截至5月16日，帕拉纳瓜港口大豆报价为每60公斤袋132.49雷亚尔(约23.37美元)，基本和前周持平，较2024年底累计下跌4.9%。这一跌幅延续了2024年(-2.2%)和2023年(-22.7%)的下降趋势，与2020-2022年连续三年上涨形成鲜明对比。芝加哥期货交易所7月大豆周度跌幅为0.2%，收于1050美分/蒲。

　　即使中美达成贸易休战协议，巴西大豆优势依然难以撼动

　　在中美在周初达成90天削减关税协议，巴西大豆溢价应声回落，因为市场预期中国可能部分恢复采购美国大豆。但是分析人士指出，尽管中美贸易休战协议使美国豆对华出口前景略有改善，但是即便美国大豆关税降至10%，价格仍然不具吸引力。

　　芝加哥农业资源公司总裁丹·巴斯表示，巴西在9月前仍将额外对中国供应2000万吨大豆，强势压制美豆机会窗口。

　　本周巴西国家商品供应公司(CONAB)将巴西大豆产量上调至创纪录的1.68亿吨左右，出口量预期为1.0596亿吨，表明未来几个月巴西大豆出口动力依然强劲。

　　巴西大豆收获进度接近99%

　　巴西国家商品供应公司(CONAB)数据显示，截至5月11日，巴西2024/25年度大豆收获进度为98.5%，一周前为97.7%，高于去年同期的95.6%，这也是连续第10周超过去年同期收获进度。作为对比，过去五年同期的平均收获进度为97.6%。

　　5月份巴西大豆出口上调

　　巴西谷物出口商协会(ANEC)本周估计巴西5月份大豆出口量为1427万吨，高于一周前预估的1260万吨，也高于4月份的1348万吨以及去年5月的1347万吨。

　　今年头5个月巴西大豆出口量估计为5432万吨，高于去年同期的5249万吨。

　　港口装运计划显示，5月4日至10日当周大豆装运量为310万吨;5月11日到17日期间的装运量估计为399万吨。

　　Anec预计2025年巴西大豆出口总量将高达1.1亿吨。然而，物流预计将成为限制因素，出口窗口有可能延长至2026年初，类似于2023年创纪录收成后的情况。

　　私营机构上调巴西大豆产量预期

　　5月15日，巴西国家商品供应公司(CONAB)预计2024/25年度巴西大豆产量达创纪录的1.6834亿吨，较上月预期调高47万吨，同比提高14.0%;出口量估计为1.0596亿吨，比上月调高10万吨，高于上年的9881万吨;国内消费量估计为6068万吨，和上月预测持平，高于上年的5611万吨。

　　5月12日，美国农业部维持2024/25年度巴西大豆产量预测1.69亿吨不变，同比增长10.5%;首次预测2025/26年度巴西大豆产量为5月2日，StoneX将巴西大豆产量预期值调高到1.684亿吨，高于之前预测的1.675亿吨，因为马托格罗索产量良好。该机构还将巴西二季玉米产量调高到1.043亿吨，高于之前预测的1.016亿吨，因为中南部主产区的作物长势意外良好。

　　4月17日，ABIOVE将巴西大豆出口量预测上调至创纪录的1.085亿吨，较上月预测值高出240万吨，以反映中美贸易战对巴西大豆出口前景的提振;巴西大豆产量调低130万吨至1.696亿吨，同比增长10.7%,仍为创纪录高点。

　　巴西农户预售57%的巴西大豆，落后于历史均值

　　咨询机构Safras&Mercado的调查显示，截至5月9日，巴西农户预售了57%的2024/25年度大豆，较一个月前增加6.3%，但是低于去年同期的64.6%以及五年同期均值70.3%。基于1.7245亿吨的产量预期，意味着农户已预售9788万吨大豆。

　　巴西农户还预售7.9%的2025/26年度大豆，高于4月8日报告的3.7%。

　　按照产量预期1.8257亿吨计算，相当于预售1435万吨。

　　去年同期预售率为9.9%，五年同期均值为17.2%。

　　上周雷亚尔兑美元汇率下跌0.85%

　　周五雷亚尔汇率为5.7002雷亚尔兑换1美元，较一周前的5.6520下跌0.85%，较2024年底的6.1787上涨7.74%。作为参考，2024年底雷亚尔兑美元汇率下跌27.2%，创下2020年(-29.3%)以来的最大年度跌幅，也是G20国家中贬值最多的货币。

　　注：1美元等于5.7002雷亚尔