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. 猪价跌跌不休 ldquo 保险 期货 rdquo 为养殖户捂紧钱袋子

国庆中秋假期之后 生猪价格出现加速下跌 近月期货合约跌破12000元 吨大关 此前 国内虽然已启动多次冻猪肉收储 但目前市场提振效果有限 与此同时 由期货 保险与地方政府共同推动的 ldquo 保险 期货 rdquo 项目正在发挥积极作用 为中小养殖户雪中送炭 10月10日 国家收储1 5万吨冻猪肉 这是国家连续启动冻猪肉收储的最新动作 在8月和9月国家启动5次冻猪肉收储情况下 叠加传统的消费旺季 mdash mdash 国庆中秋长假 猪价仍未能走出 ldquo 旺季不旺 rdquo 的局面 节后价格进一步回落 从商品期货市场来看 10月9日 国庆中秋长假后第一天 生猪期货2511主力合约收盘报11595元 吨 单日跌幅达6 15 10月17日 该合约盘中一度跌至11020元 吨 10月20日 该合约价格有所反弹 但仍在11500元 吨下方 在国内生猪市场经历的 ldquo 寒冬 rdquo 的情况下 由期货 保险与地方政府共同推动的 ldquo 保险 期货 rdquo 项目 发挥了中小养殖户雪中送炭的作用 其中 ldquo 漯河样本 rdquo 是大商所 ldquo 农民收入保障计划 rdquo 的标杆项目 漯河是河南省重要生猪调出大市 年出栏量超300万头 生猪产业占畜牧业产值的比重近70 漯河市智勤养殖场相关负责人薛孟龙说 2021年的生猪价格暴跌让他意识到价格风险管理的重要性 生猪价格下跌 猪卖不上好价 小型养殖场收益就不好 必须找到对冲价格风险的工具 2021年 在大商所的支持以及漯河市政府 漯河市畜牧局 大地期货 太平洋保险推动下 生猪 ldquo 保险 期货 rdquo 项目在漯河市落地 智勤养殖场参与了国内首单生猪收益指数 ldquo 保险 期货 rdquo 项目 在保险期间内 生猪价格一路下行触发保险理赔 最终赔付18万余元 赔付率近364 成功帮助养殖场规避现货收益下跌损失 缓解经营压力 此后五年 智勤养殖场连续参保 在猪价下跌的艰难时刻 项目赔付有效弥补了养殖亏损 为养殖场稳定发展提供了保障 与此同时 面对猪价 ldquo 跌跌不休 rdquo 上市猪企参与商品期货套期保值的热情逐年升温 统计数据显示 2021年以来 在A股中 海大集团 天康生物 牧原股份等多家公司发布过开展商品期货套期保值业务的公告

更新时间:2025-10-21 10:36:52

. 生猪 弱势格局难扭转

供需矛盾加剧 生猪供应依旧过剩 下游需求疲软 二次育肥短期的入场行为对猪价下跌仅能起到缓冲作用 无法扭转全国生猪市场供增需弱的格局 国庆节假期期间 全国生猪需求整体呈现 ldquo 旺季不旺 rdquo 态势 主流成交价在11 0～12 2元 千克 川渝地区甚至跌破11元 千克 国庆节假期后 生猪市场供应压力难以缓解 需求疲软已成定局 供需矛盾加剧 据我的农产品网数据 10月20日 全国生猪出栏均价为10 95元 千克 同比下跌38 96 低价区报9 80元 千克 期货方面 国庆节假期后 生猪期货价格低开低走 增仓下探 主力合约在10月13日最低触及11120元 吨 创上市以来新低 近期生猪期货成交量与跌幅同步扩大 表明市场对后续供需格局的悲观情绪进一步释放 当前生猪期现货价格共振下跌的行情并非单一因素主导 而是供应过剩 政策调控落地滞后 消费疲软三重压力叠加所致 目前行业面临短期价格承压与长期产能出清的博弈 政策传导落地尚需时日 此前 农业农村部频频召开推动生猪产业高质量发展座谈会 针对生猪产业发展提出了多方面重要举措 建议企业合理淘汰能繁母猪 适当调减能繁母猪存栏量 减少二次育肥 控制肥猪出栏体重 严控新增产能 国家发展改革委和农业农村部于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 这是年内第3次涉生猪领域的重要调控会议 也是政策力度最明确的一次 直接下达了量化调控指标 会议要求 头部25家生猪养殖企业应在2026年1月底前减少能繁母猪100万头 若以头部25家生猪养殖企业当前1100万头左右的存栏量为基准 100万头的削减量占比约为10 这意味着政策要求头部企业在未来3个月内减少其现有母猪产能的约一成 力度较大 政策面虽持续释放积极信号 但传导落地尚需时日 由于行业自2024年以来已经连续盈利一年半 养殖端主动去产能的积极性普遍不高 导致实际产能去化不及预期 农业农村部最新数据显示 2025年8月 全国能繁母猪存栏量为4038万头 按照 生猪产能调控实施方案 2024年修订 全国能繁母猪存栏正常保有量为3900万头 能繁母猪存栏量处于正常保有量的92 ～105 区间 含92 和105 两个临界值 为绿色区域 表示产能正常波动 目前能繁母猪存栏量为正常保有量的103 5 虽处于产能调控绿色合理区域 但呈现阶段性偏高态势 另外 近年来生猪养殖行业生产效率已有显著提升 PSY 每头母猪年提供断奶仔猪数 均值从之前的24头提高到26头以上 部分龙头企业甚至接近29头 产能大幅提升 去产能周期不断被拉长 2024年4月至11月 能繁母猪存栏量呈震荡攀升态势 2025年以来 能繁母猪存栏量基本趋于稳定 部分企业在7月前仍有小幅增长 根据生长周期推算 2026年5月之前 全国生猪出栏量仍将呈现惯性增长态势 企业加速出栏 随着9月生猪现货价格的加速下跌 目前产区多地价格已低于行业成本线 规模企业为减少亏损 普遍降重 加速出栏 在市场多方竞争加剧的扰动下 国庆节前部分企业出栏计划未能及时完成 导致节后集中出栏 日均出栏量环比增加约3 小型养殖场在悲观预期下亦有恐慌性出栏行为 进一步加大市场供应压力 当前 钢联统计的样本屠宰企业的开工率与屠宰量均呈阶段性下降态势 说明消费端支撑力度不足 需求增量难以承接持续增加的供应量 目前毛猪价格处于低位 标猪与肥猪价差有走扩迹象 尤其是175千克以上大体重猪源的价格优势逐渐显现 二次育肥主体的入场成本优势明显 部分资金开始布局短期育肥周期 二次育肥入场积极性明显提高 猪价在10元 千克大关附近存在一定支撑 后市展望 综合来看 生猪供应依旧过剩 下游需求疲软 二次育肥短期的入场行为对猪价下跌仅能起到缓冲作用 无法扭转全国生猪市场供增需弱的格局 养殖端整体进入全面亏损状态 市场悲观情绪浓厚 短期生猪现货价格或延续弱势震荡 期货价格跟跌 以修复基差 中期来看 年底天气转冷后 终端对大体重猪的需求会有所增加 同时南方地区腌腊 灌肠等传统消费需求逐步启动 或对行情形成阶段性提振 不过 近年来传统意义上的生猪消费旺季均未能兑现 今年 ldquo 旺季不旺 rdquo 或成为行业共识 生猪市场大概率仍将维持供应增量大于需求增量的格局 12月为年度收尾阶段 规模企业为完成全年出栏目标 大概率会加速出栏 届时生猪市场供应压力将进一步加大 即使是旺季 生猪现货价格仍将处于低位 后续需重点关注养殖端出栏节奏及二次育肥动向

更新时间:2025-10-21 09:00:53

. 持续下跌 猪价遭遇 ldquo 寒冬 rdquo ldquo 漯河样本 rdquo 价值显现

生猪产业 ldquo 寒冬 rdquo 仍在持续 国庆假期之后 生猪价格出现加速下跌 全行业陷入全面亏损局面 国家虽已启动多次冻猪肉收储 但市场提振效果有限 在这种冷冻的市场环境下 ldquo 漯河样本 rdquo 为养殖户在寒冬中送来温暖 帮助养殖户捂好钱袋子 生猪价格加速下跌 全行业陷入亏损 10月10日 国家收储1 5万吨冻猪肉 这是国家连续启动冻猪肉收储的最新动作 但是市场预期仍然偏冷 在8月和9月国家启动5次冻猪肉收储情况下 叠加传统的消费旺季中秋国庆双节 猪价也未能走出 ldquo 旺季不旺 rdquo 的尴尬局面 导致节后市场进一步回落 10月9日 国庆长假后第一天 生猪期货2511主力合约收盘报11595元 吨 单日跌幅达6 15 10月17日 该合约盘中一度跌至11020元 吨 10月20日 该合约价格有所反弹 但仍在11500元 吨下方 其实 从今年年初 生猪价格就呈震荡下跌趋势 年中猪价反弹后再次下跌 根据农业农村部最新监测数据 2025年10月6日 mdash 12日 生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为13 45元 公斤 环比下降3 0 同比下降29 2 白条肉平均出厂价格为17 58元 公斤 环比下降2 7 同比下降28 5 而据中国养猪网数据 10月20日 生猪 外三元 养殖领域术语 价格11 18元 公斤 同比下降35 41 这个价格已跌破多数养殖主体13 mdash 14元 公斤的成本线 猪价 ldquo 跌跌不休 rdquo 导致生猪养殖业陷入全面亏损状态 在上市公司层面 最大生猪养殖企业牧原股份披露的2025年9月份销售简报显示 9月其商品猪销售均价12 88元 公斤 同比变动 30 94 商品猪销售收入90 66亿元 同比变动 22 46 对于中小养殖户来说 在猪价持续低于成本线情况下 资金链断裂风险越来越大 数据显示 当前 自繁自养模式下每头猪亏损高达50多元 外购仔猪育肥的养殖户更是每头猪亏损已经达到约150元 ldquo 漯河样本 rdquo 帮助养殖户捂好钱袋子 在国内生猪市场经历的 ldquo 寒冬 rdquo 下 由期货 保险与地方政府共同推动的 ldquo 保险 期货 rdquo 项目 为中小养殖户雪中送炭 其中 ldquo 漯河样本 rdquo 是大商所 ldquo 农民收入保障计划 rdquo 下称 ldquo 农保计划 rdquo 的标杆项目 漯河生猪 ldquo 保险 期货 rdquo 项目自2021年落地以来 已连续五年为当地养殖户在产业寒冬中送来温暖 帮助养殖户捂好钱袋子 漯河是河南省重要的生猪调出大市 年出栏量超300万头 生猪产业占畜牧业产值的比重近70 这几年生猪价格持续调整困扰着当地养殖户 漯河市智勤养殖场相关负责人薛孟龙说 2021年的生猪价格暴跌让他意识到价格风险管理的重要性 生猪价格下跌 猪卖不上好价 养殖场收益就不好 必须找到对冲价格风险的工具 也就是在2021年 在大商所的支持以及漯河市政府 漯河市畜牧局 大地期货 太平洋保险的积极推动下 生猪 ldquo 保险 期货 rdquo 项目落地漯河市 智勤养殖场经漯河市畜牧局 大地期货 太平洋保险工作人员的介绍 参与了国内首单生猪收益指数 ldquo 保险 期货 rdquo 项目 在保险期间内 生猪价格一路下行触发保险理赔 最终赔付18万余元 赔付率近364 成功帮助养殖场规避现货收益下跌损失 缓解经营压力 此后五年 智勤养殖场连续参保 在猪价下跌的艰难时刻 项目赔付有效弥补了养殖亏损 为养殖场的稳定发展提供了有力保障 薛孟龙感慨地向记者说道 ldquo 2021年生猪价格连续下跌 饲料成本还在上涨 我们养殖户压力很大 好在有生猪 lsquo 保险 期货 rsquo 项目 为我们提供了保障 项目综合考虑了饲料成本和猪价风险 很符合我们养殖户的实际需要 rdquo 薛孟龙的经历是近五年来漯河生猪 ldquo 保险 期货 rdquo 项目取得显著成效的一个生动缩影 浙江济海贸易发展有限公司场外衍生品部经理林唯玮表示 过去5年 大地期货联合太平洋保险已在漯河市开展 ldquo 保险 期货 rdquo 项目共计十余个 五年来共服务养殖户约239户次 承保生猪22 58万头 其中地方政府补贴性项目9个 总保费超2570万元 项目金额近4亿元 ldquo 政府的支持是项目能够持续顺利开展的重要因素 五年来漯河市畜牧局持续大力支持 lsquo 保险 期货 rsquo 模式在当地的推广 努力建设畜牧强市 rdquo 林唯玮介绍 在2025年7月 漯河市下辖的召陵区 郾城区继续参与农保计划 为17户生猪养殖户的16222头生猪提供价格风险保障 其中召陵区9111头 郾城区7111头 项目总保费约100万元 由大商所 召陵和郾城两区财政 大地期货 农户自缴四方共同承担 从 ldquo 单一保障 rdquo 到 ldquo 构建生态 rdquo 今年是我国 ldquo 保险 期货 rdquo 模式推出十周年 自2016年写入中央一号文件以来 十年间 这一创新从无到有 从小范围试点到全国推广 已成为农业风险管理的重要创新工具 漯河市畜牧局副局长吴忠辉表示 通过5年的连续推广 项目产生了良好的社会效果 也在周边地市 县区扩展开来 有助于推进整个豫中乃至河南全省生猪产业的稳定发展 ldquo 漯河样本 rdquo 不仅切实保障了漯河市中小养殖户的利益 也弥补了传统养殖险中价格保险的空白 推动期货和保险市场在服务生猪产业过程中 实现了从 ldquo 单一保障 rdquo 到 ldquo 构建生态 rdquo 的转变 ldquo 构建生态 rdquo 也可以从其他品种上得见 2016年黑龙江省桦川县探索设计 ldquo 保价格 rdquo 机制 首次试点1万吨大豆价格 ldquo 保险 期货 rdquo 项目以来 通过 ldquo 大豆收入保险 rdquo 和 ldquo 保价格 现货收购 rdquo 模式促进了大豆种植面积的扩大 而且项目品种也不断扩围 涵盖到玉米 大豆 农业保险 ldquo 生态构建 rdquo 更趋完善 桦川县在促进分散经营小农户与大市场对接 抵御市场风险 保障农民收入 助力脱贫攻坚等方面取得了较好成效 历年投保农民累计获赔1 59亿元 从 ldquo 桦川探索 rdquo 到 ldquo 漯河样本 rdquo 覆盖品种从大豆 玉米 再到鸡蛋 生猪等品种 ldquo 保险 期货 rdquo 模式在保险公司 期货公司 期货交易所和地方政府的相互协作 合力探索下 覆盖品种和面积不断扩大 保险产品种类持续丰富 保费支持来源日益多元 更为重要的是 这一模式在重塑地方农业生产观念及重构农业发展格局中起到了至关重要的作用 既稳住了农户的 ldquo 钱袋子 rdquo 也托举了农业市场预期 为我国农业高质量发展注入更多动能

更新时间:2025-10-21 08:31:44

. 生猪 弱势格局难扭转

供需矛盾加剧 生猪供应依旧过剩 下游需求疲软 二次育肥短期的入场行为对猪价下跌仅能起到缓冲作用 无法扭转全国生猪市场供增需弱的格局 国庆节假期期间 全国生猪需求整体呈现 ldquo 旺季不旺 rdquo 态势 主流成交价在11 0～12 2元 千克 川渝地区甚至跌破11元 千克 国庆节假期后 生猪市场供应压力难以缓解 需求疲软已成定局 供需矛盾加剧 据我的农产品网数据 10月20日 全国生猪出栏均价为10 95元 千克 同比下跌38 96 低价区报9 80元 千克 期货方面 国庆节假期后 生猪期货价格低开低走 增仓下探 主力合约在10月13日最低触及11120元 吨 创上市以来新低 近期生猪期货成交量与跌幅同步扩大 表明市场对后续供需格局的悲观情绪进一步释放 当前生猪期现货价格共振下跌的行情并非单一因素主导 而是供应过剩 政策调控落地滞后 消费疲软三重压力叠加所致 目前行业面临短期价格承压与长期产能出清的博弈 政策传导落地尚需时日 此前 农业农村部频频召开推动生猪产业高质量发展座谈会 针对生猪产业发展提出了多方面重要举措 建议企业合理淘汰能繁母猪 适当调减能繁母猪存栏量 减少二次育肥 控制肥猪出栏体重 严控新增产能 国家发展改革委和农业农村部于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 这是年内第3次涉生猪领域的重要调控会议 也是政策力度最明确的一次 直接下达了量化调控指标 会议要求 头部25家生猪养殖企业应在2026年1月底前减少能繁母猪100万头 若以头部25家生猪养殖企业当前1100万头左右的存栏量为基准 100万头的削减量占比约为10 这意味着政策要求头部企业在未来3个月内减少其现有母猪产能的约一成 力度较大 政策面虽持续释放积极信号 但传导落地尚需时日 由于行业自2024年以来已经连续盈利一年半 养殖端主动去产能的积极性普遍不高 导致实际产能去化不及预期 农业农村部最新数据显示 2025年8月 全国能繁母猪存栏量为4038万头 按照 生猪产能调控实施方案 2024年修订 全国能繁母猪存栏正常保有量为3900万头 能繁母猪存栏量处于正常保有量的92 ～105 区间 含92 和105 两个临界值 为绿色区域 表示产能正常波动 目前能繁母猪存栏量为正常保有量的103 5 虽处于产能调控绿色合理区域 但呈现阶段性偏高态势 另外 近年来生猪养殖行业生产效率已有显著提升 PSY 每头母猪年提供断奶仔猪数 均值从之前的24头提高到26头以上 部分龙头企业甚至接近29头 产能大幅提升 去产能周期不断被拉长 2024年4月至11月 能繁母猪存栏量呈震荡攀升态势 2025年以来 能繁母猪存栏量基本趋于稳定 部分企业在7月前仍有小幅增长 根据生长周期推算 2026年5月之前 全国生猪出栏量仍将呈现惯性增长态势 企业加速出栏 随着9月生猪现货价格的加速下跌 目前产区多地价格已低于行业成本线 规模企业为减少亏损 普遍降重 加速出栏 在市场多方竞争加剧的扰动下 国庆节前部分企业出栏计划未能及时完成 导致节后集中出栏 日均出栏量环比增加约3 小型养殖场在悲观预期下亦有恐慌性出栏行为 进一步加大市场供应压力 当前 钢联统计的样本屠宰企业的开工率与屠宰量均呈阶段性下降态势 说明消费端支撑力度不足 需求增量难以承接持续增加的供应量 目前毛猪价格处于低位 标猪与肥猪价差有走扩迹象 尤其是175千克以上大体重猪源的价格优势逐渐显现 二次育肥主体的入场成本优势明显 部分资金开始布局短期育肥周期 二次育肥入场积极性明显提高 猪价在10元 千克大关附近存在一定支撑 后市展望 综合来看 生猪供应依旧过剩 下游需求疲软 二次育肥短期的入场行为对猪价下跌仅能起到缓冲作用 无法扭转全国生猪市场供增需弱的格局 养殖端整体进入全面亏损状态 市场悲观情绪浓厚 短期生猪现货价格或延续弱势震荡 期货价格跟跌 以修复基差 中期来看 年底天气转冷后 终端对大体重猪的需求会有所增加 同时南方地区腌腊 灌肠等传统消费需求逐步启动 或对行情形成阶段性提振 不过 近年来传统意义上的生猪消费旺季均未能兑现 今年 ldquo 旺季不旺 rdquo 或成为行业共识 生猪市场大概率仍将维持供应增量大于需求增量的格局 12月为年度收尾阶段 规模企业为完成全年出栏目标 大概率会加速出栏 届时生猪市场供应压力将进一步加大 即使是旺季 生猪现货价格仍将处于低位 后续需重点关注养殖端出栏节奏及二次育肥动向

更新时间:2025-10-21 08:20:06

. 饲料龙头海大集团新资本棋局 子公司刚成立1个月 准备拆分赴港上市

海大集团 002311 10月17日晚公告 公司拟分拆所属子公司海大国际控股有限公司 简称 ldquo 海大控股 rdquo 至香港联合交易所有限公司主板上市 此次分拆完成后 公司的股权结构不会发生重大变化 且仍拥有对海大控股的控制权 记者发现 海大国际控股有限公司成立日期为2025年9月17日 也就是说 该公司成立刚一个月 目前 Rickworth Investments Limited 价值基石投资有限公司 持有海大控股100 的股权 为海大控股的控股股东 薛华为海大控股的实际控制人 海大集团控股股东为广州市海灏投资有限公司 实际控制人为薛华 预案显示 海大集团拟将下属境外与饲料 种苗和动保产品生产经营相关的子公司股权重组至海大控股旗下 截至预案公告日 相关重组工作尚在推进过程中 拟分拆主体海大控股未来将聚焦在亚洲 不含东亚 非洲和拉丁美洲三个地区独立经营饲料 种苗和动保业务 业绩方面 2022～2024年 海大控股营业收入分别为70 68亿元 90 97亿元和117 04亿元 海大控股净利润分别为2 94亿元 5 31亿元和7 55亿元 2022 2024年末 资产总额分别为43 80亿元 51 95亿元和64 04亿元 净资产分别为12 08亿元 30 01亿元和38 33亿元 资料显示 海大集团以围绕动物养殖提供整体解决方案进行产业链业务布局 主要产品包括饲料 优质动物种苗 动保 生猪 水产品等 业务运营已覆盖各类产品的研发 设计 生产 销售 服务等全部业务环节 同日晚间 海大集团还披露了2025年三季度报告 公司第三季度实现营业收入372 63亿元 同比增长14 43 归母净利润15 04亿元 同比增长0 34 前三季度归母净利润41 42亿元 同比增长14 31 可以明显看出 海大集团第三季度净利的增速微乎其微

更新时间:2025-10-20 09:15:04

. 上量持续增加 新季玉米持续承压

近期新粮上量明显增加 期现货市场价格持续走弱 北港收购价从节前的2220元 吨下跌至10月13日的2100元 吨 跌幅达120元 吨 新季玉米增产预期趋于共识 市场供应端压力逐渐显现 贸易商收购心态趋于谨慎 与此同时 下游饲料企业及深加工企业采购多以随用随采为主 库存维持在相对低位水平 进一步加剧了市场价格的下行压力 从区域市场来看 东北产区新粮上市进度加快 当地粮源流通量增加 价格率先承压回落 华北大部分地区受天气影响无法晾晒 深加工到车辆最高达到1800台 市场整体呈现供大于求的格局 北港集港量及山东到车辆均同比增加 新粮价格承压 北方港口玉米集港量持续高位 以锦州港为例 近十日日均汽运集港量在3 9万吨的水平 同比增加1 63万吨 增幅41 79 华北地区玉米价格继续探底 受持续阴雨天气的影响 玉米保存难度大 存在坏粮的风险 特别是潮粮价格持续下跌 贸易商收购意愿较弱 市场供大于求的局面比较明显 近十日深加工日均到车辆1415台 同比增加741台 增幅52 37 部分地区近期天气转晴 到车辆略有减少 个别深加工企业小幅上调收购价 生猪 ldquo 反内卷 rdquo 逐步落实 玉米需求下滑预期显现 生猪行业 ldquo 反内卷 rdquo 政策加速落地 能繁母猪存栏调减100万头 今年以来多次政策出台 倡导行业减母猪 控二育 降体重 在政策引导下 部分养殖场开始调整生产计划 主动淘汰低效能母猪 缩减二次育肥规模 同时优化出栏体重 避免过度压栏导致市场供应集中 涌益数据显示 10月养殖场计划出栏量较9月实际出栏量环比增长5 深加工行业疲软 开工率回升缓慢 新季玉米上市期 前期检修的深加工企业陆续恢复生产 深加工行业开工率有所恢复 节日过后 深加工开机率在51 81 周度提升2 36 但仍处于历史同期低位水平 加工利润方面 由于近期玉米价格跌幅较为明显 加工利润有所好转 但短期淀粉糖市场出货情况一般 企业补库意愿依旧谨慎 多以随用随采为主 整体库存水平维持在低位 除上述之外 新季产量方面 从各家调研数据来看产量预估普遍在增加1600万 2000万吨之间 期货端价格预期的明显表现也基本印证市场对增产本身基本达成共识 目前正处于新粮上市初期 货源持续供应充裕 贸易商和加工企业收购心态较为谨慎 多以随采随用为主 囤货意愿不强 市场流通环节中 新粮上市节奏加快 基层农户售粮积极性提升 叠加部分地区集中售粮进一步加剧了市场供应压力 与此同时 饲料企业作为玉米消费的主要领域之一 受生猪养殖端调整的影响 其对于包括玉米在内的原料消费缺乏增长动力 在供应增加而需求疲软的双重作用下 短期玉米市场整体呈现供过于求的态势 价格上行缺乏有力支撑

更新时间:2025-10-16 09:27:41

. 新粮卖压预期 玉米震荡筑底

供给 偏空 1 新粮集中上市 北港恢复上量 华北阴雨天气引发新粮品质担忧 农户加速卖粮 山东深加工到货量处于高位 2 25 26年度种植成本继续下降 推算集港约1950 2100元吨 播种面积稳中略减 单产表现良好 整体维持丰产预期 3 进口谷物政策限制持续 进口谷物供应缩量 需求 短期偏多 中期偏空 1 据饲料工业协会数据 2025年8月 全国工业饲料产量2936万吨 环比增长3 7 同比增长3 8 饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为32 9 2 畜禽短期预期维持高存栏 支撑饲用需求 但目前养殖利润呈现亏损 国家政策倾向于控生猪存栏和体重 或影响远月供应 3 华北玉米毒素偏高地区增加对小麦的采购意愿 4 饲企进一步压缩库存的空间有限 对玉米存在刚需补库需求 4 深加工利润改善 深加工玉米消费量预期季节性走高 但因下游需求表现不佳 成品库存高企 预期需求增量有限 库存 偏多 1 港口库存低位 2 饲料企业库存低位 3 深加工玉米库存低位 基差 价差 中性 基差处于中性水平 利润 偏空 生猪 肉蛋禽养殖利润亏损 深加工淀粉 酒精加工利润改善 估值 中性 从种植成本角度考虑 新季玉米估值中性偏高 从盘面绝对价格角度 玉米盘面价格估值偏低 宏观及政策 投资观点 震荡偏弱 若无明显的政策和天气变化 在新季玉米卖压预期下 01合约预期跟随产区定价呈现震荡筑底走势 关注售粮进度 贸易商收购心态和政策变化

更新时间:2025-10-13 09:31:45

. 均价持续下滑 猪企集体去产能

双节过后 猪价依然没有回暖 截至10月12日 温氏股份 牧原股份 新希望等多家上市猪企均已发布2025年9月生猪销售情况简报 北京商报记者梳理发现 上述三大上市猪企销售均价同比 环比均进一步走低 对此 猪企普遍表示受到国内生猪市场行情变化的直接影响 尤其是猪价下行带来的冲击 拉长时间线来看 自今年春节以来 生猪价格持续低位运行 并在近期创下年内新低 而这背后依然是猪价的持续低迷 为平衡市场供需关系 促进生猪价格平稳运行 国家从政策方面实施对生猪产能的综合调控 多家猪企也开始尝试通过去产能实现 ldquo 自救 rdquo 9月销售均价普遍下滑 根据9月生猪销售情况简报 三大上市猪企销售均价出现不同幅度下滑 而这已经是三大上市猪企销售均价连续三个月出现下滑 具体来看 在9月 牧原股份的商品猪销售均价为12 88元 公斤 同比下降30 94 温氏股份毛猪销售均价为13 18元 公斤 同比下降30 81 环比下降5 18 新希望商品猪销售均价为12 89元 公斤 同比下降31 47 环比下降4 80 对于销售均价的下降 牧原股份 温氏股份 新希望均表示主要受国内生猪市场行情变化的影响 相关数据显示 今年春节后 国内生猪价格持续低位运行 8月中旬以来 猪价呈现加速下行趋势 继9月呈现常态化下跌态势后 10月10日 据中国养猪网数据 生猪 外三元 价格为11 42元 公斤 同比下降35 22 环比下降14 58 创下年内新低 盘古智库高级研究员江瀚表示 当前猪价已跌破多数养殖主体13 mdash 14元 公斤的成本线 这不仅是企业短期面临的盈利危机 更是对整个产业可持续经营能力的严峻考验 对于大型上市猪企而言 尽管具备一定的成本控制优势和资金抗压能力 但长期将会侵蚀其利润空间和现金流稳定性 而对于缺乏规模化养殖的成本优势和金融工具对冲能力的中小养殖户而言 当前价格已触及生存底线 部分养殖户或将被迫退出市场 去产能进行时 业界认为 本轮猪价下跌主要受生猪产能集中释放影响 农业农村部数据显示 截至2024年12月底 全国能繁母猪存栏量4078万头 接近105 的产能调控绿色合理区域的上限 考虑到能繁母猪存栏量传导至商品猪出栏约需10个月时间 目前正处于前期产能陆续释放的阶段 为稳定供需 调节猪价 今年5月以来 国家相关部门已多次召开产能调控座谈会 政策力度逐渐加码 7月 农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会 农业农村部部长韩俊明确要求 ldquo 合理淘汰能繁母猪 适当调减能繁母猪存栏 减少二次育肥 控制生猪出栏体重 严控新增产能 rdquo 9月16日 发改委联合农业农村部召开生猪产能调控座谈会议 明确两大核心任务 一是要求25家头部企业在2026年1月底前合计减少能繁母猪100万头 二是推动各省同步落实能繁母猪调减 牧原股份 新希望等猪企均在今年8 mdash 9月的投资者交流活动中强调积极响应国家的母猪产能调控政策 牧原股份提到 调减能繁母猪存栏规模 有序淘汰低产低效母猪 预计年底将降到330万头 对于明年的能繁母猪数量规划 在当下产能调控方案的指引下 公司短期内不考虑新增母猪 新希望则表示2023年至今公司能繁母猪存栏基本没有增长 未来一段时间也会保持当前规模 更多通过提效降本 合规经营维护市场稳定 江瀚对此表示 生猪价格已跌至低位 预计进一步下跌的空间有限 未来上涨空间很大程度依赖去产能化 在国家政策引导下 尽管部分企业已启动去产能措施 但产能调整具有显著滞后性 母猪淘汰到出栏量实质性下降需数月传导 短期内市场仍处于供给惯性扩张阶段 产能调整仍处于进行时态 猪价拐点何时出现 产能调整的过程中 猪价拐点何时到来成为关注点 而业界给出的观点是 mdash mdash 尚需时日 农业农村部数据显示 2025年8月底我国能繁母猪存栏量为4038万头 是正常保有量的103 5 另外 生猪供应仍处于惯性增长 在近日披露的简报中 牧原股份将2025年仔猪出栏量预计区间由 ldquo 800万头 mdash 1200万头 rdquo 调整为 ldquo 1200万头 mdash 1450万头 rdquo 正信期货认为 长期来看 基于生猪基本面周期推演 2025年生猪养殖行业已进入压力期 本轮压力期持续的时间以及跌幅远未达到历史平均水平 未来道阻且长 不过 政策调控的持续性可能缩短此次压力期持续的时间 减缓猪价下跌幅度 中国食品产业分析师朱丹蓬认为 猪价的真正拐点有赖于生猪存栏量 特别是能繁母猪存栏量的实质性调整 从而使供需关系重回平衡 从短期来看 随着冬季腌腊需求等季节性消费旺季的到来 尤其是在未来的春节期间 猪肉价格有望企稳并可能出现小幅回升 不过 鉴于整体供应充足的局面难以迅速扭转 价格上涨的幅度预计较为有限 江瀚表示 从产业周期规律看 猪价长期低于成本线将倒逼行业加速去产能 当前已有头部企业开始调整繁育结构 优化母猪群体 若能繁母猪存栏量连续数月环比下降并进入调控绿色区间下沿 则有望在明年年中后逐步看到供给端收缩 同时 随着下半年春节等传统消费旺季临近 需求端将逐步回暖 形成支撑价格反弹的动力 但考虑到当前库存压力 预计猪价拐点不会立即出现 就猪价下跌 成本控制 去产能等相关问题 北京商报记者分别向温氏股份 牧原股份 新希望发去采访函 截至发稿均未收到回复

更新时间:2025-10-13 09:31:04

. 均价持续下滑 猪企集体去产能

双节过后 猪价依然没有回暖 截至10月12日 温氏股份 牧原股份 新希望等多家上市猪企均已发布2025年9月生猪销售情况简报 北京商报记者梳理发现 上述三大上市猪企销售均价同比 环比均进一步走低 对此 猪企普遍表示受到国内生猪市场行情变化的直接影响 尤其是猪价下行带来的冲击 拉长时间线来看 自今年春节以来 生猪价格持续低位运行 并在近期创下年内新低 而这背后依然是猪价的持续低迷 为平衡市场供需关系 促进生猪价格平稳运行 国家从政策方面实施对生猪产能的综合调控 多家猪企也开始尝试通过去产能实现 ldquo 自救 rdquo 9月销售均价普遍下滑 根据9月生猪销售情况简报 三大上市猪企销售均价出现不同幅度下滑 而这已经是三大上市猪企销售均价连续三个月出现下滑 具体来看 在9月 牧原股份的商品猪销售均价为12 88元 公斤 同比下降30 94 温氏股份毛猪销售均价为13 18元 公斤 同比下降30 81 环比下降5 18 新希望商品猪销售均价为12 89元 公斤 同比下降31 47 环比下降4 80 对于销售均价的下降 牧原股份 温氏股份 新希望均表示主要受国内生猪市场行情变化的影响 相关数据显示 今年春节后 国内生猪价格持续低位运行 8月中旬以来 猪价呈现加速下行趋势 继9月呈现常态化下跌态势后 10月10日 据中国养猪网数据 生猪 外三元 价格为11 42元 公斤 同比下降35 22 环比下降14 58 创下年内新低 盘古智库高级研究员江瀚表示 当前猪价已跌破多数养殖主体13 mdash 14元 公斤的成本线 这不仅是企业短期面临的盈利危机 更是对整个产业可持续经营能力的严峻考验 对于大型上市猪企而言 尽管具备一定的成本控制优势和资金抗压能力 但长期将会侵蚀其利润空间和现金流稳定性 而对于缺乏规模化养殖的成本优势和金融工具对冲能力的中小养殖户而言 当前价格已触及生存底线 部分养殖户或将被迫退出市场 去产能进行时 业界认为 本轮猪价下跌主要受生猪产能集中释放影响 农业农村部数据显示 截至2024年12月底 全国能繁母猪存栏量4078万头 接近105 的产能调控绿色合理区域的上限 考虑到能繁母猪存栏量传导至商品猪出栏约需10个月时间 目前正处于前期产能陆续释放的阶段 为稳定供需 调节猪价 今年5月以来 国家相关部门已多次召开产能调控座谈会 政策力度逐渐加码 7月 农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会 农业农村部部长韩俊明确要求 ldquo 合理淘汰能繁母猪 适当调减能繁母猪存栏 减少二次育肥 控制生猪出栏体重 严控新增产能 rdquo 9月16日 发改委联合农业农村部召开生猪产能调控座谈会议 明确两大核心任务 一是要求25家头部企业在2026年1月底前合计减少能繁母猪100万头 二是推动各省同步落实能繁母猪调减 牧原股份 新希望等猪企均在今年8 mdash 9月的投资者交流活动中强调积极响应国家的母猪产能调控政策 牧原股份提到 调减能繁母猪存栏规模 有序淘汰低产低效母猪 预计年底将降到330万头 对于明年的能繁母猪数量规划 在当下产能调控方案的指引下 公司短期内不考虑新增母猪 新希望则表示2023年至今公司能繁母猪存栏基本没有增长 未来一段时间也会保持当前规模 更多通过提效降本 合规经营维护市场稳定 江瀚对此表示 生猪价格已跌至低位 预计进一步下跌的空间有限 未来上涨空间很大程度依赖去产能化 在国家政策引导下 尽管部分企业已启动去产能措施 但产能调整具有显著滞后性 母猪淘汰到出栏量实质性下降需数月传导 短期内市场仍处于供给惯性扩张阶段 产能调整仍处于进行时态 猪价拐点何时出现 产能调整的过程中 猪价拐点何时到来成为关注点 而业界给出的观点是 mdash mdash 尚需时日 农业农村部数据显示 2025年8月底我国能繁母猪存栏量为4038万头 是正常保有量的103 5 另外 生猪供应仍处于惯性增长 在近日披露的简报中 牧原股份将2025年仔猪出栏量预计区间由 ldquo 800万头 mdash 1200万头 rdquo 调整为 ldquo 1200万头 mdash 1450万头 rdquo 正信期货认为 长期来看 基于生猪基本面周期推演 2025年生猪养殖行业已进入压力期 本轮压力期持续的时间以及跌幅远未达到历史平均水平 未来道阻且长 不过 政策调控的持续性可能缩短此次压力期持续的时间 减缓猪价下跌幅度 中国食品产业分析师朱丹蓬认为 猪价的真正拐点有赖于生猪存栏量 特别是能繁母猪存栏量的实质性调整 从而使供需关系重回平衡 从短期来看 随着冬季腌腊需求等季节性消费旺季的到来 尤其是在未来的春节期间 猪肉价格有望企稳并可能出现小幅回升 不过 鉴于整体供应充足的局面难以迅速扭转 价格上涨的幅度预计较为有限 江瀚表示 从产业周期规律看 猪价长期低于成本线将倒逼行业加速去产能 当前已有头部企业开始调整繁育结构 优化母猪群体 若能繁母猪存栏量连续数月环比下降并进入调控绿色区间下沿 则有望在明年年中后逐步看到供给端收缩 同时 随着下半年春节等传统消费旺季临近 需求端将逐步回暖 形成支撑价格反弹的动力 但考虑到当前库存压力 预计猪价拐点不会立即出现 就猪价下跌 成本控制 去产能等相关问题 北京商报记者分别向温氏股份 牧原股份 新希望发去采访函 截至发稿均未收到回复

更新时间:2025-10-13 08:20:32

. 猪价 继续下行 A股上市猪企9月份销售简报集中出炉

A股上市猪企2025年9月份销售简报近日集中出炉 相关简报显示 上市猪企今年9月份生猪销量 销售收入变化趋势各异 但销售均价同环比均进一步走低 值得注意的是 今年10月以来 猪价跌势未止 总体仍在进一步走低 A股上市猪企9月份销售简报集中出炉 近日 主要上市猪企2025年9月的销售简报集中出炉 10月10日晚间 天邦食品披露的2025年9月份商品猪销售情况简报显示 公司2025年9月份销售商品猪61 27万头 其中仔猪销售25 23万头 销售收入6 34亿元 销售均价13 69元 公斤 商品肥猪均价为12 80元 公斤 环比变动分别为15 68 2 14 8 88 同日 大北农披露的2025年9月份生猪销售情况简报显示 2025年9月份控股公司生猪销售数量为37 37万头 销售收入5 41亿元 其中销售数量环比增长6 10 同比增长33 08 销售收入环比增长3 64 同比增长 6 24 商品肥猪出栏均重128 86公斤 销售均价12 91元 公斤 此前一天 包括牧原股份 温氏股份 新希望在内的多家规模较大的上市猪企也披露了2025年9月份的销售情况 具体来看 牧原股份披露的2025年9月份销售简报显示 2025年9月份 公司销售商品猪557 3万头 同比变动11 05 其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售商品猪277 8万头 商品猪销售均价12 88元 公斤 同比变动 30 94 商品猪销售收入90 66亿元 同比变动 22 46 同时 牧原股份今年9月份的商品猪销售数量 均价 收入环比均出现一定下滑 温氏股份披露的2025年9月份主产品销售情况简报显示 公司2025年9月份销售生猪332 53万头 其中毛猪和鲜品299 46万头 仔猪33 07万头 收入49 75亿元 毛猪销售均价13 18元 公斤 环比变动分别为2 45 3 11 5 18 同比变动分别为32 46 15 16 30 81 新希望披露的2025年9月份生猪销售情况简报显示 公司2025年9月份销售生猪139 42万头 环比变动4 22 同比变动16 92 收入17 46亿元 环比变动1 39 同比变动 23 82 商品猪销售均价12 89元 公斤 环比变动 4 80 同比变动 31 47 总体来看 不同猪企今年9月份销量 销售收入变化趋势各异 但销售均价同环比均进一步走低 10月份以来猪价仍在进一步走低 值得注意的是 今年10月份以来 猪价仍在进一步走低 据农业农村部全国重点农产品市场信息平台数据 生猪 猪肉 生产价格方面 生猪市场价格 线上 近日连续下行 目前已经跌破13元 公斤 2025年10月10日生猪市场价格 线上 为12 50元 公斤 相较之下 2025年9月底生猪市场价格 线上 为12 59元 公斤 2025年8月底生猪市场价格 线上 为13 77元 公斤 2025年7月底为14 22元 公斤 2024年底则为15 98元 公斤 2024年8月一度超过21元 公斤 猪肉消费价格近日也在走低 据农业农村部全国重点农产品市场信息平台数据 目前猪肉批发价格已跌破19元 公斤 2025年10月10日猪肉批发价格为18 85元 公斤 相较之下 2025年9月底猪肉批发价格为19 40元 公斤 2025年8月底为19 76元 公斤 2025年7月底为20 50元 公斤 2024年底则为22 37元 公斤 2024年8月最高一度超过27元 公斤 生猪期货价格今年10月份以来则加速下跌 行情数据显示 国内生猪期货主力合约今年9月份累计下跌约9 今年10月份以来短短两个交易日国内生猪期货主力合约则已累计下跌逾8 其中10月9日大幅下跌5 88 10月10日下跌3 21 猪价未来如何走 对于猪价走势 正信期货近日的研究观点认为 长期来看 基于生猪基本面周期推演 2025年生猪养殖行业已进入压力期 本轮压力期持续的时间以及跌幅远未达到历史平均水平 未来道阻且长 但今年政府对引导物价合理回升极为重视 5月下旬已启动生猪行业降重去产能 政策调控的持续性可能缩短此次压力期持续的时间 减缓猪价下跌幅度 中期来看 正信期货认为 通过构建反映仔猪供应和需求的领先指标判断 猪价在未来三个月或继续承压 近年随着规模化养殖推动专业分工加速 大规模养殖主体在前端环节的占比大幅提升 中小规模主体更多从事下游育肥环节 基础产能波动趋缓而生产效率影响凸显 仔猪供需对猪价的指引明显加强 华龙期货日前发布的研究观点认为 当前生猪市场供给端压力未减 后续可能进入 ldquo 供需双增 rdquo 格局 虽然消费逐步提振 但难以抵消供给端增量 当前市场生猪供需格局仍然偏松 该机构预计10月份生猪市场供过于求的格局难以根本改善 猪价可能仍然承压运行 预计未来生猪价格或将维持低位震荡 目前生猪合约估值不高下方存在成本支撑 未来有反弹预期 但是空间相对有限 盘面或维持低位震荡

更新时间:2025-10-11 08:10:39

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