因2024/2025季玉米售粮进度及消化速度偏快，截至6月底，2025年贸易环节玉米库存为近3年的最低水平，但受进口玉米持续拍卖影响，贸易商对后市信心减弱，7月中上旬市场粮源阶段性增加明显，同时需求略有减弱，供需均利空玉米价格，7月初玉米价格由涨转跌。随着贸易环节库存陆续出清，在刚需采购的支撑下，7月下旬至8月份，预计玉米价格或仍存上涨机会。

　　贸易环节库存为近3年以来最低水平

　　进入7月份以后，玉米市场的主要供应来源为贸易环节的库存，贸易环节库存的多少，将在很大程度上影响未来玉米价格走势。截至6月底，对比近3年贸易环节的库存数据可以看出，2025年库存为近3年以来最少的一年，远低于2023年及2024年同期水平，仅为2024/2025年度国内玉米产量的8%左右。综合来看，7月开始玉米市场潜在供应将偏紧。但进入7月份以后，随着进口玉米拍卖持续进行，部分饲料企业对国内玉米的采购积极性进一步降低，且随着拍卖量增加、拍卖成交率降低、成交溢价减少，贸易商对玉米后市信心逐步减弱，产区贸易商出货积极性提升，市场粮源供应阶段性增加较为明显。

　　为补充玉米供应，在玉米市场进入青黄不接的阶段时，多有一定的政策性补充粮源进入玉米市场，以保证玉米有效供应的稳定性，近3年玉米市场的政策性粮源补充分别是定向稻谷及进口玉米拍卖。2023年8-9月定向稻谷投放量约1600万吨左右，实际成交量1466万吨左右;2024年5-9月进口玉米(转基因)投放量约在630万吨左右，实际成交量217万吨左右;2025年7月1-15日进口玉米累计投放量预约在141万吨左右，成交量在85万吨左右。

　　7月份开始需求略有减弱

　　饲用需求方面，下游生猪、蛋鸡存栏量及肉禽养殖量为近3年的最高水平，叠加饲料生产中玉米占比持续高于往年同期，玉米饲用需求也处于相对高位。但受多数畜禽品种养殖盈利欠佳影响，进入7月份以后，部分饲料企业肉禽饲料需求减弱;同时受玉米价格下跌影响，下游养殖户玉米采购不积极。综合来看，进入7月份以后玉米饲用需求略有减弱。

　　深加工方面，受持续亏损影响，7月份玉米淀粉加工企业行业开工率降低，截至7月11日，玉米淀粉行业开工负荷为51.68%，较6月初下降2.01个百分点，较2023年同期低3.45个百分点，较2024年同期低5.53个百分点。综合来看，受玉米淀粉行业加工利润持续亏损影响，玉米淀粉行业开工率为近三年的偏低水平。

　　7月玉米价格由涨转跌，但后市仍存上涨机会

　　进入7月份以后，全国玉米均价由涨转跌，截至16日，全国玉米均价为2325.98元/吨，较7月1日累计跌53.78元/吨，累计跌幅2.26%。对比近3年玉米市场价格走势，2025年7月份玉米价格走势同2024年基本一致。造成价格下跌的主要原因在于贸易商集中出货，粮源供应阶段性提升较为明显，但2025年贸易环节库存明显少于2024年同期。

　　据电话调研了解，7月份产区部分贸易商仍有出库需求，市场粮源或仍有提升的空间;但鉴于当前贸易环节库存已处于近几年的偏低水平，随着贸易环节库存陆续出清，后市玉米有效供应或收紧。需求方面，多数饲料企业玉米、小麦库存相对充足，短期内玉米采购需求相对有限;深加工企业或刚需采购为主。随着玉米市场供应减少，在刚需采购支撑下，预计7月下旬至8月份玉米价格存上涨机会，但需关注额外供应补充市场的情况。