 外需主要用于对中国 欧盟等地的出口 而内需主要用于国内压榨 根据USDA数据 19 20美豆压榨需求大约为21 25亿蒲 出口17 75亿蒲 豆粕方面 除出口 库存等项目 国内饲用豆粕消费量大约为3366万吨 为国内最主要的饲料蛋白来源 剩余项目依次为DDGS 菜粕 棉粕 鱼粉 花生粕 葵粕等 近期 美豆交易重心围绕疫情对美国肉类需求得影响展开 不过我们认为疫情对肉类需求的影响很难定量化研究 以中国为例 虽然疫情期间猪 禽价格均出现了下跌 但驱动因素主要在于物流而并非消费 根据饲料业协会公布的数据来看 2 3月份饲料需求实际同比是处于增加的状态 这是与其他具有工业属性的商品有较大不同的地方 不过逻辑上来讲 我们认为疫情对饲料需求的影响主要有两个传导路径 其一 疫情背景下企业开工受影响 具体表现为养殖屠宰产能的下滑 近期 不少消息表示美国出现屠宰场关闭的情况 美国养殖多为上下游一体化的形态 屠宰产能的下滑将直接导致企业补栏计划的推迟与减弱 这点 从美国近期仔猪 母猪价格的下滑就可以看出来 其二 疫情也会对终端消费带来不利 主要体现在户外 餐馆等消费的减弱 这从近期美国猪肉 禽肉价格的持续下跌中可以看出一部分影响 在此 我们按照美国国内饲料需求一个月的减量来做粗略判断 按照SME口径折算统计 美国总蛋白消费大约在5300万吨左右 则对应一个月的减量大约在440万吨左右 如果按照各种蛋白类品种完全摊薄来看 豆粕减量大约在280万吨左右 不过今年的一大重要变数在于工业乙醇用量的减少对DDGS产量所带来的影响 因而我们认为DDGS 杂粕实际受到的冲击将更加明显 按照当前USDA对美玉米工业用量7 的减量评估来看 对应DDGS产量下滑大约在270万吨左右 对应美豆粕给到的增量评估大约在90 100万吨 因而可能产生的实际冲击可能难超过180万吨 对应美豆压榨减量大约在0 8亿蒲左右 因而 从评估结果来看 我们认为实际影响存在 不过不太明显 但需要关注的是 疫情是否会对全球的蛋白消费均产生不利的冲击 这是当前盘面可能并未完全反应出来的 事态如何发展仍然值得重点关注 在美豆连续探底后 市场随即出现了底部抬升 这主要是因为近期开始普遍传闻中国将考虑在疫情背景下增加农产品储备 对此 路透口径报道称中国计划增储部分农产品 其中包括1000万吨大豆 2000万吨玉米和100万吨棉花 虽官方并未给出准确回应 但从棉花 油脂等大类农产品盘面走势来看 消息实际有一定的可信度 并且当前中美第一阶段贸易协议也在推进阶段 从近期采购情况来看 也陆续有中国采买美西8 9月船期的消息 不过 考虑到远月船期美豆相对更有竞争力 我们认为后续仍大概率以采购美西新作为主 但在出口预期增加背景下 美豆盘面短期底部已基本得到确定 未来博弈重心需要关注中国的采购动作 美国饲料需求的下滑以及最重要的新作种植情况 三 欧盟新作产量预期继续收紧 加菜籽供需两淡延续 USDA4月月度供需报告小幅上调了全球菜籽产量 其中主要因白俄罗斯地区菜籽种植面积 单产上调所致 欧洲地区主要以冬菜籽种植为主 随着产量逐步明晰 未来新作产量的调整情况值得关注 油世界 数据显示 今年欧盟地区菜籽产量增长整体低于预期 预估今年欧盟地区菜籽产量增幅仅在30万吨以内 产量下调至1729万吨 较去年增幅仅1 71 如果按此推算 20 21年度欧盟菜籽将延续紧张态势 去年国际菜籽供需收紧主要源于加拿大 欧盟等地区减产所致 而20 21年度菜籽产量较低将被国际菜籽期初低库存影响放大 未来新作产量情况需要继续跟踪 虽然中加关系摩擦给加拿大菜籽出口带来了较大不利 但是加菜籽出口下滑并未表现得太过严重 这主要源于阿联酋 欧盟 孟加拉国等地区进口增量的抵消 数据显示 截止2月份期间 加拿大共累积出口菜籽527万吨 而3月份因内陆冬季运输的解封 出口进度有所提升 预计19 20年度整体满足910万吨的出口预估 根据AAFC于近期公布的数据 20 21年度加菜籽产量整体持平 出口同比小幅增加40万吨 市场有一定的油籽转种情况 播种面积较19 20年度下降18万公顷 总体而言 加菜籽供需两淡格局预计继续延续 二 国内市场 一 豆粕供需峰回路转 基差下行压力较大 4月期间 国内大豆 豆粕整体供应维持紧张状态 天下粮仓数据显示 4月期间 国内豆粕月均库存仅维持在16万吨左右 大豆库存同样维持在280万吨左右水平 二者均为历史同期低位 受制于此 国内豆粕库存天数持续不及半天 大豆豆粕总库存天数也整体维持在15天以下 到港延迟造成了当前国内原粮 现货供应极度紧张的状况 在此期间 月内国内油厂开机率持续不及50 多数地区油厂因缺豆停机 压榨量持续低迷 而油厂在一致性看好基差的情况下 惜售情况也较为严重 4月前3周内 现货成交不及80万吨 明显低于去年同期116万吨左右的水平 而追溯更早年份 同期压榨可达200万吨左右 现货紧缺导致了当前豆粕现货成交维持低迷 相较于现货 油厂远期成交较为积极 数据显示 4月期间 除华南地区基差偏低 北方及华东地区基差整体维持在 400以上水平 华南地区也由原先负基差一度上涨至 200以上 盘面持续回落叠加现货供应紧张支撑国内豆粕基差持续维持历史同期高位 不过随着未来大豆到港的急剧攀升 豆粕供应紧张的情况将峰回路转 近期豆粕盘面59 79月差的持续回落也在很大程度上体现了对未来供应压力的持续体现 根据天下粮仓口径数据 预计5 6月期间国内大豆到港量将整体维持在950 960万吨以上的水平 处于历史同期高位 受此影响 预计未来几个月国内大豆压榨量将达到750万吨以上的较高水平 后续豆粕现货回落动力比较确定 二 盘面榨利持续维持高位 中国进口预估上调 受益于国内油粕供应紧张影响 4月期间 大豆盘面压榨利润继续维持在相对较高水平 截止本周 南北美大豆进口压榨利润均维持在历史同期的较高水平 而受益于雷亚尔汇率贬值的延续 巴西近月贴水压力仍然比较大 除部分储备采买美西豆的情况 主要采购地还是集中在巴西地区 盘面榨利的持续良好不断激发油厂采购积极性 但这也对豆粕远期基差产生较大不利 近期 多家机构均对中国大豆进口做出了较大幅度上调 其中USDA将中国进口上调至8900万吨 3月为8800万吨 部分机构预估在9100万吨以上 三 菜系供需两淡 等待水产季启动 相对于豆粕 4月期间 国内菜粕市场整体没有太多故事可言 受中加贸易摩擦影响 国内菜籽 菜粕继续维持低位 虽然期间曾传闻中加油菜籽进口政策出现变化 但外交部也对此做出了否定的态度 并且产业内普遍观点也认为此次政策调整对于增加加菜籽进口实际并无太大益处 基本维持国内菜籽进口量220万吨左右水平的预估 根据天下粮仓对部分地区样本点统计数据显示 4 5月期间 菜籽进口量月均维持在30万吨左右 较前期环比有所增加 菜粕季节性累库趋势可能将继续延续 虽前期国内豆菜粕现货价差扩大速度较快 但因当前菜粕 杂粕价差也整体较大 且国内港口颗粒粕库存也相对较高 因而并未造成当前菜粕供应紧张的情况 受至于此 虽然水产季逐步来临 但菜粕基差仍然偏弱势 随着气温的逐步回暖 未来市场关注重心将逐步回到菜粕的需求端变化 4 5月期间国内杂粕供应量仍然不低 并且随着豆菜价差近期的持续减弱 未来菜粕需求仍有一定变数 三 养殖需求 虽国内新冠肺炎疫情的影响在逐步减弱 但当前国内餐饮业恢复情况仍然不太乐观 无论是以娱乐消费为代表的酒店餐饮 抑或是以企业学校复工复学所带来的团膳类消费增加均整体不及预期 报复性消费更视屡屡落空 受至于此 需求端疲软导致国内猪价 禽价接连回落 数据显示 当前猪价已经较2月份高点跌幅超10 华南地区跌幅幅超15 禽价虽经历了短暂上涨 但在4月份期间又开始迈入下跌通道 白羽肉鸡及鸡苗价格在4月期间均出现了明显的跳水行情 截止最近一周 白羽肉鸡均价8 23元 公斤 较4月初跌幅超13 46 鸡苗价3 2元 羽 跌幅超49 价格波动幅度明显放大 需求恢复的缓慢以及冻品的拖累是制约当前肉价的最主要因素 其中以肉禽表现最为明显 相对于猪肉 禽肉在团膳类中消费占比较大 是受疫情影响最严重的品种 我们认为 在户外餐饮无法得到实质性提振的情况下 预计禽肉消费可能仍将持续承压 而具体到猪肉方面 虽然不论是消费偏好还是绝对量级 冻肉和鲜销都有较大差距 但随着实际需求的减弱以及高价消费的抑制均导致了鲜销受拖累较严重的情况 年初以来 国家持续投放储备肉也一定程度上平息了高猪价所带来的压力 同时 猪价的下跌一定程度上制约了整体肉类蛋白消费的减弱 长周期来看 无论是高利润驱动还是政策的扶持均导致近期国内能繁母猪 生猪存栏出现企稳修复的情况 农业农村部数据显示 去年10月以来 能繁母猪存栏开始筑底企稳 按照10个月的怀孕 mdash mdash 成长 mdash mdash 出栏周期来看 今年8月以后 生猪出栏量将环比开始出现增加 因而 从产能端角度来看 四季度以后 猪肉供应量将是一个环比稳定上升的周期 猪价缺乏明显的上升基础 同样 具体到饲料消费层面 虽全年猪料消费同比有所下滑 但无论是存栏的趋势或者是猪料消费的增加 仍然处于不断改善的过程 因而整体来看3 4季度饲料消费影响可能不大 暂以中性思路对待 第三部分 综合分析 4月期间 国内豆菜粕整体经历了一波明显的期现下跌过程 市场关注焦点整体围绕现货紧张以及预期宽松展开激烈博弈 在此影响下 国内低库存 低成交 高基差 高榨利成为在此期间的常态 我们认为 进入5月份后 开工增加 需求回暖以及现货的走弱将成为未来一段时间的主旋律 考虑到前期现货成交较少 饲料厂库存普遍维持低位 预计5月期间饲料厂 终端应当会有一波补库成交 不过 在基本面不出现明显变化的情况下 后续下游企业仍以看空基差 随采随用为主 本轮豆粕单边下跌既有国内市场预期的变化 也有国际大豆需求疲软的影响 尤其是美豆粕供需情况峰回路转 经历了一波出人意料的下跌 本轮美豆粕下跌一方面源于国内榨利的好转 另一方面也与美国肉类价格持续下跌下市场对于未来养殖需求的担忧 我们认为 5月期间 美豆市场关注重点一方面在于中国进口美豆政策的变化 即是否会出现大量的增储采购 另一方面 5月份月度供需报告例来十分重要 未来盘面交易重心重返新作 北美产地需要持续跟踪

更新时间:2020-04-28 09:22:01

. 12月25日大豆日报 市场等待着相对平衡点

一 现货市场概况 1 分销市场 山东进口大豆分销市场大豆分销价格3380元 吨 2 进口大豆理论成本 CBOT大豆3月合约897美分 1月船期对3月合约巴西大豆 贴水报价160美分 折最新进口大豆理论成本3137元 吨 按沿海四级豆油格5100元 吨 折豆粕理论成本2966元 吨 二 市场动态要闻 1 此前中国海关公布的11月份中国大豆进口量538万中国海关周一公布的数据显 示 中美贸易战之际 中国11月的美国大豆进口降为零 来自巴西的大豆则几乎是去 年同期的两倍 中国11月买进507万吨巴西大豆 较上年同期的276万吨高出超过 80 中国11月的美国大豆进口降至零 去年同期为470万吨 10月则为67 000吨 2 1月1日起中国将对杂粕 菜粕 棉粕 葵粕及棕仁粕 进口实行零关税 但美 国DDGS不在名单内 三 今日提示 对于豆粕市场现阶段市场通过价格的变化揣摩着受疫情影响之后的豆粕需求下降的程 度和国内大豆进口量下降带来压榨量下降的程度即供需之间的矛盾如何才能达到平衡 豆粕 库存指标值得市场持续关注 中国对杂粕市场实行零关税 对豆粕市场阶段性利空 更有利 于中国执行低饲粮或替代一部分豆粕用量 尽管中国庞大的豆粕需求量本质上得不到很快的 扭转 但对分散饲料原料的来源性增加了更多的选择

更新时间:2018-12-25 11:41:26

. 11月1日大豆早评 美豆弱势震荡为主

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆11839 6 0 0 72 29239 CBOT豆01851 4 4 6 0 54 5359 CBOT豆粕12306 2 1 0 0 33 1183 CBOT豆油1228 01 0 02 0 07 4464 BMD棕油012150 17 0 78 2584 注 美豆1月为主力合约 隔夜CBOT豆类普涨 其中美豆主力1月合约涨4 6美分 报收851 4美分 蒲式耳 豆粕主力涨1美元 报收306 2美元 短吨 豆油主力涨0 02美分 报收28 01美分 磅 截至10月25日 巴西2018 19年度大豆播种工作已完成46 创下历史最高记录 远高于去年同期的30 和五年均值的28 今年2 10月期间 巴西大豆累计装船7437 3万吨 同比去年增加1120万吨 期间对中国累计装船量6078 9万吨 较去年同期增加1138 9万吨 彭博引述三位消息人士的话 11月末中美两国元首会晤若不能缓解两国间的贸易争端 美国准备最早于12月初宣布对所有中国商品征税 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 巴西大豆 11月 247397 0 3543 3658 15 3320 5674 美湾大豆 11月 16312 1 3671 3658 143 3436 5873 美湾大豆 12月 19318 2 3730 3658 202 3490 5965 马棕油 1月 635 4974 4650 324 菜籽 1月 4543901 4227 155 2402 6304 菜籽 国产 4938 3878 1298 3329 8736 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3578 3500 3625 3600 5551 5590 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 4938 5100 2636 2660 6519 6480 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 4690 4660 1909 1760 4 10 3 96 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 国内主要油粕品种基差报价情况如下 豆粕 天津邦基11 12月基差报1901 180 日照邦基11 12月M1901 170 东莞达孚12 1月M1901 200 菜粕 东莞沈恒11月RM1901 130 漳州中纺11 12月RM1901 160 豆油 日照凌云海12月Y1901 40 张家港益江11月1901 50 东莞中粮11月Y1901 20 棕榈油 广州基差报1901平水 30 菜籽油 东莞沈恒OI901 320 防城港枫叶OI901 260 四 总结 10月31日国家临储大豆交易结果 计划抛储100497吨 实际成交84620吨 成交比率84 2 成交均价3059元 吨 实际成交量较上周下降3806吨 成交均价下跌69元 吨 据Cofeed调查统计 10月到港大豆预报639 9万吨 11 12月到港预估降低到610万吨和600万吨 目前市场传言 明年初将定向抛储500 600万吨大豆 因压榨利润可观 油厂上周开机率继续上升 创下今年周度压榨最高水平 全国各地油厂大豆压榨总量2015400吨 开机率57 54 上周 豆油豆粕周度成交量累计及成交均价都较前一周有所下降 10月26日 中国饲料工业协会批准发布 仔猪 生长育肥猪配合饲料 蛋鸡 肉鸡配合饲料 两项团体标准 两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量 新标准在全行业全面推行后 养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨 带动减少大豆需求约1400万吨 生猪和能繁母猪存栏无明显增加 受非洲猪瘟影响 养殖户补栏意愿低 另一方面 豆粕价格偏高 下游饲料配方有所调整 也不利豆粕需求 11月底中美领导人将在布宜诺斯艾利斯举行的G20峰会上会晤 谈判仍有不确定性 饲料新配方的全面推行有待考察 因此预计谈判之前粕类仍将高位震荡 油脂方面 虽大豆后期到港短缺预期增强 但目前油脂库存仍处历史高位 在上周受国际油价大跌的拖累国内豆油价格也进一步回落 买家入市积极性下降 压榨利润可观使得油厂开机率提高 目前每周压榨量高于消费量 预计豆油库存会进一步走高 但因豆油价格低位且大豆后期短缺预期 预计豆油价格下方空间有限 操作建议 豆粕暂时观望 油脂可轻仓试多 关注豆菜粕价差做空和豆类油粕比做多机会 迈科期货股份有限公司 研究部 迈科期货股份有限公司

更新时间:2018-11-01 09:13:16

. 9月14日大豆早评 美豆弱势震荡 关注贸易战发展

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆11835 6 4 4 0 52 650 CBOT豆01849 4 4 0 47 3205 CBOT豆粕12315 5 2 6 0 82 284 CBOT豆油1227 84 0 14 0 50 6672 BMD棕油112243 40 18 8394 注 美豆11为主力合约 隔夜CBOT大豆小幅下跌 主力合约跌0 52 豆粕跌0 82 豆油跌0 5 美国提议与中国进行新一轮贸易谈判 受此消息影响美豆低位小幅反弹 但特朗普的Twitter发文又降低了市场对美中新一轮贸易谈判的期望值 隔夜美豆继续小幅回落 另外 美国农业部9月供需报告发布 基本与市场预期一致 数据偏空 其中将2018 19年度美国大豆单产预估上调至纪录高位的每英亩52 8蒲式耳 高于8月时预估的51 6蒲式耳 也高于行业平均预估水平 产量预估为46 93亿蒲 8月预估45 86 大豆年末库存预估为8 45亿蒲 8月预估为7 85亿蒲 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 巴西大豆 10月 255400 7 3488 3526 92 3180 5980 美湾大豆 11月 27317 0 3588 3526 192 3267 6145 美湾大豆 12月 27322 0 3637 3526 240 3310 6225 马棕油 1月 635 5218 4872 346 菜籽 1月 4583868 4213 175 2237 6432 菜籽 国产 5038 3840 1436 3207 9220 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3545 3400 3318 3260 5693 5800 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 5038 5100 2496 2470 6584 6620 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 4895 4860 1881 1750 4 50 4 38 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 昨日国内主要油粕品种基差报价情况如下 豆粕 日照达孚10 1月M1901 150 张家港东海112 1月M1901 230 东莞中粮10 12月M1901 150 菜粕 漳州中纺RM1901 120 东莞沈恒RM1901 110 豆油 日照凌云海11 12月Y1901 20 1月Y1901 100 张家港10月Y1901平水 东莞中粮11月Y1901 40 棕榈油 仪征P1901 50 菜籽油 东莞沈恒OI901 240 防城港枫叶OI901 280 四 总结 美国政府提议与中国进行新一轮贸易谈判 受此消息影响美豆低位反弹 但最新消息显示特朗普的Twitter发文又降低了市场对美中新一轮贸易谈判的期望值 隔夜美豆并没有延续反弹走势 另外 美国农业部9月供需报告数据偏空 但由于与市场之前预期基本一致所以对市场影响程度有限 后期影响美豆走势的关键还是在于贸易战的发展 如没有有效和解 美豆将依然维持震荡偏弱 国内市场供需面上 近期油厂开机率下降 豆粕库存也有所下滑 但仍处于较高水平 当前非洲猪瘟疫情不断蔓延 虽对饲料端的实质影响仍未明显体现 但如未来范围继续扩大将对养殖户补栏信心及存栏造成负面影响 不利于豆粕菜粕等原料的需求 三大油脂供应充足给价格施压 期待四季度消费旺季对库存能减压 短期仍保持震荡 贸易战反复不断影响国内油粕走势 后期很长一段时间将是市场重点关注的因素 操作建议 油粕暂时观望 迈科期货股份有限公司 研究部

更新时间:2018-09-14 09:07:31

. 9月3日大豆早评 美豆丰产在望 出口低迷 国内猪瘟影响有限 豆粕适当回调

一 外盘分析 外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动 CBOT豆11845 4 14 1 68 5762 CBOT豆01858 6 13 6 1 61 1321 CBOT豆粕12308 1 4 6 1 52 1114 CBOT豆油1228 78 0 11 0 38 924 BMD棕油112245 261 17 4464 注 美豆11为主力合约 上周五CBOT豆类收涨 其中大豆主力合约收845 4美分 蒲式耳 较前一日涨1 68 豆粕涨1 52 豆油涨0 38 美豆丰产在望 需求低迷令人担忧 Pro Farmer公司调查后认为今年美豆产量可能达到46 83亿蒲式耳 高于美国农业部预测的45 86亿蒲式耳 令大豆价格承压 另外 上周三美国大豆出口商年会上 没有对中国买家售出任何大豆 和往年形成鲜明对比 2017年签约仪式上中国采购1250万吨美豆 截至8月23日当周 2017 18年度美豆出口净销售11 09万吨 比上周下降了27 去年同期为12 32万吨 新季大豆出口净销量为59 16万吨 远低于去年同期的155 91万吨 二 成本及利润分析 主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油 巴西大豆 9月 210382 7 3340 3607 137 3114 5457 巴西大豆 10月 215384 5 3354 3518 34 3072 5713 美湾大豆 11月 20312 9 3539 3518 152 3236 6016 马棕油 1月 6355204 4868 336 菜籽 1月 4623890 4193 133 2303 6402 菜籽 国产 5038 3831 1445 3275 9105 注 成本为进口到岸成本 利润为盘面压榨利润 油粕为原料成本计算后的理论价格 升贴水单位为美分 蒲式耳 FOB及CNF单位为美元 吨 其他均为元 吨 三 国内现货市场分析 大豆豆粕豆油 均价青岛均价张家港均价张家港 3528 3400 3259 3220 5656 5760 菜籽菜粕菜油 均价湖北均价黄埔均价南通 5038 5100 2499 2520 6536 6520 棕榈油玉米鸡蛋 均价广东均价长春黄冈石家庄 4877 4870 1854 1720 4 20 4 22 备注 1 豆油一级 菜油四级 棕榈油24度 玉米国标二等 2 鸡蛋单位元 斤 其余品种单位元 吨 昨日国内主要油粕品种基差报价情况如下 豆粕 日照达孚10 11月M1901 100 张家港达孚10 1月M1901 120 东莞达孚10 1月M1901 120 菜粕 漳州中纺RM1901 100 东莞沈恒RM1901 100 豆油 天津九三9月报价Y1901 20 日照中纺9月Y1901 170 张家港大厂9月Y1901 30 东莞大厂9月Y1901 80 棕榈油 28度棕榈油中储P1901 220 菜籽油 张家港东海OI901 170 东莞沈恒OI901 240 防城港枫叶OI809 280 四 总结 丰产预期加出口低迷 美豆继续震荡寻底 国内油粕虽处于历史较高库存水平 但美豆合约的进一步下探带来了进口大豆成本的下降 油厂利润显现 当前非洲猪瘟疫情在我国呈现点式发病 暂时没有迹象表明会更大范围爆发 对下游饲料需求的影响还没有形成明显的冲击 上周国内豆粕期货在经历了近10个交易日的下跌后迎来小幅反弹 现货价格坚挺提振期货价格 由于美豆进口大幅受阻 国内四季度大豆到港量预期大幅低于去年同期 下游担心后期原料供应出现缺口 在价格低位积极补库 其中10 12月M1901 100至M1901 110成交放量 成交量累计127 02万吨 环比提高69 20 马来西亚令吉走软 加上马棕油9月出口关税调整至0 有利棕油出口 马来西亚棕榈油昨日收盘上涨利好国内油脂 同时国内油脂消费将进入双节备货阶段 且未来美豆进口不确定性也支撑油脂价格 关注试多机会 操作建议 豆油1901合约关注5720附近的试多机会 轻仓持多 止损点位5650 豆粕观望 激进者可轻仓试多 风险点 中美贸易战缓解 猪瘟疫情范围扩大 迈科期货股份有限公司 研究部 迈科期货股份有限公司

更新时间:2018-09-03 09:00:21

. 预计中国大豆进口量2018 19年度首降

农业农村部市场预警专家委员会会同气象 遥感等单位及有关行业协会 于8月10日会商发布了最新一期中国大豆供需平衡表 调减了2017 18年度 2017年10月至2018年9月 大豆进口量 并预计2018 19年度 2018年10月至2019年9月 中国大豆进口量将出现多年来的首次下降 1供给充裕 价格基本平稳 2017 18年度进口量 消费量均比上月估计数调减 大豆市场供给充裕 本月估计 2017 18年度中国大豆进口量9390万吨 比上月估计数调减207万吨 但仍较上年度持平略增 据海关数据 自2017年10月至2018年7月 中国累计进口大豆7697万吨 与上年同期持平 预计2018年8～9月大豆累计到港量为1700万吨左右 呈充裕局面 今年南美大豆上市以来 国内油厂集中采购南美大豆且节奏明显加快 但由于生猪养殖利润下滑甚至亏损 油厂豆粕销售量走低 5月份后国内大豆 豆粕及豆油的商业库存长期保持在历史高位 6月份生猪价格虽小幅上涨但养殖效益仍不理想 油厂压榨节奏有所放缓 因此 将2017 18年度中国大豆压榨消费量下调至9112万吨 比上月估计数调减53万吨 目前国内临储大豆库存较充裕 截至8月15日已累计成交127万吨 预计后期拍卖还将进行 综合进口 消费和临储大豆拍卖情况 即将过去的2017 18年度 中国大豆市场供给完全有保障 预计价格运行基本平稳 2自美国进口大豆数量和占比均降 自美国进口大豆数量大幅下降 美豆正在失去中国市场 受中美贸易摩擦影响 2017 18年度以来 中国自美国进口的大豆数量和占比均大幅下降 美豆失去中国市场的份额被巴西大豆完全占据 据海关统计 2017年10月至2018年5月 中国自美国进口大豆2735万吨 同比减少749万吨 占同期进口总量的45 4 同比下降13 5个百分点 自巴西进口大豆2776万吨 同比增加849万吨 占同期进口总量的46 1 同比增加13 5个百分点 自阿根廷进口大豆217万吨 同比减少19万吨 占同期进口总量的3 6 同比下降0 4个百分点 3三个因素支撑大豆进口由升转降 2018 19年度中国大豆进口量多年来首次下降 本月预测 2018 19年度中国大豆进口量由持续上升转为下降 支撑因素主要有以下三个 一是大豆进口成本上升压低豆粕饲料用量 当前饲料中豆粕使用比例偏高 价格便宜是一个主要原因 随着豆粕价格上涨 选择低蛋白饲料配方以及增加杂粕替代将经济可行 预计新年度豆粕用量将明显减少 受中国对进口美豆加征25 关税和南美大豆升贴水报价上涨影响 中国大豆进口成本已有所上升 据监测 9月船期巴西大豆到华东港口的进口完税成本从7月4日的每吨3306元上涨至8月初的每吨3500多元 累计涨幅约7 据业内专家估计 在豆粕价格上涨预期增强情况下 低蛋白日粮技术推广应用将加快 菜籽粕 葵花籽粕 花生粕等杂粕替代也将增加 中国大豆年度消费量的降低空间超过1500万吨 二是国内产量有增加潜力 7月份东北大部 内蒙古大部农区出现明显降水 较去年同期明显偏多 整体墒情适宜 利于大豆鼓粒成熟 预计全国大豆产量增加近100万吨 受今年油菜籽价格上涨和菜油消费需求增加影响 预计2018 19年度油菜籽种植面积将有所增加 菜粕 菜油供应也有增加的潜力 三是生猪产能持续下降 尽管近期猪肉价格季节性上涨 但总体仍处于下行通道 预计到明年上半年生猪养殖效益仍难以明显改善 将抑制饲料消费需求 据农业农村部监测 2018年4～7月生猪存栏量和能繁母猪存栏量连续下降 累计降幅分别为3 9 5 6 综合来看 随着国际国内形势变化 2018 19年度中国大豆进口量有望明显降低 2018年全年 1～12月 进口量有可能减少1000万吨以上

更新时间:2018-08-30 06:50:18

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