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. 国家统计局 2024年8月中旬生猪价格环比上涨2

据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示 2024年8月中旬与8月上旬相比 12种产品价格上涨 36种下降 2种持平 稻米 粳稻米 价格4070 3元 吨 较上期下跌1 7元 吨 跌0 0 小麦 国标三等 价格2449 1元吨 较上期下跌17 3元 吨 跌0 7 玉米 黄玉米二等 价格2274 9元 吨 较上期下跌40 8元 吨 跌1 8 棉花 皮棉 白棉三级 价格14361 0元 吨 较上期下跌354 1元 吨 跌2 4 生猪 外三元 价格20 9元 千克 较上期上涨0 4元 千克 涨2 0 大豆 黄豆 价格4388 3元 吨 较上期下跌73 2元 吨 跌1 6 豆粕 粗蛋白含量 ge 43 价格2901 7元 吨 较上期下跌73 7元 吨 跌2 75 花生 油料花生米 价格8416 7元 吨 较上期下跌0 0元 吨 跌0 0

更新时间:2024-08-26 14:27:38

. 玉米市场有回暖迹象 这是要反转了吗？

近期玉米市场似乎在好转 山东企业连续几天上调收购价格 期货仓单也在陆续注销 下游企业也到了补库节点 等等迹象表明 玉米在基本面在慢慢好转 黑龙江 辽宁 河南等地区今年天气多变 的确是有一些地块受到洪涝灾害 减产是必然了 只不过涝灾对减产幅度也是有限 而且内蒙 吉林等地是增产 弥补了减产的幅度 另外 辽宁反馈今年雨水偏多 玉米生长状况不太好 突尖 棒小 优质玉米是要减产了 而且大概率要延迟上市 小麦方面 全国各地也在陆续增加收购库点 带动了小麦的一波强势反弹 从以上迹象看 玉米市场是在逐步好转 但是说要反转还比较遥远 笔者的观点还是倾向于反弹 下行周期没有改变 玉米反弹的因素在逐步增加 近期基本面的好转预示着玉米反弹因素逐步增加 玉米今年生长状况的确受影响 一些早上市的地区是要减产了 今年产地普遍反应突尖 雨水太大 玉米生长状况不好 最先上市的地方 是辽宁 黑山 台安 沈阳 铁岭这些都是8月底9月初最先上市 目前看玉米棒突尖现象比较普遍 新粮上市延迟 农户惜售 预计能带来一波反弹 仓单方面 仓单在逐步注销 港口走货明显好转 饲料厂也到了补库节点 而且8月进口玉米到货少 从饲料添加比看 玉米相比小麦有价格优势 未来玉米的比例会上升 从种植成本角度 新季玉米成本到港2200 2250 对应2501合约 前期01最低打到2230元 吨 也到了成本区间 短期内继续下行的动力减弱 玉米反转的条件有哪些 说到反转 还是要从影响价格的本质 供需方面来讲 玉米之所以进入到下行周期 主要是地租过高 国内面积扩增 低价替代品冲击 需求低迷等因素影响 玉米要发生反转 要么供给端发生较大变化 比如在连续几年亏损后农户主动弃种或者改种 让地租降下来 玉米播种面积减少 或者遇到极端天气 玉米单产发生大幅度下降 要么需求端发生大幅度增加 老百姓消费强复苏 生猪 水产 禽类等存栏增加 按照目前情况看 今年玉米面积变化不大 单产微减 低价替代品方面依然在不断的进口 供给端是没有指望了 需求端 整体经济下行决定了消费比较低迷 要想玉米消费复苏还得首先经济先热起来才可以 短期内消费大幅度增加不太现实 消费端复苏是个漫长的过程 需要密切跟踪养殖端存栏的变化 综合看 虽然玉米的基本面在逐步好转 但是也是在市场过度下跌后的价值恢复 距离市场反转还远远不够 玉米下行周期的方向没变 那么在策略上还是往下做比较轻松 反弹空为主 下方参照价格线可以不断看新低水平 当然价格不会直线下跌 都是震荡下行 途中会受到各种因素的干扰 发生短暂的反弹 套利方面 可以关注玉米1 5反套 逻辑上看 一方面是从1 5价差图形看 目前已经偏离均值 而且继续持续的幅度有限 另一方是基本面角度 考虑到季节性持仓成本 目前05相对01来说被低估了 而且01面临新粮集中上市 偏弱一些

更新时间:2024-08-26 08:44:56

. 农业积极拥抱期货及衍生品

1990年 郑州粮食批发市场开业 这是我国第一个拥有期货交易品种的市场 如布谷啼春 标志着中国期货市场的诞生 此后 我国期货市场就与农业结下不解之缘 近年来 我国农产品期货市场发展迅速 涉农期货期权品种日渐丰富 截至目前 我国已上市30个农产品期货品种 15个农产品期权品种 油脂油料板块有 郑州商品交易所的花生期货 花生期权 油菜籽期货 菜籽粕期货 菜籽粕期权 菜籽油期货 菜籽油期权 大连商品交易所的豆二期货 豆二期权 豆粕期货 豆粕期权 豆油期货 豆油期权 棕榈油期货 棕榈油期权 粮食作物板块有 郑商所的粳稻期货 普麦期货 强麦期货 晚籼稻期货 早籼稻期货 大商所的豆一期货 豆一期权 粳米期货 玉米期货 玉米期权 玉米淀粉期货 经济作物板块有 上海期货交易所的20号胶期货 天然橡胶期货 天胶期权 纸浆期货 郑商所的白糖期货 白糖期权 红枣期货 红枣期权 棉花期货 棉花期权 棉纱期货 苹果期货 苹果期权 大商所的胶合板期货 纤维板期货 农资板块有 郑商所的尿素期货 尿素期权 农畜板块有 大商所的生猪期货 鸡蛋期货 以及即将上市的鸡蛋 生猪 玉米淀粉期权 这些期货期权工具在稳定农产品价格预期 引导农业供给侧结构性改革 促进农业高质量发展等方面发挥了积极的 ldquo 期货力量 rdquo 蛋鸡养殖巧用期货增竞争力 说起期货服务农业 一则经典故事至今仍在市场上流传 2005年 大连商品交易所的一位领导到黑龙江调研 发现当地市场上农民卖的大豆很便宜 而交易所的大豆期货价格却已经跟随美豆涨得比较高了 可是农民不了解这个信息 于是 他给当时的黑龙江省委书记写信 建议把这个事情在电视上播一下 让农民知道 书记当即批示黑龙江电视台直播 告诉农民按大商所的期货价格卖 很快农民就把卖价提起来了 全省多收入了20亿元 这就是大商所 ldquo 千村万户 rdquo 工程的起源 期货价格就像一面高高飘扬的旗帜 公开 透明 即时更新 体现着价格发现功能 引领着农民不断改进生产经营方式 大连商品交易所一直秉持初心 为促进农业高质量发展积极作为 近年来 大商所推出了 ldquo DCE middot 产业行 rdquo ldquo 企业风险管理计划 rdquo ldquo 产融基地 rdquo 等服务品牌 并依托产融基地和期货公司开展 ldquo 2 1 rdquo 牵手工程 通过品牌活动将专业化 精细化的服务直接送达农业一线 为我国农业企业参与期货市场提供智力支持和 ldquo 试验田 rdquo 有效提升了产业客户的参与度 鸡蛋风险管理模式在产业 ldquo 落地生根 rdquo 就是其中一个缩影 一段时间以来 蛋鸡养殖企业规模化程度明显提升 但与此同时 全国范围内新建蛋鸡项目也呈井喷式增长 在规模化 集约化养殖背景下 市场供给压力凸显 竞争愈加激烈 蛋鸡养殖企业迫切需要综合运用多种策略 提高自身的竞争力和盈利能力 位于西南腹地的四川升鸡沟禽业有限公司 以下简称 ldquo 升鸡沟禽业 rdquo 先后参与了大商所的 ldquo 2 1 rdquo 牵手工程以及 ldquo 企风计划 rdquo 探索将期货衍生品的运用融入生产经营 ldquo 随着公司养殖规模的扩大 我们意识到 不仅要提升养殖技术 还需要找到有效的工具来管理价格风险 否则难以应对市场变化 作为饲料原料的玉米和豆粕 还有鸡蛋 均已有成熟的期货品种 可以用来管理价格风险 但期货市场的运作机制如何 参与期货交易要注意哪些风险 怎样才能与我们的生产计划有效结合 这些问题不弄明白 我们就不敢迈出这一步 rdquo 升鸡沟禽业总经理高园告诉记者 2022年10月 升鸡沟禽业注意到同样位于乐山的龙头蛋鸡养殖企业 mdash mdash 四川厚全生态农业有限公司 以下简称 ldquo 四川厚全 rdquo 被设立为大商所鸡蛋交割库 于是主动与其联系学习 2023年 作为大商所产融基地 四川厚全和华西期货联合为升鸡沟禽业提供专业培训 升鸡沟禽业成功对515吨鸡蛋进行套保 期货和期权端共获得收益11 11万元 有效弥补了期间鸡蛋现货价格下跌带来的损失 ldquo 期货市场已经成为日常经营中不可或缺的一部分 下一步我们将探索在个性化期权组合策略构建方面获得更多的专业培训和支持 以丰富风险管理策略 更好应对市场变化 rdquo 高园告诉记者 油脂业活用期货保收益 当前 我国油脂产业产品标准化 同质化程度较高 上下游基于 ldquo 基差点价 rdquo 的现货贸易模式已较为成熟 报价模式基本是 ldquo 期货价格 plusmn 基差 rdquo 形式 天津新航纪元食品科技有限公司主要从事油脂类贸易 属于产业链中游企业 全年油脂类现货贸易量12万吨 公司整体规模不大 但面临的竞争压力不小 得益于大商所 ldquo 2 1 rdquo 牵手工程和 ldquo 企业风险管理计划 rdquo 新航纪元探索期现结合 ldquo 多条腿走路 rdquo 实现稳步经营 过去在采购和销售中 新航纪元主要采用基差点价的方式 即先向上游采购压榨厂的基差合同 然后在基差上增添合理的贸易利润 再以基差的形式向下游销售 下游客户会在提货前告知点价价位 新航纪元收到报价后 立即以相同价格向压榨厂点价 点价成交后 与上下游双方转为一口价合同 结清全款后排期装车提货 新航纪元总经理张瑞涛告诉记者 此模式虽然能够规避企业绝大部分因行情波动导致的损失 但油脂贸易环节市场竞争激烈 客户的转换成本较低 价格敏感度较高 ldquo 学习运用期货期权工具 才能根据市场情况灵活构建套保策略 在获取稳定收益的同时掌握经营的主动性 rdquo 张瑞涛说 2023年 新航纪元参与了大商所 ldquo 2 1 rdquo 牵手工程 期货期权走进了日常经营 例如 新航纪元参与了某储备库的豆油轮换项目 公司需要先将库存油脂向外部出售 再进行同样数量产品采购 实现库存轮换 新航纪元制定了 ldquo 做空基差 rdquo 的期现结合套利策略 在将原储备货物出库销售的同时 买入期货进行套保 从而组合成一个空现货 多期货的空基差组合 整个过程不仅规避了轮换过程中的价格变动风险 还获得了50元 吨的超额盈利 之后 在格林大华期货的指导下 新航纪元通过期货空单对2100吨豆油现货库存进行套保 在2023年底至2024年初的持续下跌行情中 新航纪元在期货端合计盈利超138万元 有效应对了库存豆油的贬值风险 ldquo 未来我们还会在做好基差点价和套期保值的基础上 探索对期权和基差进行 lsquo 深加工 rsquo 使用 在期现结合保障收益的前提下进一步提升企业收益 rdquo 张瑞涛告诉记者 优化 ldquo 保险 期货 rdquo 助农显著 作为期货市场服务 ldquo 三农 rdquo 的模式之一 ldquo 保险 期货 rdquo 自2015年由大连商品交易所首倡推出以来 携农业保险和农产品期货二者之长 逐渐在大江南北生根发芽 为广大种养主体提供了急需的价格风险管理服务 中国期货业协会数据显示 截至2024年3月底 ldquo 保险 期货 rdquo 在31个省 自治区 直辖市 近1300个县域落地 为18个涉农产品提供风险管理服务 保障价值1900余亿元 赔付金额64亿元 惠及农户近700万户次 大商所相关人士介绍 该所2023年创新推出的 ldquo 银期保 rdquo 种收模式 以期货价格为核心引入商业银行和龙头企业 使其与保险公司 期货公司相连接 实现 ldquo 订单农业 rdquo ldquo 涉农贷款 rdquo ldquo 收入保险 rdquo 咬合型对接 在保障各方利益的基础上 形成农民收入完整保障的长效机制 并取得了积极效果 具体来看 一是解决了农户春耕时的融资问题 ldquo 银期保 rdquo 种收模式中 银行的贷款不再依据农民的信用 而是两个新的关键保障 一方面 龙头企业远期订单合同和保险公司收入保险合同 二者共同形成了种植户的预期收入 银行据此提供一定比例的贷款 解决了 ldquo 贷得明白 rdquo 的问题 另一方面 银行与农户 收粮企业 保险公司 期货公司签订五方协议 规定收粮企业 保险公司的粮款和赔款优先用于偿还银行贷款 余额划付给农户 解决了 ldquo 贷得放心 rdquo 的问题 目前 建设银行 农业银行 邮储银行等国有银行已参与到 ldquo 银期保 rdquo 种收项目中 2023年共计向农户贷款5836 19万元 二是解决了农户秋收时的销售问题 ldquo 银期保 rdquo 种收模式引入龙头企业向农户提供订单收购合同 与传统订单不同的是 要求收购价格以收入保险的结算价格为基准 收购数量是投保地块的全部产量 据悉 2023年北大荒集团 象屿 中粮贸易等龙头贸易企业已参与到 ldquo 银期保 rdquo 种收项目中 共计收粮3 86万吨 向农户支付粮款约1 87亿元 三是保障了农户粮食售后的收益补偿问题 为鼓励农户按期交粮 保障农户收益 ldquo 银期保 rdquo 种收模式下收粮企业向农户提供了二次点价权 ldquo 希望将 lsquo 保险 期货 rsquo 模式作为政策性种植收入保险的实践形式之一 有针对性地将 lsquo 保险 期货 rsquo 纳入地方农业保险体系 更好满足各类种养主体的风险管理需要 rdquo 浙商期货董事长胡军表示 银河期货党委委员 副总经理郝刚表示 目前 ldquo 保险 期货 rdquo 已覆盖品种的 ldquo 大宗 rdquo 特征还是比较明显的 许多更 ldquo 小众 rdquo 的农产品其实一样甚至更需要价格风险管理工具 ldquo 除价格风险外 运用金融工具对抗气象灾害带来的损失也引起了越来越多的重视 天气指数也在成为创新的投保品种 rdquo 郝刚表示 希望温度 光照 降雨等天气指数类期货能尽快上市 从而推动农业保险不断创新 覆盖更多风险场景 服务更多农业经营主体

更新时间:2024-08-19 09:17:28

. 国家统计局 2024年8月上旬生猪价格环比上涨5 7

国家统计局8月14日消息 据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示 2024年8月上旬与7月下旬相比 9种产品价格上涨 36种下降 5种持平 稻米 粳稻米 价格4072 0元 吨 较上期下跌0 0元 吨 跌0 0 小麦 国标三等 价格2466 4元吨 较上期下跌1 6元 吨 跌0 1 玉米 黄玉米二等 价格2315 7元 吨 较上期下跌32 1元 吨 跌1 4 棉花 皮棉 白棉三级 价格14715 1元 吨 较上期下跌399 0元 吨 跌2 6 生猪 外三元 价格20 5元 千克 较上期上涨1 1元 千克 涨5 7 大豆 黄豆 价格4461 5元 吨 较上期下跌48 1元 吨 跌1 1 豆粕 粗蛋白含量 ge 43 价格2975 4元 吨 较上期下跌81 0元 吨 跌2 7 花生 油料花生米 价格8416 7元 吨 较上期下跌0 0元 吨 跌0 0

更新时间:2024-08-14 13:53:10

. 生猪 是否将迎来阶段性高点？

现阶段对价格波动影响较大的是商品猪的出栏节奏 从市场调研以及企业出栏数据来看 上市集团以及规模化企业仍有滚动压栏的现象 因是批次生产 不可能持续过度压栏 因此8月之前的压栏压力会陆续释放些 但在目前生猪价格相对较高的情况下 节奏还是相对较慢 也就是说即使8月上市集团以及规模化企业释放一些前期压栏压力 但压栏的部分或将继续呈现小幅增加的趋势 对应的指标是出栏体重增加 最不确定的是二育以及中小企业的出栏节奏 目前现货价格已经突破前期的心理高点 对上方价格并没有明显的设线 在饲料价格较低的情况下 会持续压栏 放大单头猪的出栏利润 这部分压栏会持续后移 也是未来打破市场供需平衡以及改变目前上涨势头的主要因素 8月下旬学校开学 团餐需求增加 加上天气转凉后进入 ldquo 贴秋膘 rdquo 季节 此外出栏体重以及标肥价差显示肥猪相对偏紧 因此中秋节前生猪现货价格持续性下跌概率不大 但从现货市场情绪来看 已经突破谨慎的情绪 但也并没有进入过渡看涨情绪状态 多数节奏性压栏观望较多 因此目前的猪价是否是阶段性最高点并不好判断 但预期距离高点并不远 但是如果维持一种持续看涨情绪 生猪价格在中秋之前没有阶段性回落释放压栏 进入10月压栏准备肥猪季节 市场信心可能更加坚定 供给端持续压栏看涨 在相关替代肉类的产能相对充裕情况下 替代需求可能会增加 届时2022年的行情可能再度重演 若在中秋之前释放一些压栏压力 在节后就有一些增重的空间 旺季价格相对安全 不会低于预期太多 从期货角度看 在较强的看涨情绪支撑以及期现基差较大的拉动下 2409合约或将突破20000关口 但突破20000关口后 继续上涨的风险较大 不建议追高 可保留轻仓 而2011合约 理论上讲估值并不高 后期仍有一定空间 若能跟随现货回调一波 进场相对安全 1 市场压栏惜售情绪较强 8月以来全国生猪现货均价突破20元 公斤平台以及前方高点 开始震荡上行 一方面是因为在突破心理关口后 养殖企业以及二育养殖户对未来价格高点 不在设明显上线 在饲料成本持续走低以及标肥价差持续走扩的情况下 市场压栏惜售挺价情绪较强 二是8月出栏的商品猪对应的是今年2月补栏的仔猪 2月虽然补栏情绪略有回暖 但一季度母猪仍在去产能过程中 加上春节期间出生以及补栏仔猪数量较低 因此8月可出栏的商品猪数量偏低 但2月之后 母猪产能逐渐恢复 生产指数持续改善 补栏积极性增加 因此9月之后生猪供给量是呈现增加的趋势 但9月之后天气转凉 进入贴秋膘季节 学校开学 终端消费回暖 因此9月之后市场呈现供需双增的局面 从这个角度来看 现货价格并不会出现持续的单边趋势 在7月上中旬 市场多数认为三季度生猪高点在到10元左右 这个时候二育养殖户预期在生猪价格9元 9 5元 斤以上时 出栏相对积极 但随着生猪价格顺利突破10元关口 在看涨情绪加持下 期待也相对较高 目前养殖端认为三季度猪价的高点会达到12 13元 斤 压栏看涨情绪较强 8月商品猪出栏均重并没有较大变化 这主要是市场肥猪压栏 出栏的主要是商品猪为主 预期随着需求旺季的逐步到来 8月下旬出栏体重会逐步增加 2 产能持续恢复 8月出栏或将增加 农业农村部等五部联合发布2024年6月末能繁母猪存栏4038万头 月度环比增加1 1 连续2个月环比上涨 同比减少6 7 钢联样本企业数据统计 7月能繁母猪存栏量为 环比涨1 14 同比减少2 37 涌益数据显示6月能繁母猪存栏量环比增1 15 卓创数据显示能繁母猪存栏量环比增2 38 7月官方以及钢联 卓创 涌益等三方咨询机构的月度能繁母猪存栏数据均环比增加 从市场角度看 7月生猪价格继续上涨并在高位坚挺 市场对未来信心增强 随着养殖利润上涨并维持高位 预期官方的7月能繁母猪存栏环比小幅增加 从钢联样本企业调查数据可以看出 自2月以来 仔猪出生数量整体呈现增加趋势 一方面是母猪产能逐步恢复 其次是生产性能逐步改善 从仔猪出生数量可以推算6个月后商品猪出栏量 因四季度是需求旺季 因此3 6月仔猪出生量增加体现了后市的供需双增的逻辑 是相对合理的 而7月之后出生的仔猪的对应的是明年1月商品猪出栏量 相对增量将导致后市的利空 这也是为什么01合约以及03合约贴水较大的原因 18家上市公司7月商品猪 包含仔猪 出栏1285 47万头 环比增加10 增量较大的主要是牧原 增加100万头 同比增加0 7 1 7月商品猪 包含仔猪 出栏8853 8万头 同比增加4 从目前商品猪出栏数量同比增加来看 上市以及集团企业生猪产能仍呈现小幅扩张的趋势 7月商品猪出栏开始环比增加 主要是6月部分压栏的生猪在7月开始释放 但多数企业7月整体仍处在相对压栏节奏 预期8月有部分企业还需释放压力 从样本企业调研来看 8月规模化企业计划商品猪出栏量是环比增加的 但增幅并不大 这主要是考虑的是8月价格高时 养殖端以及二育会存在一些压栏情况 3 屠企开机率窄幅震荡 冻品库存持续走低 8月至今样本屠企开机率窄幅震荡 平均开机率为24 左右 较去年同期下降4个百分点 截止到8月12日国内重点屠宰企业冻品库容率为21 46 呈现持续下降趋势 特别是近期下降幅度较快 处于相对低位 一是是屠宰企业屠宰利润持续亏损 只能以降低开机率 积极清理库存应对 二是鲜肉价格走高好 鲜肉与冻品价差扩大 市场对相对便宜的冻品的需求有所改善 走货相对较快 屠企也无分割入库操作 因此国内冻品维持持续去库节奏 8月下旬学校陆续开学 有备货刚需 以及中秋商场 电商等备货 此外天气转凉 终端消费也有增加 因此8月下旬需求将逐步改善 从往年屠宰量以及开机率数据来看 8月下旬以后猪肉消费需求呈现缓慢增加的态势 4 近强远弱 期货盘面贴水扩大 8月初全国绝大多数省份生猪现货价格持续上涨 因2409合约临近交割 因此期货盘面跟随反弹 截止到8月12日 2409合约基差为1120 处于历史相对高位 因市场有阶段性释放压力的预期 目前的基差相对合理 因市场预期中秋以及国庆节后 是阶段性需求淡季以及产能逐渐增加的预期 2411合约并没有跟随现货价格上涨 8月以来2411合约基差呈现震荡上行趋势 但2411合约交割的标猪可以育肥到11月底出栏 因此2411合约的价格理论上不应过低 需要等有波回调之后 再判断基差合理性 在合约价差方面 2409合约临近交割 价差交易意义不大 因2501合约是春节合约 最后交易日是在小年附近 这时屠宰企业多数放假 对于生猪来说属于需求淡季 加上二季度能繁母猪产能持续恢复 因此2501合约价格相对较低 从2411合约以及2501合约的交易逻辑来说 目前的价差相对合理 从趋势来看 上方仍有一定空间 预期后期因现货供给压力集中释放 看涨情绪转变 在需求旺季不及预期 现货价格大幅回调 导致近月合约回调幅度较大 2411合约与2501合约价差或将开始缩窄

更新时间:2024-08-14 13:36:57

. 国家统计局 8月上旬生猪 外三元 价格环比上涨1 1

据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示 2024年8月上旬与7月下旬相比 9种产品价格上涨 36种下降 5种持平 稻米 粳稻米 价格4072 0元 吨 较上期下跌0 0元 吨 跌0 0 小麦 国标三等 价格2466 4元吨 较上期下跌1 6元 吨 跌0 1 玉米 黄玉米二等 价格2315 7元 吨 较上期下跌32 1元 吨 跌1 4 棉花 皮棉 白棉三级 价格14715 1元 吨 较上期下跌399 0元 吨 跌2 6 生猪 外三元 价格20 5元 千克 较上期上涨1 1元 千克 涨5 7 大豆 黄豆 价格4461 5元 吨 较上期下跌48 1元 吨 跌1 1 豆粕 粗蛋白含量 ge 43 价格2975 4元 吨 较上期下跌81 0元 吨 跌2 7 花生 油料花生米 价格8416 7元 吨 较上期下跌0 0元 吨 跌0 0

更新时间:2024-08-14 11:56:54

. 生猪 是否将迎来阶段性高点？

现阶段对价格波动影响较大的是商品猪的出栏节奏 从市场调研以及企业出栏数据来看 上市集团以及规模化企业仍有滚动压栏的现象 因是批次生产 不可能持续过度压栏 因此8月之前的压栏压力会陆续释放些 但在目前生猪价格相对较高的情况下 节奏还是相对较慢 也就是说即使8月上市集团以及规模化企业释放一些前期压栏压力 但压栏的部分或将继续呈现小幅增加的趋势 对应的指标是出栏体重增加 最不确定的是二育以及中小企业的出栏节奏 目前现货价格已经突破前期的心理高点 对上方价格并没有明显的设线 在饲料价格较低的情况下 会持续压栏 放大单头猪的出栏利润 这部分压栏会持续后移 也是未来打破市场供需平衡以及改变目前上涨势头的主要因素 8月下旬学校开学 团餐需求增加 加上天气转凉后进入 ldquo 贴秋膘 rdquo 季节 此外出栏体重以及标肥价差显示肥猪相对偏紧 因此中秋节前生猪现货价格持续性下跌概率不大 但从现货市场情绪来看 已经突破谨慎的情绪 但也并没有进入过渡看涨情绪状态 多数节奏性压栏观望较多 因此目前的猪价是否是阶段性最高点并不好判断 但预期距离高点并不远 但是如果维持一种持续看涨情绪 生猪价格在中秋之前没有阶段性回落释放压栏 进入10月压栏准备肥猪季节 市场信心可能更加坚定 供给端持续压栏看涨 在相关替代肉类的产能相对充裕情况下 替代需求可能会增加 届时2022年的行情可能再度重演 若在中秋之前释放一些压栏压力 在节后就有一些增重的空间 旺季价格相对安全 不会低于预期太多 从期货角度看 在较强的看涨情绪支撑以及期现基差较大的拉动下 2409合约或将突破20000关口 但突破20000关口后 继续上涨的风险较大 不建议追高 可保留轻仓 而2011合约 理论上讲估值并不高 后期仍有一定空间 若能跟随现货回调一波 进场相对安全 1 市场压栏惜售情绪较强 8月以来全国生猪现货均价突破20元 公斤平台以及前方高点 开始震荡上行 一方面是因为在突破心理关口后 养殖企业以及二育养殖户对未来价格高点 不在设明显上线 在饲料成本持续走低以及标肥价差持续走扩的情况下 市场压栏惜售挺价情绪较强 二是8月出栏的商品猪对应的是今年2月补栏的仔猪 2月虽然补栏情绪略有回暖 但一季度母猪仍在去产能过程中 加上春节期间出生以及补栏仔猪数量较低 因此8月可出栏的商品猪数量偏低 但2月之后 母猪产能逐渐恢复 生产指数持续改善 补栏积极性增加 因此9月之后生猪供给量是呈现增加的趋势 但9月之后天气转凉 进入贴秋膘季节 学校开学 终端消费回暖 因此9月之后市场呈现供需双增的局面 从这个角度来看 现货价格并不会出现持续的单边趋势 在7月上中旬 市场多数认为三季度生猪高点在到10元左右 这个时候二育养殖户预期在生猪价格9元 9 5元 斤以上时 出栏相对积极 但随着生猪价格顺利突破10元关口 在看涨情绪加持下 期待也相对较高 目前养殖端认为三季度猪价的高点会达到12 13元 斤 压栏看涨情绪较强 8月商品猪出栏均重并没有较大变化 这主要是市场肥猪压栏 出栏的主要是商品猪为主 预期随着需求旺季的逐步到来 8月下旬出栏体重会逐步增加 2 产能持续恢复 8月出栏或将增加 农业农村部等五部联合发布2024年6月末能繁母猪存栏4038万头 月度环比增加1 1 连续2个月环比上涨 同比减少6 7 钢联样本企业数据统计 7月能繁母猪存栏量为 环比涨1 14 同比减少2 37 涌益数据显示6月能繁母猪存栏量环比增1 15 卓创数据显示能繁母猪存栏量环比增2 38 7月官方以及钢联 卓创 涌益等三方咨询机构的月度能繁母猪存栏数据均环比增加 从市场角度看 7月生猪价格继续上涨并在高位坚挺 市场对未来信心增强 随着养殖利润上涨并维持高位 预期官方的7月能繁母猪存栏环比小幅增加 从钢联样本企业调查数据可以看出 自2月以来 仔猪出生数量整体呈现增加趋势 一方面是母猪产能逐步恢复 其次是生产性能逐步改善 从仔猪出生数量可以推算6个月后商品猪出栏量 因四季度是需求旺季 因此3 6月仔猪出生量增加体现了后市的供需双增的逻辑 是相对合理的 而7月之后出生的仔猪的对应的是明年1月商品猪出栏量 相对增量将导致后市的利空 这也是为什么01合约以及03合约贴水较大的原因 18家上市公司7月商品猪 包含仔猪 出栏1285 47万头 环比增加10 增量较大的主要是牧原 增加100万头 同比增加0 7 1 7月商品猪 包含仔猪 出栏8853 8万头 同比增加4 从目前商品猪出栏数量同比增加来看 上市以及集团企业生猪产能仍呈现小幅扩张的趋势 7月商品猪出栏开始环比增加 主要是6月部分压栏的生猪在7月开始释放 但多数企业7月整体仍处在相对压栏节奏 预期8月有部分企业还需释放压力 从样本企业调研来看 8月规模化企业计划商品猪出栏量是环比增加的 但增幅并不大 这主要是考虑的是8月价格高时 养殖端以及二育会存在一些压栏情况 3 屠企开机率窄幅震荡 冻品库存持续走低 8月至今样本屠企开机率窄幅震荡 平均开机率为24 左右 较去年同期下降4个百分点 截止到8月12日国内重点屠宰企业冻品库容率为21 46 呈现持续下降趋势 特别是近期下降幅度较快 处于相对低位 一是是屠宰企业屠宰利润持续亏损 只能以降低开机率 积极清理库存应对 二是鲜肉价格走高好 鲜肉与冻品价差扩大 市场对相对便宜的冻品的需求有所改善 走货相对较快 屠企也无分割入库操作 因此国内冻品维持持续去库节奏 8月下旬学校陆续开学 有备货刚需 以及中秋商场 电商等备货 此外天气转凉 终端消费也有增加 因此8月下旬需求将逐步改善 从往年屠宰量以及开机率数据来看 8月下旬以后猪肉消费需求呈现缓慢增加的态势 4 近强远弱 期货盘面贴水扩大 8月初全国绝大多数省份生猪现货价格持续上涨 因2409合约临近交割 因此期货盘面跟随反弹 截止到8月12日 2409合约基差为1120 处于历史相对高位 因市场有阶段性释放压力的预期 目前的基差相对合理 因市场预期中秋以及国庆节后 是阶段性需求淡季以及产能逐渐增加的预期 2411合约并没有跟随现货价格上涨 8月以来2411合约基差呈现震荡上行趋势 但2411合约交割的标猪可以育肥到11月底出栏 因此2411合约的价格理论上不应过低 需要等有波回调之后 再判断基差合理性 在合约价差方面 2409合约临近交割 价差交易意义不大 因2501合约是春节合约 最后交易日是在小年附近 这时屠宰企业多数放假 对于生猪来说属于需求淡季 加上二季度能繁母猪产能持续恢复 因此2501合约价格相对较低 从2411合约以及2501合约的交易逻辑来说 目前的价差相对合理 从趋势来看 上方仍有一定空间 预期后期因现货供给压力集中释放 看涨情绪转变 在需求旺季不及预期 现货价格大幅回调 导致近月合约回调幅度较大 2411合约与2501合约价差或将开始缩窄

更新时间:2024-08-14 09:09:00

. 猪企集体活跃 ldquo 二师兄 rdquo 身价持续上涨 后市如何？

8月13日 港A两市猪肉概念 养殖业等相关概念板块集体拉升 在A股市场 新五丰 600975 SH 涨3 81 巨星农牧 603477 SH 涨3 53 温氏股份 300498 SZ 涨1 62 唐人神 002567 SZ 牧原股份 002714 SZ 等均涨 此外 在港股上市的中粮家佳康 01610 HK 亦同步走高 截至发稿前 涨幅为1 91 消息面上 近期 猪价持续上行 据中国养猪网数据 8月12日 国内生猪 外三元 最新价格21 26元 公斤 较前一日上涨0 08元 公斤 生猪 内三元 最新价格20 89元 公斤 较前一日上涨0 22元 公斤 回顾猪价行情走势 国内生猪价格在春节期间一路下探至低点 然而自5月份起 价格开始稳步回升 进入6月 猪价已稳稳站在15元 公斤之上 进入三季度以后 猪价更是展现出强劲的上涨动力 不断刷新年内高点 已于8月初强势突破21元大关 本轮猪价上涨的是由多种因素交织的结果 首先是 生猪供应格局的紧张局面 加之市场情绪波动也有一定推波助澜的作用 促使养殖端二育热情上涨 补栏增重现象增多 进一步拉大标肥价差 此外 玉米 豆粕等主要饲料原料价格的持续走跌也在一定程度刺激了市场 养户挺价惜售情绪高涨 进一步加剧市场生猪短缺 助推猪价呈上涨走势 华西证券研报指出 生猪供给端 2023年能繁母猪存栏量持续调减 对应目前应出栏生猪数逐月减少 另外饲料成本维持低位 压栏成本较低 养殖端挺价惜售情绪较浓 多因素影响 供给偏紧 预计短期猪价将继续偏强运行 但由于目前正处于猪肉消费淡季 消费端对猪价支撑较弱 猪价迎来久违的强势反弹 也直接带动养殖端盈利能力的快速恢复 近期不少上市猪企纷纷亮出上半年自家的成绩单 第二季度普遍实现扭亏为盈 譬如 牧原股份 002714 SZ 预计第二季度利润达32 08亿元 而上年同期亏损15 81亿元 此外 新希望 000876 SZ 预计二季度盈利约7 5亿元 温氏股份 300498 SZ 二季度亦预计盈利超24亿元 不难预测 若三季度猪价继续维持目前高位震荡 相关猪企业绩或较二季度继续提升 那么 后续猪价能否维持目前涨势 机构普遍对三季度末和四季度的猪价持乐观态度 展望后市 华西证券指出 9月学校开学 天气转凉叠加中秋节提振 猪肉需求有望边际好转 且从产能推断23年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势供应压力或加速减少 随着猪价上涨 基本面改善 目前自繁自养和外购仔猪养殖利润持续扩大 后续随着成本优化和猪价进一步上涨 头均盈利有望进一步放大 中信建投证券也认为 在养殖成本持续优化背景下 猪价回暖将不断改善猪企盈利水平 部分猪企已实现扭亏 养殖利润持续扩大 展望后市 一方面 关注产能长期去化后市场生猪供给情况 另一方面 需关注猪价冲高后市场情绪的变化 银河证券研报亦强调 随着消费旺季的来临 猪价上行状态有望延续 整体景气度持续时间或超预期 叠加成本中枢下移 养殖利润弹性有望超预期 建议积极布局生猪养殖板块 叠加考虑优秀猪企持续降本中 本轮养殖利润有望超市场预期

更新时间:2024-08-13 16:45:06

. 温氏股份 肉猪售价涨幅超行业 头均盈利优势强

7 月肉猪头均盈利或近600 元 24H2 猪鸡景气有望共振向好 公司7 月猪 鸡出栏持续增量 肉猪售价18 95 元 公斤 优于行业平均 估算肉猪实现头均盈利近600 元 24H2 生猪供应或持续收缩 黄鸡前期产能去化或奠定供应趋紧 叠加季节性消费旺季渐近 下半年猪 鸡景气有望共振向好 有望带动公司盈利持续提升 我们预计公司24 25 26 年归母净利润分别为100 134 131 亿元 对应BVPS 分别为6 48 8 29 10 16 元 参考可比公司Wind 一致预期2024 年3 46X PB 考虑到公司成本优势稳固 维持公司2024 年3 94 倍PB 目标价25 53 元 维持 ldquo 买入 rdquo 评级 肉猪售价涨幅超行业 头均盈利或近600 元 7 月公司肉猪出栏同比持续增量 售价优于行业平均 我们估算肉猪头均盈利或近600 元 肉鸡增量 但价格有所下滑 1 生猪 7 月销售肉猪232万头 同比 9 环比基本持平 毛猪销售均价18 95 元 公斤 同比 4 74元 公斤 环比 0 85 元 公斤 售价绝对值及同环比涨幅较全国生猪均价均存在一定优势 或主要来自于7 月生猪供应收缩支撑 叠加南方销区外省猪源调入受限带来的全国猪价上涨 南方猪价表现更强 考虑到公司养殖生产管理或仍在持续改进 我们估算公司养猪完全成本或稳中有降 相应预计公司7 月肉猪头均盈利或近600 元 行业自繁自养平均盈利405 元 2 黄鸡 7 月销售肉鸡9730 万只 同环比个位数增长 销售均价约13 2 元 公斤 同环比小个位数下滑 7 月黄鸡价格下跌或主要由于供应未出现明显收缩 7 月温氏 立华合计销量环比增加约708 万羽 消费尚未进入旺季 24H2 供需格局或趋紧 猪鸡景气有望共振向好养猪业务方面 我们预计24H2 猪价仍有上升空间 公司成本亦将持续下行 公司头均盈利水平有望再明显提升 1 价格 23Q4 24Q1 农业农村部监测季度口径能繁母猪存栏加速去化 新生仔猪数至今年6 月才初现明显修复 预计24Q4 前肥猪供给仍然偏紧 叠加需求端季节性因素 我们预计猪价周期高点或在24Q4 结合饲料和动保销售数据仍然同比降幅较大等数据来看 我们认为本轮周期受到前期行业亏损过深过长的影响 产能的修复或较为平缓 相应或奠定未来猪价下跌不会过猛的局面 2 成本 全球大豆供给仍偏宽松 国内玉米生产恢复 种植成本下移 预计粮价下行趋势或延续 叠加公司疫病防控效果优秀 大生产保持稳定 公司养猪成本有望持续下行 公司养猪业务盈利有望再明显提升 头均盈利优势有望持续再扩大 养鸡业务方面 黄鸡种鸡产能前期去化已较为充分 预计随着下半年鸡肉消费逐步进入季节性旺季 黄鸡供需格局或出现趋紧 黄鸡价格景气有望上行 风险提示 生猪出栏量不达预期 猪价不达预期 非瘟疫情反复 爆发大规模动物疾病 扩张节奏与市场需求不匹配等

更新时间:2024-08-07 11:38:30

. 辛国昌 新形势下畜牧业发展的政策选择

在 ldquo 2024畜牧业高质量发展大会 rdquo 上 农业农村部畜牧兽医局副局长辛国昌作了 ldquo 新形势下畜牧业发展的政策选择 rdquo 的分享 一 引言 低迷 亏损 畜牧业怎么了？ 1 全国仔猪 生猪 猪肉价格 2 全国牛羊肉价格 3 生鲜乳价格 4 生猪价格同比变化 5 鸡肉价格同比变化 6 牛肉价格同比变化 7 生鲜乳价格同比变化 *现状 价格低迷 行业亏损 二 用历史思维看畜牧业 从建国到现在 我国畜牧业发展大体经历了五个阶段 1 1949 1978年 浅析发展的家庭副业阶段 *重点解决 肥料供应和种植业副产品利用问题 2 1979 1995年 快速发展的数量扩张阶段 *重点解决 不够吃的问题 3 1996 2015年 调整发展的质量优化阶段 *重点解决 安全问题 4 2016 2019年 绿色发展的方式转型阶段 *重点解决 粪污利用问题 5 2020 至今 高质量发展的格局重整阶段 *重点解决 不平衡不协调不可持续阶段 三 当下面临的突出挑战 1 新时期畜牧业发展的五大使命责任 保障畜产品供给 数量 质量 价格 维护粮食安全 主要是饲料粮 促进农民就业增收 抓好人畜共患病防治 推进绿色养殖 建设和美乡村 2 发展基础 1 畜牧业生产全面增长 肉蛋奶消费需求得到有效保障 2023年 全国肉蛋奶总产量超过1 75亿吨 同比增长4 7 再创历史新高 2 规模化 标准化 集约化发展深入推进 畜牧业产业素质持续提升 3 守住了安全底线 畜产品质量安全保持较好水平 饲料产品监督抽检合格率98 7 兽药合格率98 8 生鲜乳质量抽检合格率100 4 粪污资源化 兽药减量化成效显着 畜牧业绿色发展深入人心 畜禽粪污综合利用率超过79 豆粕减量替代成效显着 养殖业饲用豆粕占比下降至13 5 动物疫病防控有力有序 疫情形式总体平稳 非洲猪瘟等重大动物疫情得到有效控制 消灭马传贫 马鼻疽 这是时隔27年后我国再次宣布消灭动物疫病 6 畜牧兽医法律法规不断完善 依法治牧基础更牢靠 2021年修订了动物防疫法 2022年修订了畜牧法 加上草原法 进出境动植物检疫法 以及8部条例 形成了较为完整的法律法规体系 3 挑战 挑战 1 消费基数大 保供压力大 middot 与2000年相比 2023年 肉 蛋 奶人均消费量分别增长了52 6 46 3 和40 5 肉类超过世界平均水平 禽蛋已超过发达国家水平 但是 不少禽产品消费还处于较低水平 middot 2023年 猪肉 牛肉 羊肉 禽肉占肉类比重分别为57 6 10 0 5 6 25 1 *猪肉吃得多 牛肉 禽肉 奶制品吃得少 *保障肉 蛋 奶供应是压倒一切的首要政治任务 每天要吃掉28 2万吨肉 9 7万吨禽蛋 喝掉16 4万吨奶 需要超过一万节火车皮才能装下 *肉类消费到了瓶颈期 倒逼发展格局重塑 middot 老龄化 middot 少子化 middot 机械化 middot 富裕化 挑战 2 养殖规模大 资源压力大 middot 养殖规模大 奶类产量全球第四 占4 禽肉产量超美国 成为全球第一 占17 牛肉产量全球第三 占10 middot 资源压力大 蛋白饲料资源短缺 挑战 3 产业集中度提高 资本化风险加大 middot 养殖场户数量庞大 我国有畜禽养殖主体6500万个 从户数看 规模以上的只占1 7 小散户占到98 3 典型的小规模 大群体 middot 中小规模养殖户仍是稳产保供的重要支撑 我国有32 的生猪 63 的肉牛 51 的羊肉 24 的奶牛 15 的蛋鸡和12 的肉鸡 都是由小散户生产 middot 产业集中度 2023年生猪养殖规模化达到68 比上年增加约3个百分点 集中度提高带来的一个明显特点是资本化 2023年 全国排名前20位的现代化养殖企业共出栏生猪近2亿头 生猪出栏量占比27 4 较2019年提高约16 7个百分点 挑战 4 产业链条长 一体化程度低 *一体化快速发展成为大趋势 middot 饲料生产企业向养殖业扩张 一些企业开始搞 ldquo 肉食综合体 rdquo 但是一体化程度还不够高 middot 比如奶业 D20乳品加工企业自有奶源比例只有43 全行业平均就更低 个别企业在奶源紧张时 ldquo 抢奶 rdquo 奶源过剩时压级压价甚至限收据收 养殖加工 ldquo 两张皮 rdquo 的问题带来的困扰很大 挑战5 环保要求高 粪污处理压力大 其它挑战 动物疫病风险 进口冲击 舆情影响 rarr 改变传统观念 重塑发展格局 *畜牧业如何行稳致远？ *如何摆布政府和市场的关系？ *调整生产关系比发展生产力更迫切 要求也更高 四 重点产业 生猪 奶业 肉牛 1 生猪产业 关于猪周期 分析历次生猪产能波动 可以得到一些重要启示 1 ldquo 猪周期 rdquo 出现异常波动往往引发手非市场因素 加强动物疫病防控意义重大 2 生猪生产周期长 猪肉产品不耐储的特点 决定了必须由生产环节入手改善宏观调拉 3 稳定生猪生产首先要稳定养猪场 户 预期 保持长效性政策的连续性稳定性至关重要 4 各省份投入养猪业的资源与猪肉供应保障要求不匹配 做到既吃肉又养猪需要压实省负总则和 ldquo 菜篮子 rdquo 市长负责制 5 ldquo 猪周期 rdquo 波动与我国小规模大群体的生产方式密切相关 缓解波动客观上要求加快中小养猪户转型升级 2 生猪产业 关于生猪产能调控 middot 2021年下半年开始 率先在农产品中探索开展生猪产能调控 1 前提 能及时 准确掌握产能的增减变化 2 主要做法 把住能繁母猪存栏量这个 ldquo 总开关 rdquo 3 保障措施 压紧压实生猪稳产保供省负总责要求 middot 2024年3月1日 农业农村部印发了 生猪产能调控实施方案 2024年修订 1 调减能繁母猪正常保有量 2 放宽生猪产能调控下限 3 强化风险预警防范 3 生猪产业 关于生猪生产形势 1 能繁母猪 6月末全国绕繁母猪存栏量4038万头 已连续两月回升 相当于3900万头正常保有量的103 1 处于产能调控绿色合理区域 正常保有量的92 105 2 新生仔猪 今年上半年全国新生仔猪数量同比下降7 0 预示着接下来的半年肉 生猪出栏上市量总体将低于去年同期 3 中大猪存栏 6月末全国5月龄以上中火猪的存栏量同比下降6 4 预示着未来两三个月的生猪出栏上市量也会减少 但考虑到猪价回升后压栏和二次育肥增加 后市可能会某种程度地出现 ldquo 减猪不减肉 rdquo 的情况 4 价格 下半年止猪价格重心预计在母公斤18 5元左右 个别时段可能超过20元 每头生猪盈利约300 600元 5 长期 大型企业扩张 散养户退出的规模化进程将持续演进 行业抵御市场风险和疫病风险的能力不断增强 再出现2018年至2022年那一轮 ldquo 超级猪周期 rdquo 的可能性不大 产能将总休保持稳定 价格波动的幅度也有望收窄 4 生猪产业 下一步工作 1 落实新修订的生猪产能调控方案 2 切实抓好动物疫病防控 3 不断加强监测预警 4 稳定优化长效性支持政策 5 肉牛产业 当前形势 1 活牛和牛肉价格大幅下跌 2 养殖亏损严重 6 肉牛产业 原因分析 1 国内肉牛生产发展加快 2 进口牛肉大幅增加 3 奶牛加速淘汰 4 消费增长不及预期 7 肉牛产业 工作打算 1 已经开展的工作 一是加快落实现有扶持政策 抓好基础母牛扩群提质 草原畜牧业转型升级 ldquo 粮改饲 rdquo 牧区畜牧良种补贴 草原生态补奖等政策落实 进一步优化项目实施方案 督导地方加快资金拨付进度 促进肉牛生产稳量提质增效 二是协调争取金融支持 与中国农业银行 中国工商银行等机构对接 推动加大 ldquo 智慧富牧贷 rdquo ldquo 养殖e货 rdquo 等金融产品推广力度 2 下一步工作1 继续推动金融机构加火对肉牛养殖场户的贷款支持 引导地方出台信用贷无还本展期政策 将肉牛纳入地方优势特色农产品保险奖补资金支持范围 为养殖场户提供更多风险保障 3 下一步工作2 继续加强生产监测预警 引导养殖场户优化调整牛群结构 适度淘汰老龄低产中 提高生产效率 4 下一步工作3 强化技术指导服务 发挥国家肉牛牦牛和饲草产业技术体系优势 推广肉牛节本增效实用技术 降低养殖成本 推进布病和结核病等疫病净化工作 提升生物安全水平 制定推广针对中式消费方式的牛肉分类分级标准 提高牛肉产品附加值 8 奶业 五个特殊 1 消费表现特殊 2 产业形态特殊 3 舆论环境特殊 4 国际贸易特殊 5 监管机制特殊

更新时间:2024-08-05 14:20:13

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